一、收购案涉嫌垄断 三家企业分别被处以50万元罚款 12月14日，国家市场监管总局发布的一项行政处罚决定引发关注：阿里投资、阅文集团、丰巢网络因违反《反垄断法》，分别被处以50万元人民币罚款。据市场监管总局官网消息，根据《反垄断法》规定，市场监管总局对阿里巴巴投资有限公司收购银泰商业（集团）有限公司股权、阅文集团收购新丽传媒控股有限公司股权、深圳市丰巢网络技术有限公司收购中邮智递科技有限公司股权等三起未依法申报违法实施经营者集中案进行了调查，并于2020年12月14日依据《反垄断法》第48条、49条作出处罚决定，对阿里巴巴投资有限公司、阅文集团和深圳市丰巢网络技术有限公司分别处以50万元人民币罚款的行政处罚。此次处罚的三家企业，阿里投资是阿里巴巴集团开展投资并购的主要实体，阅文是腾讯的控股子公司，丰巢网络是顺丰的关联公司。三项交易都是股权收购，收购完成后阿里巴巴投资、阅文和丰巢网络分别取得了控制权，属于《反垄断法》第二十条规定的经营者集中。（中新经纬） 二、银行理财经理劝客户“别赎回”基金 巨亏后损失80%被判银行赔 本案的当事人自2014年起，就开始在平安银行大连分行购买金融理财产品。证据显示，早在2014年1月16日，经过平安银行的风险测评，该客户被评估为平衡型的投资者，风险评估报告由该客户和平安银行的理财经理共同签字。之后，客户一直通过理财经理购买风险评级低、年化收益率也较低的理财产品。2015年6月上旬，经平安银行的理财经理推荐，该客户购买了三只合计900万元的理财产品，均为股票型公募基金。值得一提的是，上述三只产品的内部风险评级均为高风险。而平安银行的理财经理，并未用书面形式告知客户本次购买的产品内容、风险提示以及购买和赎回方式等事项，也没有对客户做书面的风险承受度评估。几天后客户想赎回该笔基金，被银行理财经理劝说继续持有，结果之后赶上股市暴跌，不到20天时间里暴亏30%。法院最终判令平安银行对客户的理财本金损失承担80%的赔偿责任，具体数额为212.61万元，并赔偿相应时间内的利息。（中国基金报） 三、员工虚增6600万合同 公司股价暴跌30% 12月14日晚间，每日互动发布《关于公司员工侵害公司利益并涉嫌违法犯罪的风险提示性公告》。公告称，近日，公司开展了应收账款回款催收工作，在相关工作推进的过程中，公司发现一名负责业务的高级总监李某可能存在通过伪造客户印章、假冒客户有关人员身份、虚假确认对账单及询证函等一系列手段，虚增销售合同的情形。事件曝光当晚，深交所火速下发关注函，要求每日互动就涉嫌虚增的合同具体内容，包括涉及的客户、销售的具体内容、金额、结算期、结算方式、收入确认的金额、应收账款账龄、坏账计提情况等补充说明。此外深交所特别关注到了合同的执行过程是否存在异常。受此消息影响，12月15日早盘每日互动的股价为20元，一度下跌20%，截至发稿，该公司股价为17.11元，累计下跌逾30%。事件发生后，每日互动公开表示，公司已第一时间停止李某一切工作并向警方报案获立案，公司目前生产经营正常。（证券时报） 四、比特币一片看涨声中传来警告 明年初或大跌30% 在比特币首次突破2.3万美元关口后，Miller Tabak首席策略师马特-麦利周四警告称，这种加密货币的技术图表显示，明年初可能会出现25%-30%的回调。麦利说：“毫无疑问，这是一次融涨。我认为短期来看，这种情况可能会持续一段时间，而且我非常看好它的长期前景。但就中期而言，我比其他人更担心。”他说，部分问题在于市场流动性过剩。今年夏天，这些场外资金推动了大型科技股的上涨。现在随着这些股票稳定下来，资金开始流向比特币。他说：“问题是，比特币每周的（相对强势）图表现在已经达到了非常、非常高的水平。截至周四，该指数已超过88点，2017年曾两次达到90点的水平，但随后分别下降了36%和64%。我们还没有到那一步……但随着疫情开始减弱，或许流动性变得不那么充足，比特币可能会像过去很多次那样遭受重挫。”（金融界） 五、荷兰银行：黄金明年剑指2100美元 但需当心暴跌重演 2021年黄金市场仍有上涨空间，但有国际银行指出，市场将受到不确定性的困扰。12月17日，荷兰银行高级贵金属策略师Georgette Boele在一份2021年展望报告中表示，随着整个金融市场形成“新常态”，黄金将继续获得支持。Boele指出，黄金在过去一年出现了前所未有的需求，因在“利率处于谷底”的环境下，全球货币仍然缺乏吸引力。她补充称，这一主题将继续主导明年贵金属行业的人气。该行预计，明年金价的平均价格将在1950美元/盎司左右，到2021年12月，金价将在2100美元/盎司左右。尽管这家荷兰银行看好黄金，但Boele提醒，他们的前景并非没有风险。她在报告中强调的一个主要看跌因素是市场目前的仓位，尤其是在交易所交易产品方面。“ETF的总头寸仍然很大。自10月15日达到峰值以来，仅下跌了4%。这些仓位仍比年初高28%，比2012年12月20日的峰值高29%，”她说，“简而言之，黄金仍是一种拥挤的交易。2013年，36%的未偿ETF头寸被清算，导致金价下跌了30%。这些头寸仍然存在风险。”（FX168）

一、监管动态 （一）银保监会发布《互联网保险业务监管办法》 随着互联网技术在保险行业的不断深入运用，互联网保险业务作为保险销售与服务的一种新形态，深刻影响了保险业态和保险监管。互联网保险业务在快速发展的同时也暴露出了一些问题和风险隐患，给行业和监管带来了挑战。为规范互联网保险业务，有效防范风险，保护消费者合法权益，提升保险业服务实体经济和社会民生的水平，银保监会发布实施《互联网保险业务监管办法》。 2020年9月28日至10月28日，银保监会就《互联网保险业务监管办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。金融机构、行业自律组织、互联网科技企业、专家学者和社会公众给予了广泛关注。我会对反馈意见逐条梳理、认真研究，充分吸收科学合理的建议，绝大多数意见已采纳或已纳入相关监管制度。 《互联网保险业务监管办法》修订工作坚决贯彻落实中央精神和决策部署，注意把握以下工作原则：一是问题导向，坚决贯彻落实各项防风险措施；二是统筹推进，做到互联网保险制度协调统一；三是服务实践，做到监管制度务实管用，提高可操作性；四是审慎包容，引导新型业态健康合规成长。 《互联网保险业务监管办法》共5章83条，具体包括总则、基本业务规则、特别业务规则、监督管理和附则。重点规范内容包括：厘清互联网保险业务本质，明确制度适用和衔接政策；规定互联网保险业务经营要求，强化持牌经营原则，定义持牌机构自营网络平台，规定持牌机构经营条件，明确非持牌机构禁止行为；规范保险营销宣传行为，规定管理要求和业务行为标准；全流程规范售后服务，改善消费体验；按经营主体分类监管，在规定“基本业务规则”的基础上，针对互联网保险公司、保险公司、保险中介机构、互联网企业代理保险业务，分别规定了“特别业务规则”；创新完善监管政策和制度措施，做好政策实施过渡安排。 下一步，银保监会将继续密切跟踪研究互联网保险领域新情况新问题，广泛听取各方面意见建议，及时出台配套政策，逐步构建立体化的互联网保险制度体系，推动互联网保险持续健康发展。 （银保监会官网） 点评 互联网保险业务正处于时代风口，但也存在一定的风险隐患，因此需加快规范互联网保险业务市场。本次《办法》的出台明确了“互联网保险业务”定义，坚持“机构持牌、人员持证”的原则，严格定义自营网络平台，强化持牌机构的管理责任，将管控和降低风险等措施前移到互联网保险的营销源头。将有效整顿互联网保险行业中无照经营、混乱经营现象，逐渐建立起监管边界明确、消费者享有知情权和隐私保护权的互联网保险体系。 （二）财政部印发《金融机构国有股权董事议案审议操作指引（2020年修订版）》 为了更好地履行国有金融资本出资人职责，规范国有股东向金融机构派出的国有股权董事议案审议工作，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称公司法）、《中共中央 国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》和《国有金融资本出资人职责暂行规定》等法律法规及相关制度，制定本指引。 本指引所称国有股权董事（以下简称股权董事），是指由履行国有金融资本出资人职责的机构、国有金融资本受托管理机构（以下统称派出机构）向持股金融机构派出的代表国有股权的董事。前款所称金融机构，包括依法设立的获得金融业务许可证的各类金融企业，主权财富基金，金融控股公司等金融集团、金融投资运营公司以及金融基础设施等实质性开展金融业务的其他企业或机构。 股权董事应当具备与其履行职责相适应的专业素质、专业经验、职业技能和职业操守，并持续学习履职所需的专业知识和技能，熟悉并掌握国家关于金融机构管理的相关规定，深入了解所在金融机构的业务情况，不断提高履职能力，适应股权董事的岗位需要。 股权董事在审议议案时，应坚决贯彻国家有关政策和派出机构的决策部署，在重大问题上应与派出机构保持一致，体现派出机构立场。 股权董事议案审议职责及权限、议案审议程序等要求详见《金融机构国有股权董事议案审议操作指引（2020年修订版）》。 （财政部官网） 点评 近日财政部对《金融机构国有股权董事议案审议操作指引》（财金〔2019〕6号）进行了修订并印发。新《指引》增设第四章“穿透管理”，要求股权董事应根据“穿透管理”的原则，及时、主动对金融机构所属各级子公司的重大事项进行调研，对相关议案进行沟通，并对需提交金融机构董事会审议的议案进行审核。《指引》的修订是贯彻落实《中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》精神的体现，能够切实发挥国有股权董事在金融机构公司治理中的积极作用。 （三）人民银行、国家外汇管理局调整跨境融资宏观审慎调节参数 为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，引导金融机构市场化调节外汇资产负债结构，中国人民银行、国家外汇管理局决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。金融机构应树立“风险中性”理念，更好地服务经济社会发展。 （外汇管理局官网） 点评 跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响着企业和金融机构可以在境外融资的风险加权余额上限的大小。本次参数下调仅针对金融机构，是自3月11日将全口径跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25后，时隔9个月的再次调整。此次参数调降属于逆周期调节，同时也属于应对疫情的临时性政策退出，旨在控制金融机构的跨境融资上限，防范汇率双向波动加大背景下的跨境融资风险。 二、观点聚焦 （一）刘晓春：关于数字普惠金融的七个反思 近日，上海新金融研究院副院长刘晓春就数字普惠金融撰文评论，文章要点如下： 数字普惠金融的未来，不能只是在数字技术名词上打转，要研究普惠金融本身的金融问题，进而研究解决这些金融问题的金融方案如何通过数字技术来实现。 我们不应该泛化普惠金融的对象，个人并不一定就是普惠金融的对象，小企业也不一定就是普惠金融的对象。总体上，普惠金融服务的对象是相对的弱势群体。 每一个普惠金融服务的对象，或许需要不止一项金融服务产品，但并不是每一个服务对象都需要所有的金融服务产品。对于不同的服务对象，其所需要的适当的服务内容是不同的。 金融机构为弱势群体提供普惠金融服务，当然要让服务对象承担得起成本，高利贷、过度服务等，有失普惠金融本义。同时，金融机构提供服务，其成本金融机构自身也应该承担得起，确保自身能不断发展壮大，可持续地发展普惠金融事业。 数字技术应该要有助于精准分析客户需求的合理性。有一种说法，互联网金融服务了许多传统金融机构不愿意服务的对象和覆盖不到的对象。现在来看，这个说法至少有失偏颇。覆盖不到的确实有，不愿意服务则不一定，实际上是一些互联网金融服务了不该服务的对象。 监管落后于市场创新的所谓落后，不是先进与落后的落后，只是时间顺序的先后。更何况，市场创新并不一定是正确的，因此，提倡市场创新，不等于市场创新相对于监管有处于道德高地的基础。 平台企业到处呼吁要打通信息孤岛，到头来自身却成了信息孤岛，这不得不说是数字经济发展中的一个悖论。因此，数字平台的开放，或者说大型科技企业如何与社会相处，是下一阶段数字普惠金融，乃至整个数字经济、数字社会建设需要重点研究的课题。 （中国金融四十人论坛） （二）刘元春：农村土地应实现资本化，使农民工带着资本进城 近日，中国人民大学副校长刘元春在接受采访时对我国农村土地政策展开评论。 刘元春表示，未来，土地仍是实现我国快速工业化、现代化的重要要素。土地流转方式及相应生产方式的变革将成为下一步土地改革的核心。农村土地应在确权过程中实现资本化和财富化，使广大农民，特别是农民工能够带着资本进城，能够在确权和资本化过程中完成财富再分配。 谈及我国区域经济发展现状，刘元春坦言，当前我国超大城市过度集中、极化现象过于严重。未来，在国土空间布局上，不仅要有长三角、珠三角、京津冀这三个增长极，一些二线城市将成为下一步产业升级、产业梯度转移、新增长极打造的重要接力棒。例如武汉、西安、成都、重庆这几个城市已经呈现出蓬勃发展局势，尤其在创新驱动方面。 就外部环境而言，刘元春说，今年我国的外资外贸较去年年底预期出现强劲增长。下一步，如何按照法制化、市场化、国际化标准，打造高水平对外开放格局和世界一流营商环境是关键。不仅为了吸引外资，更将保证国民经济循环畅通，促进国内大循环转型升级。 “十四五”期间，中国加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，其核心就是扩大内需。刘元春强调，扩大内需不是简单的短期刺激，而是包括一揽子体系化的政策举措，例如深化收入分配制度改革，提高中等收入人群比例、推进国有企业混合所有制改革、重构国有企业整体布局等。 （中国宏观经济论坛） （三）曾刚：进一步提升货币政策工具精准性 国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚日前接受中国证券报记者专访时预计，短期的物价变化不会对货币政策调控正常化节奏形成明显干扰。货币政策调控正常化是渐进调整，下一步有必要在边际上控制宏观杠杆率增速，推动社融恢复到与实体经济增长相匹配的水平。与此同时，应进一步提升货币政策工具的精准性，促进融资结构优化。 用现行通胀指标的稳定作为币值稳定的标准，并将其作为货币政策调控判断的参考已经不太合适。应考虑补充和完善现有通胀指标体系，将资产价格变动纳入其中。同时应进一步完善对资产市场的调控、监管体系，降低资产市场对货币政策调控的扰动。 （BRI金融观察）

新冠疫情对经济、金融的影响及政策建议 在新冠疫情还没有得到完全控制的情况下，经济逐渐恢复，但是恢复速度较慢且波动较强。IMF《世界经济展望（10月）》认为，2020年全球增长水平将达到-4.4%；尽管金融市场企稳，但是经济依旧低迷；疫情还可能会导致不平等的加剧以及未来生产能力的下降(IMF 2020)。除此之外，疫情也将国际债务水平推至新高：尽管部分发达经济体仍有借款能力，但新兴市场和低收入国家在继续借债上却面临着更大的压力(Georgieva 2020)。 对于生产力问题，IMF建议各国当局：（1）尽快解决卫生危机；（2）采取宽松的货币政策及财政政策，支持经济活动；（3）充分利用现在的机会，为未来的挑战做好准备，包括资源不平等问题、普惠金融、绿色经济转型等(IMF 2020)。对于债务问题，建议将暂停偿债倡议(The Debt Service Suspension Initiative)延续至2021年。债务脆弱性较高的国家应当尽快通过债务管理和恢复增长的方式，解决债务问题(Georgieva et al. 2020)。政府及多边借贷组织应当更透明地披露债务数据和债务契约，在经济预测中充分考虑下行风险，并出台国际债券相关的法律(Bulow et al. 2020)。 美联储副主席奎尔斯认为，疫情为金融市场带来了三点启示。第一，部分短期金融市场（特别是商业票据以及优先和政府货币基金市场）十分脆弱，需要支持，而如何进一步确保流动性安全这一问题依旧值得思考；第二，政府债券市场存在着与货币市场相同的安全性问题，因此，解决短期资金市场脆弱性的方法论仍需要进一步讨论，这同时也引发了对于如何提高国债市场抗压能力的思考；第三，次贷危机后建立的银行监管框架以及美联储近些年来的改进和调整卓有成效，这对稳健金融系统十分关键(Quarles 2020)。 欧央行副行长德金多斯认为疫情放大了欧元区金融体系中的脆弱性。对此，德金多斯对银行部门提出了三点建议。第一，银行必须愿意利用现有的资本缓冲，在不过度去杠杆的情况下吸收损失，中期上，银行需要对结构性与周期性的资本要求之间进行再平衡，以创造体现政策的宏观审慎效果；第二，如果银行资产负债表上的不良资产大幅增加，国家和欧盟层面应当为政府资助的证券化计划提供指导，并策划新的方案，帮助陷入困境但有生存能力的公司进行债务重组；第三，欧央行应当积极推动银行联盟的建设(Guindos 2020a, 2020b)。对于非银行部门，他认为欧洲当局应当推动资本市场联盟的发展。同时，非银行部门还需要一个全面的宏观审慎方法来处理系统性风险(Guindos, 2020a)。 数字化及数字货币 欧央行研究报告分析表明，数字化革命无处不在，且正在改变我们的经济。从经济上来看，数字化倾向于提高生产和经济活动的效率，降低通货膨胀率，但对就业率的影响尚不明确。数字化的兴起对货币政策有三方面的影响：第一，通货膨胀率的测量方式及目标通货膨胀率可能会受到影响；第二，货币政策的传导机制可能发生变化；第三，数字化进程需要结构性政策的配合，如提供数字化技能相关的培训(Anderton et al. 2020)。 在数字化的趋势下，各大央行也着手关于数字货币的研究。10月9日，加拿大央行、欧央行、日本央行、瑞典银行、瑞士国家银行、英国央行、美联储和国际清算银行联合发表了《央行数字货币：基本原则和核心特征》。上述七家央行和BIS还表示计划继续就数字货币开展合作，探究数字货币核心特征的现实意义以及数字货币跨境交易的可能性。报告指出： 央行数字货币的基本原则为：（1）数字货币不能伤害到货币和金融稳定；（2）央行数字货币和私人数字货币应当是共存、互补关系；（3）数字货币应当促进创新，提高效率。核心特征包括数字货币的便捷性、流动性、时效性及安全性，并要求数字货币拥有严格的法治标准。但是，数字货币可能出现短缺的问题，这将侵蚀银行小额存款(The Bank of Canada et al. 2020)。 其中，欧央行对数字货币格外重视。欧洲支付市场模式正在不断改变，但是这些创新也可能导致市场更加复杂、垄断更严重、市场标准更低以及令欧洲支付市场失去自治权等问题(Panetta 2020b)。同时，疫情也加快了欧洲支付方式的数字化进程。面对这些的问题，欧央行研究并计划发行数字欧元，来防止支付市场出现外国科技企业垄断的情况，并确保公众能够无障碍地进入一个简单、安全和无风险的大规模支付结算系统(Panetta 2020a)。 美国视角下的国际贸易 在美国对外贸易方面，PIIE高级研究员鲍恩认为，无论下一届总统是谁，美国都需要对中国放开关税，消除非关税壁垒，并对补贴以及其他扭曲了经济动力的政策进行合理化处理；同时，特朗普的失败说明政府间的协商、承诺在贸易争端上是没有效果的，仅依靠制定购买目标既无法防止中国的外贸政策对美国造成伤害，还会助长国家干预的倾向，而这本身就有悖于市场机制(Bown 2020)。PIIE高级研究员加尼翁认为，针对美国的贸易逆差，美国财政部应该适当利用汇率政策、使用补偿性汇率干预，并积极支持IMF、世界银行及其他地区开发银行(Gagnon 2020)。 在国际关系方面，PIIE高级研究员肖特指出，即将上任的拜登政府应该尽快恢复在亚太地区的领导地位，重新加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)，并建立新的亚太地区协定，保持美国在亚太地区的领导地位(Schott 2020)。 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 Work Cited  1.    IMF. G-20 Surveillance Note (2020, November 21-22). Retrieved from https://www.imf.org/external/np/g20/111920.htm 2.    Kristalina Georgieva, Ceyla Pazarbasioglu, Rhoda Weeks-Brown (2020, October 1). Reform of the International Debt Architecture Is Urgently Needed. Retrieved from https://blogs.imf.org/2020/10/01/reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed/ 3.    Jeremy Bulow, Carmen Reinhart, Kenneth Rogoff, Christoph Trebesch (2020, September). The Debt Pandemic. Retrieved from https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2020/09/debt-pandemic-reinhart-rogoff-bulow-trebesch.htm 4.    Randal K. Quarles (2020, October 15). What Happened? What Have We Learned from It? Lessons from COVID-19 Stress on the Financial System. Retrieved from https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/quarles20201015a.htm 5.    Luis de Guindos (2020, November 16). The Euro Area Financial Sector in Pandemic Crisis. 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A Digital Euro for the Digital Era. Retrieved from https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp201012_1~1d14637163.en.html 10. Fabio Panetta (2020, October 22). On the Edge of a New Frontier: European Payments in the Digital Age. Retrieved from https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp201022~d66111be97.en.html 11. Chad P. Bown (2020, October 27). Trump’s Phase One Trade Deal with China and the US Election. Retrieved from https://www.piie.com/blogs/trade-and-investment-policy-watch/trumps-phase-one-trade-deal-china-and-us-election 12. Joseph Gagnon (2020, November 4). Memo to the Biden Administration on the US Trade Deficit and International Finance Policy. Retrieved from https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/memo-biden-administration-us-trade-deficit-and-international 13. Jeffery J. Schott (2020, November 30). Rebuild the Trans-Pacific Partnership back Better. Retrieved from https://www.piie.com/blogs/trade-and-investment-policy-watch/rebuild-trans-pacific-partnership-back-better

一、监管动态 （一）中国银保监会消费者权益保护局发布《关于2020年第三季度银行业消费投诉情况的通报》 近日，中国银保监会消费者权益保护局发布2020年第13号通报《关于2020年第三季度银行业消费投诉情况的通报》（以下简称《通报》），通报了中国银保监会及其派出机构接收并转送的银行业消费投诉情况。 《通报》指出，2020年第三季度，中国银保监会及其派出机构共接收并转送银行业消费投诉85097件，环比增长26.5%。其中，涉及国有大型商业银行27278件，环比增长16.1%，占投诉总量的32.1%；股份制商业银行37475件，环比增长30.6%，占投诉总量的44.0%；外资法人银行447件，环比增长19.8%，占投诉总量的0.5%；城市商业银行（含民营银行）8471件，环比增长46.0%，占投诉总量的10.0%；农村中小金融机构3418件，环比增长31.7%，占投诉总量的4.0%；其他银行业金融机构8008件，环比增长27.8%，占投诉总量的9.4%。 《通报》指出，国有大型商业银行投诉量的中位数为4397件。工商银行、建设银行、交通银行的投诉量位列国有大型商业银行前三名。股份制商业银行投诉量的中位数为3370件。招商银行、平安银行、中信银行的投诉量位列股份制商业银行前三名。外资法人银行投诉量的中位数为3件。东亚银行、汇丰银行和渣打银行的投诉量位列外资法人银行前三名。 《通报》指出，国有大型商业银行的平均每千营业网点投诉量的中位数为373.6件/千营业网点,平均每千万个人客户投诉量的中位数为86.2件/千万个人客户。交通银行、中国银行、建设银行的平均每千营业网点投诉量位列国有大型商业银行前三名,交通银行、中国银行、工商银行的平均每千万个人客户投诉量位列国有大型商业银行前三名。 《通报》指出，2020年第三季度，涉及信用卡业务投诉48406件，环比增长43.5%，占投诉总量的56.9%。在涉及国有大型商业银行的投诉中，信用卡业务投诉14628件，环比增长82.0%，占国有大型商业银行投诉总量的53.6%；在涉及股份制商业银行的投诉中，信用卡业务投诉30870件，环比增长29.1%，占股份制商业银行投诉总量的82.4%；在涉及外资法人银行的投诉中，信用卡业务投诉343件，环比增长21.6%，占外资法人银行投诉总量的76.7%。交通银行、建设银行、工商银行的信用卡业务投诉量位列国有大型商业银行前三名。招商银行、中信银行、平安银行的信用卡业务投诉量位列股份制商业银行前三名。东亚银行、汇丰银行、花旗银行的信用卡业务投诉量位列外资法人银行前三名。 2020年第三季度，涉及个人贷款业务投诉20219件，环比增长33.5%，占投诉总量的23.8%。在涉及国有大型商业银行的投诉中，个人贷款业务投诉4060件，环比增长44.4%，占国有大型商业银行投诉总量的14.9%；在涉及股份制商业银行的投诉中，个人贷款业务投诉2997件，环比增长42.9%，占股份制商业银行投诉总量的8.0%；在涉及外资法人银行的投诉中，个人贷款业务投诉49件，环比增长6.5%，占外资法人银行投诉总量的11.0%。工商银行、农业银行、中国银行的个人贷款业务投诉量位列国有大型商业银行前三名。平安银行、招商银行、光大银行的个人贷款业务投诉量位列股份制商业银行前三名。东亚银行、渣打银行、恒生银行的个人贷款业务投诉量位列外资法人银行前三名。 2020年第三季度，涉及理财类业务投诉4337件，环比减少59.1%，占投诉总量的5.1%。在涉及国有大型商业银行的投诉中，理财类业务投诉2134件，环比减少75.8%，占国有大型商业银行投诉总量的7.8%；在涉及股份制商业银行的投诉中，理财类业务投诉1762件，环比增长33.5%，占股份制商业银行投诉总量的4.7%。邮储银行、工商银行、建设银行的理财类业务投诉量位列国有大型商业银行前三名。浦发银行、平安银行、招商银行的理财类业务投诉量位列股份制商业银行前三名。 （中国银保监会官网） 点评 近年来，银保监会高度重视消费者权益保护，有针对性地开展了治理侵害消费者权益市场乱象的活动，并严厉处罚侵害消费者权益的金融机构。今年以来，多家金融机构被银保监会点名，银行保险业侵害消费者权益的乱象得到明显遏制。值得注意的是，三季度银行业投诉总量环比出现大幅上升，银行卡业务和个人贷款业务投诉总量增幅较大。下一步，银保监会是否会针对性地采取措施值得关注。 （二）人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布《全球法人识别编码应用实施路线图（2020-2022年）》 为进一步推动全球法人识别编码在我国的应用实施，对接国际高标准市场规则体系，支持金融高水平开放，便利跨境贸易和金融交易，人民银行会同银保监会、证监会、外汇局制定了《全球法人识别编码应用实施路线图（2020-2022年）》（银发〔2020〕283号，以下简称《路线图》），现已正式发布。 《路线图》提出了2020-2022年我国应用实施全球法人识别编码的主要目标，明确了应用规则制定、赋码推广、技术应用和本地系统可持续发展等方面的重点任务。 （中国人民银行官网） 点评 全球法人识别编码是按照国际标准化组织为法人分配的唯一识别编码，旨在加强全球范围内法人以及法人控制关系的识别。据统计，2020年底前，中国大陆持码机构总量3万个，覆盖全部金融机构、金融基础设施和行业协会的会员机构、中国境内上市公司。推动全球法人识别编码在我国的应用有利于提高我国金融机构和相关企业的国际认可度和信任度，优化营商环境，提升我国金融基础设施国际化水平，支持金融市场更高水平开放，辅助金融管理部门防范化解系统性金融风险。 （三）证监会开展上市公司治理专项行动推动提高上市公司治理水平 根据《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》部署，为提高上市公司治理水平，证监会决定自即日起开展上市公司治理专项行动（以下简称专项行动）。 专项行动聚焦三个方面重点任务：一是强化公司治理内生动力，通过公司自查、现场检查、督促整改，督促上市公司将整改薄弱问题和提升治理水平结合起来，以整改促提升，不断增强上市公司自我规范、自我提高、自我完善的意识，形成上市公司规范治理的长效机制。二是健全公司治理制度规则，进一步落实控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员的职责界限和法律责任，强化上市公司长期激励机制。三是构建公司治理良好生态，抓好“关键少数”培训，加大先进典型的宣传，增进认知认同、凝聚市场共识，营造提升上市公司治理水平的良好氛围。 在新形势下开展专项行动，是贯彻落实党的十九届四中全会精神的重要举措，是推动提高上市公司质量的内在要求，是防范化解金融风险的有力抓手。通过2年努力，抓重点、补短板、强弱项，使上市公司治理整体水平得到提高，进一步健全各司其职、各负其责、协调运作、有效制衡的上市公司治理结构，夯实上市公司高质量发展的基础。 （证监会官网） 点评 经过多年发展，上市公司逐步建立起相对健全的组织架构和公司治理制度，为国内各类企业提供了良好示范。但是，近段时间来，部分上市公司资金占用、违规担保、财务造假、操纵并购等严重问题，凸显出上市公司治理不科学、不平衡的情况仍然存在。此次专项行动，证监会从三方面着手，着力解决控股股东、实际控制人、董监高等“关键少数”法定职责落实不到位、上市公司决策管理不科学、责任追究机制不完善等深层次问题，有利于提升上市公司治理质效。 二、观点聚焦 （一）易纲：以碳中和目标为约束条件完善绿色金融标准 12月9日，央行网站发布央行行长易纲在新加坡金融科技节上的演讲内容。易纲在演讲中表示，中国需要加快推进生产方式和消费行为的低碳转型，在气候目标的约束下提高经济社会发展的可持续性。 易纲表示，目前人民银行正在修订《绿色债券支持项目目录》，将传统化石能源的生产、消费类项目移出支持范围，增加气候友好型项目；同时，人民银行进一步强化政策激励，对银行绿色金融业绩进行评价。 针对下一步重点工作，易纲提出，以碳中和目标为约束条件，进一步完善绿色金融标准。今后，在对绿色信贷、绿色债券、绿色基金等绿色金融标准的修订过程中，要保证绿色金融支持目录中的项目在支持其他环境目标的同时，不损害应对气候变化的目标。进一步完善绿色金融标准。 除此之外，央行下一步重点工作还包括：研究建立强制性金融机构环境信息披露制度、提高环境和气候风险的分析和管理能力、便利国际投资者参与中国绿色金融市场。 最后，易纲表示，人民银行将继续探索利用金融科技发展绿色金融。未来，大数据、人工智能、区块链等金融科技手段在绿色金融中的运用前景非常大。 （中国金融四十人论坛） （二）陈雨露：“双循环”新发展格局与金融改革开放 12月8日，中国人民银行发出副行长陈雨露的最新政策研究文章，题目为《“双循环”新发展格局与金融改革开放》。文章指出，要以独立自主为着眼点畅通国内大循环，通过改革和高水平对外开放优化国际循环。 文章认为，畅通国内大循环，要发挥科技创新的引领作用，加快制造业转型升级；同时要提升资源利用效率，优化大宗商品供需结构；还要坚定实施扩大内需战略，进一步启动国内消费潜力。通过改革和高水平对外开放优化国际循环，需要提升“走出去”质量，优化引进外资结构，并巩固世界贸易大国地位和影响力。 文章同时指出，应当坚持金融供给侧结构性改革战略方向，以金融科技引领的金融体系集成创新服务“双循环”新发展格局。具体而言，新发展格局下的金融发展可着眼于四个层次，一是通过金融科技引领，推动金融体系集成创新，服务第四次工业革命；二是立足新发展理念和新发展格局的循环路径和战略基点，着力提升金融服务能力；三是要以内外循环相互促进为目标，深化金融业高水平开放，同时注意防控系统性风险；最后要结合国家重大发展战略，优化金融改革开放布局。 文章也提出了新时期金融改革发展需要关注的十个重点问题，系统全面地介绍了未来金融改革的发力方向与发展前景。 （IMI财经观察） （三）陈道富：宏观经济金融形势及政策展望 近日，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富发表了题为“宏观经济金融形势及政策”的主题演讲。陈道富表示，疫情和中美关系是影响2020年经济和金融运行的主要变量，且对明年和中长期都会继续产生影响。当前，短期工业生产恢复较快，需求也正逐步恢复，同时消费回暖、投资保持扩张态势，消费和出口对于经济的拉动作用开始上升。整体判断，他认为当前的经济运行已基本回到疫情前的水平。对明年的经济形势，陈道富认为，尽管会受到一些不确定因素的影响，但整体来看，明年经济指标会比较好看。“主要是受基期数据的影响，前高后低，但是经济增长动力不足，国内外需求偏弱且受制于潜在增速下降”，陈道富提到。政策方面，他认为需求政策力度边际减弱，会综合考虑政策力度，并避免“政策悬崖”效应。建议政策在当前力度下保持相对稳定，下半年要提高政策的灵活性。 （清华金融评论）

一、上海新兰德公司法人涉嫌诈骗 股民被骗2.27亿 日前，裁判文书网公开一份刑事判决书，成立27年的上海新兰德证券投资咨询顾问有限公司，其法人曹某超因在经营公司安徽分公司期间涉嫌诈骗，一审被判处有期徒刑十三年六个月，其余多名高管也锒铛入狱。从手法上看，公司通过工作人员冒充“老师号”等手法，引诱客户参加号称能让其盈利的各种投资计划，但当用户缴款后却并未提供所谓的“拉升股票”等计划操作的服务。经法院审核确认，被告通过上述手段，骗得服务费共计2.58亿元，案发前已退款3033.38万元，实际骗得共计2.27亿元，被骗投资者数量多达805人。除却上述高管获刑外，新兰德自身经营也存在诸多风险。天眼查数据显示，该公司是最高人民法院所公示的失信公司，同时还被法院列为限制高消费企业，此外，因涉及证券投资咨询纠纷、股权转让纠纷、合同纠纷等，新兰德还被数十家公司及个人诉诸公堂。（中国证券报） 二、长租公寓行业雷声不断 自如“暖冬计划”实存先行条件 因蛋壳公寓爆雷事件，引发广大网友对长租公寓行业的热议与普遍担忧。在蛋壳公寓“一地鸡毛未收场”的情况下，作为长租公寓行业的知名品牌企业，自如在行业压力前抛出名为“暖冬守护”的计划，针对蛋壳公寓的业主和租客开展专项扶持。自如的“暖冬计划”看似雪中送炭，实际上仍有先行条件，即租金贷遗留问题得以解决后方能实施。自如此举也被市场解读为自如借此扩大规模、抄底蛋壳的优质房源与用户。实际上，在行业雷声不断的大环境下，自如自身或许也面临着经营压力，今年不时传出强制房东降租等消息。据贝壳研究院不完全统计，2017年至今，媒体公开的陷入资金链断裂、经营纠纷及跑路的长租公寓企业超过200家。即使是已上市的长租公寓企业表现也并不理想，如青客、蛋壳公寓，近三年来的业绩均处于亏损状态。最新数据显示，相较于蛋壳97%的资产负债率，青客高达157%的资产负债率也已暴露了其资不抵债的现状。（投资者网） 三、转债密集发行 “抢筹”风险高悬 近两日大盘走弱，转债市场却有不少个券因大涨触发“熔断”。12月10日，乐歌转债开盘三分钟内上涨20%，被临时停牌；与此同时，个别转债涨幅也在扩大，向“熔断”线逼近。乐歌转债复牌后涨幅短暂回落，盘中一度涨超28%，但涨幅在尾盘缩窄，最终涨幅不到17%。同在尾盘，通光转债却快速拉升，上涨20%触发“熔断”，复牌后涨幅迅速回落，不足14%。事实上，这些“熔断”个券与正股走势脱节，且换手率明显偏高，资金炒作痕迹明显。转债市场结构性行情匿迹已久，上市“熔断潮”的前提则是有转债密集上市。值得注意是，本周转债发行量增加，共有11只转债开启申购，近两周共有18只转债发行。这意味着，未来不久将有一批转债密集上市。但这也有可能成为炒作资金的目标，投资者在二级市场上“抢筹”新债时，需警惕炒作风险，关注转债价格是否虚高等问题。（中国证券报） 四、300亿平台宣布退出P2P 退出方案遭大量用户反对 近日，美股上市公司玖富数科宣布，旗下网贷平台玖富普惠退出P2P业务，并提供了三种退出方案。包括“本息全额兑换极速退出通道”“一次性转让快速退出通道”以及“先本后息分批回款退出通道”。不料，这个方案遭到了大量用户的反对，多位玖富普惠投资者对三种方案都感到不满，并指出，玖富第一种回款方案“商城方案”上的电商产品物品价格过高、品类少，目前仍然不能使用；第二种“折价交易方案”，虽然出借人可以将自己的债权以打折价格转让给这资产管理公司，但巨大损失让投资人无法接受；至于第三种“长期回款”方案的回款进度更加无法保障。针对退出方案的质疑，玖富称，用户如果不接受任何方案，可以通过撤销流程自行持有散标自行追偿。认清现实，放弃幻想，尽快选择，是每一个理性的用户当下最应该做的。（中国基金报） 五、美国新一轮刺激计划“难产” 三大股指集体下跌 新冠疫情持续蔓延之际，由于对企业的法律豁免以及州和地方政府的救济存在分歧，美国国会议员们还未通过经济刺激计划。民主党领导人称，两党正就一项9080亿美元的救助法案进行谈判，这是一个有望使方案在国会获得通过的最佳机会。共和党高层则指责民主党拒绝达成协议。众议院议长佩洛西以及参议院少数党领袖舒默还拒绝了特朗普政府提出的9160亿美元的救助方案，因为其中不包括失业救济金。美国东部时间12月9日，由于新一轮刺激计划继续“难产”，三大股指集体收跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数跌0.35%，报30068.81点；纳斯达克综合指数跌1.94%，报12338.95点；标普500指数跌0.79%，报3672.82点。国际油价9日涨跌不一，1月交割的WTI原油期货价格收跌0.18%，报45.52美元/桶；2月交割的伦敦布伦特原油期货价格收涨0.04%，报48.86美元/桶。国际金价9日下跌，2月交割的COMEX黄金期货价格收跌1.94%，报1838.5美元/盎司。（21世纪经济报道）

IMF 人工智能如何拉大国家间的贫富差距 IMF研究表明，新兴技术可能使投资涌入已经实现自动化的发达经济体，进而拉大发达经济体与发展中经济体的贫富差距。研究表明，在机器人生产率提高的背景下，发展中经济体与发达经济体之间的分化可能来源于三个不同渠道。第一，生产份额。由于全要素生产率更高，发达经济体的薪资水平也更高，促使发达经济体的企业开始更密集地使用机器人。因此长期看，机器人生产效率提高将给发达经济体带来更多的好处。第二，投资流入。机器人生产率的提高推动了对机器人和传统资本投资的强劲需求。由于机器人使用密度更大，发达经济体的投资需求相应更大。因此，投资会从发展中经济体转移至发达经济体，为资本和机器人提供积累资金，从而导致发展中经济体GDP过渡性下降。第三，贸易条件。发展中经济体非技术劳动力的占比高于发达经济体，假设机器人会替代非技术劳动力，但与高技术劳动力成互补关系，那么机器人革命爆发后，机器人将导致非技术劳动力大规模失业，相对薪资下降，并引发非技术劳动力密集型产品的价格下跌，从而可能导致发展中地区的贸易条件出现永久性恶化。对此，研究建议发展中国家更加迅速地提高总体生产率和劳动力技术水平，确保机器人与劳动力呈互补作用。[1] PIIE 费里对欧盟主席提出建议：打造一个外向性、地缘政治更强的欧洲 欧盟主席曾于2019年7月表示要建立一个更加具有野心、策略性及自信的欧洲，来维护并建立一个基于规则的全球秩序。今年，欧盟主席又表示欧盟应该引领WTO、WHO，并采取具有策略性的行动。然而，PIIE高级研究员让·皮萨尼·费里认为，现在的欧洲还不具备实现这些目标的条件，主要是因为欧洲的政策以内向性为主，且欧洲自身的地缘政治也以规则为主导，并不适应于策略性行动。对此，费里为欧盟主席列举了七点重要任务。第一，欧盟应该明确对中国的政策。费里认为，随着中国带来的威胁与日俱增，欧洲终于决定不再以重商主义的思路来看待中国相关的贸易问题。但是欧洲缺少真正通用的外资监管政策，相关工具包依旧有待扩展。欧洲不像美国，并未将中国视为地缘政治对手，因此，欧洲需要明确自己在国际贸易关系上的目标和方式，才能更好地与中国、美国同时保持良好的合作。第二，欧盟应该以新的泛欧贸易协定为基础，让美国、中国和其他国家参与全球贸易改革。第三，欧盟应该为欧洲气候政策的国际影响负责。欧盟在实施2030年气候目标的同时，还应当：（1）继续探索限额交易，设计新的交易机制，来防止限额交易对贸易造成阻碍；（2）说服贸易伙伴限额交易制度不是一个以邻为壑的制度；（3）与持相似想法的国家建立气候联盟；（4）探讨欧洲这一战略对邻近化石燃料供应商的不利外溢效应。第四，欧盟应当和美国及其他经合组织成员国共同推进跨国公司公平征税。第五，欧盟应当将欧元打造成完善的国际货币。多极货币制度是一个在中期很可能会实现的趋势。费里认为，欧盟应当打破欧元的货币中立立场，成为多极货币的一份子。这需要欧盟解决欧元的两个问题：一是，欧元缺乏一个共同的安全资产，后疫情环境和未来欧盟计划的启动将重新思考这个问题；二是，欧央行在流动性紧缩时与其他央行进行互换的能力备受质疑。要消除这一疑虑，欧央行需要通过提供流动性支持手段来承诺促进第三国或主要商品使用欧元。第六，欧盟应加快完善内部经济改革，尤其是艰难的货币政策调整与统一的财政体制。第七，欧盟成员国在一些国际组织里的投票权远高于其经济实况，新兴经济体的地位日益突出，欧盟应当推进新兴经济体的投票权，以维持国际组织多边体系的稳定。[2] 肖特：重建跨太平洋伙伴关系协定 在2017年美国退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP）后，亚太地区在没有美国的情况下向前发展，同时加深了与中国的联系，进一步将中国纳入区域供应链。因此，亚洲市场对美国企业的歧视增加，而对中国则更加依赖。对此，PIIE高级研究员杰佛里·肖特认为，即将上任的拜登政府应该尽快恢复在亚太地区的领导地位，重新加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP），并建立新的亚太地区协定，来逆转这一趋势。首先，美国应该重新加入CPTPP。尽管美国重新加入CPTPP可能会带来一系列的谈判及国家法律审查，但是重新加入的决定将带来更大的收益。同时，美国的加入也会鼓励韩国等其他国家加入CPTPP。肖特认为，在美国加入后，CPTPP应该要更名。但是除了重新加入CPTPP以外，美国还应该基于美、墨、加三国协议，制定新的亚太地区协定。他指出，制定新协定有四点好处。第一，它可以帮助美国在巩固其在亚太地区的地位的同时，满足美国工人的需求，并保护环境。第二，这一新协定可以有效帮助美国应对中国一直以来在亚太地区扩大的影响，还可以相对温和地深化美国及台湾的贸易关系。第三，修订后的贸易协定将基于美国法律和实践推进新的贸易规则，涵盖诸如国有企业补贴和数字贸易等领域，并为未来世界贸易组织和其他地方的谈判提供基础。第四，新协定还会增加美国的贸易及收入。如果最初的TPP承诺得到全面实施，那么截至2030年，美国每年将增加超过1300亿美元的产出，而新协议由于包括了更多的成员，细化了各成员国的权利和义务，因此可以提供更大的潜在收益。[3] BIS 对未来经济的预测：从不均衡的衰退中复苏 BIS工作论文对新冠疫情后各行业恢复不均的问题进行了讨论。首先，报告指出新冠疫情危机最显著的特点就是对各行业的冲击程度存在差异，且各行业的恢复速度也不尽相同。其中，最不明朗的问题则是这一不均衡的现象会对总体经济恢复带来怎样的负面影响。在GDP层面上，主要有三种预测：（1）在许多经济体中，占GDP10%左右的消费服务业持续低迷，这将在经济活动中留下一个持久的漏洞；（2）如果资源能有效被再配置，新冠疫情对GDP的负面影响将较小；（3）金融机构的经济学家也认为消费服务业的持续疲弱会对GDP造成负面影响，但是影响小于10%。报告同时指出，要充分理解行业水平复苏不平衡的影响，不应该仅局限于对整体GDP的讨论和预测。对此，报告提出了一个宏观经济学模型，来模拟疫情的影响。该模型在考虑产业和消费模式转型之间的溢出效应，很好地分析了行业条件的变化对总产出的影响。为了解释疫情期间消费服务的大幅下降，模型包括两个层面的干扰：（1）供给侧干扰，指企业产出效率降低，例如限制顾客的到店数量；（2）需求侧干扰，指消费者的偏好发生了变化，疫情将导致更多的客户不愿意去酒店消费。尽管这两种干扰都会导致消费服务业的产出降低，但是它们对GDP的影响却十分不同。消费服务业遭受的供给侧干扰会降低整体经济的效率，降低GDP。而在需求侧干扰的情况下，消费服务业降低的利润会被其他行业增长的利润所抵消，因此对GDP影响较小。模型预测消费服务行业仍然将受到持续压力，其中，发达经济大国的消费服务业将维持在比疫情前低10%的水平，直到疫情带来的压力进一步减小。对中国的预测也有类似结果：中国的消费服务业将维持在比疫情前低5%的水平。总体来说，模型预测到，由于产出水平较低，发达经济大国在最好的情况下，GDP也只能恢复到疫情前的98%。中国GDP将在2021年下半年恢复至疫情前的水平。最后，报告指出，虽然短期内依旧需要刺激需求，但是完全恢复经济还需要通过公共卫生措施来控制病毒的传播，并将资源重新分配给受疫情制约更小的行业。[4] 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Cristian Alonso, Siddharth Kothari, Sidra Rehman, “How Artificial Intelligence Could Widen the Gap Between Rich and Poor Nations,” https://blogs.imf.org/2020/12/02/how-artificial-intelligence-could-widen-the-gap-between-rich-and-poor-nations/ [2] Jean Pisani-Ferry, “Memo to the European Commission on Concrete Initiatives for a More Outward-Looking, Geopolitical Europe,” https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/memo-european-commission-concrete-initiatives-more-outward. [3] Jeffery J. Schott, “Rebuild the Trans-Pacific Partnership back Better,” https://www.piie.com/blogs/trade-and-investment-policy-watch/rebuild-trans-pacific-partnership-back-better. [4] Daniel Rees, “What Comes Next? Recovery from an Uneven Recession,” https://www.bis.org/publ/bisbull33.htm

一、监管动态 （一）人民银行、银保监会发布《系统重要性银行评估办法》 为完善我国系统重要性金融机构监管框架，建立系统重要性银行评估与识别机制，人民银行会同银保监会制定了《系统重要性银行评估办法》（银发〔2020〕289号，以下简称《评估办法》），现正式发布。《评估办法》作为《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》（银发〔2018〕301号）的实施细则之一，是我国系统重要性银行认定的依据，也是对我国系统重要性银行提出附加监管要求、恢复与处置计划要求、实施早期纠正机制的基础。 《评估办法》主要内容包括：一是明确评估目的。识别出我国系统重要性银行，每年发布名单，根据名单对系统重要性银行进行差异化监管，切实维护金融稳定。二是确定评估方法。采用定量评估指标计算参评银行的系统重要性得分，再结合其他定量和定性信息作出监管判断。三是明确评估流程。每年确定参评银行范围，收集参评银行数据进行测算，提出系统重要性银行初始名单，结合监管判断，对初始名单进行必要调整，经国务院金融稳定发展委员会确定后发布。 （银保监会官网） 点评 《评估办法》从规模、关联度、可替代性和复杂性四个方面构建起我国系统重要性银行的评估指标体系，明确了系统重要性银行的评估方法、评估范围、评估流程和工作分工。《评估办法》的出台意味着我国在加强系统重要性金融机构的统筹监管，建设现代中央银行制度和完善现代金融监管体系的道路迈出了重要一步。 （二）财政部等发布“关于进一步加强惠民惠农财政补贴资金‘一卡通’管理的指导意见” 随着国家惠民惠农政策力度不断加大，大量财政补贴资金通过直接汇入受益群众银行卡（含社会保障卡银行账户）、存折等（以下统称“一卡通”）方式发放，对方便服务群众起到了积极作用，但也存在补贴项目零碎交叉、补贴资金管理不规范、补贴发放不及时不精准等突出问题，影响了政策实施效果。2019年，国务院有关部门深入开展专项治理活动，在严肃查处相关突出问题的同时，探索形成了一批可复制可推广的治理措施。 主要任务包括：向社会公布补贴政策清单；规范代发金融机构；规范补贴资金发放流程；搭建集中统一管理平台；依法依规公开补贴信息。 各部门职责分工：财政部门负责综合协调工作，牵头统筹补贴政策和资金整合，按规定下达补贴资金；业务主管部门负责补贴政策实施和资金管理、补贴基础信息审核管理等工作，会同同级财政部门动态调整补贴政策清单；信息公开主管部门负责督促指导各有关部门做好补贴政策和资金发放等信息公开工作，确保公开信息的全面性、准确性、时效性。金融机构监管部门负责指导代发金融机构规范有序做好补贴资金代发工作。 保障措施：加强组织领导，国务院有关部门要进一步完善补贴政策，加强督促指导；加大数据共享，各省份要依托省级层面集中统一的补贴资金发放和管理平台，明确数据共享内容、方式和责任，通过全国一体化政务服务平台等尽快实现相关部门间数据共享，依法保护共享数据安全；深化绩效管理，建立健全补贴资金全过程预算绩效管理机制，逐步实现所有补贴资金绩效目标与预算同步审核、同步下达；持续加强监管，国务院有关部门要进一步加强沟通协调，建立健全跨部门联合工作机制，持续加强日常管理和监督检查。 （财政部官网） 点评 《指导意见》主要有五个方面的创新举措。一是向社会公布补贴政策清单。二是规范代发金融机构。三是规范补贴资金发放流程，堵塞漏洞。四是搭建集中统一管理平台，实现有关数据的集中采集和管理。五是依法依规公开补贴信息，主动接受群众监督和舆论监督。《指导意见》的出台有利于进一步加强惠民惠农财政补贴资金管理，确保政策有效落实落地，有助于巩固脱贫成果。 二、观点聚焦 （一）陈元：论科技与资本 近日，中国金融四十人论坛（CF40）常务理事会主席陈元就科技与资本的关系发表演讲。当前，我国金融体系对科技发展的支撑不足，既缺乏长期稳定的债权性资金来源，也缺乏成熟的股权融资市场支持企业创新。要进一步提升金融对科技的支撑能力，必须提高对科技与资本关系的认识，促进二者有效结合。 科技信用是一种特殊的信用，它源于人们对科学知识的信赖所产生的社会共识。科技领域高风险、高投入、长周期等特点，以及西方发达国家资本支持科技发展的实践表明，科技信用中蕴含的融资功能应以股权融资为主。科技资本是科技信用与资本相结合的产物，是基于科技信用对科研进行投资并预期实现增值的资本形态。 科技创新链涉及节点、要素、链路等概念。我国科技创新关键节点实力仍然较弱，突出体现在基础科研相对薄弱，关键技术领域“卡脖子”问题明显，企业自主创新能力不强。节点之间、链与链之间条块分割，科技力量自成体系、分散重复，整体运行效率不高，科技资源配置方式还有待优化。 产生这些问题的原因既有短期与长期的矛盾、供给与需求的矛盾，也有局部与整体的矛盾。解决矛盾需要一种体现社会整体意志且自身具有强大实力的要素——国家信用。 基于科技与资本的深度融合，我们可以构建中国特色的科技链网模式，这是一种新型的国家创新体系，它以国家信用和科技信用为依托，有机结合政府和市场两种力量，将国家信用注入科技研发全过程。 科技链网的上游研发段，应实现从以财政拨款向股权融资为主转变，股权资金要向平台和领军企业配置；科技链网的下游市场段，以信贷资本或短期高收益资金为主，主要目标是确保上游布局得以实现最终产品，完成技术到收益的转化，并反哺上游，实现资本的良性循环。 实施国家信用链网化融资模式的挑战，一是资金来源问题，新模式需要以国家信用为依托的长期、稳定的股权证券工具支持；二是思想认识问题，科技和资本对彼此了解不充分，现有观念制约了二者的深度结合，因此需要从思想上对科技和资本的融合有正确的认识。 （中国金融杂志） （二）盛松成：货币政策半年内无收紧必要 让子弹再飞一会儿 近日，中欧国际工商学院教授、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成就我国货币政策展开评论。 由于疫情冲击，保持合理充裕的流动性是经济恢复的前提。明年我国GDP增速会大幅提高，根据IMF预测，2021年中国GDP增速可能在9%左右。那么10%左右的广义货币增速并不高，与明年的经济增速相匹配。 疫情后我国经济平稳恢复，货币政策的确无需大水漫灌，但当前我国面临的主要任务是恢复和稳定经济增长，同时防范金融风险，所以不宜收紧货币政策。 目前收紧货币政策不利于防范化解银行信贷风险。在疫情冲击尚未消退时收紧货币政策，金融市场利率将快速上行，企业借贷难度和融资成本提高，不利于企业生产经营活动，并降低企业中长期投资意愿。 近期华晨、永煤等地方国企债券违约，直接原因来自于企业自身经营状况，但从深层次看，也由于地方政府财力紧张，企业再融资难度增加，借新还旧的老路难以为继。当前，财政潜力已有限，需要货币政策予以配合。 从国际经验来看，当经济遭受严重危机时，不宜收紧货币政策，反而是宽松的货币政策有利于经济走出困境。典型的案例是上世纪20年代末、30年代初美国错误应对大萧条的教训和其成功处理2008年金融危机的经验。 国外疫情还在泛滥，当前我国经济恢复基础尚且薄弱，预计一段时间内都难以真正恢复至疫情前水平。综合考虑国内外经济金融各方面情况，几乎没有任何理由收紧货币政策，而应该继续保持稳健的货币政策灵活适度，“让子弹再飞一会儿”。 （中国金融四十人论坛） （三）苏庆义：中欧投资协定是当前重中之重，加入CPTPP宜早不宜迟 12月1日，国务院常务会议部署加快做好区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）生效实施有关工作。从此次部署中，也可读出中国决心推动更高水平对外开放的信号。 中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易室副主任苏庆义撰文建议，对于中国而言，眼下需要做的就是推动RCEP的生效和实施，完成中日韩自贸协定和中欧投资协定谈判。而着眼长远，中国应该将加入CPTPP（全面与进步跨太平洋伙伴关系协定）作为重点。不过，相较中欧投资协定谈判，中日韩自贸协定由于谈判难度大且边际收益相对有限，其迫切性有所下降。中欧投资协定谈判应是当前的重中之重。 就人们普遍关注的CPTPP，苏庆义认为，拜登政府虽然还没作出加入CPTPP的决定，但是其重启TTIP（跨大西洋贸易与投资伙伴协议）的可能性极大，这意味着美欧的再次联手。无论美国是否加入CPTPP，中国加入CPTPP只能宜早不宜迟。而且中国完全可以考虑提议和美国共同加入CPTPP。 苏庆义还从货物贸易、市场开放、制度型规则、战略影响四个维度分析了RCEP给中国带来的收益影响。总体而言，RCEP主要从货物贸易和战略层面给中国带来较大的收益，市场开放和制度型规则方面的收益则有限。 （中国金融四十人论坛）