自2014年“超日债”违约首次打破刚性兑付以来，债券违约事件屡见不鲜且愈演愈烈。

这周，我们看到央行再次做出了定向降准及下调支小再贷款利率式的定向降息，其背后的考量简而言之有两个。

严监管与紧信用，在去掉影子银行刚性兑付、资金池运营、高风险偏好的资金后，实体融资呈现高评级、头部化以及短久期特征，而低评级和长久期融资品种在严监管与产品净值化改造后，没有相应的配置力量。

中国的信用收缩虽然痛苦，但自去年以来地方政府、国企以及金融部门的去杠杆已经取得较为显著的效果。

近日，第一财经研究院和国家金融与发展实验室联合推出了《中国金融风险与稳定报告（CFRSR）2018》。