IMF

新冠肺炎疫情加剧新兴市场和发展中经济体的不平等现象

IMF报告指出，新冠肺炎疫情加剧了收入不平等问题。首先，报告对居家办公和GDP下降这两个因素进行了分析。不同工作对居家办公的兼容程度有别，加剧了收入不平等问题。在疫情期间，能否居家办公是能否保持正常工作的关键。研究表明，低收入群体比起高收入群体，更不可能实现居家办公，因此更有可能失业。美国的数据表示，更适合居家办公的行业在疫情期间就业率下降幅度较小。基于上述原因，报告还进一步分析了GDP下降的潜在影响。通过对2020年GDP增长的预测来估算收入的总体下降幅度，并按照不同行业居家办公的特征，将收入下降带来的损失分配到不同收入群体，得出新的收入分配，再据此算出基尼指数。这一分析显示，新兴市场和发展中经济体的平均基尼系数将升至42.7，远高于过去流行病的影响，程度与次贷危机相当。同时，疫情对低收入发展中国家的冲击更大。

其次，报告指出，收入不平等问题的加剧会导致社会福利的降低。为了衡量社会福利，报告提出并使用了福利指标，涵盖消费增长、预期寿命、休闲时间和消费不平等四点要素。2002年至2009年，新兴市场和发展中经济体的福利指数增长速度接近6%，而疫情导致发展中经济体的福利指数下降8%，其中近一半的下降是由收入不平等加剧导致的。值得注意的是，这一估算没有考虑后疫情时期的任何收入再分配措施。因此，各国可以通过政策来缓解疫情对不平等问题和社会福利的影响。

最后，报告提出了三方面的建议：（1）在经济发展方面，对再就业、再培训计划进行投资，扩大互联网的使用，促进普惠金融；（2）在失业及低收入人群援助方面，放宽失业保险的资格标准，延长带薪事假和病假，继续通过有条件的现金转移、食品券及营养和医疗福利等方法，支持低收入家庭；（3）实施相关政策，防止过去几十年解决收入不平等问题的成果付之东流。[1]

 PIIE

鲍恩：中美第一阶段贸易协议和美国大选

PIIE高级研究员鲍恩撰文称，美国总统特朗普之前声称他与中国在贸易战中达成的第一阶段协议已经宣告成功，其中，相较于2017年，中国承诺将在2020-2021年额外购买2000亿美金美国生产的货物。然而，随着美国大选将至，数据表明特朗普的承诺并未实现。截至2020年9月，中国仅进口了第一阶段协议中的53%。制造业是协议里最重要的一部分，但是2020年美国出口水平比贸易战前低17%，贸易出口额仅达季调出口目标的56%。农业占整个协议的22%，尽管特朗普政府声称农业出口额已经达到协议目标，但是数据表明农业出口额仅达季调目标的65%。此外，能源部分仅占协议总额的8%，但是能源出口额的目标制定最不合理。一方面，美国的制造业不具备相对应的生产能力来实现这一目标，另一方面，这一目标也提高了美国化石燃料的出口，与国际上对气候变化的考虑相悖。因此，鲍恩认为，无论下一届总统是谁，美国都需要对中国放开关税，消除非关税壁垒，并对补贴以及其他扭曲了经济动力的政策进行合理化处理。同时，他还认为，特朗普的失败还说明政府间的协商、承诺在贸易上是没有效果的。仅依靠制定购买目标既不能防止中国的外贸政策对美国造成伤害，同时还会助长国家干预，而这本身就是有悖于市场机制的。尤其是中国持续对美国出口商征收报复性关税，为完成对美国的承诺，只有中国的国企会增加对美国的进口，这与美国决策者的初衷相悖。同时，这一政策还向美国的经济同盟国发出信号，表明美国只为自己来挤占中国市场，因此降低了同盟国对美国政策的信心。总体来说，鲍恩认为美国和中国当前需要重新对贸易相关的政策进行谈判，特别要对第一阶段协议没有涉及的部分进行协商。特朗普目前的政策没能有效地解决中美贸易关系之间的问题。[2]

 詹科夫：疫情间各国政府援助旅游业

 PIIE高级研究员詹科夫撰文称，疫情中旅游业受到了重创，发达经济体旅游业的收入已经下降至2019年的四分之一到三分之一的水平。同时，由于近期欧洲地区和美国部分州的新冠肺炎病例上升，冬季旅游业的行业情况很可能变得更糟。经合组织对旅游业的调查显示，截至2021年，过半的旅游相关企业将会倒闭，其中小型旅游相关企业（包括家庭旅馆、饭店、旅行社和娱乐场所）受到的影响最大。面对这一情况，经合组织国家政府提出了五个解决方法，来帮助旅游业度过寒冬。第一，向旅游业注入流动性。始于希腊、意大利，三分之一的经合组织国家已经通过国有开发银行为旅游业引入了专门的信贷额度。第二，通过优惠计划刺激当地的旅游需求。例如，意大利对外国及本地旅客的信用卡开销实施最高300欧元的优惠。第三，为国内旅客制定假期补贴计划。例如，韩国为外出度假的员工提供相当于度假费用25%的补助。第四，推行绿色化、数字化，避免旅游业中人与人的接触。由于法国和德国认为汽车相较于火车和飞机，可以更好地保持游客间的社交距离，因此开始对汽车租赁公司进行补偿，促进这些公司发展电动车服务。一些国家的政府也推出了线上订票、线上导览服务。第五，重塑团体休闲旅行，引导旅客选择能够保持合适社交距离的出行计划。比如，选择开阔的公园或历史景观参观游览。[3]

BIS

欧央行对货币政策进行阐释申明

欧央行主席克里斯蒂娜·拉加德及欧央行副主席路易斯·德·金多斯于10月29日召开新闻发布会，对当前的货币政策进行阐释申明。首先，他们对欧洲当前的经济形势进行了简要概括，并指出新冠病毒的新一轮传播对公共卫生、欧洲地区的发展前景及全球经济带来新的挑战。尽管欧洲经济在夏季强势回弹，但是复苏的势头比预想中结束得更快，上升的新冠病例数以及持续加强的防疫手段抑制了经济活动。尽管财政政策为家庭和企业持续提供支持，但是消费者仍然保持谨慎态度。资产负债表走弱，未来经济形势的不确定性增加。因此，商业投资的压力增大。同时，由于能源价格持续走低，需求走弱、劳动力和产品市场疲软，整体通货膨胀率持续走低。其次，他们表示，面对这样的经济形势，欧央行将继续沿用三月以来的货币政策。在通货膨胀低于但接近2%之前，保持欧央行关键利率（Key Interest Rate）不变。继续实施“紧急抗疫购债计划”（Pandemic Emergency Purchase Programme）。在这个计划的指导下，欧央行净资产购买期将至少持续至2021年6月底，到期证券本金再投资将至少持续至2022年底前。欧央行还将持续推进资产购买项目（Asset Purchase Programme），每月进行200亿欧元的投资，并将在年末额外放出1200亿欧元。同时，欧央行将继续通过再融资项目提供充足的流动性。最后，他们对欧洲的经济、货币政策和财政政策进行了分析。经济方面，各项风险依旧对欧洲的发展前景造成下行压力。从物价看，在疫情影响减弱后，宽松的财政政策和货币政策刺激需求增长，对中期通货膨胀率造成了上行压力，但长期通货膨胀预期将依旧维持在较低水平。货币政策方面，M3在九月的增长率达到10.4%，远高于疫情前的记录，体现了各国国内信贷扩张加强，欧元系统持续的资产购买以及当前预防性动机带来的流动性偏好。私人部门的贷款率总体上升，但三季度逐渐平缓。依据欧央行银行借款调查，三季度银行对公司的借款条件更加严格，同时由于家庭对贷款的总需求上升，银行也在考虑提高对家庭贷款的条件。总体来说，欧央行的货币政策和欧洲各国政府、欧洲各个机构配合良好，在支持融资方面起到了重要作用。对经济和货币政策的分析共同表明，欧央行只有保持足够的货币宽松水平，才能支持经济活动，将通货膨胀率提升到2%附近。财政政策方面，他们认为，在欧元地区经济明显衰退、私人需求下降的情况下，财政政策应当尽可能对疫情的紧急情况作出响应，特别要有针对性地解决企业、家庭的需求不足以及经济恢复延迟这两大风险。同时，财政政策还应该推动结构性转型，积极推动“下一代欧盟”（Next Generation EU）的形成。[4]

编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理

审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任

[1] Gabriela Cugat, Futoshi Narita, “How COVID-19 Will Increase Inequality in Emerging Markets and Developing Economies,” https://blogs.imf.org/2020/10/29/how-covid-19-will-increase-inequality-in-emerging-markets-and-developing-economies/

[2] Chad P. Bown, “Trump’s Phase One Trade Deal with China and the US Election,” https://www.piie.com/blogs/trade-and-investment-policy-watch/trumps-phase-one-trade-deal-china-and-us-election

[3] Simeon Djankov, “Governments Take Steps to Save Tourism from COVID-19,” https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/governments-take-steps-save-tourism-covid-19

[4] Christine Lagarde, Luis De Guindos, “Christine Lagarde: ECB Press Conference – Introductory Statement,” https://www.bis.org/review/r201029a.htm