一、监管动态 （一）中国人民银行 国家金融监督管理总局联合发布《关于调整汽车贷款有关政策的通知》 4月3日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》（以下简称《通知》），明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。鼓励金融机构结合汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。 下一步，中国人民银行、国家金融监督管理总局将指导金融机构落实《通知》要求，加大金融支持力度，更好支持合理汽车消费需求。 （中国人民银行官网） 点评 汽车消费金融产品和服务在一定程度上为消费者购车提供便利，提振居民汽车消费的意愿和能力，推动汽车消费稳步增长。《通知》的发布，有助于切实加强汽车贷款全流程管理，强化贷前审查和贷后管理，完善借款人信用风险评价体系和抵质押品价值评估体系，更好支持合理汽车消费需求。 （二）中国人民银行货币政策委员会召开2024年第一季度例会 近日，中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度（总第104次）例会在北京召开。 会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本继续下降。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动、预期趋稳，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。 会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进物价温和回升，保持物价在合理水平。完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 会议指出，要深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制。引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力。适当增加支农支小再贷款再贴现额度，用足用好碳减排支持工具，设立科技创新和技术改造再贷款。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。综合施策支持区域协调发展。落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。坚持“两个毫不动摇”，持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议、中央金融工作会议和全国“两会”精神，按照中共中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步加强部门间政策协调配合，强化政策统筹，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡。切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 （中国人民银行官网） 点评 会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，通胀出现高位回落趋势但仍具粘性，发达经济体利率保持高位。我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。要稳中求进、以进促稳、先立后破，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。 （三）国务院：《统筹融资信用服务平台建设提升中小微企业融资便利水平实施方案》 4月2日，国务院办公厅发布了《统筹融资信用服务平台建设提升中小微企业融资便利水平实施方案》（以下简称《方案》）。 《方案》明确要强化地方融资信用服务平台的整合与统一管理，要求一个省份原则上只保留一个省级平台，市县设立平台不超过一个，所有地方平台统一纳入全国一体化平台网络，实行清单式管理，减少重复建设和资源闲置浪费。 （中华人民共和国国务院官网） 点评 融资信用服务平台是政府部门指导建立的通过跨部门跨领域归集信用信息、为金融机构开展企业融资活动提供信用信息服务的综合性平台，在破解银企信息不对称难题、降低企业融资成本等方面发挥重要作用。《方案》的发布，有助于更好统筹融资信用服务平台建设，完善以信用信息为基础的普惠融资服务体系，有效提升中小微企业融资便利水平。 二、观点聚焦 （一）李扬：中国仍然是支撑全球经济恢复的主导力量 近日，中国发展高层论坛在北京举行，中国社会科学院国家金融与发展实验室理事长李扬在“全球经济增长趋势”专题研讨会上表示，中国仍然是支撑全球经济恢复的主导力量。 近期，IMF将2024年全球经济增速预期上调至3.1%，较去年10月的预测值高出0.2个百分点。李扬认为，原因有二：一是美国等发达经济体及一些大型新兴市场和发展中经济体呈现出韧性；二是中国经济稳定增长，并且明确了加大财政刺激力度的政策取向。不过，李扬也强调，全球都进入了低增长时期，也许以后是常态。同时，新兴经济体增长没有明显起色，其中，中国相对较好。 李扬在谈到通胀问题时表示，前些年通胀突然上升，在长期习惯低通胀的背景下，大家有些“过激反应”，然后导致货币紧缩，进而引发全球金融风险暴露，致使宏观政策陷入两难。而通胀趋稳可能促使利率升势趋缓。 李扬强调，虽然面临很多问题，中国采取了一系列方向一致的扩张性政策，比如发行“超长期特别国债”，比如给私营部门提供政府性担保给予利息补贴，实实在在支持企业尤其是小微企业发展。 （澎湃新闻） （二）刘世锦：稳增长促转型要加快深化结构性改革、挖掘新增长潜能 4月2日，第十三届全国政协经济委员会副主任、中国环境与发展国际合作委员会中方首席顾问、国务院发展研究中心原副主任刘世锦在清华大学“预见中国”高端讲坛上发言。 刘世锦表示，党的二十大提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，同时提出了明确的量化增长指标——到2035年人均GDP达到中等发达国家水平。实现此目标有两个条件不可或缺：第一，能争取到的实际增速必须要争取；第二，仅靠实际增速“硬增长”还不够，立足点必须放到提高劳动生产率、全要素生产率上。 刘世锦认为，我国经济增长仍处在从高速增长到高质量增长的深度动能转换期，实现稳增长促转型，首先要抓住新技术革命的机遇，激活追赶潜能。刘世锦指出，在以数字技术和绿色技术为代表的新一轮技术革命中，中国与先行者的差距已经不是太大，有些领域并驾齐驱甚至局部领先。因此，追赶潜能和数字绿色潜能并不是两条赛道，而是融为一体的，仍可支持我国经济持续5—10年的中速增长期。与此同时，还要加快挖掘新增长潜能：一方面，通过缩小中低收入群体与中高收入群体在终端需求结构上的差距，来扩大“横向需求空间”；另一方面，提升产业的技术含量和附加价值，拓展经济的上行空间，创造“纵向升级动能”。 刘世锦建议，稳增长需要继续保持相对宽松或积极的货币政策和财政政策，同时把注意力更多地转向通过结构性改革来挖掘结构性潜能。在需求侧，促进城乡融合发展的“身份平等”“基本公共服务获取权利平等”“土地(不动产)财产权利平等”；在供给侧，认可、保护、弘扬企业家精神。概括起来就是要重视和抓好“两个关键少数”和“一个关键多数”。前者是指企业家和地方主要领导者，他们是我国经济发展的两台发动机；后者即进城农民工，是我国经济转型的主体人群。将结构性改革聚焦于这“2+1”关键环节，才能打通中国经济的痛点和堵点，稳增长促转型才能出现新局面。 （每日经济新闻）

一、人身保险产品“负面清单”明确94条禁令 国家金融监督管理总局人身保险监管司近日向各人身险公司下发人身保险产品“负面清单”（2024版）。2024版的“负面清单”包含四个部分，共有94条，与2023版的“负面清单”相比，新增内容重点集中在“产品费率厘定及精算假设”部分。同时，对部分条款内容进行了修订。具体来看，新版“负面清单”涉及“产品费率厘定及精算假设”部分的禁令共有32条，占全部禁令的34%。其中，新增禁令4条，具体包括：保险产品通过调整附加费用率系数倒算的方式，人为干预费率正常水平，存在误导销售及侵害消费者权益的隐患；保险产品备案费用假设与实际费用不一致，费用描述不清晰、费用水平设定不合理；同一保险产品在不同渠道销售时采用的精算假设及利润测算结果存在明显差异，同时缺乏管理手段，存在侵害消费者权益的风险；养老年金保险采用明显偏离实际水平的预定死亡发生率，缺乏定价依据。业内分析人士认为，近年来随着市场竞争日趋激烈，人身险产品在定价和销售方面出现的问题较多，监管部门对此高度重视，这是推出新版“负面清单”的原因。（证券日报） 二、债基成一季度分红主力 须警惕债市拥挤 债券基金成为一季度分红的绝对主力。Choice数据显示，今年一季度共824只公募基金启动了分红，其中中长期纯债基金和中短期纯债基金占比最高，达685只。此外，分红的混合债券型基金、偏债混合型基金也达到了70只。从整个资产配置看，公募基金在过去一年大幅增持了债券资产，减少了权益类持仓。Choice数据显示，截至去年末，公募基金持有债券市值高达15.79万亿元，占全部资产净值的58.83%，持有的债券市值和净值占比均高于2022年。同时，基金持有各类债券市值也均高于此前一年。随着低利率时代的到来，市场波动性增大，基金对债券牛市的关注度提升。天弘永利债券基金的基金经理赵鼎龙表示，2024年债券市场短期因为估值、拥挤度和一致预期程度，存在拥挤交易的可能性。（上海证券报） 三、四川信托获批进入破产程序 风险化解将近“终局” 四川信托风险化解再现新进展。4月1日，国家金融监督管理总局四川监管局发布《关于同意四川信托有限公司破产的批复》，同意该公司依法进入破产程序。在监管发文后不久，四川信托发文回应称，“下步，将严格按照有关法律法规的要求加紧推进后续破产重整相关工作”。从2020年6月中旬至今，四川信托爆发信用危机已近四年之久，彼时，因融资企业到期不能按时归还信托资金，导致部分信托产品未能按期分配，四川信托TOT产品出现大量逾期。在危机爆发时，四川信托就指出，市场化重组是最大限度保护该公司委托人合法权益的首选，同时也是最困难、最复杂、最耗时的风险处置路径，在这之后，四川信托风险处置提速。业内人士表示，四川信托的破产重整计划获批是一个标志性事件，是信托公司出现重大风险后，通过市场化重组化解风险的典型案例。进入破产程序获批后，将正式进入破产重整程序，等破产重整草案被表决通过法院批准后，四川信托按照兑付方案在3个月内100%兑付。（北京商报） 四、非标政信信托产品受热捧 专家提示勿盲目跟风 记者从多家信托公司财富经理方面了解到，近期非标政信信托产品销售火爆，一些安全边际高、期限短的优质项目，更是一上线就“秒光”。专家认为，收益率相对标品类信托产品更高、额度比较紧张是非标政信信托产品近期受追捧的主要原因。非标政信信托是一种非公开交易的金融产品，其标的物通常是地方政府的债权融资平台公司发行的信托计划。这种信托产品的资金主要投向城市基础设施建设和公共服务领域，其收益主要来源于债务利息和项目收益。随着化债的推进，城投债务风险有所降低也是非标政信信托产品近期受追捧的原因之一。不过专家提示，非标融资方面一直在收紧，投资者需警惕相关风险，不可盲目跟风。（中国证券报） 五、美降息预期扰动全球市场 最新通胀数据显示，美国通货膨胀率仍在整体下行，这强化了市场机构的降息预期。在高利率之下，美联储和一些市场机构关于降息预期的博弈牵动着美股市场，全球市场对其也十分敏感。上周最新通胀数据公布后，美联储再度强调不急于降息。不过，由于高利率压力增加、商业地产风险提升，以及各方对就业数据质疑不断，美联储的表态难以平复市场机构情绪，美国关于降息预期的博弈正在扰动全球市场。3月29日，美国商务部公布数据显示，2月美国个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，涨幅较前一个月的0.4%有所放缓，表明美国通货膨胀率仍在整体下行。有分析指出，最新通胀数据强化了市场机构的降息预期，并猜测美联储可能实施“5月暂缓或放缓缩表，6月开始降息，年内降息三次”的降息路径。有分析指出，担忧通胀出现反复、认为就业市场稳健以及金融市场环境相对宽松等因素，是美联储坚持暂不降息的主要理由。（经济日报）