深化金融供给侧改革，增强金融服务实体经济能力

稳货币松紧适度：目标精准传导有效预调加强 2018年，在有效防范化解金融风险、应对金融市场波动中，中国货币金融政策有力地支持了经济社会的发展与稳定。面对更加复杂的国际国内形势和进一步加大的经济下行压力，2019年政府工作报告指出——稳健的货币政策要松紧适度，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值（GDP）名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。这一表述与去年有所不同，在货币金融政策的变与不变中传递了一些新意境。

2019房地产市场调控与变数 2018年1-10月，新建住宅和二手住宅销售价格总体表现为上升态势，但9月份后环比涨幅明显收窄，两者累计涨幅分别为8.81%和6.48%（图1左上图），同比上涨9.65%和7.28%。新建住宅价格同比增长超过10%的城市有34个，其中，海口和西安同比增长甚至超过20%；二手住宅价格同比增长超过10%的城市有16个。

经济现代化的制度供给及其对高质量发展的适应性 中国持续近40年的资本驱动的工业化，在将中国带入中等收入水平的同时，也累积了大量矛盾。在转型和结构服务化过程中，后发劣势主要集中于制度建设的滞后上。中国转型时期的重大挑战，是工业化阶段技术模仿的确定性转变为城市化阶段创新能力的可能性。结构服务化以其异质性、集聚性，对规则和制度供给提出了更高要求，中国新常态下的经济转型，是产品提供为中心向制度规则为中心的转型。以信任体系建设为核心的制度变革，将成为中国克服转型问题的重要依托。在这个时期，效率改进与信任体系的建设存在等价性。

夯实微观基础 疏通货币政策传导渠道 未来一段时间，货币政策主要目标是以供给侧结构性改革为主线，围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，创新和完善金融宏观调控，切实防范化解重点领域金融风险，平衡好促发展与防风险之间的关系。在实施稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。货币政策这些目标实现的关键在于如何疏通货币政策传导机制，夯实货币政策传导微观基础。