一、央行：防范化解重点领域的金融风险 维护金融稳定 12月12日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实举措。会议强调，防范化解重点领域的金融风险，维护金融稳定。助力在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡，推动经济高质量发展，夯实金融市场平稳运行和微观单体金融机构稳健经营的根基。加强金融风险监测、评估、预警体系建设。坚定维护金融市场平稳运行，综合平衡防范金融市场的道德风险，建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排。坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。做好房地产金融宏观审慎管理。（证券时报e公司） 二、中金所11月处理违反交易限额行为16起 对涉及的64名客户采取限制开仓措施 日前，中国金融期货交易所发布《关于2025年11月采取自律监管措施情况的公告》，为防范市场风险，维护市场秩序，保护交易者合法权益，我所对违反交易所规则的行为采取自律监管措施。2025年11月情况如下：处理频繁报撤单超限行为7起，共涉及客户7名。对6名客户采取限制开仓措施，对1名客户所在会员采取电话提示措施。处理违反交易限额行为16起，对涉及的64名客户采取限制开仓措施。处理客户套保持仓超过其相应资产配比要求的行为6起，对涉及的6名客户采取谈话提醒、限期调整、限制开仓、要求报告情况等措施。处理违规线索2起，其中对1名客户采取限制开仓的自律管理措施，对1家会员采取书面警示、约见谈话的自律管理措施，对2家会员采取书面警示的自律管理措施；对4名客户采取限制开仓的自律管理措施。（中国网财经） 三、银行间市场数据报告库公司在沪成立 工商信息显示，银行间市场数据报告库（上海）股份有限公司已于12月13日成立。这标志着我国银行间市场数据治理迈出关键一步，也为金融市场数字化、规范化运行奠定重要基础。在银行业数字化转型持续深化的背景下，银行间市场长期存在的数据治理难题日益凸显。不同机构之间数据标准不统一、系统割裂，形成数据孤岛，不仅影响交易效率，也制约风险监测和监管统计的精准性。以债券交易为例：部分银行在开展跨机构债券质押式回购时，需同时对接交易对手、清算机构和信用评级机构等多套系统，由于数据格式不兼容，人工核对往往耗时较长，且存在出错风险；在风控环节，银行识别同业授信风险时，也需从多个渠道拼接交易流水和履约信息，数据滞后和不完整问题较为突出。银行间市场数据报告库的成立，是我国金融市场基础设施建设的重要进展。作为债券、票据等资金融通活动的核心场所，银行间市场的数据治理水平直接关系金融体系运行的安全性和稳定性。（上海证券报） 四、严格规范销售行为 公募基金销售行为规范征求意见 据上海证券报消息，记者采访获悉，为进一步规范基金销售行为，切实防范基金销售活动中误导投资者、损害投资者合法权益的行为，中国证券投资基金业协会起草制定了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》（以下简称《规范》），已下发给基金公司，征求行业意见。《规范》对基金一般宣传推介行为、通过直播形式开展宣传推介行为、基金销售信息和费用揭示、基金销售业务绩效考核等方面提出明确要求。《规范》指出，基金管理人、基金销售机构在宣传推介过程中，应当按照法律法规要求客观、全面展示基金业绩，以显著方式向投资者充分揭示过往业绩不等于未来收益，不得以明示、暗示或任何方式承诺未来收益。（经济观察网） 五、华信信托破产重整获批 近日，国家金融监督管理总局大连监管局官网公布关于同意华信信托破产的批复文件，同意该公司依法进入破产程序。华信信托官网发布风险处置进展公告称，目前华信信托破产重整申请已获得国家金融监管部门批复，下一步，华信信托将严格依照有关法律法规的要求，积极配合法院和管理人加快推进破产重整工作。今年8月14日，华信信托官网首次发布关于大连安鼎企业管理有限公司受让信托受益权公告。安鼎公司按照风险处置的整体安排，于9月25日前收购符合资格的个人投资者信托受益权，适格签约主体为目前持有华信信托发行的集合资金信托计划受益权份额的个人投资者。9月16日，华信信托曾在官网发布公告称，安鼎公司启动信托受益权受让工作后，签约工作进展顺利，已临近尾声。9月24日，在签约结束前一天，华信信托官网再发公告称，签约工作已进入倒计时。截至9月24日17时，已与安鼎公司签订信托受益权转让合同的个人投资者人数已达到3004人，整体签约率达到95.5%。（证券时报）

一、监管动态 中国人民银行等三部门发文整治拒收现金 12月19日，中国人民银行等三部门对外发布《人民币现金收付及服务规定》，进一步防范和整治拒收人民币现金行为，构建多元支付方式共同发展下的现金便利流通环境。规定将自2026年2月1日起施行。规定指出，除因履行法律、法规、规章规定的义务或法定职责而应使用非现金支付工具情形外，不得拒收现金，不得要求或诱导他人拒收现金，不得对现金支付采取歧视性措施，损害现金支付便利。 （新华社北京） 点评 当前，全国拒收现金有关投诉显著减少，但经营主体收现意愿下降具有一定普遍性、趋势性，拒收现金行为难以杜绝。为防范和整治拒收人民币现金行为，中国人民银行会同国家发展改革委、金融监管总局制定了《人民币现金收付及服务规定》，进一步明确了各类收费单位、经营主体以及银行业金融机构的现金服务义务。 国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上虚假不实信息 据中国证监会网站12月19日消息，近期，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号，并通报部分典型案例。 这批账号涉及散布资本市场谣言，抹黑金融机构和上市公司，利用AI编造资本市场虚假信息，炒作走势点位博流量以及非法推荐股票等。 （证监会） 点评 资本市场具有很强的信息敏感性，编造、传播资本市场虚假信息以及其他违法违规言论，扰乱信息传播秩序，影响市场稳定运行，将受到法律惩处。 金融监管总局拟加强保险业资产负债监管 国家金融监督管理总局12月19日对外发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，拟加强保险业资产负债监管，设立有效久期缺口、综合投资收益覆盖率等作为监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。 征求意见稿进行了制度整合，健全组织架构，压实保险公司资产负债管理各层级责任，突出资产负债管理部门独立性，保障其履职能力，明确实施长周期考核评价。 （国家金融监督管理总局） 点评 征求意见稿完善了监管措施。明确监管可以视情形采取监管谈话、下发监管意见书、专项压力测试、扩大检查范围、依法要求调整保险业务结构或资产配置结构，以及法律法规规定的其他措施。 二、观点聚焦 吴晓求：消费扩张需要深度重构三个核心函数 吴晓求指出，在“过剩经济”条件下，消费不再是传统观念中的“浪费”，而是维持经济动态平衡的关键力量。消费的扩张主要受制于收入、财富与社会保障这三个核心函数，我们需要从这三个维度进行深度的制度重构。首先，创造财富的主体是企业，吸纳就业的主力军是包括民营经济在内的各类市场主体。其次，消费不仅取决于当期收入，更取决于存量财富的状况及其稳定性。最后，社会保障函数对消费有着重要的调节作用。 （人大重阳） 刘尚希：“十五五”开新局需重塑地方政府投融资关系 在开幕式后的专题报告环节，中国财政科学研究院研究员、原院长刘尚希以《重塑地方政府的投融资关系——地方“十五五”规划的支撑》为题发表了主旨演讲。刘尚希指出，地方政府投融资关系是一个“常谈常新的话题”，至今尚未完全解决，地方隐性债务问题与之密切相关，这也是国企平台公司转型退出过程中必须面对的复杂问题。地方政府投融资关系改革需置于全国一盘棋的框架下，根本在于理顺央地财政关系，否则地方投融资关系难以真正处理好。 （现代咨询）

一、督促各地主动化债 多措并举化解融资平台经营性债务风险 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议在部署明年的重点工作时提到，坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。其中包括，积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务。优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。记者注意到，这也是中央经济工作会议首次提到“督促各地主动化债”，同时特别指出要“优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”。对此，业内专家在接受记者采访时表示，近两年实施的一揽子化债方案成效显著，一定程度上缓解了地方政府债务的风险，但要在2028年底前确保隐性债务“清零”，根本性解决投融资平台债务问题，目前来看还存在一定压力。因此，在12万亿元化债方案之外，还需要地方政府加大债务治理力度、主动化债，推动融资平台能够在2028年以前较早地实现转型发展与债务清零，助力地方经济迈入高质量发展新阶段。（华夏时报） 二、13部门联手严打炒币 稳定币纳入虚拟币监管范畴 日前，中国人民银行牵头召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，公安部、中央网信办、中央金融办等13个国家级监管部门参会，正式将稳定币纳入虚拟货币监管范畴。会议明确，稳定币属虚拟货币范畴，其相关业务活动纳入非法金融活动监管框架。目前稳定币无法满足客户身份识别、反洗钱等合规要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险，需强化全链条规制。此次联合会议释放强烈监管信号，市场早有预期，中国人民银行行长潘功胜此前已明确警示稳定币的相关风险。值得注意的是，此次参会的13个部门与2021年发布处置虚拟货币风险通知的10个部门相比，新增中央金融办、国家发改委、司法部，表明虚拟货币监管全面升级。（第一财经） 三、六大行停售五年期大额存单 六大国有银行近日集体下架五年期大额存单。记者查询工、农、中、建、交、邮储六大行官网及App发现，五年期大额存单已集体“消失”，仅剩的三年期产品利率普遍降到1.5%至1.75%，且额度紧张。与此同时，部分中小银行也开始调整甚至直接取消三年期、五年期普通定期存款产品。长期存款产品“退潮”趋势正在银行业蔓延。这一系列变动背后，是银行业普遍面临的净息差压力。根据国家金融监管总局11月14日公布的2025年三季度银行业保险业主要监管指标数据，民营银行净息差环比下降0.08个百分点，行业整体面临相似挑战。业内人士指出，长期存款产品的调整并非偶然，而是银行业应对当前经济环境的必然选择。一方面，贷款利率持续下行，银行资产端收益不断收窄；另一方面，存款竞争激烈，负债成本居高不下。这种“两头挤压”的状况导致银行净息差持续承压，不得不对长期高息存款产品“动刀”。（新华网） 四、国家金融监管总局：调整保险公司相关业务风险因子 据国家金融监督管理总局网站12月5日消息，近日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，有关司局负责人就《通知》回答了相关提问。谈及《通知》出台背景，上述负责人表示，为有效防范风险，引导保险公司提高长期投资管理能力，强化资产负债匹配管理，更好发挥保险资金耐心资本作用，有效服务实体经济，亟需完善偿付能力相关标准，推动保险公司持续稳健经营。对于《通知》相关风险因子如何具体调整，上述负责人介绍两个方面。一是相关股票投资风险因子的调整。二是出口信用保险业务和海外投资保险业务风险因子的调整。保险公司偿付能力监管信息系统将同步进行相应调整。（中新经纬） 五、证监会对私募机构优策投资开2100万罚单 实控人终身市场禁入 12月12日，证监会披露对浙江优策投资管理有限公司及有关责任人员违法违规作出的行政处罚。经查，优策投资及实际控制人存在违规挪用基金财产、报送虚假信息等行为，严重违反私募基金法律法规。浙江证监局对优策投资罚款2100万元，对3名责任人员罚款1425万元，对实际控制人采取终身证券市场禁入措施。中国证券投资基金业协会同步撤销管理人登记。对于相关违法行为可能涉及的犯罪问题线索，证券监管部门将坚持应移尽移的工作原则，依法依规移送公安机关。证监会表示，侵占挪用私募基金财产行为严重损害投资者合法权益，破坏市场秩序。证监会将坚决贯彻落实新“国九条”相关要求，依法严厉查处私募基金各类违法违规活动，清除“害群之马”，净化市场环境，促进行业规范健康发展。据新华社报道，相关处罚力度为顶格处罚，在私募监管领域“史上最重”。（澎湃新闻）

一、监管动态 （一）国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》 近日，金融监管总局制定发布了《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》（以下简称《办法》）。 《办法》共设8章68条，包括：总则、尽职调查、风险评价与审批、合同的订立与执行、租后管理、风险管理与内部控制、监督管理和附则。一是聚焦主责主业。《办法》聚焦金融租赁公司融资租赁业务的特色功能，强调以租赁物为核心，以直接租赁业务的流程及其管理要求为主线，兼顾售后回租、经营性租赁等其他业务特征，分别作出相应规定。二是规范业务管理流程。细化尽职调查、审查审批、合同订立与执行、租后管理等全流程操作规范，提升金融租赁公司经营活动的规范性。三是强化风险防控。针对融资租赁业务的信用风险、集中度风险、操作风险等重点风险领域，以及对经营性租赁资产管理、境外业务管理、员工行为管理中的关键环节提出相应风险管理要求。 出台《办法》是贯彻落实中央金融工作会议精神的重要举措，有利于引导金融租赁公司发挥“融资+融物”独特功能，专注主业，做精专业，在服务国家战略、支持实体经济高质量发展等方面更好发挥功能作用。金融监管总局将做好《办法》颁布实施工作，持续做好“五大监管”，指导金融租赁公司坚守功能定位，围绕“五篇大文章”，深耕产业，打造专业化、特色化竞争力，为金融业高质量服务中国式现代化贡献力量。 （国家金融监督管理总局官网） 点评 近年来，金融租赁公司业务经营模式日趋丰富，专业能力持续提升，服务实体经济质效明显增强。为适应行业发展实际，加强相关业务的风险管理，有必要制定出台与业务适配性更强的监管制度规定。《办法》的出台，有利于引导金融租赁公司聚焦主责主业，发挥特色金融功能，规范开展融资租赁业务，提升服务实体经济高质量发展的能力和水平。 （二）中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见 日前，中国证监会立足监管实践，根据《公司法》《证券法》等法律规定，研究起草了《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》（以下简称《条例》），现向社会公开征求意见。 《条例》共八章、七十四条，除总则和附则外，主要内容包括：一是完善上市公司治理要求，规范治理架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为，促进提升治理的有效性，夯实上市公司高质量发展的根基。二是进一步强化信息披露监管。特别是针对上市公司信息披露“财务造假”，通过健全上市公司内部监督制约、追责追偿机制，禁止第三方配合造假等方式，多维度予以重点打击和防范。三是规范并购重组行为。细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。四是加强投资者保护。对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益。五是严厉打击违法违规行为，细化国务院证券监督管理机构在依法履职过程中可以采取的措施，对占用担保、配合造假等行为设置专门罚则。 欢迎社会各界提出宝贵意见。下一步，中国证监会将按照科学立法、民主立法、依法立法的基本要求，认真研究社会各界的意见建议，进一步修改完善相关条文。 （中国证监会官网） 点评 《条例》重在平衡规范与发展，在严打违法违规的同时，明确支持产业整合的并购重组导向，并通过强化分红回购要求推动投资功能回归，为资本市场高质量发展夯实微观基础。《条例》的实施，有利于进一步健全上市公司监管法规体系，推动提高上市公司质量。 （三）2025中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在京召开 近日，2025中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在北京开幕。本次年会主题为“走中国特色金融发展之路，助力中国式现代化”。中国金融学会理事会会长易纲作主旨演讲，中国人民银行党委委员、副行长陆磊出席开幕论坛并发表致辞。 易纲作题为《锚定高质量发展 构建中国特色现代金融体系》的主旨演讲。他指出，在党中央的坚强领导下，中国金融业始终坚持以人民为中心，服务经济建设和社会发展大局，实现了历史性跨越，取得卓越成就。在全面建设社会主义现代化国家新征程中，普惠金融发展要继续体现包容性，充分做到“以人民为中心”，坚持商业可持续的原则，以金融活水惠及普通百姓。绿色金融发展要逐步减少碳排放的负外部性并不断收窄绿色溢价，以市场化方式动员社会资本积极参与，共同推动全经济领域绿色低碳转型。 陆磊表示，强大的货币以币值稳定为计量标准，以全球金融市场共识公认为客观标志，以面向智能化数字化为时代要求。人民币已体现上述特征，并具备持续提升优势地位的潜质。期待各方利用好中国金融学会的平台，在全球金融治理改革、经济发展潜力因素、人工智能发展影响等领域形成更多有影响力的新成果。 中国金融学会理事会副会长张晓慧主持主题演讲环节。中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬，中国国际经济交流中心资深专家委员、国际货币基金组织原副总裁朱民，国家外汇管理局党组成员、副局长李红燕，中国金融学会理事会副会长、中国工商银行原董事长陈四清，中国金融学会理事会副会长、中国农业银行董事长谷澍，中国金融学会理事会副会长、中国人民保险集团董事长丁向群作主题演讲。 来自金融管理部门、相关部委、金融机构、科研院所及高校专家学者参加会议。 （中国人民银行官网） 点评 本次年会以高层政策定调与前沿学术研讨相结合，强调普惠与绿色金融需兼顾社会性与商业可持续，指向金融服务的深层改革，并从货币国际化与数字化角度，勾勒人民币强国路径。论坛汇聚政、学、商专家，既传递“金融服务实体经济”的鲜明政策信号，亦为关键议题凝聚共识。 二、观点聚焦 IMF：上调中国经济增速预期 12月10日，国际货币基金组织（IMF）预测，中国经济在2025年将增长5%，比10月的预测上调了0.2个百分点。这主要得益于宏观经济政策刺激和针对中国商品的关税低于预期。 IMF总裁格奥尔基耶娃表示，今年中国有望贡献30%的全球经济增长。美联社称，尽管美国政府提高了对中国及其他许多国家进口商品的关税，导致中国对美国的出口萎缩，但其全球出口依然持续增长。 IMF中国代表团团长索纳莉·贾恩-钱德拉率领的代表团于12月1日至10日访问中国，并与中方开展2025年第四条款磋商，评估经济表现和宏观政策。钱德拉表示，尽管近年来面临多重冲击，中国经济仍展现出显著的韧性。IMF预测2026年中国经济增长率为4.5%，较之前上调了0.3个百分点。 钱德拉肯定中国实施的一系列政策措施，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、一些旨在支持消费和房地产行业的定向措施，以及对“内卷”等问题的整治等。 格奥尔基耶娃称赞了中国在人工智能和其他变革性技术方面的准备，同时呼吁鼓励民间资本在这些技术的发展上发挥更大作用。 （环球时报） 李扬：“脱媒”已经成为发展资本市场的有效条件 12月7日，“和讯财经中国2025年会”在北京举行，主题为“寻找中国经济破局之路”。中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在演讲中表示，利率下行可能成为未来一段时期我国金融运行的常态。应对低利率的挑战，将成为我国金融业的主要任务之一。 对于利率下行的原因，李扬指出，有三个层面：第一个层面，实体经济。全球人口结构变化和技术进步趋缓，导致潜在增长率下降，致使全球总储蓄超过总投资，从而决定了自然利率下行趋势。第二个层面，金融体系。实体经济大规模的金融化，使得货币政策向实体经济的传导机制发生了变化。第三个层面，货币政策范式变化。以前货币政策在面对危机的时候，经常会比较犹豫，现在各国货币当局不犹豫，特别是像美国出现了次贷危机之后。 对于利率下行的影响，李扬谈到，首先，对实体经济而言，利率下行具有降低财务成本之效。这对实体经济的发展，有正面的刺激作用。在金融领域，利率水平下行，会带来息差收窄。其次，利率下行可能导致资金从商业银行资产负债表中流出，这种情况被称作“脱媒”。资金脱离金融中介的媒介，到市场上去，到非银行金融机构那里去。第四，利率下行对货币政策的影响，将使得金融结构发生了非常大的变化。 李扬指出，脱媒已经成为发展资本市场的有效条件。同时，他指出，这并不意味着资本市场一定能够非常好的发展起来，还需要有其他的条件。 （新浪财经）

近年来，随着市场价值与普及度不断提高以及美国政府的监管政策转向，私人数字货币与现实世界的联系以及相关金融风险的溢出渠道在原有基础上进一步扩大。在此背景下，文章围绕私人数字货币与金融风险这一核心议题展开研究：一是从客观层面阐明了私人数字货币发展演化的基本逻辑，并从主观视角梳理了各界对其金融属性的界定，这为讨论金融风险的类型及监管提供了基础；二是结合现实案例重点探讨了私人数字货币分别作为非货币财产和货币引发的金融风险；三是揭示了在应对上述金融风险方面相关研究与实践的不足，以及央行数字货币（CBDC）的潜在价值。本研究对于全面了解私人数字货币在全球金融体系中扮演的角色和衍生风险，对于我国在数字经济时代有效治理新兴金融风险和促进数字人民币国际化等议题均有一定启示。