订阅邮件推送
获取我们最新的更新
演讲实录——丁志杰
- 简介：
- Summary：
- 123
会议综述
刚刚说曹老师是亲历者、参与者，我们算旁观者，还是很远的旁观者，有些问题不一定对，但也仅仅是思考。
我向大家汇报的主题是“新特里芬难题、资本账户开放与货币国际化”。上世纪60年代初，特里芬教授提出这个两难问题，认为是导致布雷顿森林体系崩溃的一个内在缺陷。70年代金融浮动汇率以后，对于美国的特里芳难题不再存在了，但是浮动汇率体系下还有没有缺陷，或者这个难题转移到哪儿去了，我觉得这是个很有意思的问题。所以我把70年代以来，新兴市场国家面临的困境起名叫新特里芬难题，怎么来解释呢？也就是说在新兴市场国家融入全球化的过程中，就是资本账户开放的进程，因为他的货币不能够成为国际货币，有很多可兑换的货币，但是真正能够成为国际货币的是少之又少，特别是来自新兴市场国家的，我们看到人民币正在成为这样一个实验或者一个比较特殊的案例。
这一过程中，可能面临着很大的问题，就是他的国际流动性储备的问题，也就是外汇储备是否充足的问题。随着资本流动以后，大家认为可以通过借外债的方式来满足自己的国际流动性需求，但从70年代、80年代、90年代上个世纪，发生了一系列的新兴市场国家危机，70年代末的发展中国家债务危机，接下来墨西哥危机、亚洲金融危机。危机之后，大家认为原来靠借钱不靠谱，要自我保险，通过经常账户的顺差来积累国际流动性，这也成为国际经济学之迷。就是作为资本稀缺的新兴市场国家成为国际储蓄、国际资本出去者，这是大家无法解释的。
过了一段好日子，也积累了很多的外汇储备，但2008年国际金融危机爆发以后，新兴市场又面临一系列的问题。尽管有足够充足的外汇储备，但依然面临着很大的冲击，甚至危机。因为2014年以来，新兴市场国家的货币贬值超过50%的国家是很多的，无论在美洲、非洲、欧洲都是存在的。
...
实录全文请详见附件。
