会议综述

很高兴和大家做一个简短的交流。对中国金融业来讲，今年影响最大的事情是资管新规的落地。我具体讲一下它在未来对金融业的影响，这里面我重点讲讲对银行业可能产生的影响。不过针对银行理财的各种产品细则没有出来，比较准确的评估还要等到具体细则的出台。

首先讲一下银行理财的基础运作模式。所有金融运作模式都差不多，一边是资金来源，另一边是资金运用，但其中承担的风险、资金来源类型、资金运用范围不同。银行表外理财的运作模式实际上是非常宽泛的融资通道，资金来源多种多样，如零售、机构、批发市场的融资；资金运用除了银行业传统的债务性融资以外，还包括很多非标、委外、权益、债券、泛固收、甚至一些另类投资等。如果看成融资通道，会发现表外理财或者整个资管行业是全能的银行，实际上是混业经营。原来没有推出资管新规的时候，整个融资过程实际上没有任何监管，既不需要资本的约束，也没有流动性监管的要求，没有资产投向的要求，也没有考虑到信用风险计提拨备的要求等等。所以某种意义上讲，称它是影子银行有一定道理，它比银行强大很多，很多银行不能干的事情，它都可以干。从这个角度来讲，我们不能简单地以资产管理业务去理解理财或表外业务对银行的意义，如果只是当成资产管理业务去理解，就会大大低估了过去一段时间银行理财和同业业务在银行发展模式中的作用。这是一个大概的背景。

接下来总结一下它的作用。资管业务的收益不仅仅是手续费收入，它对整个银行体系有多方面的好处：第一，绕开利率限制的资金来源的竞争，保本理财是其中一种；第二，封闭资金流动，扩大存款创造能力，过去很多银行用表外理财来扩大表内存款来源，所以表外做得越大的时候，银行表内资产扩张得越快；第三，表外运作可以降低监管成本；第四，获得超额收益。资管业务给银行带来的好处非常多，不仅仅在于资产管理费的收入，更多的是对表内业务和综合收益的提升。整个银行业也是这样，中间业务收入占比迅速提升，很大程度上都与此相关。

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