【NIFD季报】一揽子增量政策落地显效宏观杠杆率踏上再平衡之路 ——2024年度宏观杠杆率

【NIFD季报】一揽子增量政策落地显效宏观杠杆率踏上再平衡之路 ——2024年度宏观杠杆率

系列报告0863 张晓晶 2025年02月07日

2024年宏观杠杆率被动攀升，但涨幅收窄。一方面，实体经济债务全年同比增长8.0%，其中居民和企业部门债务分别同比增长3.4%和7.0%，处于历史较低水平。另一方面，名义经济增速进一步放缓至4.2%，GDP缩减指数连续七个季度为负。债务扩张与名义经济增速双降导致宏观杠杆率上升10.1个百分点，涨幅低于2023年。随着一揽子增量政策落地显效，四季度宏观杠杆率结构趋于“再平衡”。房地产销售边际回暖和耐用品消费增长推高信贷增速，居民部门去杠杆节奏趋缓。由...
【NIFD季报】债牛未尽，宽松延续——2024年度债券市场

【NIFD季报】债牛未尽，宽松延续——2024年度债券市场

系列报告0862 彭兴韵 2025年01月26日

2024年，发达经济体陆续开启降息之路。美联储一再推迟降息，后于9月预防式降息50bp，此后再连续降息两次全年共降息100bp，通胀反复与美国政府未来经济政策不确定性将伴随降息之路。欧央行6月即开启降息之路，主要再融资利率全年下调135bp，经济仍难掩颓势。英央行因通胀反复全年降息两次共50bp。日本央行加息缩表，通胀的持续与就业市场的回升支撑了“工资-价格”良性循环的形成。中国人民银行2024年持续推动货币政策框架完善，重启国债现券买卖操作，修订...
【NIFD季报】震荡筑底、砥砺前行—2024年度中国宏观金融

【NIFD季报】震荡筑底、砥砺前行—2024年度中国宏观金融

系列报告0861 殷剑峰 2025年01月24日

2024年中央经济工作会议第一次将提振消费、扩大内需摆在来年经济工作的首位，并提出“更加积极的”财政政策和“适度宽松的”货币政策。按照会议精神，“更加积极的”财政需要“加大财政支出强度”，并“优化财政支出结构”。不考虑需要延续多年的“抓改革”，2025年面临五大任务，由易到难依次是：第一，“化风险”：债务置换可以有效化解地方政府存量隐性债务，但难点在于控制新增隐性债务与保证全口径财政支出强度间的矛盾；第二，“稳股市”：A股的估值处于历史低位，但保持...
【NIFD季报】政策刺激促股市回升重组概念股波动加大——2024年度股票市场

【NIFD季报】政策刺激促股市回升重组概念股波动加大——2024年度股票市场

系列报告0860 尹中立 2025年01月22日

美联储降息刺激全球股市上涨，A股市场在政策刺激下触底反弹。2024年年末，美联储降息节奏放缓推高了市场的长端利率，美债收益率上升吸引全球资金回流美国，新兴市场出现资本外流和货币贬值。监管部门鼓励上市公司重组的新政策刺激小市值股票集体上涨，12月份有关部门重新强调不鼓励借壳重组和跨界重组等投机行为，引导市场回归理性。被动投资基金增长份额超过主动投资基金，全年ETF份额增加6817.07亿份。 2025年股市展望：美联储货币政策转向增加了股市的不...
金融风险周报 2025年第2期

金融风险周报 2025年第2期

系列报告0857 2025年01月13日

一、央行上海总部强调防范重点领域金融风险 2025年1月8日，中国人民银行上海总部召开2025年工作会议。会议深入学习贯彻党的二十大、二十届二中、三中全会和中央经济工作会议、中央金融工作会议以及2025年中国人民银行工作会议暨全国外汇管理工作会议精神，总结2024年工作，分析当前形势，部署2025年工作。会议指出，2024年，人民银行上海总部坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署和总行、总局工作要求，全力...

【NIFD季报】一揽子增量政策落地显效 宏观杠杆率踏上再平衡之路 ——2024年度宏观杠杆率

【NIFD季报】债牛未尽，宽松延续——2024年度债券市场

【NIFD季报】震荡筑底、砥砺前行—2024年度中国宏观金融

【NIFD季报】政策刺激促股市回升 重组概念股波动加大——2024年度股票市场

金融风险周报 2025年第2期

【NIFD季报】一揽子增量政策落地显效宏观杠杆率踏上再平衡之路 ——2024年度宏观杠杆率

【NIFD季报】政策刺激促股市回升重组概念股波动加大——2024年度股票市场