“十四五”开局之年，中国保险业保持了稳健发展势头，继续向高质量发展转型。一是承保业务规模收缩，原保费收入同比下降了0.79%，寿险和健康险业务都在进行结构调整。二是资产业务平稳发展。资产总额接近25万亿，是A股和港股市场重要的机构投资者。三是风险状况总体可控。 保险业努力向高质量发展转型。助力国家应急治理体系和治理能力现代化，参与抗灾救灾，为2021年河南、山西暴雨灾后重建赔付约116亿元。农业保险发挥了稳定农业生产功能，服务乡村振兴，保障粮食安全。责任保险保费突破千亿大关，在参与社会治理、服务制造业升级、服务资本市场建设等方面发挥重要作用。车险综合改革平稳运行，基本实现了“降价、增保、提质”的阶段性目标。寿险经营进一步回归本源，突出风险保障和长期储蓄功能。 展望2022年，个人养老金和商业健康保险发展被提升到国家战略高度，保险业迎来较好发展机遇。 个人养老金将获得强力推动，预计将采取“个人账户制+EET税收优惠”方式，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能。保险业可提供两方面的产品，一是针对处于缴费期的消费者，提供变额年金产品；二是针对处于领取期的消费者，提供年金化领取方案，保险产品的优势是可以分散长寿风险。由于养老金市场是混业经营，产品监管面临挑战。 商业健康保险探索新业态。在实施共同富裕战略背景下，城市定制商业医疗险进入规范发展期，针对前期出现的问题，相关部门将进一步完善监管措施，区分政策性和商业性险种，明确准入条件，探索适合国情的医疗保障治理之路。 ...... 本报告全部内容详见附件。

受数据可获得性限制，目前学者们在探讨人民币国际化问题时，缺乏对跨境贸易人民币结算真实情况的了解。为切实了解两岸跨境贸易人民币结算的现状，作者选择具有代表性的江苏省昆山市进行实地调研。调研发现，当前两岸贸易人民币结算的障碍主要涉及贸易、金融、基础设施、政治以及网络外部性五个方面。障碍主要体现在：第一，全球产业链分工地位和“两头在外”的贸易模式叠加，影响人民币结算比例提升；第二，人民币和新台币不能自由兑换，导致交易成本增加；第三，人民币汇率波幅提升，使得汇率风险加剧；第四，跨境资本管制、跨境支付系统便利性不足以及金融分支机构网络有待完善，导致人民币跨境结算便利化程度低；第五，离岸人民币市场的深度和广度有限，既不能提供较好的人民币衍生产品对人民币资产进行套期 保值，也不能提供丰富的人民币投资产品提升人民币收益；第六，美元的网络外部性限制了人民币的跨境使用。基于调研发现，本文分别从贸易、金融、基础设施、政治、网络外部性等五个维度，政府、企业和银行三个层面提出政策建议。

一、监管动态 （一）中国银保监会发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》 近日，中国银保监会印发《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》（以下简称《通知》），将专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围，同时允许养老保险公司参与试点。 专属商业养老保险试点启动以来，总体运行平稳，社会反响良好。截至2022年1月底，6家试点公司累计承保保单近5万件，累计保费4亿元，其中快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保近1万人。专属商业养老保险投保简便、交费灵活、收益稳健等特点已逐渐为消费者所理解和接受，保险公司已初步形成了符合自身特点的经营模式，特别是在服务新产业、新业态从业人员和灵活就业人员方面积累了一定经验。 《通知》规定，自2022年3月1日起，专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围，在原有6家试点保险公司基础上，允许养老保险公司参加试点。《通知》强调，各试点公司应当合理制定业务规划，持续创新产品，探索满足新产业、新业态从业人员和灵活就业人员多样化需求，同时要求各银保监局做好政策解读，加强业务监管。试点范围扩大后，相关监管要求适用《中国银保监会办公厅关于开展专属商业养老保险试点的通知》规定。 （中国银保监会官网） 点评 《通知》提出扩大试点范围，可以使更多消费者接触到具有较强养老功能的专属商业养老保险产品，进一步引导和培育养老金融消费观念；有利于推动试点保险公司深入探索商业养老保险发展经验，促进和规范第三支柱养老保险发展，更好满足人民群众多层次养老保障需求。 （二）中国银保监会发布《农业保险承保理赔管理办法》 日前，中国银保监会发布《农业保险承保理赔管理办法》（以下简称《办法》）。 《办法》分为7章，包括总则、承保管理、理赔管理、协办管理、内控管理、监督管理和附则，共58条。《办法》具有以下特点：一是更加突出以“服务三农”为中心。如，增加“应当尊重农业生产规律”的表述，进一步缩短定损时限、细化查验影像要求等，切实保障投保农户权益。二是新增森林保险作为调整对象。《农业保险承保理赔管理暂行办法》规定森林保险业务另行规定，《办法》将森林保险也统一纳入调整范围。三是强化或细化有关规定。如，进一步明确投保信息内容和要求、将承保标的查验内容区分不同险类予以规定、统一定损时限规定、明确禁止套取保费补贴等。四是突出保险科技等相关内容。结合近年来农业保险最新发展趋势，增加线上化、科技赋能、信息安全等有关条款。 下一步，银保监会将抓好《办法》贯彻落实工作，指导保险行业协会出台分险种承保理赔管理规范，进一步完善农业保险制度体系，推动农业保险更好地服务我国“三农”事业。 （中国银保监会官网） 点评 近年来，农业保险持续扩面、增品、提标，在服务脱贫攻坚、乡村振兴和保障粮食安全等方面发挥了积极作用。《办法》的发布，将持续深化农业保险供给侧结构性改革，促进农业保险规范经营、优化服务、提升效率，加快推进农业保险高质量发展，更好地服务我国“三农”事业。 （三）中国证监会发布《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》 近日，证监会制定并发布了《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》(以下简称《管理办法》)。 2020年11月20日至2020年12月20日，证监会就《管理办法》向社会公开征求意见。总体看，各方对《管理办法》的制度思路、主要内容认可度较高。经认真研究，证监会对其中合理的意见予以吸收采纳。 《管理办法》整合现行经营机构人员管理的规章和规范性文件，依据新《证券法》《基金法》等上位法律法规，结合机构监管实践，全面规定了证券基金经营机构人员的任职要求、执业规范和机构主体管理责任，主要内容包括:一是按照分类原则优化人员任职管理;二是强化执业规范，落实“零容忍”要求;三是压实经营机构主体责任，夯实行业发展根基。 下一步，证监会将指导证券业协会、基金业协会和派出机构认真落实《管理办法》，制定配套自律管理规则，提升人员管理的规范水平，促进行业机构合规、稳健发展。 （中国证监会官网） 点评 随着行业的发展变化、国务院“放管服”改革的持续推进，以及新《证券法》的发布实施，有必要制定统一的部门规章对董监高人员和从业人员进行系统性规范。《管理办法》的出台，有利于规范证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员的任职和执业行为，强化经营机构主体责任，促进经营机构合规稳健运行，保护投资者合法权益。 二、观点聚焦 （一）谢伏瞻：积极应对更趋复杂严峻的国际环境 2月24日，中国社会科学院国际研究学部2022年度国际问题研讨会暨《中国社会科学院国际形势报告（2022）》发布会在京举行。中国社会科学院院长、党组书记谢伏瞻出席会议并发表主旨演讲。 谢伏瞻指出，当前，国际形势仍存在很多不稳定性、不确定性因素，形势更趋复杂严峻。一是世界经济强劲复苏，但下行压力有所增加。2021年，受基数效应和政策因素推动，世界经济大幅反弹，并创造了近半个世纪以来的最高增长水平。但是，全球经济发展均呈现显著的不平衡性。从空间维度看，不同国家和区域的经济复苏严重分化；从时间维度看，世界经济总体呈现前高后低增长态势，下半年全球主要经济体的经济增速明显下降，经济下行压力明显增加。二是大国博弈更趋复杂，竞合关系持续深化。2021年，新兴市场和发展中经济体同发达经济体保持“双速增长”态势，国际经济实力对比继续朝着有利于新兴市场和发展中国家的方向发展，“东升西降”仍是当今世界的主要发展趋势之一。全球主要大国或国家集团之间的竞合关系处于深度调整期，各方都在积极推进或调整对外战略以应对新的国际局势。值得关注的是，大国关系的组合和调整正在推动构筑分化世界的平行体系，把世界推向失序和分裂。各国要携手加以防范，积极构建人类命运共同体，共同推动国际体系演进回到合作共赢的正确轨道上来。三是国际安全形势日趋严峻，传统安全风险更加凸显。一些西方国家固守冷战思维，热衷于在国际社会制造矛盾和分歧，挑起军事对抗，传统安全压力和风险逐步上升。在大国安全博弈中，美国仍是威胁全球和平与地区安全的最大不稳定因素。一年来，美国霸权主义和强权政治愈加突出，在国际安全领域大搞对立对抗。美国的霸权行径严重破坏了全球安全体系，也加剧了大国安全竞争。四是全球治理取得进展，消除赤字任重道远。在气候变化、全球贸易、国际税收等领域，国际合作涌现了一些难得的积极因素，推动全球治理取得了重要进展。中国积极推动共建“一带一路”高质量发展逆势前行，为改善全球治理体系和促进全球共同发展持续注入新动能。但是，在大国博弈背景下，全球治理的工具化和武器化倾向日益凸显，一些领域的治理进程仍未取得实质性进展。如何防范和应对相关领域的风险，还需国际社会进一步加强协调、消除分歧和争取共识。 谢伏瞻强调，尽管我国发展的国际环境更趋复杂严峻和不确定，但我国制度优势显著，经济韧性强大，社会秩序稳定，对国际环境的塑造力不断提升，长期向好的发展局面没有改变。疫情蔓延之下，北京冬奥会如期成功举办，向世界展现了一个更加繁荣、强大和自信的中国，为发展注入了新的动力和活力，也给各国人民带来了更多信心和希望。今年，我们将迎来党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事。我们要准确把握新发展阶段，深入贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，为积极应对各种风险挑战和营造良好国际环境贡献智慧和力量，以更大的成绩迎接党的二十大胜利召开。 （中国社会科学网） （二）王春英：我国外汇市场保持平稳运行态势 日前，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2022年1月份外汇收支形势答记者问时表示，我国外汇市场保持平稳运行态势。1月份，银行结售汇顺差278亿美元，综合考虑远期结售汇、期权交易等其他供求因素，境内外汇供求基本平衡。非银行部门涉外收支顺差584亿美元，近九成来源于货物贸易项下，体现了近几个月进出口顺差增加，以及春节前企业集中收款等因素的影响。  “外汇市场交易理性有序。”王春英分析，1月份，结汇率（客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）和售汇率（客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比）分别为67%和62%，同比分别略升2.4个和0.2个百分点，与2021年月均水平基本相当，说明市场主体结汇和购汇意愿保持稳定。  同时，跨境双向投资保持活跃。王春英表示，1月份，直接投资项下跨境资金净流入114亿美元，同比增长9%。其中，外国来华直接投资以及我国对外直接投资同比均呈现增长态势。证券投资项下跨境资金流入和流出规模与2021年月均水平基本相当，总体延续净流入格局。  展望未来，外部环境依然复杂多变，全球疫情演变和世界经济复苏仍存在不稳定不确定因素，主要发达经济体在高通胀压力下货币政策转向可能加快。但我国经济持续稳定恢复的态势没有改变，金融市场双向开放格局没有改变，国际收支基本平衡总体趋势没有改变，将继续发挥稳定市场预期和信心的作用，夯实外汇市场平稳运行的基础。 （中国证券报）

2021年下半年，经济下行压力有所上升，特殊资产行业迎来零售类不良资产转让试点、非银金融机构参与等政策红利，特殊资产参与机构进一步专业化、层次化，特殊资产来源供给增加。 总体来看，经济下行未给特殊资产交易市场带来显著冲击。2021年四季度，特殊资产交易指数477.7，与2020年同期基本持平。金融机构不良贷款和问题企业破产依然是特殊资产交易的主要来源。商业银行不良资产加速剥离，但中小银行不良贷款率仍处在高位、存量不良资产仍待加快处置，房地产领域特殊资产数量增加。特殊资产平均成交价较2020年有所回升，但仍未回到疫情水平。其中，因估值下降，房地产资产成交价/估值明显上升；或受经济增长前景影响，债权类资产折价率持续下降、折价程度上升。 展望2022年，房地产等领域的金融风险仍将会有一定的释放，预计特殊资产行业供给仍有广阔空间。在新一轮政策宽松刺激下，中国经济增长预期有望回暖，后疫情时代终将到来，特殊资产交易需求将继续恢复。此外，在经济转型、风险化解、利率下行期间，可能会间歇性地出现“资产荒”现象，届时特殊资产、另类资产交易将备受青睐。 ...... 本报告全部内容详见附件。

2021年财政增收减支控债，财政政策偏紧。财政收入增速高开低走，收入增速持续高于支出增速，收支增速差为历年最大值。赤字收缩，赤字增速下滑，主要目的在于为财政发力调整可用空间。2021年政府债务发行整体进度较慢，债券置换比例提高，债券存量增速放缓，同时城投平台政策严监管，城投平台进行分类分档管控，城投融资收紧，重在持续化解政府隐性债务风险。 财政的结构性失衡已成为制约财政助力稳增长的主要原因。一是南北财政分化加剧，人口的南向流动决定了南北财政未来发展潜力的差距进一步拉大；二是房地产市场趋严，土地市场分化进一步恶化了高债务风险地区如东北、西南地区的财政可持续性；三是城投债的发行分化促使资金进一步流向经济发达的华东华南地区，地区间的财政风险差异进一步扩大。 2022年财政重心为“稳增长”，财政政策更侧重于减收和增支来助力经济复苏，但财政收支恒等式表明这将必然增加政府债务，在“财权上收、事权和债务下放”的财政体制不发生改变的情况下，地方政府债务问题将在2023年变得非常棘手。面对增支、减税和控制债务这个财政典型的“不可能三角”，需要推动新一轮的财政体制改革：推动央地财政支出责任的改革；推动地方政府财政管理体制改革；提升债券管理体制改革；推动财政与货币政策进一步协调配合。 ...... 本报告全部内容详见附件。

经济持续复苏与通胀高企，令美联储货币政策紧缩预期一再加速。当前，通胀已直接影响到美国的居民消费，同时受到财政支出减缓的影响工资增长有所放缓，再考虑到未来加息给消费信贷带来的冲击，美国居民消费的可持续性受到市场的关注。而消费支出是美国股市龙头企业的营收来源，消费增长的可持续性也就对应着美股营收增速的可持续性。由于美国股市对于居民消费支出的财富效应影响，加上诱发通胀的因素中，供给面因素短期内无法通过总需求政策加以缓解，预计美联储货币政策紧缩仍将保持较大的灵活性。 当前美元信用体系总体稳健，但信用等级最低企业面临的信用环境可能会在紧缩政策之后迅速恶化。当前，美元市场的流动性依然十分充足，且美联储也搭建好了完备的流动性干预机制，在岸美元的流动性能够得以保障。但紧缩政策之后，离岸美元流动性的波动将明显加大。 ...... 本报告全部内容详见附件。