论坛实录 | 大类资产配置分析框架与2020下半年宏观经济展望

• 简介：
• 6月9日，由国家金融与发展实验室财富管理研究中心、上海金融与发展实验室财富管理研究中心、中国社会科学院金融研究所财富管理研究中心主办的“中国家族智库论坛”2020年第5期（总第17期）线上直播顺利举办，本线上论坛由《财富管理》杂志、新浪财经、陆想汇提供媒体支持。招商证券宏观经济分析师高明博士发表了题为“大类资产配置分析框架与2020下半年宏观经济展望”的主旨演讲。1. 战略性配置和战术性配置 首先，在大类资产配置基础层面，一般大类资产配置分战略性配置和战术性配置。战略性配置是长期几个大类资产配置的方向，大体比例。战术配置是根据现在短期形势变化，根据经济周期波动甚至是外生冲击，比如今年疫情和美联储超常规政策出来之后，如何进行短期调整。大类资产配置有一个规律，就是对于阿尔法或是超额收益来说，短期并不重要，因为战术资产配置一般只能决定不到10%的收益，而90%的收益是由战略配置决定，所以一开始确定的中长期方向是非常重要的。资本市场中经常有一句话，这个市场上最赚钱的有两种人，第一种是最聪明的人，永远走在形势最前沿；第二种是最淡定的人，一旦确定方向就永远不被外界冲击干扰，总能坚持自己既定的方向坚持到最后，这也是有一点价值投资的理念。我们在客户中也可以发现，有一些长期资金或国家层面的巨额资金管理者，就很淡定，他们的收益也常常领先于市场，明显跑赢GDP。