2019年宏观经济与资产配置展望 去杠杆下的融资收缩和中美贸易冲突，这两条主线左右了2018年的大类资产走势。展望2019年，我们认为这两条主线将出现“一正一反”的边际变化。内部融资收缩的趋势会得到一定程度修复，但由于地方政府、城投和民企加杠杆的意愿不强，融资收紧得以扭转的幅度有限。而中美贸易冲突，对中国经济的实质性影响将会体现。 按照我们对宏观基本面与机构投资者行为的推演，2019年负债端可能会先于资产端修复转好，具有确定性和趋势性机会且高收益的资产仍然会相对缺乏。在这样的格局下，至少在2019年上半年债券仍是最优选择，股票可能会有结构性机会，商品则将由涨转跌进入熊市，而汇率则有破7的可能。

2019年中美需要脱离三重陷阱

开放提升金融业竞争力，世界前十大银行中国占了4个

商业银行理财子公司办法及其影响 2018年12月2日，中国银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《子公司管理办法》），与之前发布的《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财监管办法》或监管办法）相比，《子公司管理办法》补全了《理财监管办法》中关于“公平竞争”等不符合《资管新规》相关要求的缺陷，增强了商业银行这一金融子行业在资产管理业务上的实力。

资金到位率仅两成 债转股“三难”有多难 国家发改委等五部门日前联合印发了《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》（下称《通知》）。