建立以利率为中间目标的货币政策新框架
2024年10月18日
彭兴韵
20世纪90年代中期开始，中国建立了以货币供应量为中间目标的货币政策框架。2018年政府不再宣布M2的调控目标，意味着中国事实上放弃了以货币供应量为核心的数量型货币政策框架。建立以利率为中间目标的货币政策框架已经成为学术界与管理层的共识。尽管中国央行曾尝试建立市场化的利率调控机制，但它并不是以利率为中心的货币政策框架。中国建立新的货币政策框架，首先需要明确选择作为货币政策中间目标的指标利率，隔夜回购利率是比较好的选择，同时要完善利率走廊机制，使利率走廊收窄并变得更加灵活；其次，在法定存款准备金率正常化的基础上，建立中央银行贷款和基于国债买卖的公开市场操作相结合的政策工具组合。为此，需要发挥再贷款或再贴现的第一级市场流动性调控功能，扩大国债发行规模，丰富国债品种，完善公开市场操作，促使利率平滑化和引导利率期限结构。
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中国的数字金融发展：理论机制、现实背景与政策建议
2024年10月17日
董昀
发展数字金融是做好五篇大文章的重要一环。首先，基于数字金融领域前沿文献，对中国数字金融高速增长现象进行了理论分析，将该现象的成因归结为金融压抑带来的巨大市场需求、企业家利用数字技术实施的流程创新和监管者相对包容的监管理念。随后，分析了近年来国内外形势变化给我国数字金融发展带来的需求增速放缓、技术瓶颈凸显和监管趋于严格等新课题，并立足新阶段新形势，提出了做好数字金融大文章的若干政策建议。
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