美国限制华为升级，打击力度和针对性显著增强。5月15日，美国商务部宣布限制华为使用美国技术和软件在美国境外设计和制造半导体的计划，此次限制较2019年将华为列入实体清单的限制在地域范围、涉及产业链环节以及严格程度均显著提升，且针对性更强。

近期“财政赤字货币化”成为了市场关注的焦点并引发了各界的广泛讨论。4月27日中国财政科学研究院院长刘尚希在一场会议上表示，可以用发行特别国债的方式适度地实现赤字的货币化，以缓解当前财政的困难，同时解决货币政策传导机制不畅的问题。

进入5月份，市场开始预期美国和英国将于明年上半年实施负利率，虽经两国央行主席否认，但市场根本不为所动。似乎唯恐负利率的热度还不够高，新西兰央行也来“凑热闹”，表示对负利率持开放态度。全球已有多个经济体实施了负利率，效果如何？美联储也会实施负利率吗？对此，笔者远不如市场预期的那么乐观。

“资金信托”新规对信托公司的影响深远巨大，应对之策不外乎转型发展。战略转型的方向有二：第一，产品转型，一是标准信托产品如资产证券和股权信托等，二则“例外条款”服务信托中涵盖的信托业务类型；第二，机构转型，将信托公司定位为集团的资产管理/处置机构。产品转型和机构转型的历史经验分别是正中实业的商务管理信托案例和诚孚信托案例。为何我们一直强调历史案例对当下财富管理或资产管理的经验借鉴呢？那是因为历史经验兼具国际经验和中华文化特色，即是“本土化”业务模式的最佳范本。

2020年5月8日，中国银保监会颁布《信托公司资金信托暂行管理办法（征求意见）》（简称“资金信托”新规）。至此，与2018年4月27日一行两会一局颁布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（简称“资管新规”）相关的分部门的细则出清（附录1）。有关资金信托的私募定位、非标投资比例以及服务信托和公益（慈善）信托的非资金信托例外条款，以及非标投资的封闭性和不同集合信托计划不能投资单一项目等，业内做了不同程度的解读以及应对之策，一时风起云涌。

2020年一季度，新冠疫情对实体经济造成较大冲击，但商业银行总体表现较为平稳。2020年3月末，商业银行资产总额达到251.8万亿元，较去年同期增长10.7%，同比增速较去年末有所减缓。商业银行累计实现净利润6001亿元，较去年同期上升5%，但中小银行盈利增长乏力，其中城商行利润增速同比出现负增长。商业银行整体净息差为2.1%，较2019年末下降10BP，达到近两年来新低，其中农商行净息差较上季度下降幅度较大。商业银行整体不良贷款率1.91%，较上年末增加5BP，已升至2009年以来新高，大型商业银行和股份制商业银行不良率保持稳定，农商行、城商行不良率上升幅度较大，显著高于平均水平。商业银行整体拨备覆盖率为183.2%，大中型银行的抵补能力较为稳健，但城商行和农商行拨备覆盖率低于平均水平，且一直处于下行趋势。商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.88%、11.94%、14.53%，较2019年末均略有下降，但其他一级资本比重依然偏低；商业银行整体流动性覆盖率稳步提升，达到151%以上，但不同类型银行流动性分层现象日趋明显，流动性风险依然是未来一段时间中小银行面临的挑战。 展望2020年二季度，做好疫情防控金融服务、维护产业链供应链稳定、加大对实体经济资金支持仍是商业银行主要任务。商业银行应在监管部门指导下，差异化做好对疫情影响客户的金融服务支持，恢复正常生产和经营并稳定就业；同时应着力化解金融风险，特别应关注中小银行风险特征；商业银行应加强市场风险管理，提升针对市场异常波动的应急管理能力，有效应对国际资本市场剧烈波动；适时启动逆周期监管，帮助银行体系有效应对疫情冲击；完善商业银行互联网贷款管理机制，缓解小微企业融资难问题。 ...... 本报告全部内容详见附件。

“财政赤字货币化”，其作为理论进行讨论和作为政策进行讨论，是不同的。虽然说理论与实践相联系，但真要作为政策讨论实施，那还是不同的。

现代货币理论（MMT）最近被炒得很热，大家讨论要不要实施之。但究竟是什么是MMT呢？我这边用一个简单的例子描述之。《现代货币理论》这本书刚出版时我就买来读了，到现在已经有段时间了，所以有些东西可能记错，可我现在太忙，也没时间去拿出来重新翻一遍，所以如果文中有记错的地方，烦请大家指示。

比特币等数字加密货币颠覆了人们对货币职能和本质认知。相对于传统货币体系，数字加密货币提高了支付效率，强化了隐私安全，优化了资源配置。同时，数字货币在早期发展阶段，有不可避免地具有野蛮性和投机性，其所蕴含的各类不可预知风险对现行货币金融体系的冲击和影响也可能是灾难性的，需要各国政府和国际组织加强监管协调，深化监管合作。