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疫情造成信贷需求收缩,发行万亿特别国债需要等待时机

受访者: Interviewe: 曾刚 2020-03-04 2020年03月04日
近日,人民银行明确增加再贷款,再贴现额度共计5000亿元,对符合条件的企业采取市场化方式支持。此外,政策性银行也将增加3500亿元专项信贷额度,以优惠利率向民营、中小微企业发放。 为应对疫情影响,宏观调控政策应如何继续发挥效用?货币政策应如何灵活适度?搜狐智库连线了社科院金融所银行研究室主任曾刚。

“我们现在针对中小微企业的定向金融支持已经不少了。”他说,除了人民银行的5000亿元再贷款额度和政策性银行的3500亿元专项信贷额度外,近期政府还出台了针对小微企业的延期偿还贷款、支持银行机构对企业贷款展期和续贷等政策。

曾刚强调,此次疫情冲击了众多中小微企业,应加强逆周期调节,需要财政和货币政策发挥更多的协同作用。货币政策应更加灵活适度,保持流动性合理充裕,为加大财政支出创造适宜的环境。

曾刚表示,目前政府出台的一系列减税政策有效帮助中小微企业降低运营成本,而密集出台的货币政策则解决了中小微企业的现金流紧张问题。

“包括贷款延期的偿还、续贷的安排,包括逾期90天以上暂时不强制计入不良等安排,都是针对疫情短期冲击所出台的政策,不意味着监管标准发生了改变。”曾刚同时强调,在疫情期间,监管层可灵活提高金融风险的容忍度,但这些监管政策只是暂时的,应在疫情结束后实现退出。

财政政策方面,近期有学者建议,为了弥补疫情冲击下商业信贷缺口及政府收支缺口,应尽快发行1万-1.5万亿元特别国债。同时也有学者认为,适度扩大地方政府专项债券发行规模更加现实可行。

对此,曾刚表示,受疫情影响,当前宏观经济运行呈现总需求水平偏低,这是导致广义信贷需求收缩的重要因素。适度扩大财政赤字规模,发行特别国债或地方政府专项债券都是可行操作,但债券发行的时间节点需要慎重考虑。

曾刚认为,在市场秩序仍未完全恢复之前,并不必要急于发行债券。“现在很多地方虽然复工率很高,但并未复产。就算这个时候发行债券,但没办法开工的话,那政策的效果就会受限制。”

同样地,曾刚强调,货币政策未来有进一步放松的余地,但也应等到市场秩序完全恢复之后。“财政货币政策的宏观调控要配合整个疫情防控的节奏来,这样一来政策的效果会更好。”他总结道。