一、监管动态 （一）中国人民银行等三部门发布《绿色债券支持项目目录(2021年版)》 4月21日，中国人民银行、国家发展改革委、中国证监会以《绿色产业指导目录(2019年版)》为基础，研究制定了《绿色债券支持项目目录(2021年版)》(以下简称《目录(2021年版)》。 《目录(2021年版)》分为五个具体事项。重点内容包括：一是绿色债券定义。绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券，包括但不限于绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债券、绿色债务融资工具和绿色资产支持证券。二是对各相关单位提出的要求。以《目录(2021年版)》为基础，结合各自领域绿色发展目标任务和绿色金融体系建设情况，研究制定和落实相关配套支持政策，加强宣传引导。三是做好《目录(2021年版)》与《绿色债券支持项目目录(2015年版)》、《绿色债券发行指引》的衔接。 《目录(2021年版)》自2021年7月1日起施行。 （中国人民银行官网） 点评 《目录(2021年版)》的发布实现了三大重点突破，即绿色项目界定标准更加科学准确、债券发行管理模式更加优化，以及为我国绿色债券发展提供了稳定框架和灵活空间。《目录(2021年版)》有助于充分发挥绿色金融在调结构、转方式、促进生态文明建设、推动经济可持续发展等方面的积极作用，助力实现碳达峰、碳中和目标。 （二）中国人民银行发布《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》 中国人民银行日前印发《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》(以下简称《办法》)，自2021年8月1日起施行。 《办法》强调基于对金融机构洗钱和恐怖融资风险评估情况，采取不同的反洗钱监管措施。参照国际通行规则，要求金融机构应当开展洗钱和恐怖融资风险自评估，并根据风险状况和经营规模建立内部控制制度和相应的风险管理政策，进一步明确金融机构反洗钱组织机构、人力资源保障、反洗钱信息系统、反洗钱审计机制等要求。为防范境外分支机构反洗钱监管风险，明确金融机构对境外分支机构的管理要求。 《办法》根据我国金融行业发展现状，结合防范化解重大金融风险的要求，完善了反洗钱义务主体范围，将反洗钱有关规范性文件已明确的非银行支付机构纳入《办法》适用范围，增加网络小额贷款公司、银行理财子公司等反洗钱义务主体。 下一步，中国人民银行将持续做好《办法》的落地实施工作，督促金融机构不断提高反洗钱工作水平，规范中国人民银行及其分支机构反洗钱履职行为，切实做好我国洗钱和恐怖融资风险防控工作。 （中国人民银行官网） 点评 随着国内金融业务发展创新、国际反洗钱要求不断提高，我国目前亟需完善相关法律制度。《办法》进一步明确了金融机构反洗钱内部控制和风险管理要求，是有效防范金融风险的重要举措，有助于完善反洗钱监管工作，提高反洗钱工作水平，发挥反洗钱在建设现代金融体系、扩大金融业双向开放等领域中的保障性作用。 （三）中国人民银行等七部门启动金融科技赋能乡村振兴示范工程 近日，人民银行会同农业农村部、工业和信息化部、人力资源社会保障部、交通运输部、商务部、国家卫生健康委，在江苏省、安徽省、福建省、江西省、山东省、河南省、重庆市、四川省、陕西省启动金融科技赋能乡村振兴示范工程。 示范工程主要包含四项举措。一是加快金融服务渠道融合化发展，推动构建“线上线下打通、跨金融机构互通、金融与公共领域融通”的新型服务渠道，建立“一点多能、一网多用”的惠农综合服务平台，推出“惠农版”“大字版”“民族语言版”等智慧金融APP，提升农村居民金融服务普惠水平。二是加大供应链金融服务供给力度，将物联网、区块链等新技术嵌入种子与农产品生产、交易、加工、物流、仓储等环节，充分发挥数据要素倍增作用赋能农业供应链资金流、商流、物流深度融合，实现金融服务对农业重点领域和关键环节的“精准滴灌”。三是加快金融与民生系统互通，推动建立更加人性化、有温度的无障碍公共服务体系，增强农村居民就近办、线上办服务能力，推动社保、医疗、交通、缴费等农村公共服务便利化发展。四是建立健全农村金融标准规则体系和风险联防联控机制，全面提升“三农”资金与信息安全水平，有序推动金融科技在农村居民生活场景的数字化应用，助力数字乡村建设。 （金融时报） 点评 农村金融呈现高成本、高风险的特点，难以适应新时代农村多样化的金融需求。乡村振兴战略的实施有赖于各项资金的精准到位滴灌。示范工程旨在探索运用新一代信息技术因地制宜打造惠农利民金融产品与服务，有利于全面提升农业产业现代化水平、农村金融承载能力和农民金融服务可得性，进而为乡村振兴战略实施提供坚实金融保障。 二、观点聚焦 （一）易纲：推动亚洲区域合作，共促绿色金融发展 4月20日，中国人民银行行长易纲出席博鳌亚洲论坛2021年年会“金融支持碳中和”圆桌会议并作主旨演讲，就如何更好地动员资金支持低碳转型、如何管理好因气候变化引起的金融风险、国际协调与合作进行详述。 易纲指出，在党中央、国务院的正确领导下，人民银行联合相关部门不断完善绿色金融顶层设计，主要开展了两方面工作。第一，促进资金流入绿色行业和领域，包括完善绿色金融标准体系、强化信息报告和披露，以及构建激励机制。第二，促进跨境绿色资金流动。一方面，央行将尽快制定绿色金融共同分类标准；另一方面，将继续扩大金融业开放，便利国际投资者参与中国绿色金融市场。 在管理气候相关的金融风险方面，易纲表示，与发达国家相比，中国等亚洲发展中国家仍处于工业化、城镇化进程中。目前，中国宣布的从碳达峰到碳中和的时间较欧美发达地区要短得多，碳中和曲线斜率更陡峭，“因此我们要付出更加艰苦的努力、提前做好应对，也要督促金融机构尽早转型。” 在加强国际协调、共同推动绿色发展方面，易纲认为，亚洲经济体对绿色转型有需求，合作潜力巨大。亚洲区内对经济绿色转型有广泛共识，主要经济体已积极行动，韩国政府于去年推出“绿色新政”，印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡等均提出了减排目标，日本已颁布《绿色债券指引》。区域层面的合作也在有序推进。在东亚及太平洋中央银行行长会议组织下，各方正探讨通过亚洲债券基金投资本地区绿色债券。在东盟与中日韩财金合作机制下，各方正研究绿色和可持续基础设施投资。 易纲提出，人民银行有两项重要工作要持续推进：其一，继续落实绿色投资原则；其二，多渠道加强绿色发展能力建设。 （金融时报） （二）王春英：2021年一季度银行结售汇和跨境收支保持顺差 4月23日，国务院新闻办公室就2021年一季度我国外汇收支情况举行发布会。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，2021年以来，新冠肺炎疫情仍在境外蔓延，疫苗接种持续推进，全球经济不平衡复苏，国际金融市场波动性较大。我国经济保持恢复性增长，主要指标持续改善，人民币汇率双向波动特征增强。在内外部因素共同作用下，我国外汇市场运行平稳，跨境资金流动总体稳定，国际收支保持基本平衡。 从银行结售汇数据看，2021年一季度，按美元计价，银行结汇5902亿美元，售汇5016亿美元，结售汇顺差886亿美元。王春英表示，2021年一季度，我国外汇收支状况主要呈现五大特点：第一，银行结售汇和跨境收支保持顺差；第二，售汇率总体稳定，企业跨境融资稳中有增；第三，结汇率略有增长，企业外汇存款稳步增加；第四，外汇衍生品交易规模增长，市场主体风险中性意识有所增强；第五，外汇储备规模基本稳定。 （新浪财经）

一、物联网龙头股遭遇业绩“黑天鹅” 多家机构踩雷 4月21日，物联网龙头股移远通信再度跌停。截至收盘，移远通信报收187.76元，距今年以来的高位273.95元，已经下跌超30%。这已经是连续两个交易日来，移远通信的第二个跌停。从消息面上来看，4月19日，移远通信发布2020年年度报告，报告期内公司实现净利润1.89亿元，同比增27.71%。而该数据与公司于1月29日发布的2020业绩预告中所披露的数据相去甚远。2021年1月30日，移远通信发布业绩预告，预计公司2020年净利润为2.29亿元到2.59亿，同比增长55%到75%，按照业绩中枢2.44亿元净利润计算，公司2020年第4单季度增长为118%。但是在公司19日公布的2020年年报中，2020年营收61.06亿元，同比增47.85%；净利润1.89亿元，同比增27.71%，比预告中的净利润下限还下修了4000万。移远通信的定增吸引了包括多家大型基金公司、私募、券商、外资等28家特定投资者参与申报，最终获配的仅有9家。若按最新价格187.76元/股计算，参与定增的机构和个人整体浮亏1.6亿元。（中国基金报） 二、暴跌1700亿 立讯精密提示重要风险 立讯精密告别了营收利润高增长时代，客户高集中度仍然存在。在市场担忧苹果减单风险、业绩压力及大股东减持等多重因素下，公司股价迅速走低。4月20日晚间，立讯精密披露年报，2020年实现营业收入925.01亿元，同比增长47.96%；净利润为72.25亿元，同比增长53.28%；拟10派1.1元。上市以来，立讯精密营收及利润增速逐步攀升，在2019年均实现超70%的高速增长，但2020年下半年季度增速开始回落至40%-60%的区间。公司客户集中度相对较高，前五大客户合计销售额占比达82.03%，第一大客户苹果占比达69.02%。立讯精密在年报中提示，尽管相关客户在业内均属于顶尖客户，具有强大、领先的市场竞争力，且与公司保持了多年的稳定合作关系，但如果重要客户发生严重的经营问题，公司也将面临一定的经营风险。（e公司官微） 三、警惕明星代言金融产品可能存在的风险 金融产品信息不对称性高、专业性强，代言人自身如果没有辨别代言产品资质、不了解产品风险，可能产生宣传误导风险。目前，明星为各类互联网平台或金融产品代言种类繁多，常见模式大致有以下五种：一是为P2P平台代言。近年已有明星代言的平台爆雷，导致参与者资金受损。二是代言涉嫌非法集资的产品。如“中晋系”集资诈骗案已导致万余名投资者遭受资金损失。三是为互联网金融平台代言。网络平台操作更便捷，但也容易存在风险提示、投保告知不充分等问题，消费者切忌因明星代言而忽略风险告知事项。四是为金融产品、平台站台。如“泛亚有色”曾邀请某学者出席活动，利用名人光环对公众造成消费误导。五是为银行保险机构某类产品或整体品牌代言。如明星担任银行信用卡推广大使或宣传大使。（每日经济新闻） 四、非法集资超120亿 P2P平台实控人被判无期 4月20日，上海市第一中级人民法院依法公开宣判被告人徐国军、张林海、郑晓秋、金齐浩、臧传焱集资诈骗、非法吸收公众存款、危险驾驶一案。作为 “金银猫”“源海金服”两家 P2P借贷平台实际控制人的张林海，被上海一中院以集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪合并判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处罚金5500万元。其余人员分别被判处6至13年有期徒刑，罚金10万元至1000万元不等的刑罚。经审理查明，2013年9月起，徐国军采用注册、收购、合作等方法先后实际控制上海金银猫金融服务有限公司等公司，在线上设立金银猫平台，在线下开设实体店，公开宣传各类理财产品，向社会公众非法募集资金。2017年1月，张林海采用代偿存量标的方式从徐国军处受让金银猫公司，指使被告人郑晓秋、金齐浩、臧传焱等人延续部分经营模式，继续非法募集资金。经审计，自2013年11月至2018年7月，金银猫公司共计非法募集资金121亿余元，造成4万余名被害人经济损失17亿余元。（券商中国） 五、摩根士丹利：市场即将遭遇一些潜在的重大动荡 摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson近日在一份报告中表示，市场即将遭遇一些潜在的重大动荡，成本压力不断上升/供应短缺、经济数据和盈利修正达到峰值，以及供不应求，所有这些都导致了市场质量下降、资本减少和强周期性部分的恶化。他提示，数据峰值已经过去了，经济正在从本轮复苏的早期周期转向中期周期。威尔逊指出，市场受到即将到来的逆风影响，这解释了为什么IPO和SPACs在过去几个月的交易表现不佳，这是实时流动性动态的早期预警信号。最后，威尔逊警告称，无论是覆盖面非常广的罗素3000指数还是纳斯达克，参与的广度都已显著恶化。对股票策略师而言，这真正意味着市场“明白了”，正在为股市和风险资产普遍可能面临的更为艰难的环境做准备。（JT2智管有方）

IMF 有力抗击疫情之后，建设一个更公平、更绿色的亚洲 IMF研究部副主任奥斯特里撰文，探讨了疫情下亚洲的恢复趋势，并提出了相关政策建议。 首先，他指出，全球对疫情相关商品需求激增，促进了亚洲出口及制造业，但更依赖于服务业的经济体则复苏乏力。IMF预计亚洲地区增长率2021年将反弹至7.6%，2022年至5.4%。亚洲经济出现分化问题：发达国家复苏前景乐观；一些新兴市场为了抗击疫情再次封锁经济，复苏势头疲软；中国2021年的增长率预测上调至8.4%，印度上调至12.5%。 其次，他分析了各国决策者面对的情况。一方面，美国近期实施了扩张性财政政策，美国十年期国债收益率大幅上升，可能通过贸易渠道对亚洲经济产生有利的溢出效应，但如果美国收益率的上升速度快于市场预期，或者美国货币政策与市场出现沟通问题，那么亚洲经济则会遭遇金融渠道和资金外流的不利溢出影响。虽然，亚洲对外风险敞口减小、外汇储备充足、汇率更加灵活、维持通胀目标锚的预期较好，这将有助于维持海外投资者对于亚洲资产的风险偏好，但债务不断增长带来的风险，仍然需要政策来灵活应对。 各国需要管理好这些风险，为后疫情经济的可持续性、包容性打好基础。基于此，奥斯特里对亚洲国家提出了五点建议：（1）确保所有国家都能广泛获得疫苗；（2）在私人需求恢复之前，继续提供有针对性的财政支持；（3）货币政策继续将数据作为依据，并继续关注宏观经济及金融稳定风险；（4）在中期实现贸易开放；（5）企业部门的政策应当从流动性支持转向破产清算支持[1]。 美联储 美联储货币政策新框架与基于结果的前瞻性指导 美联储副主席克拉里达于4月14日发表演讲，对美联储的货币政策新框架进行了讨论。 自2012年以来，中性政策利率大幅下降。这极大的压缩了美联储的传统货币政策空间。以通胀率为目标的货币政策也受到有效下限的限制（ELB）：在低于有效下限时，该政策传达出的通胀预期会低于央行通胀目标。自2012年以来，通胀率对生产力闲置的反应变小，且基于菲利普曲线来判断生产力闲置状况也不再可靠。 为了应对这一变化，美联储推出了新的政策框架。克拉里达认为，新框架中与物价稳定相关的政策可以理解为，目前货币政策使用临时通胀目标制(TPLT)。对于美联储来说，通胀率达到2%才是脱离有效下限的条件。在该条件满足前，美联储将遵循TPLT，实施延迟脱离有效下限的政策。并且，该框架是不对称的：在完成脱离有效下限后，货币政策的目标是使通货膨胀率回归2%的通胀目标，而不是使通胀率低于2%；也就是说，该框架只承诺2%的事前通胀率，而没有承诺在任何情况下保证事后通胀率维持在2%。尽管如此，新框架相关模型的随机模拟显示，脱离有效下限后的通胀率也会很接近2%。 新框架将最大化就业率重新定义为“不会持续对物价造成压力的最大就业率”。当劳动力市场指数与联储预测的最大就业率范围吻合时，政策将主要依据通胀率的变化来行动，政策不会只因为失业率低于长期自然失业率而收紧。这一框架改变了美联储泰勒规则下的货币政策反应函数，降低了函数中失业率缺口的系数[2]。 LIBOR的终结：向其他参考利率过渡 4月15日，美联储委员会首席法律顾问范德维德发表演讲，对停止使用伦敦同业拆借利率(LIBOR)这一决定进行了讨论。 LIBOR的问题在于，尽管该利率的目的在于显示各大银行在伦敦同业市场的筹资成本，但随着市场的变化，很多银行不再上报实际成本，而是上报估算的筹资成本。由于主观判断的占比越来越大，伦敦同业拆借利率不适宜再作为信用定价及其他决定的可靠指标，私人部门自主放弃停止使用LIBOR。上个月，LIBOR监管机构宣布，将在2021年年底停止公布一周及两个月的美元LIBOR，在2023年年中停止公布隔夜及其他期限的LIBOR。 2013年，美国国内金融稳定监督委员会及国际金融稳定委员会认为，银行无担保短期融资的减少可能会对LIBOR带来严重的结构性风险。为了减轻这些风险，实现利率标准平稳过渡，2014年11月，美联储建立了替代参考利率委员会(ARRC)。2017年7月，ARRC推荐使用有担保隔夜融资利率(SOFR)来替代伦敦同业拆借利率。 目前的问题在于，当LIBOR不再公布时，基于该利率遗留合约能否无缝使用其他参考利率。ARRC最近估算，35%的遗留合同将在2023年中期前到期，其中一些合同没有可行的备选参考利率。因此，LIBOR的终止可能导致重大诉讼。对此，美联储主席鲍威尔、副主席夸尔斯都公开支持联邦立法，为没有被选参考利率的遗留合约建立一个清晰、统一的全国性框架，来减轻遗留合同的风险[3]。 欧央行 数字欧元将符合欧洲公众的预期 4月14日，欧央行理事帕内塔公布了关于数字欧元的公共咨询结果，并基于调查结果，讨论了欧央行数字货币的重要特征。 在公共咨询期间，欧央行收到了超过8000条回复。因为公民是自愿参与公共咨询的，所以受访者样本不能在统计学意义上代表全体欧洲公民，但该样本可以反应出部分重要预期。43%的回复认为数字欧元最重要的特征应为支付私密性。公民预期的数字欧元重要特征还包括安全性及泛用性（能够覆盖整个欧元地区、没有额外支付成本及可以线下使用）。 基于这一调查结果，帕内塔指出，欧央行在研发数字欧元的第一要务应当为保护个人数据安全、确保数据的隐私性。然而，数字欧元完全匿名可能会导致更多的非法行为，并带来金融稳定性风险。因此，实践中数字欧元可能会结合其他政策和监管需要，确保在不同情景下，维护不同程度的隐私性。调查结果还表明，数字欧元的安全性及泛用性也至关重要。对此，帕内塔强调，数字欧元将与传统货币互补，而不会取代传统货币。发行数字欧元的目的在于保证数字时代下主权货币的可用性，并推动零售系统的创新及数字化转型进程。 目前，欧央行对数字欧元的研究主要集中在满足欧元地区需求上，但欧央行也与其他重要央行积极展开合作，研究数字货币潜在的全球性利好。在未来的几个月内，欧央行将决定是否展开关于数字欧元的正式调研。预计经过两年左右的研究，欧央行最终会决定是否投放数字欧元，以确保符合欧洲公众的预期[4]。 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Jonathan D. Ostry, “After a Strong Crisis Response, Asia Can Build a Fairer and Greener Future,” https://blogs.imf.org/2021/04/13/after-a-strong-crisis-response-asia-can-build-a-fairer-and-greener-future/ [2] Richard H. Clarida, “The Federal Reserve’s New Framework and Outcome-Based Forward Guidance,” https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/clarida20210414a.htm [3] Mark Van Der Weide, “The End of LIBOR: Transitioning to an Alternative Interest Rate Calculation for Mortgages, Student Loans, Business Borrowing, and Other Financial Products,” https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/vanderweide20210415a.htm [4] Fabio Panetta, “A Digital Euro to Meet the Expectations of Europeans,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2021/html/ecb.sp210414_1~e76b855b5c.en.html