人工智能已超越单纯的技术工具范畴，逐步演化为重塑金融资源配置、风险识别及价格形成机制的关键力量。在加快建设金融强国的背景下，人工智能深刻重塑了金融运行和发展的内在逻辑。但是这种变革具有明显的双重属性，在赋能金融“五篇大文章”的同时，也伴随着人工智能投资泡沫、模型幻觉、算法同质化、数据隐私泄露等新问题。以人工智能赋能金融强国建设，要坚持发展与安全并重，突破人工智能基础理论、方法体系与关键工具，统筹推进算力基础设施与数据资源体系建设，构建规范透明的法律法规与伦理治理框架，健全人工智能技术监测与风险应急体系，引导人工智能更好发挥作用。

美联储3月会议维持利率不变 鲍威尔：经济稳健、通胀偏高，中东局势增添不确定性 （2026年3月18日） 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）于 3 月 18 日结束为期两天的政策会议，主席鲍威尔在发布会上对外公布最新政策决议与形势判断「1」。 一、经济与就业：经济韧性较强，就业增长偏弱 美国经济仍稳步扩张，老百姓消费意愿较强，企业投资持续增加，成为经济的主要支撑。房地产市场依旧疲软，买房和建房活动弱，成为了经济中的明显短板。美联储预计，2026年美国经济增速为2.4%，2027年为2.3%，体现出较强的韧性。就业市场呈现偏弱的状态。2月份失业率为4.4%，处于合理水平，近几个月没有明显变化。但新增的工作岗位少，主要原因为移民减少、工作意愿降低，同时企业招人需求也在下降。排除统计误差后，私人部门就业几乎零增长，就业面临下滑风险，美联储对此保持警惕。 二、通胀走势：通胀仍高于目标，短期受油价与关税扰动 物价涨幅与2022年的高点相比明显下降，但仍然高于美联储“2%”的长期目标。2月整体物价上涨2.8%，排除食品和能源后的核心物价上涨3.0%，物价偏高主要来自关税带来的涨价。近期中东局势导致石油供应紧张，油价大幅上涨，进一步增加短期内物价压力。但长期通胀预期保持稳定。美联储预计，2026年整体通胀为2.7%，2027年回落至2.2%，关税带来的涨价是一次性影响，预计年中后会逐步减少。 三、货币政策：维持利率不变，降息高度依赖数据 本次会议的决定是“维持基准利率不变”，利率区间保持在3.5%—3.75%。美联储认为，目前的利率水平可以有效控制通胀，与此同时不会过度抑制经济增长与就业。2025年9月至12月，美联储已连续降息下调0.75个百分点，目前暂停调整，选择继续观察经济与通胀的实际变化。未来的货币政策将不会有固定的路线，利率决定都将依据最新的经济数据和通胀表现。多数委员预计，2026年末利率降至3.4%，2027年末降至3.1%，但该预测并非官方计划，且降息高度依赖通胀实际回落。当前经济面临双向风险：中东局势导致油价上涨推进通胀上行、就业增长偏弱带来经济下行风险。会议提及加息可能性，但并非基准情景。美联储将持续关注通胀、就业及地区冲突，根据实际情况灵活调整政策，应对各种不确定风险。 四、主要风险：中东局势的不确定性，通胀与就业双向风险 中东局势是目前最大的不确定性。油价上涨会增加居民生活成本，挤压消费，拖累经济增长。美国虽是石油出口国，高价石油可以让石油企业获利，但无法抵消对整体经济的负面影响，外加冲突持续时间和影响范围都无法预测。同时，美联储面临两难局面：就业有下滑风险，通胀有上行风险。鲍威尔强调，当前情况和20世纪70年代的严重滞胀不同，但需要在稳物价和就业之间小心平衡，尤其要避免通胀预期失控。 五、结论：政策谨慎观望，降息需通胀持续回落 当前美国经济保持韧性，但不稳定因素依然存在：物价偏高、就业偏弱、地缘冲突等问题。美联储选择谨慎观察经济数据，未来政策完全取决于实际数据变化。只有看到物价持续稳步下降，美联储才会启动降息，以确保整体政策保障美国经济稳定。  「1」Opening statement by Jerome H. Powell   https://www.federalreserve.gov/mediacenter/files/FOMCpresconf20260318.pdf

一、央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行 3月18日，中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，积极稳妥化解重点领域金融风险。在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡。持续推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制。会同有关部门继续高压打击非法金融活动。（经济观察报） 二、央行部署今年重点工作 积极稳妥化解重点领域金融风险 记者3月19日从中国人民银行了解到，2026年中国人民银行将积极稳妥化解重点领域金融风险。在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡。持续推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制。会同有关部门继续高压打击非法金融活动。（央视新闻） 三、完善跨境资金流动监测预警 必要时强化宏观审慎管理 记者3月19日从国家外汇管理局了解到，2026年国家外汇管理局将更好应对新形势下的外部冲击挑战。加强对形势变化的敏锐把握，树立底线思维，完善跨境资金流动监测预警，必要时强化宏观审慎管理，进一步健全预期管理机制，维护外汇市场稳健运行。完善外汇储备经营管理，保障外汇储备资产安全，流动和保值增值。完善外汇领域事中事后监管。通过科技赋能提升非现场监管能力，加强异常渠道和线索分析，持续打击非法跨境金融活动。（央视新闻） 四、银行业风险出清提速 开年以来，银行一边“补血”，一边抛售不良资产。仅在3月，就有成都银行、永安汇丰村镇银行等多家银行增资获批。另一方面，中国银行、建设银行、中原银行等多家银行上架不良资产，转让标的主要涉及个人消费类及个人经营性贷款。业内人士指出，2026年开年中小银行密集增资与集中处置不良资产的同步现象，是行业在监管引导下主动推进风险出清的必然选择。与往年同期相比，本轮增资与不良处置呈现出更为鲜明的市场化、体系化特征。一边“补血”的同时，多家银行上架不良资产包。3月以来，中国银行、建设银行、邮储银行、平安银行、中原银行等多家银行上架不良资产包。从处置规模来看，多家银行拟转让的不良贷款未偿本息总额已达亿元。多家中小银行也加入“资产转让潮”。3月17日，中原银行开封分行不良贷款转让公告显示，未偿本息总额1.11亿元；3月16日，中山农村商业银行不良贷款转让项目不良贷款转让公告显示，未偿本息总额8195.25万元。（新京报） 五、五平台被约谈 助贷监管叠加而至 近日，针对互联网助贷业务问题，金融监管总局对分期乐、奇富借条、你我贷借款、宜享花、信用飞等五家平台的运营机构进行约谈。“约谈要求，平台运营机构在与金融机构合作开展借贷业务时，应当切实规范营销宣传行为，清晰明确披露借贷产品息费信息，严格遵守个人信息保护规定，依法合规开展催收，健全客户投诉解决机制，有效保护金融消费者合法权益。”对于互联网助贷行业来说，此次约谈并非只触及某一收费环节，而是将营销宣传、息费披露、个人信息保护、催收、投诉处置等与借款人接触较多的环节一并纳入监管要求。更重要的在于，监管约谈五家平台后的3月15日，金融监管总局、中国人民银行发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，自8月1日起施行。在此之前的1月30日，中国银行业协会也制定了《金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）》。监管动作如此集中出现，意味着助贷合作的监管已从前端营销、息费披露延伸至贷后催收与投诉处置等全链条。（金融界）

本期报告重点关注一家专注于英国养老金风险转移（Pension Risk Transfer，以下简称“PRT”）市场的专营保险机构Rothesay的投资运营情况。历史上，给付确定型（Defined Benefits，“DB”）养老金计划给企业带来了较大财务压力与风险，因此英国PRT市场自21世纪初起快速扩张。在此背景下，Rothesay于2007年由高盛发起设立，通过Buy-in（买入承接）与Buy-out（买断清算）模式承接并管理企业存量DB养老金负债。 作为应对长久期、刚性给付义务的专营保险机构，Rothesay的首要投资目标并非追求超越基准或同业的相对收益，而是严格执行资产负债匹配（ALM）框架，以兑现确定性的养老金待遇。该机构完全规避权益类资产，组合收益全部来源于固定收益类资本工具。此外，得益于金融衍生品市场的广度与深度，Rothesay通过长寿互换（longevity swaps）、通胀互换（inflation swaps）、利率互换（interest rate swaps）等衍生工具，精准有效地对冲其负债义务所面临的长寿风险、通胀风险、利率风险。这种以纯固收资产为底层、灵活高效运用衍生工具对冲风险的投资运营模式，为我国承担长久期刚性养老负债的企事业主体更好管理风险、优化财务结构提供了可借鉴的参考样本。 ...... 本报告全部内容详见附件。