结构性减速过程中的储蓄耗散：假说与事实 通过不同国家经济发展经验的国际比较，可以发现，工业化国家在向城市化转型过程中，伴随着结构性减速的发生家庭储蓄率会出现下降趋势，由此提出“储蓄耗散“假说。根据这一假说，对于从高速增长向低速增长转型的城市化进程而言，经济增长速度6%以下是储蓄快速耗散和储蓄率快速向低水平收敛的区域；在资本市场不完善和储蓄无法向有效率的路径转换的不利条件下，储蓄耗散将沿着资产价格膨胀的无效路径进行，且诱致城市化阶段持续的隐性通货膨胀。进入结构性减速通道的中国经济，也正在进入储蓄耗散通道，关键是如何通过更完善的制度设计，实现储蓄向资产的有效转化。

证券行业专题：孵化精品券商 券商业务模式高度同质化困扰行业已久，随着轻资产业务盈利能力下滑，行业竞争日趋激烈，中小券商生存压力加大。此外，在国内多层次资本市场体系建设大背景下，大型券商竞争优势突出，头部效应显著，证券行业迎来集中度上扬周期。参照美国经验，证券行业呈现大型综合投行和中小型投行并存的竞争格局，大型投行一般向综合性发展，中小型投行往往走专业化、精品化的路线，不乏成功案例。目前国内仍缺乏精品投行，但已有部分券商针对细分领域提供特色化服务，预计未来将有更多中小券商走出特色化发展路线。

金融危机10周年 我们学到了什么？ 全球金融海啸已过去10年，本文将从系统性金融风险和金融监管、宏观审慎监管、货币政策、财政政策、资本流动和汇率管制等视角，阐述过去10年间国际社会在拯救全球和本国经济方面的经验和教训。

结构性去杠杆：政策演进、理论逻辑与实现路径

尹振涛副主任日前接受法治日报专访