会议综述

我在讲内容之前，我先就晓晶刚才提出的利息支出和GDP之比大于金融业增长值和GDP之比，这个道理很简单。非金融部门的利息支出是金融机构的利息收入，但金融机构的利润是要扣除了金融机构本身的利息成本，所以中间金融机构的利润，实际上构成了金融业增长值的主要部分。所以金融业的利润，肯定要比它收到的利息要低。这个很好理解。

我来讲一下我们国家金融体系的新变化。2009年之后，我们国家的金融体系有三个非常重要的变化。第一个变化是非银行中介机构快速发展。我们可以看到在2010年的时候，保险业的总资产大概3万亿，2016年是15万亿，5万亿涨到15万亿，涨了三倍，大家都说保险业是野蛮人，比保险业更野蛮的是信托，信托2010年大概是3万亿，现在是18万亿，涨了6倍。事实上这些非银行金融中介机构，在其他国家有不同于银行部门的功能，但是在中国，这些非银行金融机构事实上做得很大一部分业务，都是类存款和类信贷业务。比如说信托公司，信托公司的资金信托，18万亿信托资产中，16万亿是资金信托，资金信托干的就是信贷业务。第二个变化是非金融债券市场快速发展。在2010年前，如果扣除国债之后，包括地方政府债，非金融企业债券，扣除国债之后的债券规模，只相当于银行信贷的不到5%，目前是20%多，这个债券市场发展非常快，我们国家的企业债的规模已经是世界上第二大了。非银行金融机构和非金融债券市场的快速发展，按理说都是银行部门的，都会对银行部门产生脱媒的压力，我们国家的银行，通过自己商业模式的变化，使得脱媒的压力，变成发展的动力。这张图，我们给出了，左边这张图给出了全部存款货币类机构负债的特点。我们可以看到，对居民的债务，就是居民在银行的存款，目前只占到银行全部负债的30%，对非金融企业债务，就是非金融企业在银行的存款大概只有31%左右，两者合计60%，全部的银行业，就包括城商行、农信社等等，政策性银行，目前40%的来源是非存款。从资金运用，右边这张图，我们可以看到对居民的债券，包括按揭贷款，占银行资产的比重在不断上升，到2016年，大概是14%、15%左右。

与此同时对非金融企业债券，包括对非金融企业的贷款和持有的债券，占比不断下降，目前大概是30%多，两者合计50%。也就是说我们的银行业，50%的资产业务和信贷，已经和传统的信贷没有关系了，如果再扣除持有的央行的准备金，银行的资产中，40%左右与信贷没有关系，所以银行部门内部的商业模式已经完全发生了变化，从传统的吸收存款，放放贷款，变成了另类的业务，包括市场业务，包括同业业务。通过这种商业模式的转型，我们国家银行业的总规模，不仅没有下降，而且在持续上升。事实上如果我们将所有，包括债券，包括非银行金融机构做的这些准信贷业务，全部放在一块，我们统计了一个所谓的信用总量，就是非金融部门获得的全部的债务融资，我们可以发现，银行主要还是银行，银行提供的债务融资，创造的信用，占全部的比重大概是85%左右。

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