外汇储备有效管理：理论与应用 有效管理体制是我国外汇储备管理体制改革的方向，可从目标、含义、内容、路径等维度进行分析。 规模的有效管理强调外汇储备“量”的适度性，确定外汇储备的适度范围；引入免疫策略，构建外汇储备与外债协同管理的宏观框架。 结构的有效管理本质上是提高资源配置效率和效益的途径，结合均值-方差方法，循序渐进地优化资产结构，增大资产多元性。 同时优化以《外汇储备管理法》为核心的制度体系；在微观层面通过调整存量、控制增量实现规模适度，通过资产多样、币种多元实现结构合理，通过统一体系、动态优化实现风险可控。

货币政策冲击、宏观经济变动与 信用利差调整 本文运用事件研究法、面板数据分析法，实证研究货币政策冲击下企业债券信用利差的反应，以及货币政策、宏观经济因素对企业债券信用利差的差异性影响，主要得到以下结论 ：一是货币政策操作对低等级企业债信用利差影响程度高于对高等级企业债信用利差的影响，对短期（1年及以内）、长期（10 年以上）企业债信用利差的影响程度高于对中长期（5-10 年）企业债的影响；二是我国企业债信用利差受宏观经济环境变化的影响不显著，而货币政策变动所导致的融资环境改变对信用利差有显著影响，融资环境是信用利差变动的主导因素 ；三是货币政策对信用利差的影响在经济周期不同阶段存在非对称效应，货币政策对信用利差的影响在经济下行阶段更为显著，非对称效应在低等级债券中表现得更为突出。根据本文研究结论，可以得到以下政策启示 ：第一，基于货币政策工具对债券市场信用利差的差异性影响，优化债券市场利率期限结构，完善货币政策利率传导机制，为疏通货币政策传导、促进经济高质量发展营造有利的金融环境 ；第二，充分发挥货币政策在优化融资环境中的作用，引导债券市场信用利差保持在合理水平，为企业“去杠杆”打下有利的货币信用基础 ；第三，根据经济周期不同阶段下货币政策与债券市场信用利差之间的关系特点，完善逆周期货币政策操作，充分发挥债券市场信用利差对市场主体融资的调节功能，引导市场主体主动应对经济周期变化带来的不利冲击，为经济平稳发展创造有利的货币信用条件。

2018年是财富管理业的冬天，2019年才是春天 2018年对整个中国的财富管理市场而言，是极具挑战性的一年，也是整个市场萎缩的一年。这一年有一系列的变化，特别是在资管新规出台之后，银行理财、券商资管等等都在萎缩，2018年对整个财富管理市场是非常困难的一年。从市场来看，中国的股票市场已经是过去十年来的新低，房地产市场受到调控，投资海外也面临很多困难，中美贸易战、资本账户的管制都无比严格，总体来说都是非常困难的一年。

莱特希泽：破坏WTO，是重建的唯一办法 为中国读者所熟悉的哈佛大学著名历史学家和汉学家孔飞力认为，使得一个国家成为“现代”国家的，是她所面临的各种挑战：人口的过度增长，自然资源的短缺，城市化的发展和技术革命的不断推进。然而，最重要的，是经济的全球化。

打破债市负反馈机制，缓解民营企业融资困境 自2016年起，监管层面开始发力控制金融杠杆。从长期来看，金融去杠杆有利于化解金融市场风险、维护金融市场长期稳定。但监管强化叠加经济结构调整，在短期内引发了市场情绪的过度波动，不仅加剧了经济下行压力，也导致部分正常经营的企业因外部融资渠道收紧而被“错杀”。尤其是对于以机构投资者为主、风险偏好趋同的债券市场而言，民营企业信用债在市场整体风险偏好切换的过程中往往面临着被“一刀切”的困难境地，外部融资收紧带来的基本面持续恶化导致流动性风险频发，并进一步弱化市场风险偏好，形成了信用风险的负反馈与自我强化。