IMF 劳动力市场粥多僧少的原因 在疫情扰乱劳动力市场近两年后，许多发达经济体的职位空缺很多，但工人仍未能完全返回市场。IMF最新研究使用英美就业及职位空缺的粒度数据，对上述现象的四个可能成因进行了分析。第一，英国和美国年龄较大工人的劳动参与率均有所下降，且该情况是所有原因中最为关键的因素；第二，现有工作与工人工作意愿间的错配；第三，女性劳动参与率下降十分显著，这在美国尤为突出，但这一现象在英国不算显著；第四，早期取消疫情相关失业救济金对工人重返岗位的激励刺激效果较小，且持续时间很短。因此，导致职位空缺较多而劳动力供给少并不能归因于收入支持计划。 总体来看，错配、女性及老年工人退出劳动力市场解释了美国疫情就业缺口70%的原因。英国没有出现明显的女性退出劳动力市场的情况，其就业缺口10%可归因于错配，35%归因于老年工人退出劳动力市场。虽然英美劳动力市场问题的成因有所不同，但两国的职位空缺都主要集中在低技能职业：疫情后这些岗位的就业情况一直弱于疫情前水平。 为了最大程度地减少就业风险，治理疫情依旧是首要任务。只有这样，才能确保工人可以完全回归劳动力市场。同时，政府还应当考虑推出培训计划，来减少错配风险。美国应当特别加强儿童托管资源和学前教育机会[1]。 PIIE 中国经济滑坡并非如你所见 PIIE中国专家拉迪撰文表示，中国经济2021年四季度以来的快速滑坡并非如人们所预料的那么糟糕。尽管中国去年实际经济增长达到8.1%，恢复速度位列主要经济体之首，但许多西方媒体只着眼于季度数据：2021年四季度中国经济恢复速度明显放缓至4%。然而，持有这一分析角度是错误的，因为这没能考虑到中国2020年特殊的增长模式。2020年一季度，由于疫情封锁政策，产出急剧下降。但由于中国快速控制住了疫情，所以经济于2020年二季度开始恢复，并在随后的下半年实现了加速恢复，到2021年一季度经济同比增长达到了18.3%。也正是因为2020年经济持续恢复，所以基数效应也会使得2021年季度同比增速将不可避免地下降。 面对这种情况，将2021年的季度数据与2019年的季度数据进行比较可能更具有参考价值。在这种方法下，2021年四个季度的平均年增长率分别为4.9%，5.5%，4.9%及5.2%。从这个角度则不难看出，2021年各个季度的增长率区别不大[2]。 BIS 数字货币与货币的本质 1月18日，BIS总裁卡斯滕斯发表演讲，就货币的本质及数字货币前景进行了讨论。卡斯滕斯指出，货币的本质是信任，信任也是一种公共物品。独立央行作为公共政策机构，一直是货币信任的基础，且很难被其他方式所替代。 基于这些对货币的理解，卡斯滕斯分析了未来货币的三种前景：第一，由大型科技企业提供的稳定币相互竞争，并与各国法定货币展开竞争，进而分割各国及全球的货币政策。但企业的盈利性特征将导致稳定币存在数据集中、竞争减少、侵犯隐私等问题。稳定币还可能会扰乱银行业务，从而对金融稳定性造成威胁。因此，完全依靠私人货币是不可取的。 第二，用分布式账本技术（DLT）取代金融机构这一前景也存在着问题。从根本上来讲，去中心化意味着，只有自利的验证者在没有中央机构监管的情况下，保持其账本真实可信，货币的信任才能得以维持。为了达成这一条件，该系统需要为验证者提供足够的“租”。这些租值收入主要被内部人士（如矿工及持有大量治理币的人）获得，从而导致普通用户成本很高。不仅如此，随着账本规模的增加，更新账本也变得更加困难。因此，DLT系统下，完全去中心化的系统将很难扩大。 卡斯滕斯认为第三种前景最有可行性：基于央行数字货币（CBDC），现有的金融机构、大型科技公司及新的参与者在开放市场中竞争。开放市场竞争可以确保持续的创新。CBDC因为继承了目前流通货币的信誉，且随着央行与私人部门及其他央行进行合作，很可能可以实现跨境互通，所以可以确保国内及国际货币系统稳定性。目前，BIS创新中心正在努力实现这一愿景[3]。 欧央行 对货币市场基金改革的建议 货币市场基金（MMF）不仅能帮助投资人进行流动性管理，同时还可以为金融机构、非金融企业和政府提供短期资金。然而，基于2020年3月的市场动荡情况来看，也正是由于持有私人债务的MMF同时具备上述两种功能，所以它们在面临资产和负债之间流动性错配时，会因为市场压力而变得脆弱。 为了避免脆弱性，文章对货币市场基金改革提出了三点建议。第一，应当要求MMF具备更充足且可用性更高的流动性缓冲，尤其是强制要求持有公共债务，以确保MMF拥有更丰富的流动性来源，以更好地应对赎回增加。其中，最低公共债务的配额需要一个合适的口径，不仅要确保配额可以有效增加MMF的整体流动性缓冲，还要确保配额不会对公共债务市场造成过大的影响，或者不适当地降低MMF回报率。第二，当局应当帮助MMF释放流动性缓冲，并对重建流动性缓冲提供时间安排方面的指导。为了确保基金经理的动机与审慎流动性风险管理保持一致，当局不应该特别要求使用流动性管理工具。第三，取消低波动净值型基金（LVNAV）的净值要求。这一决策可以消除压力期间的悬崖效应冲击，还可以减少与资产价值下降相关的率先赎回优势，从而有助于改善基金的流动性风险状况[4]。 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Carlo Pizzineli, Ippei Shibata, “Why Jobs are Plentiful While Workers are Scarce,” https://blogs.imf.org/2022/01/19/why-jobs-are-plentiful-while-workers-are-scarce/ [2] Nicholas R. Lardy, “China’s Economic Slowdown Is Not As Severe As It Seems,” https://www.piie.com/research/piie-charts/chinas-economic-slowdown-not-severe-it-seems [3] Agustin Carstens, “Digital Currencies and the Soul of Money,” https://www.bis.org/speeches/sp220118.htm [4]Michael Grill, Luis Molestina Vivar, Christian Mücke, Charles O’Donnell, Seán O’Sullivan, Michael Wedow, Moritz Weis and Christian Weistrofferl, “Mind the Liquidity Gap: A Discussion of Money Market Fund Reform Proposals,” https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/macroprudential-bulletin/html/ecb.mpbu202201_1~218b65d720.en.html#toc3

一、监管动态 （一）人民银行 外汇局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》 为更好服务构建新发展格局，进一步支持和规范境内银行开展境外贷款业务，近日，人民银行会同外汇局联合发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》主要内容包括：一是建立本外币一体化的银行境外贷款政策框架，将银行境外人民币和外汇贷款业务纳入统一管理，拓展银行境外人民币贷款业务范围，便利采用人民币开展境外贷款业务。二是将银行境外贷款相关的跨境资金流动纳入宏观审慎管理政策框架。三是明确银行境外贷款业务办理和相关跨境资金使用要求，切实做好风险防范。 《通知》自2022年3月1日起实施。人民银行、外汇局将稳步推进《通知》的落地实施，为境内银行提高国际化经营水平营造良好的政策环境，切实发挥跨境业务服务实体经济、促进贸易投资便利化的积极作用。 （人民银行网站） 点评 《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》的出台，有助于更好发挥跨境金融业务支持实体经济发展的作用，推动构建新发展格局，促进跨境贸易投资便利化，同时以风险防范为导向将银行境外贷款业务跨境资金流动纳入宏观审慎管理政策框架。 （二）证监会印发2022年度立法工作计划 证监会于近日制定了2022年度立法工作计划，对全年的立法工作做了总体部署。 一是落实中央经济工作会议关于全面实行股票发行注册制的决策部署，制定《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规章。 二是规范市场主体行为，维护资本市场平稳健康发展。其中，“力争年内出台的重点项目”4件，包括:制定《证券公司业务资格管理办法》《证券期货业网络安全管理办法》《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法》;修改《证券基金经营机构信息技术管理办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”5件，包括:制定《证券公司柜台业务管理办法》《不动产投资信托基金办法》《证券期货信息技术系统服务机构监督管理办法》;修改《证券期货市场统计管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》。 三是持续贯彻落实新证券法，做好法律制度衔接。其中，“需要抓紧研究、择机出台的项目”2件，包括:制定《欺诈发行上市股票责令回购实施办法(试行)》;修改《证券登记结算管理办法》。 除了上述规章项目外，2022年证监会还将继续配合全国人大有关部门做好制定《期货和衍生品法》等立法工作;配合国务院有关部门做好《上市公司监督管理条例》《公司债券监督管理条例》《证券公司监督管理条例》等行政法规的制定、修改工作;配合有关司法机关做好证券期货领域相关司法解释制定、修改工作。 （证监会网站） 点评 证监会开展2022年证券期货监管规章等立法工作，对于完善证券期货监管法律实施规范体系，加强市场基础制度建设，依法推进资本市场长期稳定健康发展具有积极意义。 （三）银保监会就《保险保障基金管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 银保监会商财政部、人民银行对2008年颁布施行的《保险保障基金管理办法》进行了修订，形成了《保险保障基金管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）。今日向社会公开征求意见。 《管理办法》在修订中把握了以下原则：一是坚持稳中求进工作总基调。在现有制度框架下，对少数不适应保险业风险防范和高质量发展的条款进行有针对性的修订。二是坚持问题导向。结合新形势、新要求，增强基金费率的科学合理性，提升保障基金可持续能力。三是坚持强化管理。完善保险保障基金管理制度，进一步增强基金筹集、使用和管理的效能。 《管理办法》共7章40条，分别为总则、保险保障基金公司、保险保障基金的筹集、保险保障基金的使用、管理和监督、法律责任和附则。修改的主要内容包括：将固定费率调整为基准费率加风险差别费率、建立财产保险与人身保险保障基金之间的融通机制、强化对违反办法规定的法律责任等内容。 下一步，银保监会将会同财政部、人民银行在各方意见建议基础上，对《管理办法》进一步修改完善后依程序发布施行。 （银保监会网站） 点评 此次银保监会就《保险保障基金管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，对于促进保险业稳健经营和高质量发展，更好发挥保险保障基金的积极作用，维护保单持有人合法权益具有积极意义。 二、观点聚焦 （一）李扬：不要轻蔑地评论美国货币当局及其货币政策 近日，国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬对当前的国际形势、各国抗疫政策、美联储的货币政策、中国的发展趋势等做了详细阐述。 李扬指出，美联储的货币政策操作机制已经发生了变化，这使得政府债务、货币供给、利率等等的相互关系，都同教科书和我们过去的经验产生了差别。我们必须清楚地认识这些变化。一方面，政府债券市场已成为美国等发达经济体国内货币政策和财政政策协调配合的主要渠道，而且，金融体系的流动性来源，主要得自政府债券市场，这意味着美国的财政政策和货币政策相互融合渗透，日益一体化，今后我们不能仅就货币说货币，也不能仅就财政论财政。另一方面，美国政府债务运行的逻辑发生了变化。美国政府现在每年支付的国债利息接近6000亿美元，但由于利率持续走低，国债利息占GDP的比例已经创至少三十年来的新低。这充分说明，目前美国采取的“超低利率/负利率”政策与债务的泛滥是“内洽”的。这不仅使得全球金融运行增加了不确定性，而且对我们奉为圭臬的金融理论提出了挑战。 （凤凰网财经） （二）周诚君：中国要做国际可持续发展准则的积极参与者、制定者、贡献者 在“三亚·财经国际论坛”上，中国人民银行金融研究所所长周诚君表示，要充分重视相关机制成立背后蕴含的意义以及重要性。一方面应尽快明确国内关于绿色发展转型可持续以及ESG的披露标准、披露准则。另一方面，一定要注意与国际接轨。在这些工作的基础之上，还要做国际可持续发展准则的积极参与者、制定者、贡献者。 周诚君表示，中国的绿色转型专家、学者、官员们都要充分重视相关机制成立背后蕴含的意义以及重要性。一方面应尽快明确国内关于绿色发展转型可持续以及ESG的披露标准、披露准则。另一方面，一定要注意与国际接轨。在这些工作的基础之上，还要做国际可持续发展准则的积极参与者、制定者、贡献者。 （证券时报）

一、银行保险业经营风险加大 应借助科技加强风险控制 原保监会副主席周延礼近日刊文表示，鉴于国内外复杂多变的经济金融形势，受疫情、汛情、国际形势等因素影响，我国银行业保险业仍面临诸多不确定性，虽风险总体可控，但仍不可掉以轻心。要着力提升金融业保险业服务实体经济质效，积极防范和处置好各类风险，发挥好金融科技的作用，守好防范化解系统性风险的底线。在科技影响下，金融风险的传递、路径、因素演变加剧了风险判断与防范的难度。金融机构要通过科学的关键风险指标及限额设置、先进的风险管理技术提高风险预警与监控的时效性和有效性。要积极使用信息化技术丰富风险管控手段，大力推动信息化系统建设，打造集组合管理、信用评级、数据质量管理等多模块、智能化的IT系统，通过金融科技赋能，综合应用大数据、人工智能等新技术，构建可以不断迭代升级的定量化、数字化风险管理系统，使风险判断更加清晰。（当代金融家） 二、云南信托遭银保监会罚款后再踩央行红线 1月27日，中国人民银行昆明中心支行公布一则行政处罚公示表，云南国际信托有限公司因“应停用用户未及时停用”以及“个人客户的不良信息在上报金融信用信息基础数据库前未告知信息主体本人”两项违法行为被处罚款22.5万元。在1月10号，云南信托因“违规以信托资金发放土地储备贷款”收到五份行政处罚，合计遭银保监罚没80万元。时任公司副总裁舒广、时任公司创新业务部副总经理陈鹏、时任公司创新业务部信托经理张露莹、时任公司创新业务部信托经理助理于宝元等4人，对云南信托该行为负责。据云南信托官网，云南信托创立于1991年2月，注册资本为12亿元，由原云南省国际信托投资公司增资改制后重新登记。法人甘煜曾任平安银行职工监事。（蓝鲸财经） 三、严监管形势下 仍有上市公司顶风作案 在严监管下，2021年上市公司信披违规现象依然明显，全年被证监会处分的信息披露违规相关事项数量高达1000起，明显超过往年。有业内人士表示，监管处罚不能只停留在行政处罚上，还需要上升到民事、刑事等方面，只有重罚才能起到警示作用。2021年最后一天，搜于特、晋亿实业、聚光科技等9家企业公告收到证监会下发的9项行政监管处分，至此，2021年全年被证监会予以处分的信息披露违规相关事项数量定格在1000起。2021年是新《证券法》实施后的第一个完整年度。在新证券法中，监管层设专章规定信息披露制度，包括扩大信息披露义务人的范围，完善信息披露的内容，强调上市公司应当进行充分信息披露、为投资者的投资决策提供完整信息。对上市公司信息披露违法行为的处罚，也从原来最高可处以60万元罚款提高至1000万元罚款。可在从严的新《证券法》实施后，仍有一些上市公司在顶风作案。Wind数据显示，2021年全年接到行政处罚决定书或事先告知书的企业就超过了200家。（红刊财经） 四、财务爆雷 元宇宙巨头Meta股价重挫26% 全球社交巨头Meta近日发布2021年第四季度财报，公司收入336.7亿美元，略高于分析师预期的334.3亿美元，每股收益为3.67美元，逊于预期的3.84美元。在此消息影响下，Meta股价重挫逾26%，市值蒸发逾1.5万亿元。Meta对此解释称，受到高通胀和供应链瓶颈对广告商预算的负面影响，用户更喜欢的短视频产品货币化能力相比其他成熟功能偏弱。有Meta分析师对此直言，元宇宙是一场昂贵的赌博。有观点认为，Meta股价重挫短期利空A股相关概念板块，但长期来看，元宇宙发展依然值得期待。华泰证券认为，在元宇宙中，优质的内容仍然具有稀缺性，内容生产的工具以及面向终端用户的作品、IP具有较大的市场空间。（证券时报） 五、抄底有风险 全球最大ETF遭史上最大规模赎回 农历新年假期，美股悄悄反弹，一些此前大胆“抄底”的机构已尝到甜头。但也有机构提醒环境有变，切勿盲目抄底。另一信号是，市场回暖之际，全球最大ETF正遭遇前所未有的赎回，喜欢逢低买入的散户也正开始迅速撤离。疫情以来，大量流动性刺激美股散户在市场走低时迅速涌入，但这次可能散户也变得更加谨慎了，指数基金正遭遇有史以来规模最大的资金外流。数据显示，规模达到4000亿美元的标准普尔500交易所交易基金遭遇赎回，这是该基金自1993年成立以来的最高水平。仅在2月1日大年初一当天，净流出就达到了70亿美元，创下近四年来最大的单日资金流出量。同时，跟踪纳斯达克100指数，规模近2000亿美元的ETF景顺QQQ也正受大量资金外流影响。2月1日美股市场已经出现了明显回暖，而此时资金仍在快速流出，显示出市场心态也正在发生着变化。（中国基金报）

一、监管动态 （一）中国银保监会发布《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》 近日，中国银保监会印发了《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》（以下简称《指导意见》），要求银行保险机构结合实际认真贯彻落实。 《指导意见》指出，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》要求，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，服务构建新发展格局，坚持以人民为中心的发展思想，深化金融供给侧结构性改革，以数字化转型推动银行业和保险业高质量发展，构建适应现代经济发展的数字金融新格局，不断提高金融服务实体经济的能力和水平，有效防范化解金融风险。 《指导意见》强调，银行保险机构要加强顶层设计和统筹规划，科学制定数字化转型战略，统筹推进工作。要大力推进业务经营管理数字化转型，积极发展产业数字金融，推进个人金融服务数字化转型，加强金融市场业务数字化建设，全面深入推进数字化场景运营体系建设，构建安全高效、合作共赢的金融服务生态，强化数字化风控能力建设。要从健全数据治理体系、增强数据管理能力、加强数据质量控制、提高数据应用能力等四个方面提升数据治理与应用能力。要加强自身科技能力建设，加大数据中心基础设施弹性供给，提高科技架构支撑能力，推动科技管理敏捷转型，提高新技术应用和自主可控能力。 《指导意见》明确，银行保险机构要加强战略风险、创新业务的合规性、流动性风险、操作风险及外包风险等管理，同时防范模型和算法风险，强化网络安全防护，加强数据安全和隐私保护。《指导意见》还提出加强组织保障，做好监督管理等要求。 （中国银保监会官网） 点评 当前银行保险机构在数字化转型过程中还面临诸多挑战，需要强化顶层设计，加强政策规范。《指导意见》的出台有利于进一步统一认识、促进发展，在机制、方法和行动步骤等方面予以规范和指导，加快数字经济建设，全面推进银行业和保险业数字化转型，推动金融高质量发展，更好服务实体经济和满足人民群众需要。 （二）中国人民银行等部门联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》 日前，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会联合印发《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》（以下简称《办法》），自2022年3月1日起施行。 《办法》的发布实施是贯彻落实党中央、国务院关于完善反洗钱监管体制机制，提升我国反洗钱工作水平，有效防范金融风险的重要举措。《办法》根据我国金融行业发展现状，完善金融行业反洗钱义务主体范围，明确各金融行业客户尽职调查具体要求，强调基于风险的尽职调查措施和持续的尽职调查措施，要求金融机构对高风险情形强化尽职调查，允许金融机构对评估出的低风险业务、客户采取简化尽职调查措施，参照国际通行标准，完善受益所有人识别要求以及代理行、汇款、通过第三方开展尽职调查、高风险国家或地区等特殊业务下的尽职调查要求。《办法》完善了客户身份资料及交易记录保存的具体要求。 下一步，中国人民银行等部门将持续做好《办法》的落地实施工作，督促金融机构不断提高反洗钱工作水平，规范反洗钱履职行为，切实做好我国洗钱和恐怖融资风险防控工作。 （中国金融新闻网） 点评 随着国内金融业务发展创新、国际反洗钱标准不断变化，现行《金融机构客户身份识别和客户身份资料及交易记录保存管理办法》需要进一步完善。《办法》的制定有利于顺应金融行业发展，提升我国洗钱和恐怖融资风险防范能力；有利于践行“风险为本”反洗钱理念，提升金融机构反洗钱工作水平；有利于接轨反洗钱国际标准。 （三）中国银保监会发布《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》 近日，中国银保监会发布《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 《指导意见》是为适应这一发展趋势出台的，在充分发挥市场机制调节作用的同时，通过督促银行等金融机构提高服务价格管理水平、强化多方监督和行业自律，推动有效市场和有为政府更好结合，解决市场机制失灵和经营管理粗放问题，纠正不当逐利和不规范服务行为，为经济社会高质量发展提供优质、可持续、价格合理的金融服务。 《指导意见》立足于对银行等金融机构服务价格管理和行为提供原则性指导，在五个方面明确了要求。第一，压实机构主体责任。要求银行等金融机构对服务价格实施统一归口管理，规范服务流程，优化系统控制，完善考核激励机制，加强对分支机构的授权管理和行为管控，强化内部审计监督作用。第二，规范定价要求与校准机制。明确比例定价、区间定价、协议定价、基于外部成本定价等不同定价方法应满足的条件。第三，强化对服务外包机构与合作方的管理。在聚焦银行等金融机构自身服务的同时，关注金融业态发展和专业化分工带来的变化，强化银行等金融机构的主动管理意识。第四，鼓励主动惠企利民。鼓励银行等金融机构贯彻落实金融支持实体经济和减费让利政策，积极履行社会责任，适当减免老年人、残疾人等特定群体的基础银行服务费用，对小微企业、个体工商户等市场主体实施差异化定价和服务优惠。第五，划出五条监管红线。禁止市场调节领域存在的不正当竞争、融资相关服务质价不符、定价区间过大、引入外部服务加价过高、重复收取费用等行为。 《指导意见》于2022年5月1日起施行，便于银行等金融机构开展服务价格评估、调整制度及管理流程、完善系统功能等落实工作。 （中国银保监会官网） 点评 随着我国市场化改革深入，各行业的政府指导价、政府定价项目逐步减少。在银行业领域，仅有个别银行服务项目实行政府指导价、政府定价，市场调节价项目已成为最主要类型。《指导意见》的正式实施，将促进银行业在新发展阶段更好服务实体经济和人民群众，形成价格公平竞争、管理规范有效、服务优质透明、权益保障充分的市场环境。 二、观点聚焦 （一）IMF：全球经济增长放缓 面临多重威胁 1月25日，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容，预计2022年全球经济将增长4.4%，较去年10月份预测值下调0.5个百分点。 IMF称，这一调整主要是因为最大两个经济体的增速预测有所下调。IMF将美国的增速预测下调1.2个百分点至4%，也将中国2022年的经济增长预期从5.6%下调至4.8%。 IMF还调降其他一些主要发达经济体2022年的经济增速，例如出于供应链中断和疫情对经济破坏等原因，将欧元区2022年的经济增速小幅调降0.4个百分点至3.9%。其中，由于德国经济受到供应链中断的冲击更加严重，IMF对德国2022年的经济增速的调降幅度更大，达到0.8个百分点，至3.8%。 相比发达经济体，IMF更多地表达了对部分新兴市场和发展中经济体经济增长前景的担忧。在报告中，IMF将巴西2022年经济增速大幅下调1.2个百分点至0.3%，将东盟五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国、越南）经济增幅下调0.2%至5.6%。 IMF认为，2022年全球经济状况与此前预期相比更加脆弱，原因包括变异新冠病毒奥密克戎毒株广泛传播导致全球各经济体重新出台限制人员流动措施，能源价格不断上涨和供应链中断引发通货膨胀水平超出预期且波及范围更广等。 （环球时报） （二）孙国峰：要适时适度投放流动性 及时熨平流动性短期波动 近日，央行货币政策司司长孙国峰在《中国金融》撰文称，要适时适度投放流动性，及时熨平流动性短期波动，做好流动性跨周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币市场利率平稳运行。 展望2022年，孙国峰表示，我国经济韧性强、长期向好的基本面不会改变，但内部面临下行压力，外部形势更趋复杂严峻和不确定。从国内来看，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力短期仍然存在，中小微企业和受疫情影响比较严重的行业经营较为困难。通胀预期稳定，但也要关注全球通胀变化对我国的影响。综合来看，国内外形势对货币政策前瞻性、稳定性、针对性、有效性、自主性提出了更高要求。 孙国峰表示，2022年，人民银行将坚持稳字当头、稳中求进，切实担负起稳定宏观经济的责任，主动推出有利于经济稳定的货币政策。稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度，稳定宏观经济大盘，为推动经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。 谈及如何深入理解稳健货币政策灵活适度的内涵。孙国峰指出，一是要稳字当头、稳中求进。当前经济面临下行压力，“稳”本身就是最大的“进”，要聚焦加大对实体经济支持力度，以进促稳，体现为三个“力”：要充足发力，量价配合，保持总量稳定；要精准发力，主动出击，优化经济结构；要靠前发力，前瞻操作，走在市场曲线前面。 二是要灵活调节。根据形势变化和经济高质量发展的要求，灵活调节货币政策的力度、节奏和重点，精准加大对小微企业、绿色发展、科技创新的支持力度，引导信贷结构“先立后破”，既优化结构，又稳住总量。 三是要量价适度。既要防止经济下行和信贷总量收缩共振，也不能“大水漫灌”大幅冲高，保持货币信贷总量稳步增加，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，推动降低企业综合融资成本。

一、诱导投资者调高自身风险评估 部分银行代销基金乱象频出 近年来，客户买基金亏损、代销银行被判全赔的案例不在少数。记者近日走访多家银行网点发现，未履行适当性义务的银行并非个例。部分银行理财经理在推介基金产品时，常常会出现对基金的风险提示信息不足，风险测评流于形式、引导投资者测评来调高评估结果等情况，以至于投资者在购买基金产品时，很容易买到“风险越位”的产品，导致大额亏损。对此，易观高级分析师苏筱芮在接受记者采访时表示，首先，投资者需要关注产品的风险等级是否适配，是否存在承诺保本、夸大宣传等不合规的宣传手段；其次，金融机构和投资者双方都需要关注各自的义务与责任是否在协议中有所厘清和明确。根据资管新规的规定，金融机构发行和销售资产管理产品，应当坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念，加强投资者适当性管理，向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资产管理产品。禁止欺诈或者误导投资者购买与其风险承担能力不匹配的资产管理产品。（证券日报） 二、两家焦点公司业绩爆雷 或面临退市风险 1月26日晚间，*ST中天发布公告，公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为-54亿元至-72亿元，2021年末归属于上市公司股东的净资产为-59亿元至-78亿元。截至发稿，*ST中天的市值为22亿元。这也就意味着，该股一年的亏损相当于3倍市值。同时，*ST中天还发布了关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告。根据相关规定，如果2021年度公司经审计的期末净资产为负值，公司股票将被终止上市。无独有偶，另一热门股*ST拉夏也发布终止上市风险的提示公告。*ST拉夏公告表示，因2020年末经审计净资产为负数，公司A股股票已被上海证券交易所实施退市风险警示。若公司2021年末经审计的净资产仍为负数，根据相关规定，公司A股股票可能将被终止上市。*ST拉夏在2021年业绩预告中表示，预计公司2021年度归属于上市公司股东的净利润为-6亿元至-9亿元。预计公司2021年度营业收入为4亿元至5亿元。预计公司2021年年末归属于上市公司股东的净资产为-12亿元到-16亿元。（中国基金报） 三、1月已有86家公司违规受罚 超两成个股已被风险警示 据Wind统计，今年1月以来A股已有86家公司违规受罚，其中ST股有22家，占比达到25.58%。相比过去，个股违规成本不再是顶格处罚60万元，本月违规行为中，部分公司罚金达到百万元。从违规情况来看，这86家公司因为业绩预测结果不准确或不及时、信息披露虚假或严重误导性陈述、未依法履行其他职责、未及时披露公司重大事项等违规行为，被证监会、沪深交易所等处理人下发了的相关处罚。其中，违规受到罚金处罚的公司有8家，累计罚金为865万元。违规类型包括：未及时披露公司重大事项、业绩预测结果不准确或不及时、信息披露虚假或严重误导性陈述或其他问题；开出的处分涉及罚款、警告、责令改正、行政处罚。（大众证券报） 四、证大文化涉嫌非法吸收公众存款案最新进展 已追赃18.5亿余元 近日，上海警方通报称，证大文化涉嫌非法吸收公众存款案的追赃挽损工作仍在全力进行中，目前公安机关已依法追缴现金18.5亿余元，查封、冻结相关银行账户、股权、不动产等涉案资产。证大文化法定代表人戴某康、总经理戴某新等93名犯罪嫌疑人已被依法移送检察机关审查起诉。警方提醒，上海证大投资咨询有限公司及“捞财宝”平台对外出借的资金均属涉案资金，所涉借款人应依法履行还款义务。未及时还款的，公安机关将依法予以追缴。据悉，该案的侦办始于3年前。2019年8月29日，证大文化法定代表人戴志康、总经理戴卫新等人投案自首，并称在公司经营过程中存在设立资金池、挪用资金等违法违规行为，且已无法兑付。2019年9月1日，上海警方通报称，经查，证大文化在未取得国家相关金融资质许可的情况下，向不特定社会公众非法吸收存款。上海警方以涉嫌非法吸收公众存款罪对证大文化立案侦查，对戴志康等41名犯罪嫌疑人依法采取刑事强制措施，查封相关涉案资产。（上海证券报） 五、风暴来袭 警惕美3月加息50bp 1月的美联储议息会议释放了强烈的鹰派信号，不仅揭开了加息的序幕，还有量化紧缩（QT）紧跟其后。北京时间27日，美联储公布决议，维持联邦基金利率在0~0.25%不变，打算在3月会议上加息，并在加息后开始缩减资产负债表。美联储主席鲍威尔在发布会上的立场更为鹰派，毫无安抚市场之意，可见通胀压力之大。倘若3月出现50bp的加息，则将再度冲击市场。摩根士丹利表示，预计美联储将在3月的会议上宣布今年4次加息，在7月宣布更激进的缩表方案。不过，此次会议上前瞻性指引已经消失，有关美联储政策路径的清晰信号也随之消失，疫情和通胀的不确定性意味着未来一切决定都将依赖于经济数据，但可以确定的是，短期内通胀难以下行，紧缩将是前置的（front-loaded），破位的美股跌势也仍未结束。鲍威尔在新闻发布会上对利率决议进行提炼，相较于温和的货币政策声明，基调要更偏鹰派，风险资产应声下跌，美股三大股指由涨转跌。（第一财经）