一、央行发声 坚决防范汇率超调风险 2023年9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开。会议讨论了近期外汇市场形势和人民币汇率问题。外汇市场自律机制相关指导司局、8家外汇市场自律机制核心成员机构代表参加会议。会议认为，近期人民币对美元虽然有所贬值，但对一篮子货币保持基本稳定，对非美主要货币保持相对强势，外汇市场运行稳健，市场预期总体平稳。随着国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，物价（CPI）同比增速触底转正，进出口数据好于预期，房地产政策效果逐步显现，消费明显回暖，科技创新不断突破，经济高质量发展持续推进，经济“进”的势能正在积聚，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。会议强调，保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门、外汇市场自律机制、外汇市场成员、广大企业和居民的共同愿望。在党中央、国务院的坚强领导下，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。（央行网站） 二、短视频平台开展“保险治理”专项行动 下架广告1.5万余条 2020年，直播电商兴起。各平台背后巨大的流量引发保险行业的关注，不少保险及保险中介机构争相入驻电商平台，将其视为新一轮展业风口。热度飙升背后，夸张宣传、误导销售等人身险领域常见的问题也在直播间里“死灰复燃”。为此，原银保监会多次发布相关政策及消费者风险提示，从制度层面明晰互联网人身险的经营主体资格、险种范围以及产品设计要求。三年过去，直播电商已由最初的“野蛮生长”迈向精细化。近日，抖音在其官方公众号发布《“保险治理”专项行动阶段性进展公告》，表示公司已针对“1元保”“低价保”等消费者持续反馈内容进行治理，下架广告1.5万余条，并对部分账号进行功能限制等处罚。业内人士表示，金融产品销售平台作为连接投资者和金融机构的重要桥梁，应当承担起严格的把关职责，确保金融市场的稳定和健康发展。（21世纪经济报道） 三、可转债市场风波起 游资爆炒风险频现 9月11日，才上市交易刚满月的兴瑞转债演绎了一场“高台跳水”的行情。值得关注的是，兴瑞转债的暴涨暴跌并非个案。进入9月以来，可转债市场频频出现类似兴瑞转债突然闪崩的“妖债”。资深人士告诉记者，兴瑞转债这种“妖债”之所以会一路上涨，主要是背后游资在炒作，这种妖债行情大多时是没有规律可言，完全取决于背后的炒作行为。过度的炒作使得转债价格与其价值的偏离愈发加大，其价格下跌也是必然的趋势。业内人士表示，短期部分可转债的异常波动并不代表了整体市场环境。目前个券投机氛围较重，部分机构投资者会规避这类投资，如高价转债，高波动个券。对于个人投资者来说，个券投机固然是一种选择，但同时也要注意控制风险，高波动个券日内涨幅过大会面临正股走势无法兑现的风险，以及公司强赎的风险。因为高价，高溢价个券的债底很薄，一旦公司强赎，除非最后交易日正股有大幅上涨，投资者都将面临很大亏损。（华夏时报） 四、微光股份再次“踩雷”中融信托产品 微光股份9月8日晚间发声，公司购买5000万元的中融-圆融1号集合资金信托计划，该产品计息期间为2023年6月9日至2023年9月6日，原本预期年化收益率5.6%，但现在微光股份须直面本金及投资收益都无法全部兑付的风险。公司已就信托计划逾期兑付的事宜与中融信托多次进行了沟通，但未收到中融信托方面的正式文件回复。微光股份称，后续公司将继续督促中融信托尽快兑付本金及投资收益，并及时履行信息披露义务。这其实并非微光股份第一次发声了，在8月22日公司也有披露称，自己买了中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划5000万元，产品计息期间2023年5月22日至2023年8月20日，预期年化收益率5.4%。微光股份也是没有收到本金及投资收益。前后两笔，就达1亿元。从披露来看，除微光股份外，不少公司已有发声。8月以来至9月8日晚间，共计9家上市公司发声，累计涉及金额3.99亿元。（界面新闻） 五、欧委会预测 德国今年将陷入衰退 当地时间9月11日，欧盟委员会下调了对欧盟经济增长的预期，主要原因是德国经济今年将陷入衰退，成为唯一在2023年经历经济收缩的欧洲主要经济体。欧盟委员会周一发布的最新经济预测显示，欧盟2023年GDP将增长0.8%，而此前的预测为增长1%，明年的增长预期从1.7%下调至1.4%。该机构还将欧元区2023年的经济增速从1.1%下调至0.8%，2024年的经济增速从1.6%下调至1.3%。这在很大程度上要归咎于欧洲最大的经济体——德国。欧盟委员会预计，德国今年GDP将下降0.4%，而此前的预测是德国能在2023年实现增长，德国明年的经济增长预期亦从1.4%下调至1.1%。去年2月俄乌冲突爆发后，德国经济陷入困境，该国面临不得不迅速结束对俄罗斯多年的能源依赖，这造成了德国制造业的低迷，进而拖累了整体经济。IMF7月就警告称，德国经济今年可能收缩0.3%。欧盟委员会负责经济事务的委员真蒂洛尼表示：“德国经济当然会对其他国家产生影响。总的来说，如果欧盟最大的经济体出现负增长，那么这将影响到所有人。”（财联社）

住宅小区电梯安全治理关乎民生，人民群众对放心用梯、安全乘梯的需求强烈。近年来，部·分城市积极推行住宅小区电梯维修保险或全生命周期保险试点，“政府搭台，市场唱戏”，截至2023年5月底，参保电梯超过了3万部，打破传统利益链，走出了电梯安全治理改革的新路子。 我国住宅小区电梯安全治理问题的根源在于四方面，一是主体责任难以落实；二是政府责任过重；三是“潜规则”问题突出；四是住宅专项维修资金使用难。为了改善住宅小区电梯安全治理，宁波市、杭州市、成都市、株洲市、临沂市和沧州市等城市先后开展了电梯维修保险或者电梯全生命周期保险试点改革，在运行机制上有三方面的创新，一是引入风险减量机制；二是探索全生命周期管理；三是推行维修资金按幢统筹。 住宅小区电梯保险试点取得了两方面的成效，一是改善了电梯维保效果，提高了电梯维保质量和维保时效，降低了电梯维保成本和故障发生率；二是完善了电梯安全治理，形成共建共治共享格局，尤其是，完善了业主表决权制度，提高了业主共同决策效率，但是，落实业主对于住宅小区电梯使用安全的责任，仍然任重道远。 ...... 本报告全部内容详见附件。

宏观经济叙事有着经济学共同叙事的逻辑自洽性，包含了分配、规制表达和福利体验等多方面，涉及了各类社会主体的接受性。宏观经济学具有经验主义式的叙事风格，更重视经济发展的时间序贯特征，即一连串的事件组成的发展进程，在历史过程中人们相互共鸣形成了共同叙事，形成了相互协调的分工协作和协作稳定。从宏观叙事的时代背景、经济共识、激励机制和政策部门责任等四个方面，对中国1978年以来宏观经济叙事进行梳理，总结计划经济到改革开放初期的综合平衡理论、有计划商品经济下的宏观叙事、中国特色社会主义市场经济下基于出口导向的宏观叙事、高速增长与资产建构的宏观叙事、迈向高质量发展的宏观叙事探索等五个阶段的中国宏观经济叙事及其转变。提出中国正在面临国家治理现代化和公共财政体系改革、货币供给体系改革、政府配置资源体系的改革、构建社会等非经济因素的“正反馈”机制和向高水平对外开放转变的新阶段。

一、监管动态 （一）中国人民银行召开加强支付受理终端及相关业务管理工作会 近日，中国人民银行召开加强支付受理终端及相关业务管理工作会。中国人民银行党委委员、副行长张青松出席会议并讲话。 会议指出，中国人民银行高度重视收单市场管理和发展，深化支付供给侧结构性改革，不断夯实制度框架，净化支付市场环境。自2021年10月《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》发布以来，行业各方立足自身职责，对标制度要求，持续推动受理终端改造、商户信息核实、交易报文完善、交易监测优化等工作，收单市场规范治理取得阶段性成效，有效保障商户交易真实性，促进支付服务市场健康发展。但个别收单机构执行监管制度不严、收单业务风险防控质效不足、行业各方职责落实不到位等问题仍然存在，扰乱收单市场正常秩序。 会议要求，各单位要认真贯彻落实党中央决策部署，按照监管要求，全面推进支付行业规范运行和高质量发展。要进一步提高思想认识，深刻理解规范收单业务是市场各方提高综合竞争力的重要基础，是行业主体必须坚守的底线。要坚持问题导向，从落实监管要求和防范风险的角度出发，推动收单业务归本位、清风险、稳发展。要站稳人民立场，按照管理力度不减、服务质量不降原则，精细化落实规范要求，统筹好控风险与优服务的关系，确保支付服务的安全性、连续性和稳定性。 （中国人民银行） 点评 支付体系是国民经济高效运转和稳健运行的重要基础设施，伴随支付产业的发展演进，支付服务分工更加细化，业务处理主体链条更加复杂，全面推进支付行业规范运行是推动支付行业高质量发展的客观需要。 （二）人民银行：维护外汇市场稳健运行 9月7日，中国人民银行、国家外汇局召开学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育第一批总结暨第二批部署电视会议。会议深入学习领会习近平总书记关于主题教育一系列重要指示批示精神，传达中央主题教育第一批总结暨第二批部署会议精神，总结中国人民银行、国家外汇局第一批主题教育取得的成果，部署开展第二批主题教育。中国人民银行党委书记、行长，国家外汇局党组书记、局长潘功胜，中央第十八巡回指导组组长钟山出席会议并讲话。中央第十八巡回指导组副组长周小莹及成员，中国人民银行党委、国家外汇局党组成员出席会议。 潘功胜指出，中国人民银行党委、国家外汇局党组聚焦“学思想、强党性、重实践、建新功”总要求，有机融合、一体推进重点措施，以主题教育为契机加快推进中央银行事业高质量发展。坚持金融为民，精准有力实施稳健的货币政策，有序处置重点领域金融风险，维护外汇市场稳健运行，着力提升跨境贸易和投融资便利化水平。全面检视整改，开展系统警示教育，持续深入开展干部队伍教育整顿。将主题教育与机构改革同谋划、同部署、同落实，配强督导力量，完善监督机制，及时纠偏纠正。 （中国人民银行） 点评 中国稳健的金融周期为经济和金融市场运行提供了适宜的环境，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，人民银行有能力维护好我国外汇市场的稳定运行。 （三）证监会：加大资本市场防假打假力度 9月6日，中国证监会党委召开学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育总结会议，深入贯彻落实中央主题教育第一批总结暨第二批部署会议精神，回顾证监会系统主题教育开展情况，明确巩固深化主题教育成果下一步工作安排。证监会党委书记、主席、主题教育领导小组组长易会满主持会议并讲话。中央第三十三指导组组长叶冬松出席会议并讲话。中央第三十三指导组副组长卢希，证监会党委成员出席会议。 会议强调，坚守主责主业，加大资本市场防假打假力度，会同有关方面稳妥化解重点领域风险，以监管履职能力提升带动资本市场高质量发展。 （证监会） 点评 证监会强化穿透监管，探索运用更多现代科技手段，提升问题线索发现能力。同时，将加强跨部委协作，增强打击系统性、有组织造假的合力，从严从快从重查处典型违法案件，进一步营造敬畏法治的良好市场生态。 二、观点聚焦 （一）黄益平：金融监管的目的是让市场更有效、更稳健地运行 北京大学数字金融研究中心主任、北京大学国家发展研究院副院长黄益平教授近日指出，过去在分业监管时代，确实存在不少监管空白、其他政策目标的干扰、监管规则不能落地的情况，也存在交叉业务、新兴业务实际没有监管的情况。在执行监管政策时，往往会有一些其他的政策目标和监管目标混在一起。应当明确监管政策目标：公平竞争、消费者利益、金融稳定、国家安全等。应给予监管部门相应的权限，同时开展监管问责，减少以“金融监管”的名义干扰市场运营。 （澎湃新闻） （二）陈道富：对当前经济金融的观察和思考 国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员陈道富日前指出，今年以来，国际金融的风险逐步暴露，尤其是近期的硅谷银行和瑞士信贷事件。各国的管理部门采取非常针对性的措施，这些事件引发的流动性风险短期内稳定住了。但是国际格局已经发生巨大变化，经济金融也发生了深层次的调整，低利率低通胀环境基本结束了。金融体系的直接风险缓和了，但金融风险最终可能来源于实体经济，来源于格局的变化。因此，短期金融风险稳住了，但是由于结构性和格局层面的变化，深层次的风险还在酝酿，还需进一步关注。 （长安街读书会）

一、保险业协会开展安责险事故预防服务情况调研 防控相关风险 9月6日，记者从业内获悉，中国保险行业协会日前发布保险业协会贯彻落实《中国银保监会办公厅关于财产保险业积极开展风险减量服务的意见》的实施方案。实施方案聚焦了推动标准制定、夯实行业基础、加强行业自律、推进行业交流、做好宣传引导五个方面。在夯实行业基础方面，实施方案显示，一是，编写年度防灾减灾报告。二是，开展安责险事故预防服务研究。三是，开展科技赋能风险减量服务研究。四是，开展保险业灾害救援体系建设课题研究。五是，制定发布财产险公司防灾减损类费用核算指南，引导各财险公司严格按照会计准则对风险减量服务进行账务处理，确保数据真实准确，组织行业财会专家研究制定防灾减损类费用核算指南，规范保险公司事故费用支出，提高相关业务财会处理质量。（北京商报） 二、“踩雷”信托产品上市公司增至12家 涉及未兑付金额合计超8.87亿元 近期，多家A股上市公司披露信托产品部分逾期兑付的公告。据不完全统计，2022年下半年至2023年9月4日，有12家A股上市公司披露相关公告称涉及购买信托产品逾期兑付问题。上市公司涉及到期未兑付信托产品本金合计超8.87亿元。公司公告显示，在12家涉及购买信托产品逾期兑付的上市公司中，九阳股份、恒银科技、富安娜涉及到期未兑付金额较高，未兑付金额分别为18564.81万元、18499.15万元和10650万元，合计约4.77亿元。另外，中融信托逾期兑付的信托产品涉及的上市公司较多。今年以来，至少8家上市公司披露公告称“踩雷”中融信托，涉及到期未兑付产品本金合计超3亿元。近一年来，吉华集团涉及逾期兑付的信托产品较多，共有4只，涉及3家信托公司，涉及到期未兑付产品本金合计约8461.8万元。（新华财经） 三、我国商业银行整体抗风险能力较强 具备消化涉房不良贷款增长的能力 据统计，截至6月末，我国18家重点上市银行（包括6家国有大行、10家股份制银行、2家城商行）房地产业不良贷款余额共计2970.26亿元，较2022年末增加209.32亿元。其中6家国有商业银行房地产业不良贷款余额共2053.88亿元，上半年新增房地产业不良贷款76.28亿元；10家股份制商业银行房地产业不良贷款余额共计870.78亿元，上半年新增房地产业不良贷款137.72亿元。商业银行涉房不良贷款大幅增长是我国房地产业处于下行周期的必然反映，估计目前的风险还没有完全释放到位，下半年商业银行涉房不良贷款还将面临总额增加、占比上升的可能，商业银行应该有足够的心理准备，同时全社会也应对商业银行涉房不良贷款的上升持理解态度。目前，商业银行对涉房不良贷款各方面的“消化”功能不断增强，应对涉房不良贷款的各项基础比较牢固。（国际金融报） 四、“我乐家居”连获涨停 公司发布风险提示 9月5日晚间，我乐家居发布关于股票交易异常波动暨风险提示性公告称，公司股票收盘价连续七个交易日涨停，短期内公司股价涨幅严重高于行业平均水平，在当前公司基本面未发生重大变化的情况下，存在估值较高的风险。公司郑重提醒投资者充分了解股票市场风险、公司披露的风险因素，注意二级市场交易风险，审慎决策、理性投资。公告同时显示，公司存在业绩持续增长不确定性风险，公司2023年上半年实现营业收入7.36亿元，较上年同期增长3.53%；实现归母净利润5986.31万元，较上年同期增长48.26%，主要是经销业务和大宗业务收入较同期增加，同时上年比较基数相对较小综合所致。但是公司在经营过程中面临行业政策、市场、技术、财务及不可抗力因素等风险，可能对公司经营业绩造成不利影响，公司业绩持续增长具有不确定性。（数据宝） 五、全球金融体系监管机构发出警告 未来还有“进一步的挑战和冲击” 在印度G20峰会召开前夕，成员涵盖全球主要经济体央行、财政部、金融监管机构的金融稳定委员会照例向各国领导人更新全球金融稳定形势。在周二公布的信件中，金融稳定委员会主席克拉斯·科诺特明确警告称“未来肯定还有进一步的挑战和冲击”。过去大半年里金融市场的动荡，也构成了今年G20领导人峰会的重要背景。几个月前瑞信被紧急并购，标志着次贷危机后首次出现全球系统性重要银行发生金融风险。而作为上半年一连串银行倒闭的关键缘由，许多国家在过去两年时间里经历了几十年未遇的快速加息周期，高利率本身也在不断考验着金融体系的稳定性。科诺特表示，眼下全球经济幅度的动力正在减弱，而许多主要经济体正愈发感受到加息的影响。迄今为止，全球金融系统仍大体保持韧性，这也与次贷危机后加强银行资本储备有一定关系。展望未来，政府当局严密监控利率敏感行业的资产质量将会非常重要，并需要确保向这些行业提供融资的部门妥善管理风险并保持弹性。（财联社）