德克萨斯州教师退休体系（ Teacher Retirement System of Texas，“TRS”）是由德克萨斯州政府设立，专为德克萨斯州教职工提供医疗保险和养老金投资服务的退休养老体系。自 1937 年成立以来，该体系资金体量不断增长，目前已突破 1,500 亿美元，规模在全球养老金中排名第 17 位。得益于在资产配置等方面的领先实践,过去10 年,TRS 取得了年化 7.1%的美元收益率表现。与传统的从资产类别出发配置不同，TRS 对经济情景进行定义，统计不同情景在历史周期中的频度，并找出在该情景下表现较好的资产类别组成情景组合，将资金根据情景的频度分配至各情景组合及其组成资产，最终完成资产配置。 TRS 作为州政府为教职工设立的职业年金体系，与我国专为公职人员设立的职业年金资金性质相似。虽然投资运作模式不同，但在养老金治理、投资政策、投资管理、参与人服务等方面都可以为我国职业年金发展提供借鉴。

加拿大养老金计划投资委员会（Canada Pension Plan Investment Board，以下简称CPPIB）作为加拿大最大的投资管理机构，代表参与加拿大养老金计划（Canada Pension Plan，以下简称CPP）的2000万供款人和受益人，将CPP目前不需要用于支付养老金的资产进行投资。据CPPIB2019财年年报显示，其管理的资产规模达3920亿加元，当年名义收益率为8.9%，当年扣除所有成本后的净回报为320亿加元。2009-2019十个财年间，CPPIB年均收益率达11.1%，累计净回报2390亿加元，超过2019财年末CPP总资产的一半，为CPP带来了丰厚的投资回报。 近日，行业专家系统研究了CPPIB2018财年、2019财年年报，并从回报来源、投资框架、管理框架及投资基准、投资部门划分、业绩表现、估值体系、风险管理框架、薪酬及激励机制、成本管理、董事会治理结构等十个方面进行了分析，翻译整理成系列文章，对于指导我国养老金投资管理实务，提升养老金专业化水平，完善我国养老金投资管理体制有诸多启发。现汇集整理后分上、下两篇在《声音》发布，供社会各界参考。

加拿大养老金计划投资委员会（Canada Pension Plan Investment Board，以下简称CPPIB）作为加拿大最大的投资管理机构，代表参与加拿大养老金计划（Canada Pension Plan，以下简称CPP）的2000万供款人和受益人，将CPP目前不需要用于支付养老金的资产进行投资。据CPPIB2019财年年报显示，其管理的资产规模达3920亿加元，当年名义收益率为8.9%，当年扣除所有成本后的净回报为320亿加元。2009-2019十个财年间，CPPIB年均收益率达11.1%，累计净回报2390亿加元，超过2019财年末CPP总资产的一半，为CPP带来了丰厚的投资回报。 近日，行业专家系统研究了CPPIB2018财年、2019财年年报，并从回报来源、投资框架、管理框架及投资基准、投资部门划分、业绩表现、估值体系、风险管理框架、薪酬及激励机制、成本管理、董事会治理结构等十个方面进行了分析，翻译整理成系列文章，对于指导我国养老金投资管理实务，提升养老金专业化水平，完善我国养老金投资管理体制有诸多启发。现汇集整理后分上、下两篇在《声音》发布，供社会各界参考。

美国政府贸易保护手段主要包括反倾销、反补贴、保障措施（201调查）、337调查以及贸易壁垒调查。世界贸易组织（WTO）在实现贸易自由化目标下，允许成员国在特定条件下对国际贸易加以限制，其中最普遍使用的限制措施就是贸易救济措施，包括反倾销、反补贴措施和保障措施。美国最初对于倾销的认定是由美国财政部进行裁决，根据1979年贸易协定法，1980年以后这一职能转移到美国商务部下属国际贸易管理局ITA履行。

当前有不少因素制约期货衍生品市场功能发挥,其中投资者倾向于中远期合约，与实体企业生产周期严重脱节。

我们大致将银行业引进信息技术的过程分为三个阶段：上世纪六七十年代以来的电子银行阶段、世纪之交的网络银行时代、大约近十年的互联网银行时代。通过对前述三阶段的分析，我们发现银行在新科技的应用上非常积极，因而我们提出“银行业舞于浪潮之巅”。这使得很多新应用的普及也较快，大部分卓有成效的技术最后都会变成行业基本配置，实现普及。

过往十年来，以银行理财为代表的中国财富管理业蜕变为准存款、准贷款的“银行的影子”，不仅脱离了“受人之托、代客理财”的本源，而且成为风险集聚的源地。

无论货币的表现形态如何，其本质与核心功能不变。

房价上涨的最重要原因就是房价上涨本身，金融周期的形成在很大程度上源于房地产的抵押品属性。信用货币时代，债务杠杆引发的金融危机，部分反映的是对国家信用透支的一种出清。

中国的中小银行数量庞大，其中主要以城商行、农商行以及农村信用社为主。由于这些银行所处的区域经济发展状况不同，这些银行自身的发展历史和经营特点也各不相同，往往不能一概而论。如果只在总体层面进行简单的归纳，难免以偏概全，特别是风险，更多是具有个性化的，很难说是中小银行的共性。因此，对中小银行风险的处置，需要加以区分，在此基础上再谈风险的化解，才是有的放矢。