会议综述

我每次来都能学到很多，上一次来大概是几个月前。其实本来我这次没有准备PPT，这个也不是为这次准备的PPT，只不过我的有些观点正好跟前面几位有不谋而合的地方，所以我想用PPT来突出一下，但是没有也没关系。几个月前我参加过这种会议，当时做了一个讲演。和刚才IMF的张女士讲的观点非常相似，第一个讲一下我们很早提出来的中国的三角论，三角平衡很难达成。要保持增速，要保持债务不增长，同时还要推进改革，因为改革涉及利益，所以短期内、长期内三角之间如何融合，这是政策制定者需要关注的问题。我们做降级决定最重要的一点是，我们也认为经济增速目标设的比较高，跟潜在增速有差距，这份差距要靠政策去弥补，在货币政策受制约的情况下，财政政策必须发力，所以财政的债务上升是必然的结果。

    另外，虽然财政上升，对财政实力本来我们给的评分是“极高”，我们也认为中国政府在财政实力方面是比较坚挺的，但是因为这样一个三角关系，需要保持高速增长，所以对中国未来的财政实力是有损坏的，因此我们给出了一个中期财政实力受损的判断，到现在为止这个分数还是维持不变。

    我觉得学术界的观点很容易不谋而合。我们8月份刚出的一个报告，也是关于这个观点的，计算了信贷密度。在过去信贷密度一直在激增，但是我们也关注到从2016年信贷密度已经开始下降，而且据测算2017年第一季度降到了3、4年前的水平，这也是我们金融去杠杆的政策的效率所在。

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