一、从中央政治局会议看当前经济工作 有效防范化解重点领域风险 中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，会议对防范化解重点领域风险作出具体部署。当前房地产市场回稳的基础不断夯实，市场信心正在进一步提振。会议提出，努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。“房地产市场稳的态势在增强，但不同城市之间分化依然明显，回稳基础尚需进一步巩固。”浙江工业大学中国住房和房地产研究院院长虞晓芬说，会议针对城市更新提出明确部署，将有力推动各地加快老旧街区功能重塑、业态升级与活力焕新，不断激活城市发展内生动力，为经济增长积蓄强劲动能。会议提出，有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。在杨志勇看来，要严格落实好一揽子化债方案，坚决遏制地方新增隐性债务，以构建同高质量发展相适配的政府债务管理长效机制为方向，从根本上促进政府债务问题解决。防控风险是金融工作的永恒主题。会议提出，推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。（新华社） 二、央行开展3000亿元买断式逆回购 净回笼5000亿元 中国人民银行5月6日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年8月5日（遇节假日顺延）。本次操作为缩量续作。数据显示，5月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，当日操作实现净回笼5000亿元。这是央行连续第三个月缩量续作3个月期买断式逆回购，缩量规模较上月扩大2000亿元。对于这一操作，东方金诚首席宏观分析师王青表示，3个月期买断式逆回购在5月份连续第三个月净回笼，且净回笼规模进一步扩大，与近期短中期流动性操作以“收水”为主一致，主要源于4月以来市场流动性进一步向偏松方向演化。王青认为：“央行近期这些‘收水’操作，释放了引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。但这不代表保持市场流动性充裕的政策基调发生变化，更多属于削峰填谷性质。可以看到，4月28日中央政治局会议也明确提出，‘增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。’”（金融界） 三、隐私政策藏玄机 银行App屡踩合规红线 近日，国家计算机病毒应急处理中心的一份通报引发了银行机构的关注。依据网络安全法、个人信息保护法等法律法规及有关规定，经国家计算机病毒应急处理中心检测，67款移动应用存在一项或多项违法违规收集使用个人信息情况。其中，有5款银行App/小程序，分别是“湖北银行线上贷款”（微信小程序）、“常熟农商银行”（版本6.0.0，应用宝）、“兴福村镇银行”（版本2.5.0，应用宝）、“武汉农村商业银行”（微信小程序）、“江苏·农商行”（版本7.0.1，vivo应用商店），涉及城商行、农商行、村镇银行等多类银行机构。此前，中央网信办、工业和信息化部、公安部发布公告，开展2026年个人信息保护系列专项行动，明确要进一步深入治理App、SDK等服务产品以及金融等重点领域违法违规收集使用个人信息典型问题。此次被国家计算机病毒应急处理中心点名的移动应用检测时间长达50天——从2月26日持续至4月16日。在相关通报中，隐私政策问题是重灾区。（中国证券报） 四、三年累计化解风险81.93亿元 重庆信托的破立之道 当行业多数机构仍在压降风险、艰难稳住规模之际，房地产业务占比较大的重庆信托却交出了一份颇具分量的年度答卷。重庆信托发布的2025年度报告显示，截至2025年末，该公司信托资产规模3384.47亿元，同比增长41.03%；2025年实现归母净利润2.13亿元，较上年基本持平；全年风险资产清收18.5亿元，近三年累计化险81.93亿元。“在行业经营普遍承压的背景下，能稳住基本盘本身就是一种能力。”用益信托研究员帅国让表示。重庆信托人士表示，区别于打折兑付、诉讼追偿等被动清收模式，重庆信托走出了差异化路径：从融创跨境债务转股破局，到大渡口烂尾项目“璟湖壹号”焕新入市，再到合川文峰古街文旅重生，该公司以风险排雷向价值再造升级，先破后立、破立并举。（中国证券报） 五、这家公司欺诈发行 罚IPO募资额20% 近日，*ST云创（云创数据）发布公告称，公司近日收到了江苏证监局《行政处罚事先告知书》（〔2026〕13号）。经查明，公司在北交所IPO的过程中，涉嫌欺诈发行。江苏证监局拟对公司处以IPO所募金额3.48亿元20%的处罚，即6960万元罚款。据悉，根据新证券法，在欺诈发行中，对发行人的处罚金额为募资额的10%到1倍。现有案例显示，包括恒大地产债券欺诈发行案、泽达易盛案、奇信股份非公开发行债券案等，罚款额均为募资额的20%。（券商中国）

一、监管动态 中国证监会发布《上市公司董事会秘书监管规则》 近日，为进一步规范上市公司董事会秘书履职行为，促进和保障董事会秘书有效履职，中国证监会制定发布《上市公司董事会秘书监管规则》（以下简称《董秘规则》），自2026年5月24日起施行。 《董秘规则》主要内容如下：一是明确职责范围。细化董事会秘书在信息披露、公司治理、内外部沟通等方面的具体职责。二是健全履职保障。从信息获取、履职平台、履职救济等多方面提供保障，促进董事会秘书充分依法履职。三是完善任职管理。提升董事会秘书任职的专业素养及合规要求，禁止可能影响独立履职的兼任。要求提名委员会对董事会秘书任职资格进行审查。四是强化责任追究。要求上市公司建立董事会秘书履职定期评价及责任追究机制；对上市公司出现违法违规但董事会秘书未勤勉尽责的，严格采取监管措施或者实施处罚。五是明确过渡期安排。对上市公司董事会秘书任职、兼职等事项设置过渡期至2027年12月31日。过渡期内，上述事项与《董秘规则》不一致的，应当逐步调整至符合规定。 前期，中国证监会就《董秘规则》向社会公开征求意见。各方对规则总体支持。中国证监会逐条研究，认真吸收采纳，并相应修改完善了规则。 下一步，中国证监会将做好《董秘规则》实施工作，促进董事会秘书发挥积极作用，推动提升上市公司治理水平。 （中国证监会官网） 点评 《董秘规则》从职责、保障、任职、追责四方面系统规范董秘履职，既强化了信息披露与公司治理的刚性约束，又通过履职平台和救济机制提供实质保障。提名委员会审查任职资格、设置合理过渡期等安排，有助于提升职业独立性，压实“看门人”责任，推动上市公司治理提质增效。 中国证监会公告允许合格境外投资者参与国债期货交易 中国证监会近日发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，将从2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。 允许合格境外投资者参与国债期货交易，是落实党中央、国务院关于“扩大高水平对外开放”决策部署的具体举措之一。此举旨在持续扩大合格境外投资者可投资范围，丰富境外机构投资者利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高质量发展。 下一步，中国证监会还将出台更多期货市场改革发展举措，进一步推进资本市场高水平制度型开放。 （中国证监会官网） 点评 允许合格境外投资者参与国债期货套期保值，是债券市场高水平开放的重要一步。此举既丰富了境外机构的利率风险管理工具，增强人民币资产吸引力，又有助于稳定外资投资行为，提升期现货市场联动效率。限定套保用途体现了审慎原则，为深化制度型开放奠定坚实基础。 央行等八部门发布《金融产品网络营销管理办法》 近日，为规范金融产品网络营销活动，保障金融消费者和投资者合法权益，促进互联网金融业务健康有序发展，中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合印发《金融产品网络营销管理办法》，共七章39条，自2026年9月30日起实施。 （金融时报） 点评 近年来，随着数字经济的蓬勃发展，金融业数字化转型进程不断加快，互联网逐渐成为金融产品营销的重要渠道，降低了金融服务成本，提高了金融服务效率和覆盖面。与此同时，存在一些风险问题，比如进行虚假和误导宣传、营销行为涉嫌垄断和无序竞争、营销宣传内容违背社会公序良俗。《金融产品网络营销管理办法》针对虚假宣传、误导营销等乱象，从资质、内容、合作方三方面立规明矩。禁止“低门槛”等诱导话术，厘清金融机构与平台权责，强化持牌经营，压实主体责任。此举将有效遏制无序竞争，保护投资者权益，推动金融营销回归合规、透明、有序轨道。 二、观点聚焦 国家外汇管理局：2026年4月末我国外汇储备规模为34105亿美元 5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。 2026年4月，受宏观经济数据、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格表现有所分化。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国不断巩固拓展经济稳中向好态势，发展韧性和活力进一步彰显，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 （国家外汇管理局官网） 徐奇渊：AI与地缘政治如何加剧全球失衡 近日，中国社会科学院美国研究所副所长徐奇渊研究员等撰写认为，当前，AI热潮与地缘政治紧张正深刻重塑资本流动与贸易格局。AI一方面通过金融渠道吸引全球资本涌入美国股市，维系美国作为主要逆差经济体的地位；另一方面通过贸易渠道推高数据中心、芯片等进口需求，扩大美国贸易逆差。 与此同时，地缘政治风险加剧了失衡的集中：俄乌冲突削弱欧洲顺差能力，使其他顺差地区承担更大调整压力；投资者更看重安全与联盟关系，强化了美元的避险地位，并在一定时期内导致人民币汇率的自动调节机制失灵。 传统宏观政策工具已不足以应对当前局面，全球治理必须将技术领导力分布与地缘政治风险的非对称性纳入考量。 （新浪财经）

当前，AI大模型在金融领域的应用不断加快，其中智能体（Agent）成为解决大模型落地“最后一公里”难题的重要选择。 通常认为，智能体以生成式大模型为“大脑”，具有自主规划与执行能力，且通过“感知—决策—行动”来重塑金融交互逻辑。近一年来，各类金融机构纷纷在信贷、理财、风控、客户服务等不同业务环节布局智能体。其中，支付系统作为底层金融基础设施，与智能体产生了天然的内在融合需求。

美联储维持利率不变 鲍威尔卸任前重申央行独立性 2026年4月29日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔主持任期内最后一场联邦公开市场委员会（FOMC）新闻发布会。会议正式宣布，维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，符合市场普遍预期。作为鲍威尔主席任内的收官性发布会，本次会议全面阐述了美国经济现状、通胀走势、货币政策走向，并就权力交接、美联储独立性等重大问题释放关键信号，为全球金融市场提供了清晰的政策指引。 一、经济稳健扩张，增长结构呈现分化 当前美国经济整体保持稳健扩张态势，增长动能呈现明显的结构性分化。消费支出持续展现韧性，居民消费意愿与支出水平相对稳定，成为拉动经济的核心动力；企业固定资产投资保持较快增长，尤其是数据中心建设投资需求旺盛，推动企业投资持续扩张。与之相对，房地产市场活动持续疲软，未见明显回暖迹象，成为经济增长中的薄弱环节。 劳动力市场总体保持稳定，3月失业率维持在4.3%，近几个月波动幅度极小。就业增长放缓成为显著特征，主要原因在于移民数量减少、劳动参与率下降导致劳动力供给收缩，同时劳动力需求也出现一定程度软化。职位空缺、裁员规模、市场招聘节奏以及名义薪资增速等核心指标，近期均未出现大幅波动，劳动力市场整体处于相对平稳状态。尽管失业率处于低位，但就业市场活跃度偏低，失业人群就业难度较大，目前已形成一种特殊的均衡状态。 二、通胀再度走高，能源与关税带来双重冲击 近期美国通胀水平显著回升，持续偏离2%的长期政策目标，成为货币政策面临的核心挑战。3月整体个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.5%，涨幅扩大主要受中东冲突引发全球能源价格大幅上涨推动；剔除食品与能源价格波动后的核心 PCE 物价指数同比上涨3.2%，高企的核心通胀主要源于关税政策对商品领域价格的传导效应。 受油价快速攀升影响，短期通胀预期有所抬升，但长期通胀预期仍保持稳定，与2%的政策目标基本一致。鲍威尔在发布会上表示，关税带来的价格上涨属于一次性冲击，预计未来两个季度将逐步消退，这也是美联储通胀预测的关键依据。对于能源价格冲击，他指出当前冲击尚未见顶，按照传统政策思路，能源冲击通常具有暂时性，但在当前通胀已高于目标的背景下，美联储将保持高度谨慎，等待能源价格回落、关税影响缓解后，再评估是否调整利率水平。 三、货币政策按兵不动，立场转向谨慎观望 本次 FOMC 会议决定维持利率不变，委员会认为当前货币政策立场适宜，能够有效兼顾充分就业与物价稳定双重使命。中东局势持续动荡，显著增加了经济前景的不确定性，能源价格上涨将在短期内继续推升整体通胀，但冲击的持续时间、影响范围以及冲突未来走向均无法准确预判。 会议期间，委员会内部就是否移除宽松倾向、转向中性政策立场展开激烈讨论，共有三位委员对保留宽松倾向投出反对票，但多数委员认为无需急于调整政策指引。鲍威尔强调，货币政策不存在预设路径，美联储将逐次会议根据最新经济数据、前景变化与风险平衡作出决策。当前利率水平处于中性区间上端，或属于温和限制性水平，美联储具备充足的政策空间，可耐心观望经济走势，必要时双向调整利率，暂无立即加息的必要性。降息则需要等待能源冲击消退、关税传导影响结束，年内利率路径仍存在较大不确定性。 四、权力交接有序推进 全力捍卫央行独立性 本次发布会的另一核心议题是美联储权力交接与机构独立性保护。鲍威尔正式宣布，其主席任期将于5月15日结束，任期结束后将继续担任美联储理事，具体留任时间待定，期间将保持低调，全力支持新任主席开展工作。他对凯文・瓦尔什通过参议院银行委员会提名程序表示祝贺，期待其正式就职后主持 FOMC 工作，确保美联储决策平稳过渡。 对于留任原因，鲍威尔直言不讳地指出，近期行政部门发起的法律行动史无前例，持续冲击美联储机构公信力，严重威胁央行独立制定货币政策的核心能力。他强调，美联储的唯一使命是为美国民众营造稳定物价、强劲就业与安全可靠的金融体系，所有决策均以公众利益为出发点，货币政策必须完全排除政治干预，这是美国经济长期稳定发展的重要基石。他表示将留任至相关调查彻底结束，确保机构运行回归正常轨道。 鲍威尔在答记者问时表示，美国经济展现出较强韧性，连续多年抵御疫情、地缘冲突、关税壁垒、能源危机等多重供给冲击，消费支出与数据中心投资持续支撑经济增长。但同时，高油价正在挤压居民可支配收入，未来可能逐步拖累消费支出与经济增速，目前这一影响尚未在宏观数据中明显体现。 回顾八年任期，鲍威尔表示，美联储始终坚持平衡双重使命，在多重供给冲击下，尽力以最小的就业代价推动通胀向2%目标回落。他坚信，美联储将继续保持客观、专业与独立的履职原则，坚守为公众服务的核心目标，不受任何政治因素干扰。 此次会议释放明确信号：短期内美联储将维持利率不变，持续跟踪中东局势与通胀演变；长期将坚定锚定2%通胀目标，全力维护央行独立性，平稳完成权力交接。在全球经济不确定性上升、地缘政治风险加剧的背景下，美联储的政策取向不仅将深刻影响美国经济复苏节奏，也将对全球金融市场、跨境资本流动与各国货币政策产生持续外溢效应。  1.Federal Reserve Board - Federal Reserve issues FOMC statement