美联储3月会议维持利率不变 鲍威尔：经济稳健、通胀偏高，中东局势增添不确定性

（2026年3月18日）

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）于 3 月 18 日结束为期两天的政策会议，主席鲍威尔在发布会上对外公布最新政策决议与形势判断「1」。

一、经济与就业：经济韧性较强，就业增长偏弱

美国经济仍稳步扩张，老百姓消费意愿较强，企业投资持续增加，成为经济的主要支撑。房地产市场依旧疲软，买房和建房活动弱，成为了经济中的明显短板。美联储预计，2026年美国经济增速为2.4%，2027年为2.3%，体现出较强的韧性。就业市场呈现偏弱的状态。2月份失业率为4.4%，处于合理水平，近几个月没有明显变化。但新增的工作岗位少，主要原因为移民减少、工作意愿降低，同时企业招人需求也在下降。排除统计误差后，私人部门就业几乎零增长，就业面临下滑风险，美联储对此保持警惕。

二、通胀走势：通胀仍高于目标，短期受油价与关税扰动

物价涨幅与2022年的高点相比明显下降，但仍然高于美联储“2%”的长期目标。2月整体物价上涨2.8%，排除食品和能源后的核心物价上涨3.0%，物价偏高主要来自关税带来的涨价。近期中东局势导致石油供应紧张，油价大幅上涨，进一步增加短期内物价压力。但长期通胀预期保持稳定。美联储预计，2026年整体通胀为2.7%，2027年回落至2.2%，关税带来的涨价是一次性影响，预计年中后会逐步减少。

三、货币政策：维持利率不变，降息高度依赖数据

本次会议的决定是“维持基准利率不变”，利率区间保持在3.5%—3.75%。美联储认为，目前的利率水平可以有效控制通胀，与此同时不会过度抑制经济增长与就业。2025年9月至12月，美联储已连续降息下调0.75个百分点，目前暂停调整，选择继续观察经济与通胀的实际变化。未来的货币政策将不会有固定的路线，利率决定都将依据最新的经济数据和通胀表现。多数委员预计，2026年末利率降至3.4%，2027年末降至3.1%，但该预测并非官方计划，且降息高度依赖通胀实际回落。当前经济面临双向风险：中东局势导致油价上涨推进通胀上行、就业增长偏弱带来经济下行风险。会议提及加息可能性，但并非基准情景。美联储将持续关注通胀、就业及地区冲突，根据实际情况灵活调整政策，应对各种不确定风险。

四、主要风险：中东局势的不确定性，通胀与就业双向风险

中东局势是目前最大的不确定性。油价上涨会增加居民生活成本，挤压消费，拖累经济增长。美国虽是石油出口国，高价石油可以让石油企业获利，但无法抵消对整体经济的负面影响，外加冲突持续时间和影响范围都无法预测。同时，美联储面临两难局面：就业有下滑风险，通胀有上行风险。鲍威尔强调，当前情况和20世纪70年代的严重滞胀不同，但需要在稳物价和就业之间小心平衡，尤其要避免通胀预期失控。

五、结论：政策谨慎观望，降息需通胀持续回落

当前美国经济保持韧性，但不稳定因素依然存在：物价偏高、就业偏弱、地缘冲突等问题。美联储选择谨慎观察经济数据，未来政策完全取决于实际数据变化。只有看到物价持续稳步下降，美联储才会启动降息，以确保整体政策保障美国经济稳定。 

「1」Opening statement by Jerome H. Powell 

 https://www.federalreserve.gov/mediacenter/files/FOMCpresconf20260318.pdf