数字货币的兴起是数字经济时代的历史性趋势，对传统货币金融体系乃至整个经济社会运行产生了深刻影响。本文回顾了全球数字货币的发展历程，选取比特币、天秤币以及数字人民币三种具有代表性的数字货币，对其设计理念和特点、局限性以及未来的应用场景进行全面的分析和比较。其中，比特币具有去中心化、高度匿名、完整可追溯等设计特征，但面临无法履行货币职能、不具有经济调节功能、波动风险高等问题，未来大概率仍将作为投机性金融资产，而其依托的区块链技术可能应用前景广阔。天秤币部分地去中心化，并以一篮子货币为锚、以Facebook 网络为依托，试图突破国界流通。尽管在改良为Diem 后仍然因其巨大的监管障碍而最终失败，但这一方案对数字稳定币、中央银行数字货币、国际货币体系变革均产生重要影响。数字人民币是对法定货币中M0 的电子化，具有双离线支付、双层运营体系、数据中央管理等特征，未来主要立足于国内，可应用于零售支付、中小企业贷款、转移支付等一系列场景。最后，本文对未来数字货币如何设计、推行和发展提出启示及展望。

一、监管动态 （一）国家金融监管总局：关于警惕涉金融领域“代理维权”风险的提示 近日，国家金融监督管理总局发布消费者权益保护风险提示，提醒广大消费者应通过正规渠道表达诉求，依法理性维权。 “代理维权”乱象的主要表现形式： 一、宣传信息夸张不实。不法分子通过网站、自媒体平台等发布信息，声称可以“优化债务”“修复征信”“全额退保”。以“维权不成功不收费”“成功处理众多案件”等为宣传噱头，虚构成功案例，诱导消费者。 二、牟利方式花样繁多。不法分子常以各类“咨询公司”为伪装，向消费者收取高比例维权提成、手续费、咨询费。不仅要求消费者提供身份信息、联系方式等，还要求消费者将身份证、银行卡等交其“保管”，以便其非法出售个人信息牟利、截留维权退还资金，甚至擅自代消费者办理信用卡、小额贷款等套取资金。 三、“维权手段”涉嫌违法违规。不法分子教唆消费者或以消费者名义发起大量不实投诉举报，提供夸大或虚假的证据，如编造误导销售、暴力催收等情节，虚假报警谎称身份证丢失被冒名开卡或信用卡被盗刷等。 “代理维权”乱象可能给消费者带来以下风险： 一、面临财产损失风险。消费者一旦签署所谓的“代理维权”协议，不但需支付高额维权费用，还有可能被非法侵占维权退还资金，甚至被套取贷款、信用卡资金，将面临资金损失。 二、面临信息泄露风险。消费者提供个人信息后，可能面临信息被泄露倒卖风险。消费者如想终止“代理维权”，不法分子可能根据掌握的信息，对消费者及亲友进行骚扰恐吓，干扰消费者正常生活。 三、面临法律责任风险。不法分子诱导消费者采用涉嫌违法违规的手段进行维权，甚至被诱导参与非法集资等，消费者一旦听信教唆，可能被卷入报假警、伪造证据资料、敲诈勒索等违法违规行为。 （国家金融监管总局官网） 点评 近年来，以“减免债务”“代理退保”为代表的涉金融领域“代理维权”乱象持续蔓延，有的已形成有组织的黑色产业链、非法利益链，侵害消费者合法权益，扰乱金融市场正常秩序。此次发布警惕涉金融领域“代理维权”风险的提示，有助于促进消费者注重保护个人信息及财产安全，维护自身合法权益。 （二）中国人民银行 国家金融监管总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》 5月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》规定，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。 在此基础上，中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各派出机构根据城市政府调控要求，按照因城施策原则，自主确定辖区各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例下限。 （中国人民银行官网） 点评 此次既是按揭贷款历史上的最宽松政策，也是最近几年各类购房政策中最为宽松的政策。与过去的限购放松、认房不认贷相比，首付比例的下调，其能级远远超过其他城市的政策。此次政策的出台是适应我国房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，有利于促进房地产市场平稳健康发展。 （三）中国证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》 5月15日，中国证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），自2024年10月8日起正式实施。 《管理规定》紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的总体思路，对证券市场程序化交易（市场通常称为量化交易）监管作出全方位、系统性规定，是强化市场交易行为监管的重要举措。一是明确程序化交易的定义和总体要求。程序化交易是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令在证券交易所进行证券交易的行为，相关活动应遵循公平原则，不得影响证券交易所系统安全或者扰乱正常交易秩序。二是明确报告要求。程序化交易投资者应按规定报告账户基本信息、资金信息、交易信息、软件信息等信息，并落实“先报告、后交易”要求，在履行报告义务后方可进行程序化交易。三是明确交易监测和风险防控要求。证券交易所对程序化交易实行实时监控，对异常交易行为进行重点监控。同时，进一步压实证券公司客户管理职责，明确机构投资者合规风控要求。四是加强信息系统管理，明确对程序化交易相关的技术系统、交易单元、主机托管、交易信息系统接入等监管要求。五是加强高频交易监管。明确高频交易的定义，并从报告信息、收费、交易监控等方面提出差异化监管要求。六是明确监督管理安排。程序化交易相关机构和个人违反有关规定的，证券交易所、行业协会根据规定采取管理措施，证监会及其派出机构可依法采取监管措施或进行处罚。七是明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准，其他管理事项参照适用本规定，具体办法由沪深证券交易所制定，另行公布。 （中国证监会官网） 点评 程序化交易是信息技术进步与资本市场融合发展的产物，在我国市场起步较晚，近年来发展较快，已成为证券市场重要的交易方式。程序化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。《管理规定》的出台，有利于规范程序化交易，促使证券市场稳定。 二、观点聚焦 （一）中国人民银行：强化逆周期和跨周期调节 加大对实体经济支持力度 近日，中国人民银行发布《2024年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。《报告》表示，今年以来，中国人民银行认真落实中共中央、国务院决策部署，强化逆周期调节，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，为经济回升向好营造了良好的货币金融环境。 《报告》指出，当前我国经济发展面临的战略机遇和风险挑战并存。全球经济复苏动能分化，发达经济体货币政策调整、地缘政治冲突等不确定性依然存在，国内经济持续回升向好仍面临诸多挑战。也要看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势，要增强做好经济工作的信心。 《报告》表示，下阶段，中国人民银行将全面贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议、中央金融工作会议和全国“两会”精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设金融强国，建设现代中央银行制度，着力推动高质量发展。保持货币政策的稳健性，增强宏观政策取向一致性，强化逆周期和跨周期调节，加大对实体经济支持力度，切实巩固和增强经济回升向好态势。 （证券日报） （二）德勤：亚太发展中经济体生成式AI应用采纳度较发达经济体高三成 5月17日，德勤发布《亚太地区生成式AI应用现状：新生代员工处于领先，雇主需迎头赶上》报告显示，亚太发展中经济体对生成式AI的采纳度较发达经济体高30%。 报告显示，亚太地区每年受生成式AI影响的工作时长将达11亿小时，占比约17%；亚太发展中经济体对生成式AI的采纳度较发达经济体高30%，或将改写传统技术格局。 报告提到，使用生成式AI的员工每周可节省近一天的工作时间（6.3小时），从而有更多时间拓展新技能；有41%认为他们更好地实现了工作和生活的平衡。仍有四分之三的企业尚未有效运用生成式AI。 谈到企业数字化，德勤中国数字化领导人华思远提出了三个趋势：一是数字化本身有从运动化的数字化建设向可持续化的数字化建设的发展；二是数字化开始给企业提供更多战略层面的可能性和挑战；三是AI是中国企业数字化转型的下一个风口，是企业的战略问题，回到商业层面则混合着焦虑和兴奋的两方面。AI背后的工程性工作需要很多专业化的知识和能力，未来一定会带来很大机会，相信未来5-10年对中国经济是非常大的利好。 （新京报）

一、财险公司披露一季度偿付能力报告出炉 54家盈利31家亏损 截至5月12日，已有85家财险公司公布了一季度偿付能力报告。中国保险行业协会披露的数据显示，已披露偿付能力报告的85家财险公司中，有54家公司盈利，占比63.5%，总计盈利161.74亿元；31家公司亏损，占比36.5%，总亏损约为7.83亿元。渔业互助、大家财险、比亚迪财险等3家险企今年首次披露一季度偿付能力报告，无可比口径数据。剔除上述三家险企后，有可比口径的82家险企总计实现净利润154.71亿元，同比下降约8.6%。业内人士分析，一季度财险公司净利润下降可能受三大因素影响：一是一季度A股市场波动，同时市场利率持续走低，给财险公司投资管理带来挑战，影响盈利；二是市场竞争日益加剧，导致承保利润下降，从而影响公司盈利能力；三是“新金融工具准则”实施后，部分金融资产价值波动体现在当期公司公允价值变动损益中，导致公司投资收益同比下滑。（证券日报） 二、外部风险攀升 国内资产吸引力渐显 当地时间14日，美国政府宣布，将对中国电动汽车等产品加征关税；同日，美联储主席鲍威尔在讲话中透露出对通胀短期内回落缺乏信心，美联储理事鲍曼此前甚至表示“今年不会降息”。然而，人民币汇率不跌反涨。15日，在岸人民币对美元收盘大涨182点。恒指跌0.22%报19073.71点，上证综指跌0.82%，仍在3100点大关之上。在北京时间当日晚间出炉的美国4月CPI并未出现超预期涨幅后，美元指数短线跳水，美元对离岸人民币盘中一度下跌超300点。外界普遍认为，关税上调总体影响不大，而人民币走势仍取决于经济基本面以及美元走势。随着外资近期小幅降低对港股和A股的低配幅度，后续资金流入的可持续性也取决于基本面有没有变化，尤其是上市公司盈利水平下滑的趋势是否接近尾声。（第一财经） 三、增强银行风险抵御能力 首单TLAC非资本债券面世 工商银行近日发布公告称，5月15日至5月17日发行2024年总损失吸收能力（TLAC）非资本债券（第一期），基本发行规模300亿元。本期债券附超额增发权。品种一和品种二合计增发规模不超过100亿元。值得注意的是，该期债券成为我国首单TLAC非资本债券。随着全球系统重要性银行（G-SIBs）总损失吸收能力阶段性达标期限临近，我国G-SIBs将发行TLAC非资本债券提上日程。TLAC是指当全球系统重要性银行进入处置阶段时，可通过减记或转为普通股等方式吸收损失的资本和债务工具的总和。TLAC非资本债券是具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。相较于现有债券产品，TLAC非资本债券产品属性与普通金融债更为接近，是具有损失吸收功能、不属于商业银行资本的金融债券；发行期限较为灵活，能够满足大多数投资者的资产配置需求；投资回报率相对较高，因较普通金融债券增加了损失吸收条款，定价具备一定的风险补偿。（中国证券报） 四、“瑞丰达跑路风波”再发酵 私募新产品备案趋严 瑞丰达跑路事件发生后，部分私募机构感到新产品备案趋严。有媒体报道，近日，有私募机构接到监管要求，涉及投资方向为新三板的产品备案被退回。此外，部分量化私募机构表示，量化私募涉及新三板投资的新产品备案也无法通过。记者向多位私募基金人士求证，他们表示由于其尚未发行投向新三板的私募产品，因此还未遇到产品备案被退回状况。但他们认为，鉴于证监会对瑞丰达立案调查，不排除部分涉及新三板投资的私募产品暂时难以通过备案。多位量化私募业内人士直言，瑞丰达跑路事件还引发业界对“伪量化”机构从严监管的议论。有业内人士认为，若要从严打击“伪量化”机构，相关部门不仅需从严审核新产品备案，还需增强对量化私募机构日常经营风险提示，包括及时向投资者提示量化私募机构是否存在信息报送异常、投资者定向披露账户开立率低、存在逾期未清算产品、实缴资本低等异常状况，作为市场评判私募机构是否存在“伪量化”特点的重要依据。（21世纪经济报道） 五、比特币涨破66000美元 24小时内超5.4万人爆仓 5月16日，比特币突破66000美元。创4月24日以来新高。截至当日发稿，比特币报66212.4美元，涨幅7.31%。根据加密货币检测网站coinglass数据，比特币波动加剧，当日24小时内共有约54219人爆仓，爆仓总金额为1.44亿美元（约合人民币10.4亿元）。美联储官员卡什卡利表示：“重申我的观点，即比特币几乎没有实际用途，其既不是投资工具，也不是货币。同时我仍然怀疑央行数字货币的价值。”据此前报道，自比特币问世以来，价格一路起伏不定，暴涨暴跌几乎是常态，市场面临的多重风险不容忽视。业内人士表示，风险是金融活动的内在属性，加密行业也不例外。加密货币市场面临宏观经济不确定性加大、行业“黑天鹅”犹存以及监管政策尚未明朗等潜在利空因素。（每日经济新闻）

中央一号文件于2024年2月发布，明确提出“锚定建设农业强国目标”，并且连续21年对农业保险发展提出明确要求。此前，2023年10月召开的中央金融工作会议首次提出“要加快建设金融强国”及“坚定不移走中国特色金融发展之路”。在建设农业强国和金融强国双重背景下，为保障我国粮食安全，建设农业保险强国成为新时代的必然要求。 农业保险强国建设取得初步进展，一是不断完善农业收入“稳定器”功能，助力农业现代化；二是提升主粮作物风险保障水平，服务保障国家粮食安全；三是有效发挥农业保险增信作用，优化农村金融资源配置；四是制度建设持续推进，补贴政策不断优化。 我国农业保险的保费规模已位居全球首位，但大而不强。存在着三方面的短板，包括：体制机制有待完善，专业化程度有待提高，数据要素配置效率有待增强。建设农业保险强国，需要走法制化和强监管之路、走专业化的风险管理之路、走数智化发展之路、走创新发展之路。 ...... 本报告全部内容详见附件。