会议综述

2018年12月21日下午，财富与发展论坛第9期【平行场】在沪圆满举行。本论坛由国家金融与发展实验室财富管理研究中心主办，百俪汇、历荣集团创始人林海丹女士发表了主旨演讲。财富与发展论坛旨在搭建融合监管、机构、学界与高净值客户的开放式智库平台，本次主题分享首次从高净值客户视角切入，分析解读了中国家族投资的普遍模式和痛点以及当前金融机构的服务现状和家族百年传承中真正需要的金融防火墙。

一、家族财富投资的主要痛点

（一）家族主业在非金融行业的家族，存在三大痛点。

    1、缺乏宏观环境与资产轮动的认知，配置效率不高，有时甚至是高位进场。从投资渠道看，家族财富投资主要来源于私人银行、第三方金融机构和身边道听途说的渠道，投资资产类型主要涵盖私募股权基金、P2P、房地产基金、公募基金、保险及海外私人银行。由于鲁莽入场，投资选择上投其可投，缺乏对投资大局的掌控。此外，由于可控资源在家族主业领域，财富投资过程中无法覆盖全渠道、全局观，从而无法在资本圈中优中选优。

    2、离核心资本市场太遥远，信息严重不对称。家族成员在市场上听到的信息均是经过专业品牌化包装，或经过有意图包装编辑，同时家族成员对投资客户经理、投资管理团队、投资策略和底层资产都不甚了解。

    3、无专业守门员。于家族主业在非金融行业的家族而言，身边缺乏专业、同家族利益一致的人，易在市场中被精心包装过的信息蒙蔽。

（二）家族财富投资有一定经验的家族，存在三大痛点。

    1、单一家族投资规模较小，行业资源链接有限。当家族成员所投基金发展起来后，基金团队注意力会有所转移，家族可能会失去未来跟基金经理人持续保持深度沟通的机会，进而失去许多稀缺跟投机会等。

    2、人才难以持续。有的家族已设立家族办公室，用10年时间，从无到有构建了完整的团队，将一些懵懂初入社会的大学生，培养成了优秀的投资经理人。但是，市场上母基金发展蓬勃，到家族办公室挖走人才，导致家族办公室人才流失。如何留住超一线的人才，是这些家族非常大的痛点。

    3、专业性不强，投后缺失。诸多家族不仅没有设立相关投资团队，也没有设立家族办公室，纯粹依靠家族核心成员自己购买一些基金，直投一些项目。投前无法做到系统研究，投后也无法管理项目变动等。

 二、家族财富百年传承的三大挑战

每一个起步做家族财富管理的家族，都有一个百年传承的梦想，这个美好的梦需面临三大挑战。

（一）需要良好的资产配置，分散风险，由此家族投资需降低收益。

（二）考虑一百年通货膨胀加上一般家族成员基本开支，再加上家族办公室费用，一百年之后是否还可以保持家族资产如今的购买力？

（三）回首中国改革开放40周年，能够享受红利的家族大部分来自实业背景，很少来自金融家族，他们缺乏对金融市场的专业认知，缺乏对资产板块轮动以及适用经济环境的认知。

 三、家族财富投资的诉求

（一）基本诉求

    家族最基本诉求是联合投资，要提升投出去的效率，降低投资门槛。林海丹表示，根据真实经验得出，勤劳勇敢的中国人，还是希望永远工作到生命最后一刻。所以资金在主业当中大量占用，尚未进入集体完全退出爆发的阶段。

（二）集中诉求

    同很多金融机构不同，每一个家族都有自己的出资周期，可能会因为各种原因，家族资金锁在主业中无法得到释放，由此投资时少时多，以从事教育行业的家族为例，每年9月收学费时，账面资金便会部分回笼。所以如何根据资金的陆续退出提升家族财富投资效率，全局中长线配合家族财富投资规划，这是家族提出的集中诉求。

 四、家族真正需要的金融防火墙

（一）当前金融机构服务现状

    目下，金融机构遍地开花，但是超高净值家族诉求为何还是无法很好实现？市面上超高净值家族常用金融机构主要分四类，管理机构类、产品销售型、机构家族服务办公室、事务型家族办公室。四类商业机构各有利弊，比如以产品销售为主的金融机构，背负着销售压力，同时理财师和客户经理人员流动性非常大，很难站在家族角度做长远期考虑。同时，由于绝大部分家族主业非金融行业，其认知和积累都在实业范畴，所以在使用专业金融工具时，即便实业企业主亲自上阵，依旧无法达到专业金融水平，无论是宏观还是微观层面依旧无法实现辨别、认知。

（二）家族百年传承需要保证平台中立DNA

整个家族要实现百年传承，最关键是需要有一个大脑，介于家族和金融机构之间进行有效沟通，构建金融防火墙，这其中离不开金融机构的服务。但是，目下缺乏一个站在家族角度，商业利益完全同家族一致的大脑，一个专业的家族守门人。此平台不仅需要同家族利益一致，同时保持立场中立、信息透明公正，而且能够把所有的资源聚合在一起。这个平台不是以销售为驱动的组织，而是以研究为驱动的组织。

林海丹女士表示，百俪汇2015年成立以来通过对家族的观察，有两大感受

1、家族正在形成一个抱团的趋势，一起参与到重新设立金融游戏的规则之中，打破既定游戏规则。

2、最先形成规模的家族将享受最大行业红利。

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