刚才李扬老师和两位朱老师高屋建瓴，因为他们站得高，望得远，用望远镜给我们指明了前进的方向和奋斗的目标，但是脚下的路还要一步一步走。我现在从券商资管角度简单跟大家分享一下我们对市场的看法。

感谢第一创业证券和实验室的邀请，去年我也参加了债券论坛，当时的题目是关于“中美信用的分化”，当时有两个结论：一是美国呈流动性紧缩、信用宽松之势，美国经济下行、十年期美债收益率继续下行，2018年12月份十年期美债收益率在3.3％到3.4％，今年是长时间的大牛市，甚至超过了2018年中国债券市场的牛市；二是中国情况与之相反，信用利差维持在高位，当时认为在2018年底转向宽松，信用利差将压缩。今年债券市场可转债收益大于信用，信用的收益大于利率，因为今年信用利差整体下行了50个BP。

我们知道，作为目前我国管理资金规模最大的资产管理子行业，银行理财一直是我国债券市场最重要的投资者之一。2018年，资管新规等一系列重要文件的发布开启了以“正本清源、防控风险、转型发展”为特征的资管“2.0”时代。

10年前，由美国次贷危机而引发的全球性金融危机对国际社会产生了严重的冲击和影响，时至今日，金融风险余波仍未平息，全球经济复苏仍在路上。