据媒体披露，《商业银行互联网贷款管理办法》（以下简称《办法》）将于近日公开征求意见。《办法》对各类商业银行包括互联网银行开展线上网贷借贷业务进行规范，对互联网贷款的原则、资质、参与互联网贷款的商业银行发放贷款余额、信息数据、授信与内控、联合贷款要求及贷款额度、催收合作等方面都作了相应的政策规定。可以预见的是，未来《办法》的落地将对银行开展线上贷款业务，尤其是助贷、联合放款等模式将产生重要影响。但与此同时，《办法》的一些规定与现实情况存在偏差，在具体执行过程中必然很难落地。

一、如何救援？ 近年来上市公司的经营出现增速放缓的迹象，然而经历了多年的高速增长后，企业或许都已经习惯大刀阔斧地扩张，无论是增长的公司债务还是低迷的市场需求，反应都是滞后与市场的，高速前行的车突然减速总是要难受的，一个不小心还可能会撞到头。 现在就撞到头了。根据wind数据截至2018年11月27日我国一年以内进行过股权质押的上市公司有2008家，其中有1637家民营企业，占所有质押公司的81%，占所有上市民营企业的75%，占A股所有公司总数的56.4%，总规模4.6万亿元左右，占总股本的10%，这说明过半数的上市公司都进行了质押，其中大部分是民企。

推出科创板是新制度的供给，是资本市场的供给侧结构性改革，既符合科技发展与企业模式转换的需要，也是在补资本市场的“短板”。笔者认为，科创板的推出，既要借鉴国外成功的经验，还要吸收国内自1990年代初创建资本市场以来的经验教训。科创板可在借鉴纳斯达克和新三板经验的基础上，实行分层上市制度，并着重解决流动性问题。

去杠杆下的融资收缩和中美贸易冲突，这两条主线左右了2018年的大类资产走势。展望2019年，我们认为这两条主线将出现“一正一反”的边际变化。内部融资收缩的趋势会得到一定程度修复，但由于地方政府、城投和民企加杠杆的意愿不强，融资收紧得以扭转的幅度有限。而中美贸易冲突，对中国经济的实质性影响将会体现。 按照我们对宏观基本面与机构投资者行为的推演，2019年负债端可能会先于资产端修复转好，具有确定性和趋势性机会且高收益的资产仍然会相对缺乏。在这样的格局下，至少在2019年上半年债券仍是最优选择，股票可能会有结构性机会，商品则将由涨转跌进入熊市，而汇率则有破7的可能。

国家发改委等五部门日前联合印发了《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》（下称《通知》）。

摘要：本研究报告系统分析了发达国家股票市场上市制度特征及其对我国的借鉴意义。在此基础上，有针对性地提出了中国股票市场上市制度的改革方向。报告认为，发达国家股票市场是建立在市场竞争基础上的多元化上市制度，体现出对拟上市企业更好的包容性，值得我国借鉴。但我国股票市场的现实基础，又决定了改革不可能一蹴而就，上市制度改革既要适应当前国内企业特点，也应与我国建设多层次股权融资市场的战略目标相契合。   Abstract：We analyze listing regimes of developed stock markets and their reference meanings on China. On this basis, we raise the reform direction of China stock market's listing regimes. We believe that diversified listing regimes of developed markets depend on better competition environment, and are more inclusive than China stock market. But the condition of China market still can't support the reform completed in a short period. The reform should satisfy present characters of civil firms and targets of constructing multi-level capital market.