中国人民银行创设央行票据互换工具(CBS)，为银行发行永续债补充资本提供流动性支持，在经济面临下行压力环境下对稳金融、稳投资、稳预期，防范化解重大风险，有序推进经济稳步增长具有重要意义。由于央行票据互换操作不涉及基础货币吞吐，对银行等金融体系的流动性影响趋于中性，不会对股市、债市和楼市等产生重大影响，直接有助于稳金融和稳预期。

　2019年，“稳增长”成为当前经济工作的首要任务之一，其着力点在于加大基建投资力度。在去杠杆、防风险背景下，城投、私募、信托等地方融资渠道逐渐收紧，“开前门”成为弥补基建资金缺口的不二法门。即提高地方政府债发行限额、加快地方政府债发行节奏，既是满足地方政府基本融资需求的主要方式，也是发挥政府债券资金作用于稳投资、扩内需、补短板的重要手段。 　　当然，要认识到地方政府债今年虽加快发行与扩容，但并不意味着防范化解地方债务风险将有所放松。地方政府举债融资规范化、债务信息“阳光化”仍是大势所趋，且地方债务风险防范管理依然将坚持“开前门、堵后门”的主思路。此外，借助交易所平台与商业银行柜台市场拓展地方债发行渠道，促使地方债投资主体更加多元化、交易更加活跃化，亦是地方债市场发展与建设的重要方面。

如果没有新的技术突破，随着移动支付进入平稳规范化发展，移动支付对货币政策传导的影响将逐渐趋于平稳。2013年以来，我国的移动支付交易规模迎来了爆发式的增长。 部分研究认为电子货币游离于银行体系之外，会削弱利率传导的效果，但这不符合我国移动支付发展的实情。尽管我国的移动支付多数是第三方支付，但与移动支付相关的电子货币依然在银行体系内，只是改变了流通中货币存在的形态，减少了货币从存款到现金再转化为存款的过程，降低了货币的贮藏成本和交易成本，但没有改变其信用货币的本质。 但是移动支付具有流动性强、交易成本低和交易便捷等优点，对传统货币产生替代效应及加速转化效应，不能忽视其对货币政策传导机制以及货币政策传导效果的影响。

摘要 《中国金融发展报告（2016）》是中国社会科学院金融研究所组织编写的年度性研究报告，旨在对2014年第四季度到2015年第三季度中国金融发展和运行的主要情况进行概括和分析，对发生的一些主要金融事件进行研讨和评论。报告由三大部分构成，分别对2015年的中国宏观金融形势、金融业发展与金融市场运行进行了回顾和梳理，并对2016年金融业发展前景进行了展望。本报告可供相关研究领域的学者、金融业内人士和政策部门参考，也有助于国际学界了解中国金融改革与发展的最新动态。   Abstract Annual Report on China's Financial Development (2016), as the annual report of Institute of Finance and Banking, Chinese Academy of Social Sciences, aims to summarize and analyze the various aspects of China's financial developments and practices from 2014 Q4 to 2015 Q3, while making discussion and review on major financial events. The report consists of three parts, which cover China's macro financial situation, development of financial industries and operation of financial markets in 2015, as well as the future development of finance in 2016.The report can provide useful reference for scholars, financial professionals and policy makers. It also contributes to foreign academic understanding of China's financial development.