汇丰集团以商业银行业务为主，进行综合化经营，通过并购，是国际上最大的综合金融集团 之一，也是英国金融控股集团的典型代表。

过去数十年，随着资本流动的全球化和自由化发展，全球金融市场呈现出更加紧密的一体化 趋势。在这种趋势下，资本逐渐积聚，金融市场竞争日益加剧。金融控股集团作为这一背景的产 物，既获得了快速发展的机会，又离不开金融市场环境变化带来的机遇和挑战，更离不开所在国 家金融监管政策导向的制度规制。

走向2019年的下半阶段，各家券商都在紧锣密鼓的召开中期策略会。东方证券首席经济学家兼总裁助理邵宇在东方证券的中期策略会上就多个投资者关心的问题进行了分析。

每年四次经济为主题的政治局会议中，年中的这次可能是最重要的。总结上半年的经济运行情况，为下半年政策定调，确保完成两会期间设立的GDP增速等目标。从股票、债券等资产的价格走势看，市场也在等政治局会议给明政策方向。

亚洲制造业生产放缓乃至停滞，拖累了GDP增长。部分国家已推出货币政策和财政支持予以回应，我们预计下半年支持力度还将加大。在制造业疲软期间，亚洲消费和服务行业长期走强的趋势相对更具优势。

从网点分布来看，到了经济发展程度一般的县域，竞争更多是发生在农业银行、邮储银行以及当地农商行之间。因此虽然县域的存款总量小，但竞争也更少，而农业银行在县域有着卓越的品牌认可度，尤其是个人存款方面，优势十分明显，个人活期存款/净资产非常高。

明治维新后，在政府扶植下日本形成了具有垄断性质的大企业联合体——“财阀”。当时出现了十几家财阀，其中最有实力的是三井、三菱、住友、安田四家，通称日本的“四大财阀”。财阀将产业资本、商业资本和金融资本相结合，把持了国家经济命脉。

近几年，我国消费金融规模快速增长、信贷结构也得到了一定优化，并且形成了以商业银行、持牌消费金融公司和互联网金融平台为主的面向不同群体的多层次消费金融服务体系。我国以消费信贷为代表的消费金融行业快速发展有其必然性，而且未来仍有广阔的空间。在实践中，消费金融业务在客户类型、市场营销、产品和业务模式、业务流程、风险控制等方面与其他信贷业务相比也呈现出不同的特点。 消费金融行业的快速发展在满足消费者金融需求、促进消费升级的同时，也产生新的风险和问题，亟待加以规范。具体而言主要包括以下四个问题：一是消费金融领域的结构性失衡依然存在，我国的消费金融总体覆盖率远低于发达国家，并且长尾客户覆盖力度依然不足；二是传统商业银行的信贷模式因授信成本过高、征信缺失制约了消费金融的发展；三是由于征信体系不完善以及竞争的加剧，多头信贷问题依然存在；并且近几年消费金融违规挪至房市等投资渠道的现象也较为突出；四是消费者保护有待加强。 2017年以来，随着政策对消费金融领域的规范，消费金融在经济结构转型升级中也发挥了相当程度的积极作用。一是信用消费、信用借贷业务有助于扩大内需、拉动消费；二是从中国的实际情况看，消费金融增加对耐用消费品的消费，并开始更多向个人成长、自我提升的领域延伸，有助于促进消费升级、带动产业结构调整；三是消费金融公司、互联网消费金融平台的发展有效地覆盖了长尾客户群体，践行普惠金融，实现共享发展；四是消费金融的发展进一步完善了我国个人征信，助力于征信体系建设，完善金融基础设施。 从行业整体发展空间来看，预计我国消费金融行业仍会有五年以上的高速成长期，预计表内消费金融占总信贷规模有可能突破25%以上。当然，在金融供给侧结构性改革的大背景下，监管环境将日趋严格，整个消费金融行业的运营会越来越规范。在这个过程中，合规经营的消费金融机构的优势会愈发明显。从监管角度看，消费金融行业未来规范的重点将集中在完善监管政策、加强信用风险管理、加强行业信息共享、防范金融科技滥用、加强消费者权益保护、完善多层次信用体系等方面。从消费金融机构角度，未来的创新应从如下几个方面展开：一是深挖有效消费场景；二是构建完善的风险控制体系；三是在监管合规的前提下，充分运用金融科技，使消费金融更好地服务实体经济、服务人民生活。 ...... 系列报告全部内容详见附件。

近年来，中国金融科技的快速崛起，在全球市场表现出较强的竞争力，甚至在一些基础领域已处于国际领先地位，成为全球市场金融业的亮点，甚至是引领者。但不可否认，当前全球金融治理规则体系的主导权仍然掌握在欧美等国，金融科技作为全球金融体系未来的一大演进趋势，中国应及时形成与竞争力相匹配的话语权，借此提高金融的全球竞争力和参与国际金融治理的能力，不断深入推进“一带一路”建设。

2008年全球金融危机以来，有关国家政府和央行系统联手对金融体系注入流动性，缓解了金融危机的蔓延和加剧，给经济复苏提供了宝贵的条件。然而前期积累的结构性矛盾并未得到根本消除，金融救助的副作用也在显现，期间形成的巨额债务负担正在侵蚀全球经济的活力和动力，全球经济下行的压力依然存在。大量文献讨论过经济周期和金融周期，本文结合中国经济2013年以来形成的债务型经济特征，剖析了金融周期基本规律及其相关影响，深入分析了货币政策、金融信用、市场预期等在经济运行过程中的微观机制，旨在提升对经济周期和金融周期现实性的认识，提高全球经济金融政策的针对性和有效性。