• 【NIFD季报】一揽子增量政策落地显效 宏观杠杆率踏上再平衡之路 ——2024年度宏观杠杆率

    【NIFD季报】一揽子增量政策落地显效 宏观杠杆率踏上再平衡之路 ——2024年度宏观杠杆率

    系列报告0863 张晓晶 2025年02月07日

    2024年宏观杠杆率被动攀升，但涨幅收窄。一方面，实体经济债务全年同比增长8.0%，其中居民和企业部门债务分别同比增长3.4%和7.0%，处于历史较低水平。另一方面，名义经济增速进一步放缓至4.2%，GDP缩减指数连续七个季度为负。债务扩张与名义经济增速双降导致宏观杠杆率上升10.1个百分点，涨幅低于2023年。 随着一揽子增量政策落地显效，四季度宏观杠杆率结构趋于“再平衡”。房地产销售边际回暖和耐用品消费增长推高信贷增速，居民部门去杠杆节奏趋缓。由...

  • 【NIFD季报】债牛未尽，宽松延续——2024年度债券市场

    【NIFD季报】债牛未尽，宽松延续——2024年度债券市场

    系列报告0862 彭兴韵 2025年01月26日

    2024年，发达经济体陆续开启降息之路。美联储一再推迟降息，后于9月预防式降息50bp，此后再连续降息两次全年共降息100bp，通胀反复与美国政府未来经济政策不确定性将伴随降息之路。欧央行6月即开启降息之路，主要再融资利率全年下调135bp，经济仍难掩颓势。英央行因通胀反复全年降息两次共50bp。日本央行加息缩表，通胀的持续与就业市场的回升支撑了“工资-价格”良性循环的形成。 中国人民银行2024年持续推动货币政策框架完善，重启国债现券买卖操作，修订...

  • 【NIFD季报】震荡筑底、砥砺前行—2024年度中国宏观金融

    【NIFD季报】震荡筑底、砥砺前行—2024年度中国宏观金融

    系列报告0861 殷剑峰 2025年01月24日

    2024年中央经济工作会议第一次将提振消费、扩大内需摆在来年经济工作的首位，并提出“更加积极的”财政政策和“适度宽松的”货币政策。按照会议精神，“更加积极的”财政需要“加大财政支出强度”，并“优化财政支出结构”。 不考虑需要延续多年的“抓改革”，2025年面临五大任务，由易到难依次是：第一，“化风险”：债务置换可以有效化解地方政府存量隐性债务，但难点在于控制新增隐性债务与保证全口径财政支出强度间的矛盾；第二，“稳股市”：A股的估值处于历史低位，但保持...

  • 【NIFD季报】政策刺激促股市回升 重组概念股波动加大——2024年度股票市场

    【NIFD季报】政策刺激促股市回升 重组概念股波动加大——2024年度股票市场

    系列报告0860 尹中立 2025年01月22日

    美联储降息刺激全球股市上涨，A股市场在政策刺激下触底反弹。2024年年末，美联储降息节奏放缓推高了市场的长端利率，美债收益率上升吸引全球资金回流美国，新兴市场出现资本外流和货币贬值。 监管部门鼓励上市公司重组的新政策刺激小市值股票集体上涨，12月份有关部门重新强调不鼓励借壳重组和跨界重组等投机行为，引导市场回归理性。 被动投资基金增长份额超过主动投资基金，全年ETF份额增加6817.07亿份。 2025年股市展望：美联储货币政策转向增加了股市的不...

  • 每周监管资讯 2025年第2期​

    每周监管资讯 2025年第2期​

    系列报告0859 2025年01月13日

    一、监管动态 （一）中国人民银行决定阶段性暂停在公开市场买入国债 据中国人民银行官网消息，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。 （人民银行） 点评 央行暂停公开市场国债买入操作是一项经过深思熟虑的决策，释放出了多维度的信号，对于国债市场、货币政策以及整个金融市场的稳定和发展都将产生深远的影响。 （二）证监会：加快推进新一轮资本市场改革...
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