2018全球和中国经济一路颠簸，金融市场波动剧烈，也还没有停歇的迹象，最后一个月的G20峰会和中国纪念改革开放40周年的集会将对2019年的经济和市场产生巨大的影响。 展望2019，从具体宏观指标上来看，我们认为政策的边界大概率会是“保卫678”，即GDP增速维持在6%以上，人民币汇率维持在7左右，广义货币供应M2增速推升到8以上。

本文重点分析了货币政策与宏观审慎双支柱政策三种实现模式的核心内容、政策利弊及若干共识。分析表明，中央银行是维护金融稳定的主导机构之一，但货币政策不是维护金融稳定的最佳选择。在长期，或可以通过改变货币政策规则、新增货币政策工具或者推动货币政策框架转型来兼顾金融稳定目标。货币政策和宏观审慎双支柱政策应该发挥各自的相对优势，首先侧重自身有调控优势的政策目标，其次要兼顾与另一政策的配合，尽量不对冲；信用创造是二者都应关注的金融活动，也是协调的重点；二者的协调配合模式是动态的，应该考虑不同的经济发展阶段、经济发展周期、本国金融结构等因素。针对国内双支柱政策，本文提出了几点建议：货币政策宽松时期应避免力度较大的强宏观审慎政策；宏观审慎政策的重点应放在系统重要性金融机构的日常监管和破产清算以及金融机构之间的内在关联性；落实宏观审慎评估工具，加大对房地产市场的覆盖；进一步完善货币政策自身机制。