近年来,许多国际金融中心和离岸金融中心相继推出私人信托公司(Private Trust Company,简称“PTC”)服务,旨在彰显信托制度优势的同时兼顾高净值人群的灵活性安排诉求,例如京东的Max Smart Limited(简称“MSL”)。无疑,这也激发了国内高净值人群对PTC的憧憬和青睐。纵览PTC的结构安排,除了美国的在岸模式,离岸法区的目的信托(Purpose Trust)、担保有限...
国债在客观上兼具财政和金融的功能,财政政策和货币政策协调配合的关键就在于建立统一、协调的国债管理政策。国债与货币供给的联系机制是双向的,一方面,只要具备货币创造能力的机构(主要是中央银行、商业银行和其他金融机构)购买了国债,债务的货币化就现实地发生了;另一方面,上述联系主要体现在央行储备货币发行机制的主权信用模式。国内有必要建立稳定的国债管理政策体系,具体措施包括设立专门机构,专司国债政策;调整政...
货币国际化的历史经验表明,货币走强与全要素生产率增长历史峰值息息相关,伴随全要素生产率增长从峰值回落,汇率动态增强。结合我国实体经济与金融相互协调下的生产能力扩张与货币化进程,揭示全要素生产率指数与人民币名义汇率及其动态变化之间的相互关联与影响机理。通过人民币汇率、全要素生产率指数及资本形成和货币化进程的联立方程求解,系统提供由其联合形成的人民币汇率动态演进。在本质上,人民币汇率动态,是与中国实体...
为分析一国经常账户恶化是否会加大国内资产价格波动,本文在Obstfeld & Rogoff(1996)(简称“OR,1996”)相关模型与风险资产定价模型的基础上,构建了理论框架,并以G20成员为样本,采用动态面板回归与时变参数向量自回归(TVP- VAR)方法进行了实证研究。结果表明:首先,2008 年全球金融危机后,经常账户恶化不仅导致G20 成员整体资产价格下跌,而且增强了国内风险资产价格的...
针对近年来国际上兴起的菲利普斯曲线扁平化问题的讨论,利用拓展后的卡尔曼滤波解决了状态空间模型的非线性问题,并以此对中国开放条件下的变系数菲利普斯曲线进行估计。研究结果表明:中国通货膨胀与产出缺口之间的关系依然紧密,近年来中国经济减速主要是结构性的;中国的实际与潜在经济增速自2011 年以来同步放缓,但实际增速始终低于潜在增速;危机过后通胀预期在很大程度上抵消了总需求对于通货膨胀的影响,近年来政府对...