主要发达经济体2020年三季度出现企稳复苏迹象，疫情冲击的边际影响明显下降，国际金融市场总体表现平稳。而在政策空间愈发有限的情况下，基本面成为三季度金融市场变化的主导因素。发达国家收益率水平仍处于历史低位，且斜率十分扁平。中国经济复苏势头明显强于其他发达国家，货币政策转向常规操作，由于短期利率上升的速度更快，收益率斜率出现下降。部分新兴经济体疫情形势依然严峻，但疫情对经济边际影响在减弱。由于部分新兴经济体面临高通胀原因，制约货币当局进一步降息，土耳其由于汇率冲击甚至出现加息情况，新兴经济体国债收益率曲线水平总体上行。 三季度末出现做空美元与做空美债强烈预期的高度重叠，这种重叠本身就是一种背离，预期美国利率上升又出现美元贬值，这除非发生在非美发达经济体出现更为强劲的增长时。只有在美国经济强劲复苏、通胀预期明显上升或者是财政大规模发债而美联储不配合购买时，美国利率才会持续大幅上升。虽然目前没有大幅升息的基础，但当前收益率定价明显滞后于复苏，利率水平的提升将对现有金融市场结构产生重大影响。当下美国复苏势头明显强于欧洲和日本，且再次扩大QE和实施负利率政策均无迹象，看跌美元的预期极可能接下来出现反转。 自2015年以来，海外投资者持有美国国债比例持续下降，新冠疫情期间这一比例更是呈现断崖式下降。输入美国的净储蓄随着全球贸易更趋于平衡而不断减少，美国国债收益率趋势性下行推升风险偏好，离岸美元市场流动性紧张，以及无限制量化宽松损害美国的主权信用，这些都导致全球对美国国债需求下降的原因。而这一局面又导致全球美元流动性平衡更依靠美国国内金融市场，美联储的重要性更为突出，且令美国货币政策回归常态的难度进一步增加。 美国住宅市场受疫情冲击后迅速恢复，并创下次贷危机以来的新高。低利率与疫情催生的生活空间改善需求是推动房地产市场复苏的重要动力。随着利率逐步走高，住宅市场仍能维持强势，则意味着美国住宅市场可能将重启一轮周期。 三季度美元指数先降后稳，整个季度下跌4.24%左右，欧元、日元相应升值，新兴经济体汇率分化。三季度中美利差再创新高，接近250BP，人民币明显走强。汇率走势与复苏格局高度相关，但预计中美利差接下来仍将维持在相对高位，即使四季度美元指数出现反弹，也难以改变人民币相对强势的地位。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）银保监会发布《关于招联消费金融公司侵害消费者合法权益的通报》 近日，中国银保监会消费者权益保护局发布《关于招联消费金融公司侵害消费者合法权益的通报》（以下简称《通报》）。《通报》指出，招联消费金融公司存在夸大及误导宣传、未向客户提供实质性服务而不当收取费用、对合作商管控不力、催收管理不到位等问题，违反了《国务院办公厅关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见》《消费金融公司试点管理办法》等相关规定，侵害了消费者的知情权、自主选择权和公平交易权等权益。 《通报》指出，招联消费金融公司营销宣传存在夸大、误导情况。在相关宣传页面、营销话术中，未明确说明展示利率为日利率、月利率还是年利率，“超低利率”“0门槛申请”“全民都可借”“随借随还”“想还款可以提前还款”等宣传内容与实际情况不符。 招联消费金融公司未向客户提供实质性服务而不当收取费用。2018年以来，该公司与银行、信托公司、小额贷款公司开展联合贷款业务，向借款人收取贷款本金1.5%的平台服务费，2018年1月1日至2019年7月31日共收取相关费用7943.23万元，但未向联合贷客户提供有别于单独放贷客户的额外实质性服务。 招联消费金融公司对合作第三方商户的管控制度不完善、机制不健全，管控不到位。一是准入审核不严格，未深入分析合作公司经营管理情况、财务状况、行业特点、产品和市场占有情况等。二是合作规模控制不严。2016年12月至2019年8月，该公司对上海某公司的分期业务合作规模限额为3000万元，但2019年8月末的实际规模为6000万元。2019年9月27日，该公司在每日预警报告中给合作公司设置了最高级别的红色预警，但第二日便将合作公司的分期业务合作规模限额从3000万元上调到7440万元。三是对风险事件预警分级不审慎。该公司在前述上海某公司状况未有明显改善的情况下，调低预警级别。 招联消费金融公司催收管理不到位。一是存在不当催收行为。如对已明确还款日期的逾期客户胡某，仍继续进行电话催收，对客户造成骚扰；向客户刘某工作单位拨打电话，告知其同事关于刘某的逾期信息。二是对委外催收机构考核不严。未严格执行委外催收机构品质考核制度，考核时存在未对催收公司不当行为扣分的情况。 《通报》要求，银行保险机构要引起警示，严格按照银保监会《关于银行保险机构加强消费者权益保护工作体制机制建设的指导意见》，以及“融资收费新规”（银保监发〔2020〕18号），在营销宣传、收费管理、第三方管控、催收管理等方面开展对照检视，依法合规开展经营活动，切实保护消费者合法权益。 （银保监会官网） 点评 自2015年国务院办公厅发布有关指导意见以来，我国各监管机关便在各个领域进一步深入开展金融消费者保护工作，其中以银行业金融机构最为典型。消费金融公司是为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构，从事的是最为典型的消费金融业务。本案直接体现了我国金融消费者权益保护的两大核心关注点，一是对金融机构对外营业行为的规范要求，二是对金融机构自身合规经营的内控要求。 对外角度而言，本案的招联消费金融公司存在夸大营销、误导陈述与不合理收费等违法情形，直接损害了金融消费者的知情权、自主选择权与公平交易权；而其从事的违规催收行为性质更为严重，直接损害了金融消费者的固有权益，是典型的侵权行为，应当严惩。夸大与误导营销、不合理收费是金融机构对外营业过程中较为典型的违法行为。其中，夸大与误导营销是指通过掩盖部分事实、虚构部分事实等方式让金融消费者获得错误或误导性信息，令金融消费者对金融机构提供的产品与服务质量产生错误认知而购买，进而实现增加销售收入的营销方式。而不合理收费，则是指金融机构通过巧立名目，设立各种不必要收费项目或隐形收费等方式，在不提供真实服务的情况下获取收益。招联消费公司的这类行为具备较强的典型性，值得行业内的其他公司引以为戒。 对内角度而言，金融机构的内控制度是我国长期以来的金融监管重点，在金融消费者保护领域同样如此。只有实现金融机构的规范经营，降低金融机构的内控风险，确保不发生金融机构资金链断裂等情形，才能稳住金融系统的大盘，从宏观层面为金融消费者权益保护提供基础支持。例如对金融机构的资本率要求、损失准备制度、风险识别与管理体系建设等。本案的招联消费金融公司没有对合作伙伴进行有效的风险识别与管理工作，肆意与不符合要求的客户扩大合作规模，放任风险敞口的存在与扩大，是典型的不合规经营行为，应当予以惩治。  （二）银登中心发布《信贷资产证券化信息登记业务规则（试行）》 为加强信贷资产证券化信息登记管理，促进信贷资产证券化业务规范发展，根据《中国银保监会办公厅关于银行业金融机构信贷资产证券化信息登记有关事项的通知》（银保监办发〔2020〕99号，以下简称《通知》），制定本规则。在中国境内的银行业金融机构开展信贷资产证券化业务适用本规则。 信贷资产证券化信息登记（以下简称证券化登记）是指银行业金融机构按照监管要求在信贷资产证券化产品发行前和存续期内对基础资产和资产支持证券进行信息登记的行为，包括初始登记和存续期变更登记。中国银行保险监督管理委员会（以下简称银保监会）依法对证券化登记实施指导和监督。 银行业信贷资产登记流转中心（以下简称银登中心）按照《通知》和银保监会有关要求，制定和完善证券化登记业务规则、数据标准及数据接口规范，组织开展证券化登记业务，履行日常统计报告和风险监测职责，保障系统稳定连续运行，为银保监会实施信贷资产证券化业务监管提供支持。 （银登中心官网） 点评 信贷资产证券化登记制度的全面铺开，是对金融公开、信息披露等内在要求的具体体现。规范登记的信贷资产证券化产品具备如下特征： 第一，实现信贷资产证券化产品设立的公示效应，该公示具备法律效力。在过去，资产证券化产品的设立与生效时间不明，产品结构设计、利率设置等事项的公布也存在迟延。而通过公示登记，则可以一次性确定证券化产品的设立时间、产品结构与有关内容，将有关设立信息公之于众。 第二，加强了对信贷资产证券化产品信息披露的要求。除了发行前的设立登记之外，该《规则》还要求持续性信息登记，这是对证券化产品及时信息披露的巨大提升。 第三，有利于投资者即时了解证券化产品的运作情况，让投资者及时了解证券化产品的基础资产情况、资金与利率状况、利润分配情况与潜在的风险。投资者可以及时作出投资判断，包括要求提前兑付、启动准备金甚至提起诉讼。 第四，有利于监管机构对产品运营开展实时监管，随时根据证券化产品的运作情况调整监管措施，例如及时要求相关主体开展增信措施、回购措施、流动性保障措施等，确保证券化产品的稳定运作。在发生资金链断裂等情形时，监管机构也能够迅速掌握有关情况，立即介入，平息风险。 （三）中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）》 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）》，同时以附件形式印发了首批授权事项清单，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。 《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》主要内容如下。 一、要素市场化配置方面：授权和委托用地审批权；完善自然资源资产交易及监管机制；开展土地二级市场预告登记转让制度试点；开展特殊工时管理改革试点；支持在资本市场建设上先行先试；推出深市股指期货；开展创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR）试点；优化私募基金市场准入环境；优化创业投资企业市场准入和发展环境；依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点；探索完善知识产权和科技成果产权市场化定价和交易机制；分类分步放开通信行业；推进大数据平台及相关机制建设；深化国资国企综合改革。 二、营商环境方面：创新国际性产业与标准组织管理制度；开展破产制度改革试点；开展新型知识产权法律保护试点；创新编制管理方式；支持深圳开展行政复议体制改革；支持深圳开展行政诉讼体制改革；支持深圳用好用足经济特区立法权。 三、科技创新体制方面：探索完善大科学计划管理机制；优化科研机构技术转移机制；完善金融支持科技创新的体制机制；推进外籍人才签证便利化；探索完善外籍高层次人才居留便利和紧缺人才职业清单制度；实施高度便利化的境外专业人才执业制度。 四、对外开放方面：完善涉外商事纠纷诉讼管辖制度；完善国际法律服务和协作机制；开展本外币合一跨境资金池业务试点；先行先试地方政府债券发行机制；扩大港口、航运业务对外开放；深化国际船舶登记制度改革；赋予国际航行船舶保税加油许可权。 五、公共服务体制方面：放宽国际新药准入；探索完善医疗服务跨境衔接机制；扩大企业博士后站办学自主权。 六、生态环境和城市空间治理方面：优化生态环境管理机制；探索优化建设项目用地用林用海审批机制；开展航空资源结构化改革试点。 （国务院办公厅官网） 点评 深圳一直以来便是我国改革开放的排头兵，更是新时期改革进入深水期后的先锋队与创新中心。本次印发的《改革试点实施方案》从市场改革的各个层面、角度出发，内容涵盖面广，系统指明了深圳在未来五年的改革方向，也为全国进一步探索全面深化改革提供了未来的模板。相信在党中央、国务院的指引下，深圳将继续扮演全面优化社会各领域的不足并开拓创新的改革试点弄潮儿，引领全面深化改革、建设社会主义新中国的时代趋势。  二、观点聚焦 （一）陈元：双循环催生金融服务新需求，维护金融业供应链安全稳定刻不容缓 近日，第十二届全国政协副主席、中国金融四十人论坛（CF40）常务理事会主席陈元，也在第二届成方金融科技论坛上系统论述了当前国内外环境的深刻变化对金融与科技深度融合所带来的影响。 陈元在演讲中表示，当前，新一轮科技革命和产业变革孕育兴起，带动新兴数字技术强势崛起，促进产业数字化、数字产业化加速发展，金融与科技深度融合面临的国内外环境发生深刻变化。他从四方面阐释了这些新变化。 第一，双循环催生金融服务新需求。新冠肺炎疫情全球大流行引发需求侧和供给侧同步收缩，稳经济、保民生的任务更加艰巨。党中央高瞻远瞩、审时度势，提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。双循环发展格局依赖供给体系、需求体系和金融体系相互支持的三角框架，需要具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，呼唤更加高效、安全、普惠、精准的金融服务。 第二，数字经济拓展金融发展新空间。近年来数字技术潜能全面迸发，数字经济高速增长并广泛渗透到其他领域，成为带动经济发展的核心力量。以数字为杠杆，我国金融业正进行深层次变革。“上云用数赋智”已成为金融机构创新发展的“必选项”，有助于推动架构转型更快、服务渠道更优、产品体验更好，不断提升金融服务的覆盖面、可得性与满意度，让金融发展韧性更好、动力更足。 第三，双向开放孕育金融科技新机遇。随着改革开放不断深化，我国金融开放逐步进入“双向快车道”，这给我国金融业在外汇交易、跨境结算、数字合作等领域提供了更多机会，有助于积聚新的增长动力。例如，针对当前跨境支付服务质量与效率有待提升的问题，金融业可以利用先进科技手段加快构建多币种、自主可控的国际支付清算服务新渠道，更好满足全球各主要时区跨境贸易、投融资业务等支付清算需求，提升我国金融竞争力和影响力。 第四，供应链重塑带来金融安全新挑战。在经济全球化深入发展的今天，各类创新资源在世界范围内加快流动，逐步重塑全球产业链供应链。在此背景下，关键核心技术变得至关重要，“卡脖子”技术问题更加凸显。因此，维护金融业供应链安全稳定成为刻不容缓的时代命题，对防范化解系统性金融风险而言意义重大。 （中国金融四十人论坛）  （二）易纲：取消数据采集过程中的霸王条款，明确银行与非银行业务边界 近年来，大数据在金融领域得到快速发展和应用，央行行长易纲在2020金融街论坛年会“平行论坛四：金融科技与创新暨第二届成方金融科技论坛”上就此现象表示，金融领域随之出现了三方面值得注意的问题，相应地，可以从四方面着手应对。 易纲指出，在以“A（人工智能）B（大数据）C（云计算云存储）D（分布式记账或区块链）E（电子商务）”为代表的新技术中，最重要的是大数据。大数据是所有这些科技的支点，也是金融服务的基础。 而随着大数据在金融领域的快速发展和应用，易纲认为，有三个问题也随之而来，值得关注。第一，传统金融向数字金融的转化；第二，在企业和居民方面，存在商业秘密和个人隐私保护的问题；第三，金融科技大大提高了金融可得性，提高普惠金融的便利性，但同时也造成了数据鸿沟。就上述问题，易纲从四方面给出应对思路： 第一，建立清晰的法律框架。营造公平竞争的环境，该透明的一定要透明，该保护的一定要保护，取消数据采集过程中的霸王条款，规范集团内部为了商业目的使用个人信息和企业信息的行为，严防隐私和商业秘密被滥用。 第二，完善金融监管体系。明确哪些金融服务是需要采取牌照管理的，有效管理金融控股公司，明确银行与非银行的业务边界，对于相同的金融业务采取相同的金融监管措施等。 第三，加强国际合作。 第四，有必要保留传统的、有效的金融交易渠道和服务方式。如小额支付不能拒收现金。 （中国金融四十人论坛）  （三）彭文生：双循环与汇率 近期，中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国国际金融股份有限公司首席经济学家、研究部负责人彭文生认为汇率变化既是国内国际双循环的结果，也反过来影响内外资源的配置。在最新撰文中，他就人民币汇率升值与双循环新格局给出五方面解读： 一、双循环的最新态势是什么？ 后疫情时期，中国出口超预期，美国消费超预期；中国贸易顺差增加，美国贸易逆差增加。对中美两个经济体来讲，国际循环的重要性不是下降而是增加了。 疫情对制造业影响比较小，中国的出口可以说是中国作为制造业大国在这个特殊时期对全球经济社会的贡献，是双赢的局面。决定这样的双循环格局能否持续的一个重要载体就是汇率。 二、美元弱势能走多远？ 未来的美元汇率，一看美国财政的扩张力度，二看美联储的财政赤字货币化是否持续。如果财政扩张继续伴随赤字货币化，那么美元贬值压力继续；如果没有伴随赤字货币化，美元利率上升，则可能有升值压力。 三、贸易顺差能否持续？ 关键要看疫情演变。如果疫情消退，全球经济活动恢复正常，贸易顺差大概率将下降。如果疫情控制的分化继续，中国控制疫情更有效，生产活动恢复相对较充分，中国的贸易顺差将继续支持人民币汇率。 四、中美利差隐含的套利空间有多大？ 对一般投资者来讲，中美利差目前已经没有什么无风险套利空间了。但目前中美之间的高利差意味着未来全球央行和主权投资基金还会继续增加人民币资产配置，带来的资金流入是自主的，对人民币汇率有支持作用。总体来讲，在目前已经高位的基础上，中美利差进一步上升的空间有限。 五、汇率升值如何影响经济？ 汇率升值对通过两个渠道影响宏观经济，一是贸易渠道，二是金融渠道。综合来看，因为汇率在贸易渠道的副作用有限，在金融渠道有利房地产并促进信用扩张，在疫情没有得到根本有效控制或者消退之前，人民币升值对中国经济增长的负面影响有限，甚至可能是有利的。 但疫情消退后，其他国家的生产恢复正常，高汇率对出口的影响就会体现出来，房地产的进一步扩张和相关债务也是不可持续的，也就是说，现在的汇率升值不利经济结构的调整，对中长期的经济增长不利。 特别地，想要避免汇率超调，在宏观政策层面，一个理想的组合是“紧信用、松货币、宽财政”。这样的政策组合不仅有利于避免人民币汇率超调，从更广层面看也是后疫情时期促进双循环发展新格局的理想政策组合。 （中国金融四十人论坛）

银行理财产品逐步向理财子公司迁移（市场评述1025） 根据2018年12月银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》，商业银行可以按照自愿原则通过设立理财子公司开展资管业务，将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构，子公司展业后，银行自身不再开展理财业务(继续处置存量理财产品除外)。自此以后，多家银行加快筹建理财子公司，同时银行母行也陆续开启存量产品向理财子公司的迁移工作。 伴随着理财子公司的陆续获批开业，银行理财产品向理财子公司迁移成为各大理财子公司的首要工作。 对于获批成立理财子公司的银行来说，可通过以下三种途径将母行资管业务迁移到理财子公司中去：第一种是理财子公司只发行符合资管新规要求的新产品，所有存量产品留存母公司内部；第二种是母行将部分符合要求的存量产品迁移至理财子公司；最后一种是母行将所有存量产品全部迁移到理财子公司。 从目前已迁移的理财产品来看，大部分银行选择上述第二种途径，即主要以投资标的为标准化产品、风险等级较小的净值型非保本产品为主，不符合资管新规的产品留存母行消化。这样能确保理财子公司的新旧产品均符合资管新规的净值化要求。 对于投资者来说，其关心的主要问题还是自身利益是否受到影响。从各家银行公告来看，理财产品的迁移对投资者并没带来实质影响。比如，中行公告称“理财产品管理人的变更与产品迁移，不会对产品投资运作产生实质性影响。如投资者不接受变更及迁移，可在产品开放期赎回所持产品份额，产品迁移后继续持有产品份额视同为对相关产品说明书、风险揭示书、销售协议和投资者权益须知等产品销售文件的确认。” 证监会就《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》公开征求意见（金融市场周报，1019-1025） 内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现净投放2200亿元；部分个股由于业绩不及预期造成恐慌式下跌，A股市场震荡回调；美股周线四连阴，仍处于窄幅波动格局；美元指数震荡下行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现；央行：金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做；银保监会：全面清理银行乱收费；证监会：就《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。 一、货币市场 报告期内，央行共计开展3200亿元逆回购操作，同时有1000亿元逆回购到期，综上所述，央行公开市场操作共计实现净投放2200亿元（见表1）。 央行行长易纲近日在2020金融街论坛上表示，要把握好稳增长和防风险的平衡，“既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来”，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。 二、股票市场 1.A股市场：报告期内，部分个股由于业绩不及预期造成恐慌式下跌，A股市场震荡回调。具体来看，上证指数周跌幅为1.75%；深证成指周跌幅为2.99%；创业板指周跌幅为4.54%。 报告期内，因假期因素影响，10月23日沪股通和深股通暂停交易，本周北向资金仅参与了前四个交易日，累计净流出金额超140亿元。其中，10月19日北向资金净流出32.43亿元，10月20日净流出11.13亿元，10月21日净流出69.22亿元，10月22日净流出27.48亿元。 从资金流向来看，银行板块获主力资金净流入17.01亿，保险行业获主力资金净流入16.85亿。然而，金融板块的小幅拉升仅仅是护盘行为，其对于其他板块及个股的影响微乎其微。 2.欧美股市：报告期内，美股周线四连阴，仍处于窄幅波动格局。两党官员最近对刺激性谈判的进展大体上持乐观态度。但投资者对11月大选前能否达成刺激协议一直持谨慎态度。由于到目前为止美国会仍未能就新一轮纾困方案达成一致，市场预期几乎不可能在11月3日大选前为抗击新冠疫情或提振经济而注入资金。经济数据方面，本周，美国初领失业救济金人数跌破80万，降至78.7万，为2020年3月以来的最低水平，而此前预期为86.5万。持续申请失业救济金人数为837.3万人，低于前一周的修订值939.7万。具体来看，香港恒生指数报收于24918.78点，周涨幅为2.18%；美国道琼斯指数报收于28335.57点，周跌幅为0.95%；日本日经225指数报收于23516.59点，周涨幅为0.53%；英国富时100指数报收于5860.28点，周跌幅为1.00%；德国DAX30指数报收于12645.75点，周跌幅为2.04%（见表2）。 三、外汇市场 报告期内，美元指数震荡下行，报收于92.74点，周内跌幅为1.04%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.1859，周内上涨1.21%；美元兑日元报收于104.71，周内下跌0.65%；英镑兑美元报收于1.3044，周内上涨0.98%；美元兑港币报收于7.7501，周内上涨0.00%；美元离岸兑人民币报收于6.6669，周内下跌0.44%（见表3）。 四、大宗商品市场 报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于150.68点，周跌幅为0.53%；布伦特原油期货价格报收于41.59美元/桶，周跌幅为3.12%；COMEX黄金报收于1903.4美元/盎司，周跌幅为0.16%；LmeS_铜3报收于6877.50美元/吨，周涨幅为1.84%；波罗的海BDI指数报收1415.00点，周跌幅为4.20%（见表4）。 五、金融监管动态 1.央行：金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做。 在第二届外滩金融峰会上，中国人民银行行长易纲表示，要通过以下三个方面持续推动金融业开放，营造市场化法治化国际化金融展业环境： 第一，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动开放理念和模式的转变。尽管我国金融业开放步伐很快，但我们在同外资金融机构、境外央行的沟通中也注意到，外资在机构准入和展业限制解除后，仍需申请诸多许可，面临不少操作性问题，对金融业开放的诉求依然较多，这表明金融业向负面清单管理的转变还有不少工作要做。 第二，统筹推进金融服务业开放、人民币汇率形成机制改革和人民币国际化。人民币汇率形成机制改革要增强人民币汇率弹性，更好地发挥汇率在宏观经济稳定和国际收支平衡中的“自动稳定器”作用。人民币国际化要坚持市场主导，监管当局主要是减少对人民币跨境使用的限制，顺其自然。新形势下的人民币国际化可在坚持市场主导的基础上，进一步完善对本币使用的支持体系，为市场作用的发挥创造更好的环境和条件。 第三，在加快开放的同时防范风险。加强宏观审慎管理，提高金融监管的专业性和有效性，建好各类“防火墙”，提高防范和化解重大风险的能力，使监管能力与开放水平相适应。 2.银保监会：全面清理银行乱收费。 涉及银行机构的清理内容主要包括四个环节： 在信贷环节上，重点清理四类收费。一是违规收取相关部门已要求减免的费用，包括小微企业“两禁两限”政策等。违反机构自身有关减费让利制度或收费标准，收取费用。二是设置不合理的贷款条件。比如要求客户将一定比例的信贷资金转为存款，将授信额度转为银行承兑汇票，强制以银行承兑汇票等非现金形式替代信贷资金。除存单质押贷款、保证金类业务外，将客户预存一定数额或比例的存款作为信贷申请获得批准的前提条件等。三是转嫁应由银行承担的费用。比如总行统一要求或利用市场地位强制、诱导客户承担合同项下的抵押品评估费，违规由客户承担抵押登记费等。四是强制捆绑销售保险、理财、基金或其他资产管理产品等。 在助贷环节，重点清理内容包括：通过合同约定，将信贷违约风险转移至保险公司或其他第三方机构，实质上只提供资金，但未对贷款利率定价进行相应调征;将贷前调查、贷后管理的实质性职责，交给第三方机构承担;违规将信贷资金划拨给合作的第三方机构，使信贷资金被截留或挪用。 在考核环节，重点清理交叉销售业务绩效考核激励不当，引发强制捆绑销售或违规收费;中间业务收入考核激励不当，引发强制捆绑销售或违规收费。 在收费管理环节，有五类情况会被重点清理。一是不掌握合作的第三方机构收费情况，未在合同中明确禁止第三方机构以银行名义向企业收取费用，未对第三方机构实施有效管理。二是除特定标准化产品外，为企业指定增信和专业服务机构;以向专业服务机构推荐客户的名义，向合作机构收取业务协办费用。三是未提供实质内容的服务而收费，收费与服务不匹配。四是银行未落实对助贷产品管理的主体责任，未对客户承担的综合融资成本进行合理评估，未及时终止与存在违规和不合理收费等问题机构的合作。五是收费管理粗放、内控不健全、信息系统不完善等。 3.证监会：就《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。 《征求意见稿》共八章37条，主要包括总则、发行条件与程序、交易转让、信息披露、转股、赎回与回售、可转债持有人权益保护、监督管理与法律责任、附则等内容。具体情况如下： 一是明确发行条件和程序。对发行条件进行原则规定，基本维持现有规定不变，同时明确向特定对象发行可转债购买资产构成重大资产重组的，还应当符合重大资产重组的条件。二是完善交易转让制度。要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则，防范和抑制过度投机；进行程序化交易的，要符合证监会规定并向证券交易场所报告；要求证券交易场所制定投资者适当性管理制度，证券公司对客户的投资者适当性进行核查评估，引导投资者理性参与可转债交易；防范强赎风险，加强对发行人行使强赎权行为的监管和规范；加强风险监测，要求交易所建立跨品种监测机制，并制定针对性的异常波动指标，及时采取有关处置措施。三是完善信息披露。进一步归位于可转债的“债性”，在《证券法》规定基础上，结合可转债自身的特点以及实际监管经验，对临时披露事件进行了详细规定。四是完善转股价格确定和调整机制，加强对转股价格以及价格修正行为的规范。五是加强可转债持有人权益保护，参照《公司债券发行与交易管理办法》建立了可转债受托管理制度。六是明确规则衔接。本办法已有规定的，适用本办法；本办法没有规定的，适用证监会其他相关规定。

一、千亿中概股闪崩 半年连遭做空12次 10月21日晚间，中概股“跟谁学”在开盘后暴跌近30%。至于暴跌原因，并没有出现重大利空消息。仅有传言称“跟谁学”三季度收入低于市场预期，实际收入低于20亿元，而市场预期是21.2亿元，三季度销售费用为20亿元，而市场预期是12亿元。另外还有市场消息称，“跟谁学”App在K12领域（包括VIPKID在内）应用程序排名中是最低的，且预估三季度亏损6亿元。但这一消息并未得到“跟谁学”方面的证实。浑水研究的卡森布洛克在5月的报告中称，“跟谁学”高达80%的用户是假的。浑水表示，其结论是基于“跟谁学”自己的用户和出勤数据文件（而不是任意“抓取”的数据），从200多个付费K-12课程下载了“跟谁学”的数据，覆盖了54065个独立用户，并且还有一位“跟谁学”前经理证实了分析，并解释了“跟谁学”bot（机器人）运营的各种细节。（中国基金报） 二、医药大牛股正川股份5分钟闪崩16% 10月21日，继前一日涨停的基础上，小幅低开的正川股份稳步走高，期间还冲高至9%，临近收盘风云突变，大量卖单喷涌而出，将股价直线往下砸，最低时大跌9%，而后又拉起再往下砸，最终收跌8.30%，盘中振幅超过18%。10月20日，正川股份就已因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到20%而登上龙虎榜。盘后，正川股份就股价异常波动发布了相关公告，公告中提到，目前公司仅通过外购中硼玻璃管生产中硼玻璃瓶，且中硼玻璃瓶在公司产品结构中占比较低。同时根据实际情况，即使公司短期内接到相关采购订单，预计采购数量也相对有限，实际产生效益有限，不会对公司经营成果产生重大影响。目前，公司一座中硼玻璃管产品窑炉处于建设阶段，未正式量产，即使正式量产，产量也相对有限，短期内市场占有率也不高。国家推行一致性评价，药品选择包材进行的稳定性试验等需要长时间验证，公司自产中硼玻璃管未来能否用于疫苗也存在不确定性。（每日经济新闻） 三、明星代言的千亿P2P申请破产重整 据天眼查显示，10月21日，爱钱进（北京）信息科技有限公司新增一条破产重整信息，消息一出，评论区炸开了锅，有声讨明星代言的，有呼吁监管部门出手的，更多的是希望归还自己的血汗钱。针对此事，爱钱进官方客服回应称，目前没有收到任何与此案件相关的法律文书，公司处于正常运营状态，请以官方消息为准。今年9月，北京市公安局东城分局对爱钱进（北京）信息科技有限公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。从逾期情况来看，截至2020年9月30日，共有逾期42.6万笔，目前的借贷余额笔数是152.3万笔，项目逾期率为27.98%；逾期金额82.65亿元，披露逾期金额率为40.39%，逾期90天以上的金额71.2亿元。据中国互联网金融协会数据显示，今年6月至7月，爱钱进的借款逾期率分别为：32.92%和36.70%，9月升至40.39%，在如此大额的逾期下，公司的催收压力大大增加，预计下一步很有可能还会上升。（中国基金报） 四、可转债上演“熔断”潮 多只转债波动剧烈 10月22日，可转债又上演盘中临停“熔断”潮，多只转债波动太剧烈盘中临时停牌，更有几只盘中2次临停，交易所密集发布可转债临时停牌公告。截至上午收盘，已有转债涨幅超50%。投资者需要注意风险，可转债的炒作已经脱离正股股价基本面，价格波动风险非常大。正常来说，价格130元以上的可转债，涨幅是基于正股的上涨，表现出转债的股性，由正股上涨带动。然而，这几天爆炒的可转债，正股并没有相应的涨幅。比如涨幅58%的正元转债，正股正元智慧涨幅只有5%，转股溢价率达到57%；暴涨28%的哈尔转债，正股哈尔斯股价下跌逾4%，转股溢价率达到77%。因为价格脱离基本面，可转债盘中波动剧烈，又是T+0，资金博弈更剧烈，甚至可能几分钟就亏损很大。如凯龙转债盘中20多分钟跌幅就达20%。（中国基金报） 五、IMF报告称亚太地区经济开始复苏 但不均衡 国际货币基金组织（IMF）当地时间10月21日发布的《亚太地区经济展望》报告说，亚太地区经济已开始从疫情造成的衰退中复苏，但各经济体复苏速度不一。报告认为，亚太地区经济在今年第三季度已开始复苏，但因地区内各经济体状况不同，复苏速度不一。IMF预计2020年亚太地区经济或萎缩2.2%。其中，发达经济体萎缩4%，新兴市场和发展中经济体萎缩1.6%。中国因第二季度经济实现强劲复苏，全年有望增长1.9%，将是主要经济体中今年唯一实现正增长的经济体。IMF预计亚太地区2021年经济将实现6.9%的增长。其中，发达经济体增长2.8%，澳大利亚、日本、韩国分别增长3%、2.3%、2.9%。新兴市场和发展中经济体增长8%，中国和印度分别增长8.2%和8.8%。但即便如此，到2021年底的经济产出将仍低于疫情暴发前的预测。（中国新闻网）