我国国民经济延续恢复发展态势，第一季度GDP 实际增长较上季度加快。消费支出和净出口对经济增长的拉动力减弱，资本形成的拉动力增强。从消费来看，国内多地疫情反弹冲击消费复苏，大宗商品“稳价保量”政策效果持续显现使得生产价格增速趋于回落，基建发力带动行业需求与猪周期影响减弱使得居民消费价格增速趋于上升，生产价格向消费价格逐步传导。不过居民消费需求偏弱，核心 CPI 缺乏大幅上涨基础。从外贸来看，今年内外部环境更趋复杂严峻，海外主要经济体货币政策转向使得海外需求放缓，国内外防疫措施差异使得国内部分产能向海外转移。我国外贸在去年高增长的基础上仍保持了一定韧性，虽然进出口规模增速放缓，但是出口增速回落缓于进口并支撑净出口高增，贸易结构继续改善，对主要贸易伙伴保持较快增长。从投资来看，跨周期和逆周期宏观调控政策结合发力加快固定资产投资，能源供给行业、基建行业和接触型消费行业投资增速升幅较大，房地产投资下行压力凸显，金融业投资或受国际金融市场震荡影响增速由正转负。  非金融部门的信用扩张速度小幅提升，动力主要来自于企业的短期融资需求和地方政府的债券融资需求。从企业部门来看，信用扩张速度加快，疫情导致部分产业链、供应链和资金链承压，因而企业短期资金需求旺盛。工业方面，能源供应行业的产能和盈利能力相对更强，而大部分中下游行 业受疫情影响产能放缓、盈利减弱。服务业方面，接触型服务业受疫情影响较大，而现代服务业较快增长。制造业和服务业景气度双双跌破荣枯线，供给端和需求端同向收缩，而成本受能源通胀影响进一步上涨。企业债券的偿还压力有所减轻、违约情况好转，不过房地产及其相关行业的脆弱性十分突出。从政府部门来看，中央政府的信用扩张速度放缓、地方政府的信用扩张速度加快，积极财政政策的支出压力进一步向地方集中。去年偏紧的财政政策拓宽了政策空间，今年财政政策更加积极，政府一般公共财政预算与政府性基金预算都呈现出收入放缓、支出加快的特征。地方政府融资“显性化”程度提高，信用扩张主要依靠专项债发行，而城投债融资放缓。4 月城投政策放松可能会根据平台资质产生结构性利好。从居民部门来看，信用扩张速度放慢，贷款全面放缓，特别是与消费相关的存贷增速同步下行，居民部门比较疲软。疫情反弹对就业造成冲击，城镇调查失业率几乎与2020 年6 月份水平相当。今年劳动力市场的供需矛盾可能会比往年更突出。财政政策与货币政策协调配合加大稳企业保就业力度，将在一定程度上缓解冲击下的就业压力。  当前我国面临的国内外经济金融形势更加复杂严峻。疫情对 3 月份社会活动的冲击程度接近2020 年的水平，我们认为，此轮疫情防控措施的有效性与灵活性，将是影响今年经济表现的重要关键因素。从刚刚公布的4 月份金融数据看，新增贷款、新增社融的同比分别为-72%和-51%。这表明，2021 年中央经济工作会议的判断，即需求收缩、供给冲击、预期转弱，是无比正确的。2022 年可能是近半个世纪以来最困难的一年。 ...... 本报告全部内容详见附件。

2022年一季度，特殊资产市场在季节效应和疫情冲击下降温。一季度，国内外环境复杂严峻，经济下行压力加大。特殊资产交易指数为290.6，环比下降39%、同比上升4.8%。从指数构成上看，2022年一季度，特殊资产在线交易成交量和成交金额均明显下滑，其中成交量环比下滑28.8%、成交金额环比下降50%以上。一季度特殊资产交易指数主要原因有以下几点：一是季节性因素，一季度恰逢春节，市场活跃度不高；二是经济下行风险上升，且市场对未来经济增长的预期较差，特殊资产的平均估值有所下降。债权、商业用房等主要特殊资产的标的量和成交量均在下降。债权资产的溢价率和成交折扣率也较上季度明显下降。 2022年内外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，经济下行压力加大。中小银行、信托公司、房地产、地方融资平台等领域风险仍待处置。民营房地产企业、中小银行、消费贷款将成为特殊资产供给的重要来源。但疫情冲击下，特殊资产包的质量可能出现下滑，平均成交价可能继续下降，成交的折价程度也将有所上升。 ...... 本报告全部内容详见附件。

房地产市场政策方面，在房地产市场面临需求收缩、预期转弱和因大型民营房企债务违约风险带来供给冲击的形势下，2022年第一季度中央和部委层面继续释放出积极政策信号，通过对前期房地产调控政策进行纠偏和完善来稳定市场和预期。第一，暂缓扩大房地产税改革试点城市；第二，支持房地产企业合理融资需求，更好满足购房人合理住房信贷需求；第三，加大对保障性租赁住房发展的支持力度；第四，推进房企债务风险的防范化解。地方政府层面，在“因城施策”原则指导下，郑州等多个二、三线城市从供需两侧密集出台了“救市”政策。需求端支持政策主要包括放松落户限制、发放人才购房补贴、下调首付比例和购房贷款利率等，供给端支持政策主要包括稳定供地节奏、加大项目信贷融资支持等。 从房地产市场运行情况来看，2022年第一季度房地产市场延续了上年末的运行态势：住房销售额仅为2.61万亿元，同比大幅下跌25.62%；受销售规模下降影响，住宅库存去化周期也有所上升，其中三线城市住宅库存去化周期呈波动上升趋势，截至2022年第一季度末库存去化周期为57.4个月。70城的新建商品住宅销售价格较2021年末下降了0.21%，二手住宅销售价格下降了0.70%；住房租赁市场表现相对平稳，住房租金受季节性需求减弱影响略有下降。在销售端需求持续低迷、资金端房企违约冲击下，民营房企的拿地意愿和能力均较低；第一季度住宅类土地成交金额仅为2821.59亿元，同比下降60.44%；在供给大幅下降的同时，仍有1279宗土地流拍，成交土地平均溢价率也仅为3.89%，土地交易市场陷入颓势。 从房地产金融形势来看，2022年第一季度房地产金融形势仍然严峻；但受积极的政策环境影响，房地产金融形势在边际上有所改善。个人住房金融方面，尽管个贷余额同比增速仍在下降；但个贷的平均利率水平在持续降低，放款周期也大幅缩短。具体来看，受住房销售下滑影响，个贷需求减弱；2022年第一季度末，个贷存量余额为38.84万亿元，同比增速进一步下降至8.90%。2022年第一季度末，全国首套住房贷款的平均贷款利率约为5.21%（为LPR加61个基点）；全国二套住房贷款的平均贷款利率约为5.48%（为LPR加88个基点）；平均利率水平自2021年10月以来已连续5个月小幅下降。同时，个贷的放款周期也从2021年10月最长的73天，大幅缩短至第一季度末的34天。受益于较高的首付比例、较低的LTV，我国新增个人住房贷款抵押物保障程度较高，个人住房贷款整体风险可控。房企融资方面，2022年第一季度末，房地产开发贷款余额12.56万亿元，首次出现了同比下降的情况——同比下降了0.4%；但在支持房地产企业合理融资需求的监管政策要求下，开发贷的存量余额在经历三个季度的持续下降后恢复正增长。截至2021年末，房地产信托余额为1.76万亿元，同比下降22.67%，信托融资规模已连续压降了十个季度。2022年第一季度，房地产境内、外信用债发行规模分别为1247.56亿元和53.98亿美元（约为342.70亿元人民币）。虽然同比仍表现为大幅下降，且存量规模小幅压缩，但环比均有所改善。因受行业信用收缩影响，金融机构和金融市场投资者对房企的金融支持仍较为审慎，且对于不同房企的支持力度产生更大分化，国有房企更易获得融资支持。 风险提示方面，有以下风险点值得关注：第一，部分三四线城市的房地产市场预期不稳、需求下降，由于市场难以通过价格出清，库存上升风险增加；第二，2022年7月房企境内外债务迎来年内到期高峰，7月到期规模达到1623亿元，在当前市场预期较弱以及金融机构避险情绪下，房企流动性严重吃紧，部分高杠杆企业难以借新还旧，房企债务违约事件还会陆续发生。 ...... 本报告全部内容详见附件。

2022年一季度，全球新冠疫情出现反复，叠加俄乌冲突，全球能源和粮食价格暴涨，全球性通胀加剧，各主要发达经济体陆续加息，国债收益率先降后升。美联储如期加息25BP，10年期美债收益率飙升至2.35%；欧央行缓慢加息，德国10年期国债收益率升至0.55%；英格兰银行在一季度连续两次加息25个BP，基准利率攀升至0.75%，10年期国债收益率升至1.61%；日本央行重新推行无限量QE政策，有意捍卫0.25%的债券收益率上限。 2022年一季度国内债券市场先抑后扬，走出“小V型”走势。债券市场总发行量保持增长，偿还减少，净融资改善明显。一季度地方政府债发行前置，地方政府债贡献主要增量；资产支持证券发行规模收缩明显。得益于稳增长政策发力，一季度债券发行市场同比增长，净融资情况改善，带动存量债券规模上升，现券交易结算量同比大幅增长。2022年一季度，新增违约债券只数、违约金额规模、违约发行人数量均大幅减少，违约情况明显改善，但民营企业目前仍是违约主体。同时，一季度违约企业房地产行业居多，仍需警惕房地产行业风险。 国内债券市场制度建设取得稳步进展。一季度新颁布的抑制逃废债行为等的政策包括《上海市关于依法从严打击证券违法活动的方案》《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》。沪深交易所等联合发布《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》，推动境内债券市场互联互通。中国证券业协会修订发布公司债券受托管理三项自律规则，强化受托管理人要求，压实受托管理人责任。境外机构积极“入场”购买人民币债券的热情不变，外资增配人民币资产的总体趋势不变。 展望未来，2022年二季度国内债券市场面临的环境仍然是多空交织，所以大概率仍然呈现震荡走势。利多因素主要集中在国内端，货币政策和财政政策的精准发力是经济企稳复苏的关键。 ...... 本报告全部内容详见附件。

2022年积极财政政策助力经济平稳发展，第一季度财政表现为“减收、增支、增债”。一是大规模减税退税效应显现，财政收入增速放缓。二是财政支出持续提速，重点在于稳基建稳民生。三是专项债发行为主力，助力稳基建稳投资，带动政府性基金支出大幅增长。 纵向中央和地方之间的财政分化加剧，稳增长压力下，地方政府的财政压力进一步加大。第一季度总财政收支表现为中央总收入增速高于支出增速，地方支出增速高于收入增速，3月份中央一般公共收入和本级支出增速均出现下滑，地方一般公共支出增速提速。反映到财政赤字上，可以看出央地财政体制之间的不平衡在应对冲击时更加明显，稳增长中稳就业、稳民生、稳基建、稳投资的公共支出压力主要集中在地方政府，仅靠转移支付并不能改变央地之间的财权与事权和支出责任的不平衡问题，进一步推进财政体制改革才是根本。 横向各地区之间的财政压力进一步分化。基建能源行业的快速增长、社保就业的支出刚性以及房地产市场的不稳定性都会直接增加地方政府的财政压力和债务风险。第一季度能源行业发展带动资源型地区的财政收入增长较快，民生类支出已经成为财政的刚性支出持续增长，一旦财政收入受各类因素的冲击出现下滑，即使长三角、珠三角等经济发达的地区财政负担压力也会出现急速上升，而第一季度资源型地区收入的增速受资源价格的支撑，未来可持续性较差。稳增长背景下，各地均加快债务发行进行融资，而土地财政难以为继，未来债务风险进一步加大。 第二季度财政重心以“稳增长”优先，财政政策面临更大的挑战。国内疫情反弹，投资、消费、出口大幅收缩，内需压力较大，就业市场供需失衡、结构失衡问题显著，房地产市场不稳定性增强等都对财政提出新的要求，财政需要更加积极来稳定经济发展的基本面。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）中国人民银行：加大稳健货币政策的实施力度 近日，中国人民银行有关负责人答记者问：下一阶段，人民银行将按照党中央、国务院决策部署，将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。 一是稳定信贷总量。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率会有所上升，但保持在合理区间。二是降低融资成本。充分发挥贷款市场报价利率改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动降低银行负债成本，进而带动降低企业融资成本。推动金融机构减少收费，向实体经济合理让利。三是强化对重点领域和薄弱环节支持力度。督促金融机构全面落实好“金融23条”，支持受困企业纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展，灵活调整受疫情影响较大的居民家庭、小微企业主、个体工商户、灵活就业人员信贷还款安排。 （人民银行网站） 点评 近期，疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。但同时应当看到，我国经济体量大、回旋余地广，具有强大韧性和超大规模市场，长期向好的基本面不会改变。 （二）证监会：开展民企债券融资专项支持计划 5月11日，证监会表示，为贯彻党中央、国务院关于支持民营企业发展的决策部署，落实政府工作报告关于完善民营企业债券融资支持机制的工作要求，交易所债券市场推出民营企业债券融资专项支持计划(以下简称“专项支持计划”)，以稳定和促进民营企业债券融资。 日前，首单项目已落地。5月10日，晶科科技在上交所成功发行2022年面向专业投资者公开发行乡村振兴碳中和绿色公司债券(第一期)(以下简称“GC晶电01”)，募集资金主要用于乡村振兴、绿色碳中和光伏电站项目。专项支持计划与金融机构联合为“GC晶电01”提供1亿元增信支持，助力企业债券融资5亿元。 （证监会网站） 点评 交易所利用市场组织者的优势，全链条推动解决投融资双方发行过程中的难点，打通堵点，支持民企成功发行公司债券，树立行业标杆，形成示范效应，对于凝聚各方合力、推动民营经济健康发展具有重要意义。 （三）银保监会发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》 为进一步优化保险资产配置结构，提升保险资金服务实体经济质效，防范投资风险，近期中国银保监会修订发布了《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》共十七条，主要修订内容包括：一是拓宽可投资金融产品范围。将理财公司理财产品、单一资产管理计划、债转股投资计划等纳入可投资金融产品范围，进一步完善保险资产配置结构。二是落实主体责任。明确保险资管公司受托投资金融产品，应当承担尽职调查、投资决策、投后管理等主动管理责任。取消对保险资金投资信贷资产支持证券、资产支持专项计划等产品外部信用评级要求，引导机构落实风险管理主体责任。三是强化穿透监管要求。针对部分金融产品，要求保险机构依据产品基础资产的性质穿透具备相应投资管理能力，并按基础资产类别分别纳入相应投资比例进行管理，真实反映投资资产风险。四是规范投资单一资管产品行为。对于保险公司投资单一资产管理计划和面向单一投资者发行的私募理财产品，要求完善投资管理人选聘标准和流程，审慎制定投资指引，维护资产安全。五是完善投后管理要求。要求保险机构明确投资金融产品投后管理责任，配备专业投后管理人员，定期跟踪投资状况，采取有效措施控制相关风险。 （银保监会官网） 点评 《通知》的发布实施，有利于更好满足保险资产多元化配置需要，为资本市场提供长期稳定资金支持。未来，银保监会还将持续完善监管政策体系，加大市场化改革力度，引导保险资金发挥长期投资优势，服务经济高质量发展。 二、观点聚焦 （一）胡滨：如何构建中国金融稳定法律体系 中国社会科学院金融研究所党委书记、副所长胡滨研究员指出，当前发布的《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》（以下简称“草案”）共六章四十八条，分为总则、金融风险防范、金融风险化解、金融风险处置、法律责任和附则。草案基于市场化、法治化原则，建立了一整套金融风险防范、化解及处置制度，压实了金融机构及其股东、地方政府和监管部门等各方主体的分工与职责，明确了处置资金的来源和使用次序，细化了处置的措施和工具，规定了处置部门与人民法院的司法衔接，强化了各类主体的法律责任。总体来看，《金融稳定法》的及时出台将为防范化解重大金融风险提供坚实的法律保障，对于我国金融稳定法律体系的构建具有奠基意义。 从草案的结构设计来看，它在本质上是金融风险的处置法案，虽然有着很强的针对性和时效性，但与将其作为统筹金融稳定法律体系基本法的预期尚有一定距离。因此，建议在草案的后续修订过程中，对以下几个方面进行完善。 第一，草案虽然给出了金融稳定发展统筹协调机制的职责，但在其权限范围、成员单位权利义务、决策机制与执行程序等方面的规定则较为笼统，建议对相关内容予以明确，以增强统筹协调机制的透明度和法制化，更为充分地发挥其统筹协调金融风险防范应对的职能。 第二，作为金融稳定的基本法，金融稳定法应对地方政府的具体金融稳定职责予以明确，为地方政府的金融监管职能提供上位法依据。目前虽然已经出台了《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》，但考虑到地方金融监管职能的重要性，仍建议金融稳定法作为上位法对于相关内容予以明确，以增强其权威性和执行效率。 第三，金融安全与金融消费者保护是金融稳定的重要内容，作为金融稳定的基本法，金融稳定法应将其纳入，并作出原则性规定，使之与相关法律进行衔接。 （《银行家》） （二）张明：新发展阶段的金融安全与应对策略 中国社科院金融所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明近日指出，当前国际形势错综复杂，我国经济社会发展面临更加严峻的外部环境。完善的金融市场和金融体系是支撑我国经济社会发展的重要基础，维护金融安全和防范系统性金融风险至关重要。在“十四五”征程开启后，有必要深入了解我国金融安全面临的主要挑战，采取有力措施全面防范化解系统性金融风险，在保障金融安全的前提下促进金融高质量发展。 首先，要遵循“新老划断”的思路处置国内金融风险。一方面，要严控增量金融风险。新增的金融风险可能导致新老风险交叉性感染，从而威胁金融体系的安全稳健运行。要重点关注影子银行、金融科技以及中小金融机构资本缺口等风险。另一方面，要推动存量风险的有序出清。当前我国金融的存量风险主要来自于金融机构、影子银行的盲目扩张，房地产市场的野蛮发展以及地方债的无序增长等。这些风险具有牵一发而动全身的特征，要采用渐进、可控、审慎的手法进行处置。 其次，应该统筹国内国际两盘大棋，保持适当资本管制，以防止短期资本频繁大规模流动带来的影响。一方面，国际经验表明，加速开放的金融体系往往意味着潜在的系统性金融风险的加剧，因此务必引起高度重视。另一方面，近期国际金融市场的风险也会通过各种渠道威胁我国金融安全。因此，为配合防范化解系统性金融风险和防范风险的跨境传染，我国政府应保持适当的资本账户管制，为国内创造相对稳定的金融环境。 再次，要积极推进人民币国际化，争夺更多金融话语权。全球地缘政治冲突的持续演进以及以美国为首的西方霸权不断挥动的“金融制裁”大棒告诉我们，西方掌握有金融权、话语权和货币权等，西强东弱仍然是长期的现实。为了保障我国金融安全，应该主动争取金融国际话语权，力争打破美元霸权。重要抓手之一是积极推进人民币国际化，尤其是以大宗商品贸易人民币计价结算来推动人民币在国际市场上更多的大宗商品定价权。 最后，政府还应该积极制定预案以应对潜在危机的爆发。毕竟，金融危机无法完全避免，危机的发生也难以预料。如果等到金融机构爆发风险再临时制定预案的话，既会显得措手不及，又很有可能错过最好的补救时机。相关政策预案需要关注金融危机的范围控制、危机应对预案的针对性和有效性以及如何利用危机带来的压力进行改革三个要点。 （中国首席经济学家论坛）

一、近5000家P2P全部停业 互金风险专项整治工作顺利完成 据央行官网，5月12日，人民银行副行长陈雨露在“中国这十年”系列主题新闻发布会上答媒体问时提到，近5000家P2P网贷机构已经全部停业，互联网金融风险的专项整治工作顺利完成，立案查处了非法集资案件2.5万起，将互联网平台企业金融业务全部纳入了监管。陈雨露表示，我国金融体系长期积累的风险点得到了有效处置，金融风险整体收敛、总体可控，有这样几个重要的标志。第一，金融体系有力支持了宏观经济大局的稳定；第二，我国的金融体系始终保持着总体稳健；第三，重点机构和重点领域的金融风险得到稳妥化解；第四，风险防控长效体制机制建设得到有力推进。陈雨露强调，防范化解金融风险是金融工作永恒的主题。下一步，人民银行将坚持风险防范化解和长效机制建设并重、金融风险处置和反腐追赃挽损并重、提高监管有效性和改革创新发展并重，持之以恒做好风险防范化解工作，牢牢守住不发生系统性金融风险这个底线。（和讯网） 二、净利扭亏、保费提升 渤海财险风险评级危机仍待解 渤海财险风险综合评级再起波澜。5月10日，北京商报记者梳理险企一季度偿付能力报告发现，渤海财产保险股份有限公司今年一季度净利润一改去年四季度亏损态势，且保费的环比和同比双升，具体而言，一季度渤海财险净利润675.50万元，相较去年四季度的净亏损3162.04万元扭亏为盈。与此同时，在保险业务收入方面，今年一季度渤海财险保险业务收入为8.09亿元，相较去年四季度的7.38亿元环比增加约10%，相较2020年一季度的7.56亿元同比增加约7%。风险评级方面，2019年四季度，渤海财险风险综合评级由合格的B级降为不合格的C级，至2020年二季度回升为B级。然而，好景不长，该公司风险综合评级于去年四季度又回落至C级，其过程可谓“跌宕起伏”。业内人士认为，渤海财险的风险评级和偿付能力双承压，或与其流动性风险增加及快速展业有关；而要维持公司业绩增长的持久性，或需要继续多元化、差异化发展非车险业务。（北京商报） 三、银行保险机构再迎专项整治 严防大股东操纵掏空风险 据悉，2022年银行保险机构股权和关联交易专项整治工作已于近日启动。此次专项工作目标强调，持续查处股权和关联交易高风险问题，加强穿透监管，严防内部人控制和大股东操纵掏空金融机构风险。股权和关联交易专项整治，是银保监会持续部署开展的工作。银保监会2019年全面排查相关的突出问题和风险，2020年开展专项整治“回头看”，两年共清退违法违规股东2600多个。银保监会去年已表示，要持续加强股东股权和关联交易监管，推动专项整治工作常态化。根据相关工作安排，此次要持续对股权和关联交易的重点问题进行查处。其中，股权问题涉及大股东违规质押、股权嵌套、股权代持等，共计15个重点问题，其中既有共性问题，也有分别针对银行、保险公司和信托公司等的重点问题。关联交易问题涉及通过信贷、债券、贴现等手段违规套取资金输送利益、内部人控制和大股东操纵掏空机构等共计9点，其中，保险公司有单独要自查的关联交易重点问题。（证券时报网） 四、两家公司因涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案调查 5月10日晚间，沙钢股份公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司控股股东沙钢集团被中国证监会立案调查。由于沙钢集团存在隐瞒其与锦麟丰泰的一致行动关系，导致沙钢股份2019年及2020年年度报告存在虚假记载等情况，沙钢集团被证监会责令改正、给予警告，并处以250万元罚款，相关涉事人员也被处罚。值得注意的是，沙钢股份虽然业绩大幅上升，但股价早已腰斩。2020年11月份以来，沙钢股份一直处于震荡下跌的态势。截至目前，该股已经累计跌超71%。目前该股报4.73元，总市值为104.38亿元。无独有偶，合众思壮也公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案。该公司一季度归属于母公司所有者的净利润1445.75万元，上年同期净亏损7389.02万元，扭亏为盈；营业收入4.64亿元，同比增长22.81%。截至目前，该股有4.2万户股东。股价报6元/股，总市值为44.42亿元。（中国基金报） 五、虚拟货币市场风暴来袭 “币圈茅台”LUNA暴跌99% 5月12日，虚拟货币市场上演超级大风暴，一度被币圈玩家称为“币圈茅台”的LUNA币狂泻逾99%，这一最高曾达119.5美元的加密货币，最新价已不足3美分，数百亿美元财富几近归零。与此同时，数十只有成交量的虚拟货币跌幅达到或超过90%。比特币和以太坊等主流加密货币同样暴跌，跌幅一度达到10%和20%以上。根据彭博亿万富翁指数，Coinbase创始人布莱恩·阿姆斯特朗财富已经蒸发约83%，降至23亿美元。币安首席执行官赵长鹏个人财富由960亿美元缩减至116亿美元，蒸发幅度近90%。据外媒报道，虚拟货币崩盘，很大一部分责任归咎于一种名为 TerraUSD 的虚拟货币。分析人士认为，从根本的原因来看，可能还是与美元指数最近持续走高，美元流通性趋于紧缩有关。由于美联储加息和缩表，股票市场最近持续大跌。而整个市场的结构性品种比较丰富且复杂，一些投资人可能使用虚拟货币作为抵押物，或者在其投资组合里配置了虚拟货币。随着股市杀跌，虚拟货币存在被突然抛售的可能。（券商中国）

今年以来，面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面，我国有力统筹疫情防控和经济社会发展，经济运行总体实现平稳开局。1~2月份，我国多项经济指标呈现积极回暖迹象，但2月末以来，受新冠肺炎疫情和乌克兰危机影响，我国经济发展面临的“三重压力”显现，3月份的一些经济指标出现不同程度回落，高频数据显示4月份经济总体仍在继续走弱。一是需求收缩的状况仍在持续；二是PPI回落放缓、CPI涨幅有所增加，较大剪刀差仍在；三是预期转弱的状况尚未根本扭转。 从近期我国经济发展的内外部形势看，发达国家货币政策调整步伐加快和全球经济增速放缓造成的外部需求收缩，叠加东南亚国家制造业产能恢复和疫情对我国供应链的短期扰动将制约我国外贸出口增长。在外贸出口增速可能明显放缓的情况下，我国工业生产和制造业投资增速将趋于下行，同时疫情对消费复苏形成了较严重的扰动，这些因素均增加了我国经济“稳增长”的压力。如果二季度我国GDP增速处在3.0%~4.1%区间，那么下半年GDP增速要达到6.9%~6.5%左右，才能实现全年经济增长5.5%左右的目标。 实际上，宏观经济运行状况是大量微观经济主体，在既定宏观环境中，基于自身优化决策参与社会经济活动的结果。这些微观主体通常将宏观环境当作外生给定，认为自身的行为难以改变整个宏观环境，那么在经济遭受较大负面冲击的情况下，微观主体基于不利的宏观环境做出的决策可能形成一种负反馈机制，使经济面临大幅波动的局面。政府干预才是打破微观主体困局的决定性力量。与凯恩斯所处时代不同，在市场有更多资产配置方式、金融市场开放度也大幅提高的当下，一国“流动性陷阱”可能在利率较高的情况下就已经形成。在此情况下，必须实行财政扩张先行带动企业预期收益提升和居民收入增长，以打破微观主体面临的困境，增强经济增长的内生动力；货币政策则应做好配合并关注资产价格的变化。 长远来看，我国经济发展向好的基本面不会改变，持续发展具有多方面有利条件，但也要看到在新冠疫情和乌克兰危机的冲击下，当前我国经济发展面临的风险挑战明显增多。为实现全年经济社会发展预期目标，需加大宏观政策调节力度，有效管控重点风险，着力稳定宏观经济大盘。一是可考虑发行特别国债，加大财政政策扩张力度，带动市场主体预期收益提升和居民收入增长，扭转微观主体预期转弱的局面；二是应防范资产价格快速下跌可能带来的风险，防止形成“金融加速器”效应；三是注重用好结构性政策，提高宏观政策效能。 ...... 本报告全部内容详见附件。

2022年一季度，受经济增长放缓和基数效应影响，一般公共预算收入增长，政府性基金收入减少。财政支出靠前发力，一季度中央和地方财政支出同比增长幅度超过2020年和2021年的增幅，财政支出对经济增长的贡献加大。政府性基金支出增速大幅回升。财政收支逆差同比扩大，地方政府债务发行加快。地方政府新增债券发行量大于再融资债券。 我国财政收支面临一些潜在风险：美欧经济滞胀风险加大，使美联储和欧洲中央银行面临两难选择，如果美联储以控制通货膨胀为首要目标，经济可能进入衰退。受新一轮疫情冲击，外加欧美经济滞胀预期加重、俄乌冲突长期化等因素，导致国内企业家投资信心波动，消费预期疲软，出口增长放缓，我国经济增长下行压力加大。目前我国疫情出现多点散发和局部地区爆发，区域经济增长分化。俄乌冲突处于胶着状态，中美技术脱钩加快，部分外资企业撤出中国大陆，外资流入减少。美联储加息预期叠加中国经济增长放缓导致人民币汇率贬值压力加大。从三年平均增速看，一般公共预算收入和税收收入增长仍比较乏力。地方财政收支分化，地方政府性基金收入受房地产市场制约。 面对经济增长下行压力加大的局面，财政政策需要适应经济基本面的变化，主动调整，有效扩大内需，控制债务风险，畅通内部经济循环；促进形成以内部循环为主，内部循环和外部循环相互促进的新发展格局。 ...... 本报告全部内容详见附件。