本周A股强势上涨，上证指数创逾14个月新高，创业板指刷新4年半新高。本周，上证指数涨5.81%，创16个月最大单周涨幅；深证成指涨5.25%，创业板指涨3.36%，均连涨6周。

日前，路透社报道引用路孚特的调查数据称，今年上半年中国企业在全球获得股权融资320亿美元，占全球股权融资的一半。由此可见，在当下全球经济形势不明朗的情况下，全球投资者对中国公司和中国经济前景持乐观预期。此外，路孚特的数据并没有包括中国企业在中国股市的融资，实际上，疫情期间国内资本市场也很优异。从国内外数据对比来看，国内资本市场仍然是中国企业直接融资的主要场所，为经济复苏提供了有力支持。

2020年一季度，在新冠肺炎疫情的影响下，经济活动陷入停滞，生产、投资、消费、出口都出现明显下滑。为应对疫情，央行已经出台了相当多的宏观政策和金融体系政策，并且取得了不错的成绩。自四月下旬以来，央行超常宽松的货币政策趋于收敛，市场关于流动性预期的变化一直是主导债市波动的主要原因。经过近两个月的调整，央行政策目标上边际上向“防空转放套利防风险”上进行平衡，未来市场资金利率难以出现类似 4 月的宽松局面。由于市场流动性的变化对债市的影响相对直接，在这样的背景下，市场资金利率的波动将会加大，本篇主要在一个投资交易的视角，以基础货币角度、资金需求角度、同业因素角度、市场情绪指标分析角度等构建一个分析框架来分析金融市场当中的“流动性”，建立流动性分析框架，不仅帮助预判未来资金利率走势，及时调整投资策略，也有助于债券投资者把握最佳入场时机。