一、监管动态 （一）人民银行：提升征信体系供给能力和运行质效 中国人民银行征信管理局发布专栏文章《构建覆盖全社会征信体系 推动征信行业高质量发展》称，推动征信业高质量发展是加强金融监管、优化金融服务、防范化解风险的重要环节。下一步，中国人民银行将坚持征信为民的服务宗旨，紧紧锚定服务实体经济和防范金融风险的目标，不断完善覆盖全社会征信体系，提升征信体系供给能力和运行质效。 一是持续完善多层次征信体系，优化市场布局。要坚持“政府+市场”双轮驱动方向，推进央行基础征信和市场化征信体系建设：持续完善金融信用信息基础数据库，不断扩展信用信息种类，丰富服务渠道，夯实央行基础征信服务地位；深化应收账款融资服务平台和动产融资统一登记公示系统建设，助力产业链供应链良性循环；以市场需求为基础、以释放数据要素活力为导向推动征信机构发展壮大，提供多元化征信产品与服务；深入推进地方征信平台建设，进一步优化地方政务及公用事业等领域信用信息共享与应用体制机制，提升可持续发展能力。 二是不断增强评级机构实力，提升国际竞争力。支持有实力的金融科技力量进入评级市场，鼓励存量机构整合壮大，增强市场实力，提高行业整体素质；营造健康有序的评级生态环境，提升评级机构独立性和公信力；鼓励评级机构“走出去”，拓展境外评级市场，提升国际竞争力和国际影响力。 三是推进社会信用立法，以严监管推动征信业高质量发展。要在社会信用立法中深化社会信用体系和征信体系建设的顶层设计，完善征信市场准入条件和业务规则，促进征信行业治理能力现代化。全面从严加强征信监管，完善监管制度和监管标准，丰富监管手段，提升监管效能，筑牢信息安全的堤坝，切实保障人民群众合法权益，全力推动征信市场健康发展。 （中国人民银行） 点评 中国人民银行以机构管理为核心推动评级市场发展，不断提升我国评级机构的综合实力和国际影响力。目前，中国人民银行征信中心建设运维的金融信用信息基础数据库已成为全球覆盖人口最多、收集借贷信息最全的征信系统，征信体系建设取得积极进展。 （二）证监会拟修订IPO现场检查规定 证监会公告称，按照注册制改革市场化、法治化的要求，证监会对《首发企业现场检查规定》（以下简称《检查规定》）进行了修订，并向社会公开征求意见。修订后的《检查规定》吸收合并内部工作指引的内容，对检查工作进行全面、具体、清晰的规范。修订后的《检查规定》设总则、确定检查对象、组织与实施、监督管理及附则五章，共39条。 《检查规定》主要在三方面得到修订。一是强化“申报即担责”。对检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更为严格的制度约束。二是规范检查操作。进一步明确检查前统筹、检查中推进以及检查后处理的具体程序及要求，统一检查标准，提高检查规范性。三是对《检查规定》中部分适用于核准制的表述进行调整。 （证监会） 点评 《首发企业现场检查规定》对首发申请企业开展常态化现场检查，有助于强化IPO全链条监管、督促发行人提高信息披露质量，引导中介机构勤勉尽责并充分发挥资本市场“看门人”作用。 （三）金融监管总局“三定”方案出炉 近日，中央编办正式发布国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定，即金融监管总局“三定”方案（以下简称“方案”）。 方案显示，金融监管总局内设机构基本延续原银保监会内设机构的构成，但也发生了一些明显的变化，如新设科技监管司、资管机构监管司、金融机构准入司、机构恢复处置司、行政处罚局、稽查局、内审司等。具体来看，科技监管司拟定相关信息科技发展规划和信息科技风险监管制度并组织实施。按分工承担网络安全、数据安全、关键信息基础设置监管等工作，推动数字化信息化建设。资管机构监管司承担信托公司、理财公司、保险资产管理公司的非现场监测、风险分析和监管评价等工作，根据风险监管需要开展现场调查，采取监管措施，开展个案风险处置。金融机构准入司拟订银行业机构、保险业机构、金融控股公司等的准入制度，研究结构布局，对机构及其业务范围实行准入管理，审查董事、高级管理人员等任职资格。机构恢复与处置司拟订相关高风险机构风险处置制度、标准、程序，对出现严重风险、难以持续经营的机构开展风险处置等工作。行政处罚局承担行政处罚案件审理等工作，提出审理意见，组织听证和集体讨论，送达行政处罚决定并执行。稽查局拟订稽查工作制度。组织对违法违规金融活动相关主体进行调查、取证，提出处理意见；涉嫌犯罪的，提出移送司法机关的建议。指导、检查金融机构安全保卫工作。内审司（党委巡视工作领导小组办公室）拟订系统内审和巡视工作制度、办法，监督检查系统贯彻落实有关重大决策部署情况，组织开展系统内审和巡视工作，对发现的问题及责任人提出处理建议，指导、监督、检查系统内审和巡察工作。 （金融监管总局） 点评 国家金融监督管理总局在中国银行保险监督管理委员会基础上组建，将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。此次“三定”的出台，是贯彻党的二十大精神、党的二十届二中全会对于金融机构改革的重要部署。 二、观点聚焦 （一）黄益平：应构建由监管、财政、人民银行组成的国家金融安全网 在2023金融街论坛年会防范系统性风险与维护金融安全论坛上,北京大学国家发展研究院教授、副院长，北京大学数字金融研究中心主任黄益平表示，目前靠政府兜底、经济持续高增长这“两大法宝”维护金融体系总体稳定的变得越来越困难，要维护金融体系总体稳定需要将政府的责任归政府、尊重金融规律以及构建国家金融安全网。 黄益平介绍，政府与监管要求金融机构大量发放中小企业贷款、降低贷款利率，而且"应延尽延"，实际是让金融机构承担政策责任，这样的政策短期看降低了财政负担，实际上反而会造成道德风险问题，最终会放大金融风险与财政风险，甚至引发系统性危机，不如明确由财政承担财务责任，强化市场纪律，出清僵尸企业，增强监管防范金融风险的功能。 （北京商报） （二）陈道富：与价值共存是普惠金融最好的风控 国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富在2023金融街论坛年会期间表示，如今提供普惠金融服务的主体更加多元化，中国几乎所有类型的机构都参与了提供普惠金融服务的工作，既有政策性金融机构，也有传统金融机构，包括中小金融机构、国有大行，还有各种类金融机构，如小贷公司、消费金融公司、各地的融资担保公司，甚至租赁公司都参与提供普惠金融服务。中国的科技公司也深度参与到了普惠金融的提供体系，通过提供场景和流量以及信用辅助、信用支撑等方式，直接或间接地提供新型普惠金融服务。未来普惠金融能够在发现投资经营的内在价值、解决市场困难方面有更多探索，探索出更多商业可持续方式，尤其是在数字经济时代，能够在生态视角下，寻找出一条普惠金融系统内自主实现价值的路径。 （中新经纬）

一、房地产金融和地方债风险总体可控 近日，中国人民银行行长、国家外汇管理局局长潘功胜在接受总台央视记者专访时，回答如何看待房地产金融新政成效时表示：“8月份，我们把存量房的贷款利率调降下来，让商业银行和借款人之间相互协商，调降的幅度平均大概是0.8个百分点。我们也算了一下，5000万户家庭，大概1.5亿人，每年家庭节省的利息支出大概是1700亿。我们觉得这项政策很好，一个是给老百姓减轻了利息的负担，他也不用提前去还款，是金融为民的一个最具体的体现。”针对房地产金融风险问题，潘功胜表示，总体看，房地产金融风险可控。长期看，居民家庭改善性住房需求较大，可以为房地产市场和行业长期稳定发展提供支撑。对于地方债务风险问题，他表示中国政府的债务水平，尤其是中央政府的债务，在国际上是比较低的。经济发达的一些地区，地方政府的债务规模是大的，但是这些地方经济的体量大、增长速度好，风险水平总体可控。（央视新闻） 二、可转债“明星券”涌现 须警惕过度炒作风险 10月24日以来，可转债市场开始企稳反弹，不仅涌现不少涨幅惊人的“明星券”，大跌品种也开始出现。10月24日可转债指数触底至今，多只个券涨幅惊人。其中，中富转债大涨115%领跑，雅创转债大涨79%，润达转债的涨幅也超过50%。近期可转债市场之所以表现亮眼，首先缘于可转债低估值、A股市场企稳及题材炒作空间迅速放大。不过，相比明星品种的亮眼表现，可转债市场整体表现一般。10月24日至今，整个市场涨幅中位数仅4%，绝大部分品种并未有高光表现。市场人士提醒，在部分可转债涨幅惊人之际，须警惕过度炒作的风险。可转债仅有6年持有期，同时还有提前赎回机制。一旦触发提前赎回，将被强制转股，可转债也将提前到期。因此，随着时间流逝，可转债定价过高往往存在价格不可逆性，即可转债并不像股票一样可以永续存在，其平均寿命只有3年，无法在经历周期后卷土重来，创出新高。因此，参与估值过高的可转债炒作须谨慎。（上海证券报） 三、中融信托陆续清盘证券类信托 多只产品净值低于1 11月15日，媒体获悉包括“中融-墨砺丰收1号证券投资集合资金信托计划”等多只产品均发布了信托计划提前结束公告。公告称，由中融信托担任受托人的墨砺丰收1号将于2023年12月20日前提前结束，以实际终止日为准。对于提前结束原因，公告并未透露。中国信托登记有限责任公司显示，墨砺丰收1号为投资类信托产品，首次登记时间为2021年3月23日，资金运用方式为股票投资。中融信托官网显示，截止23年11月10日，产品净值为0.7744。中融信托方面有工作人员向记者透露，近期会清盘一批证券投资类信托产品，但由于不同产品审批流程不同，各产品的清盘公告发布时间将不一样，投资者收到通知时间应该也不一样。目前其手中就有一批产品正在操作。有专家表示，中融信托的资金池违约直接影响了公司信用，两家信托公司驻场后，情况并未有所好转，各项业务全面受到影响，可赎回业务持续面临赎回压力，证券类产品更是这样，短期难有大的起色，清盘或是最好的选择。（界面新闻） 四、违规直播并荐股 又有券商被出具警示函 随着经纪业务线上+线下双渠道的兴起，合规风控管理的挑战也愈发严峻，特别是来自分支机构的合规问题也越来越多。据记者统计，年内涉营业部的违规罚单已超50张。11月15日晚间，浙江证监局公布多张罚单，财通证券、申港证券、浙商证券均有涉及。其中，申港证券和浙商证券因经纪业务违规遭罚，违规事由涉及无证上岗、违规荐股、代买产品。随着新媒体各网络平台的兴起，直播带货成了一大热词。在经纪业务竞争愈发激烈的情况下，金融机构也跃跃欲试地加入战场，试图通过这一新渠道展业获客。而对于券商开展网络直播的合规问题，证监会早已有明确规定：一方面，禁止以直播的方式开展投资品种选择、投资组合推介等荐股行为；另一方面，证券公司工作人员通过网络直播发表评论时，应当保持客观、专业的态度，主要围绕经济形势分析、市场变化评论、经济数据解读等宏观层面，并秉承合法合规、客观审慎原则。（财联社） 五、风险继续累积 市场担忧美元企业债违约风险 在美国著名家居用品连锁店Bed Bath & Beyond于今年4月申请破产保护后，上周，美国联合办公类企业的始祖WeWork也申请破产保护。这可谓美国企业在长期高利率环境下的缩影。借贷成本的快速上升引发了市场对13万亿美元规模的债务违约的担忧，破产律师的业务尤为活跃。根据美联储的数据，美国企业的总借贷额目前为13万亿美元。在十多年的超低利率时期，企业如今不得不适应融资成本更高的环境。自2022年3月以来，美联储已将基准利率从接近零的水平上调至5.25%-5.5%。欧洲央行、英国央行和其他全球央行也纷纷效仿。尽管美联储和英国央行近期表明，本轮利率周期可能已经达到峰值，但市场预计借贷成本仍将居高不下。“这么多企业此前确实从零资本成本中受益匪浅。”PGIM的固收联席首席投资官皮特斯称，“但接下来，我们将长期处于这种持续高于历史正常水平的企业违约环境中。”评级机构穆迪表示，截至9月的过去一年中，风险较高的企业债的全球违约率达到4.5%，高于4.1%的历史平均水平。在美国，这一比例更已攀升至4.9%（第一财经）

房地产政策方面，2023年前三季度政府部门持续优化房地产政策措施，以改善房地产市场预期，包括：下调新增和存量个人住房贷款利率；下调首付比例政策下限；将首套房认定标准调整为“认房不认贷”；明确商品房消费者的房屋交付请求权或价款返还请求权优先于建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权；在全国范围内推行不动产“带押过户”服务；落实房地产“金融16条”；延长保交楼贷款支持计划实施期限至2024年底；允许上市房企再融资不受破发、破净和亏损限制；实施改善优质房企的资产负债表计划；启动不动产私募投资基金试点等。 房地产市场运行方面，第一季度短暂的“小阳春”行情之后，第二、三季度房价环比重回下跌态势，住房销售规模也下行至常态水平，住房销售市场仍在缓慢筑底。房企投资意愿、投资能力仍显不足，商品住宅开发投资完成额、新开工面积、拿地面积同比仍在下降，行业景气程度持续低迷。 房地产金融形势方面，2023年第三季度末个人住房贷款余额规模为38.42万亿元，受大规模提前还贷的影响，个人住房贷款余额连续两个季度负增长；个人住房金融服务继续优化，个人住房贷款的平均放款周期缩短至低于三周，22个样本城市的首套房贷款利率已步入“3”时代。房地产市场风险仍未出清，金融机构、金融市场出于风险控制方面考虑，对房企融资支持有限。2023年第三季度末房地产开发贷款的余额为13.17万亿元，同比增长4.0%；而房地产信托规模则继续压降至2023年第二季度末的1.05万亿元。2023年前三季度，房企境内信用债（不包括资产证券化产品）的发行总额是3698亿元，同比下降4.2%；房企境外债发行规模为84.6亿美元，同比下降50.3%。 房地产市场的主要金融风险仍是房企债务违约，且因经营性现金流净额和融资性现金流净额的持续下降，使得房企债务违约仍有进一步发酵可能。短期来看，避免房企债务违约风险进一步在行业内扩散并蔓延，是防范化解房地产金融风险的重中之重；长期来看，应加强房企监管，避免因化解风险而出现的道德风险。我们建议，一是全面取消房地产市场的限制性行政政策、增加地方政府收购滞销存量住房规模，改善房企经营性现金流状况；二是通过政策引导金融机构及金融市场参与者一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，避免房企融资性现金流进一步恶化，避免金融市场投资者对房企债务兑付的担忧进一步加剧；三是参照金融机构的监管标准，加强对房企的监管。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）三方共同签署《关于在粤港澳大湾区深化金融科技创新监管合作的谅解备忘录》 近日，中国人民银行、香港金融管理局、澳门金融管理局共同签署《关于在粤港澳大湾区深化金融科技创新监管合作的谅解备忘录》（以下简称《备忘录》），将中国人民银行金融科技创新监管工具、香港金融管理局金融科技监管沙盒、澳门金融管理局创新金融科技试行项目的监管要求进行联网对接，依法合规持续深化金融科技创新交流合作。 下一步，三方将在《备忘录》合作框架下，坚持互信互谅、相互尊重原则，深化金融科技创新监管协同，助力粤港澳大湾区金融高质量发展。 （中国人民银行官网） 点评 通过签署《备忘录》和联网安排，粤港澳三方将进一步深化大湾区金融科技创新交流合作，提供一站式平台推动三地跨境金融科技项目测试，强化三地金融科技创新监管的协同性。这将有助于促进粤港澳数字金融发展，加快提升粤港澳大湾区金融服务质效，加大金融支持粤港澳大湾区建设力度。 （二）国家发展改革委、财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》 日前，国家发展改革委、财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 《指导意见》提出，规范实施政府和社会资本合作新机制，充分发挥市场机制作用，拓宽民间投资空间。坚决遏制新增地方政府隐性债务，提高基础设施和公用事业项目建设运营水平，确保规范发展、阳光运行。 《指导意见》明确，聚焦使用者付费项目，全部采取特许经营模式。合理把握重点领域，优先选择民营企业参与，明确管理责任分工，稳妥推进新机制实施。 在规范推进建设实施方面，《指导意见》提出，严格审核特许经营方案，公平选择特许经营者，规范签订特许经营协议，严格履行投资管理程序，做好项目建设实施管理。 在加强运营监管方面，《指导意见》明确，定期开展项目运营评价，惩戒违法违规和失信行为。规范开展特许经营协议变更和项目移交等工作，建立常态化信息披露机制。 此外，《指导意见》还明确了支持民营企业参与的特许经营新建（含改扩建）项目清单（2023年版）。 （新华社官网） 点评 政府和社会资本合作（PPP）实施近十年来，一定程度上起到了改善公共服务、拉动有效投资的作用，但在实践中也出现了一些亟待解决的问题。《指导意见》的出台，有利于规范推进政府和社会资本合作新项目，充分调动民间资本参与特许经营项目的积极性，进一步增强民间投资信心，稳定民间资本发展预期。 （三）中国人民银行发布《中国区域金融运行报告（2023）》 11月9日，中国人民银行发布《中国区域金融运行报告（2023）》（以下简称《报告》）。 《报告》显示，2022年，在稳经济一揽子政策和接续措施推动下，国民经济企稳回升，国内生产总值同比增长3.0%，东部、中部、西部和东北地区生产总值同比分别增长2.5%、4.0%、3.2%和1.3%。东部地区持续推进高质量发展。新兴重点领域投资力度加大，消费提质升级，新型外贸取得突破，有力支撑经济大盘稳定；金融业总体运行平稳，改革创新取得积极进展，服务质效不断提升。中部地区加速经济崛起。基础设施投资增速全面回升，消费市场稳步恢复，外贸较快增长，高技术产业发展成效显著，经济增长趋势向好；金融服务不断深化，重点领域支持有力。西部地区大开发成效显著。新技术新能源领域投资快速增长，升级类消费需求持续释放，绿色低碳发展质效提升，经济向高质量发展稳步迈进；金融改革稳步推进，绿色金融快速发展，农村金融服务水平持续提高。东北地区加快全面振兴。农业发展稳中有进，国家粮食安全“压舱石”地位巩固，工业经济稳步回升，产业结构进一步优化，民生支出保障有力，生态环境持续改善；金融服务实体经济力度进一步加大，金融机构经营稳健性提升。 （中国人民银行官网） 点评 当前国际经济增长放缓，通胀仍处高位，地缘政治冲突持续，发达国家央行政策紧缩效应显现，国际金融市场波动加剧。国内经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，但我国经济具有巨大的韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。要深入实施区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略，优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系。 二、观点聚焦 （一）潘功胜：货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节 11月8日，中国人民银行行长、国家外汇管理局局长潘功胜出席2023金融街论坛年会并讲话。 潘功胜表示，当前我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳步推进。一是基数规模。我国GDP总量已超120万亿元人民币，在大基数的背景下，5%的增长已经是不低的速度。二是需要平衡好经济增速和增长的质量及可持续性。我国经济需要合理的增速，但更重要的是实现高质量、可持续的发展，转变经济增长方式比追求高增长速度更加重要。 对于下一阶段的货币政策，潘功胜强调，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。具体来看，一是保持货币信贷和社会融资规模合理增长；二是持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度；三是合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降；四是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 （中国金融新闻网） （二）李云泽：中国银行业稳健发展的势头不会改 11月8日，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽在2023金融街论坛年会开幕式暨全体大会上作主题演讲时表示，中央金融工作会议提出建设金融强国的宏伟目标，部署做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，为高质量发展注入强大动能，中国金融业迎来重大发展机遇。未来中国经济长期向好的基本面不会改变，中国银行业稳健发展的势头也不会改变。 李云泽表示，中国银行业在服务经济高质量发展中也实现了自身稳健增长。过去3年，银行业信贷规模年均增速11.2%，高于发达国家平均水平约5个百分点。英国《银行家》杂志2023年全球银行1000强综合实力排名中，中资银行有140家上榜，资本充足率、拨备覆盖率均处于全球较好水平。 谈及下一阶段金融对外开放举措，李云泽表示，近年来，金融监管总局对接国际标准，健全一系列监管规则，最近又全面修订商业银行金融资产风险分类办法和资本管理办法。未来，将加快完善准入前国民待遇加负面清单管理模式，进一步放宽外资机构市场准入要求，持续增强金融制度和政策的透明度、稳定性和可预期性，努力营造审慎经营和公平竞争的制度环境。北京地位重要、使命特殊，在总部资源、高端人才、金融基础设施等方面独具优势，金融业已成为首都第一大支柱产业，科技、绿色、数字金融等走在全国前列。下一步，将一如既往全力支持北京金融改革发展先行先试，打造具有国际竞争力的现代金融体系。 （中国金融新闻网）

一、牢牢守住风险底线 维护资本市场的平稳运行 在2023金融街论坛年会开幕式暨全体大会上，中国证监会主席易会满表示，将牢牢守住风险底线，维护资本市场的平稳运行，提振投资者信心。大力推进监管转型，强化监管责任落实和问责力度，切实提高履职水平。对量化高频交易加强跟踪研判，完善监管举措。加强监管科技建设，强化跨部门信息共享，加强市场资金杠杆水平和企业债务风险的综合监测，努力做到对各种违法行为和风险早识别、早预警、早暴露、早处置。下一步，证监会将认真落实中央金融工作会议部署，深刻认识资本市场监管的政治性、人民性，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，不断提升监管适应性、针对性，守牢风险底线，维护资本市场平稳运行提振投资者信心，走好中国特色现代资本市场发展之路。（新京报） 二、信托业风险化解提速 不良资产转让渐成趋势 央行行长潘功胜近日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上，就2022年第四季度以来的金融工作情况进行了报告。据潘功胜介绍，2023年1月至8月，银行业金融机构累计处置不良资产1.5万亿元，并提及要“加快处置恒大人寿、中融信托等高风险保险信托机构”。根据今年年初信托行业年度监管工作会议要求，2023年全行业风险资产处置目标为不少于3000亿元，并争取风险资产总额有所下降。记者注意到，今年以来，多家高风险信托机构风险化解已经取得重要进展。与此同时，更多的信托机构正在积极通过不同方式推动风险项目的化解。其中，越来越多的信托公司倾向于采用债权或债权收益权转让方式处理风险项目。（中国经营网） 三、消费贷“价格战”硝烟再起 银行需加强风险防控能力 “双十一”期间，银行消费贷“价格战”硝烟再起。日前，多家银行陆续推出利率优惠活动，最低利率降至3%。在业内人士看来，各家银行在加大消费贷投放力度、推出“价格战”抢占市场客源的同时，也会面临相应风险，因此，控制最低利率申请门槛，有利于商业银行合理控制风险，把握优质资产。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示：“银行需要高度重视个贷业务风险防控与业务可持续问题；过低的消费贷利率，容易导致出现跨市场套利，引发部分借款人过度消费，并可能催生局部资产泡沫风险等。监管部门需要强化监管职能，提升违规成本。”（中证报） 四、通达电气二度公告提醒 存在市场炒作风险 进入11月以来，通达电气的股票价格开启暴涨模式。截至本周二收盘，通达电气股价已连续5个交易日涨停，公司股价创下近两年新高。11月7日晚间，通达电气对外二度发布股票交易异常波动公告称，经公司自查，公司目前生产经营活动正常。公司未发现对公司股票交易价格产生影响的需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻，亦未涉及市场热点概念。通达电气还提醒，公司总股本中，外部流通盘相对较小，存在市场炒作风险。同时，前三季度，公司扣非后净利润出现亏损，存在经营业绩风险。经记者计算，11月1日至今，通达电气的市值累计涨超18亿元。通达电气在公告中指出，10月31日至11月2日，公司3个交易日内收盘价累计上涨幅度为20.26%，数据显示，同期汽车零部件行业平均涨幅为-0.63%；11月3日至11月7日，公司三个交易日收盘价累计上涨30.01%，同期汽车零部件行业平均涨幅约为4.85%。公司股票短期内涨幅明显高于同期行业涨幅及上证指数，存在市场情绪过热的情形。（每日经济新闻） 五、债务危机来袭 美国恐将陷入经济衰退 随着高利率推高了美国政府的借贷成本，上个月，美国债务的年化利息支出已经飙升至超过1万亿美元。美东时间周三，“债王”杰夫·冈拉克在接受采访时表示，在高利率环境的压力下，美国可能难以避免经济衰退。他表示，“我们所有人的生活都与低利率挂钩。现在，我们已经意识到高利率的后果，而关于我们将避免经济衰退的设想已经变得无力。”冈拉克还强调了高利率环境对美国财政状况带来的严重影响。他表示：“我担心高利率会持续更久的原因已经很明显了，那就是我们的财政状况，但这一问题还没有得到足够的重视。债务的利息支出正在垂直增长。”他警告称，在经济衰退中，财政问题会变得更加严重，因为经济环境变化显然会对财政情况造成明显的影响。而一旦美国财政状况进一步恶化，可能会导致通货膨胀。冈拉克预测，这最终可能会将美国的财政赤字从占GDP的6%-8%推高至9%，而更大的赤字可能会加剧通胀，并导致美联储利率在2024年下半年走高。（财联社）

第三季度全国财政收支空间缩减。一是一般公共财政减收减支，赤字提升。第三季度一般公共财政收入增速回落，剔除留抵退税因素后，一般公共收入累计同比-2.4%，税收收入和非税收入累计增速持续下滑，第三季度一般公共财政支出累计增速与第二季度末持平，一般公共财政收支逆差进一步扩大，财政空间收窄。二是政府性基金收支增速持续负增长，政府性基金支出累计降幅收窄，政府性基金收支逆差进一步扩大至2.8万亿元，仅次于去年同期规模。财政收支逆差扩大主要集中表现在地方政府，地方财政空间收缩更快，中央财政支撑力度加大。中央财政支出增速持续高于地方，同时中央对地方转移支付力度超10万亿元，大力支持地方基层政府“稳三保”，减轻基层财政压力。 第三季度财政重点在于地方政府债务风险化解提速。一方面，第三季度政府显性债务发行提速，“稳经济”和“防风险”并举。第三季度多地地方政府债券发行提速，助力基建投资增长，同时地方政府债券中再融资债券发行维持较大占比，用于缓解存量债务偿还压力。另一方面，第三季度地方政府隐性债务化解提速。自2018年隐性债务清零工作部署以来，截至2022年末地方隐性债务化解超1/3，部分地区广东、北京已经实现隐性债务清零。针对部分地区尤其中西部省份和东北等隐性债务风险较高的地区，2023年7月中央政治局会议提出制定实施一揽子化债方案来缓解投融资平台的债务风险，截至10月末，24个省市均发行特殊再融资债券超1万亿元，用于置换存量隐性债务，其中云南、内蒙古、辽宁发行再融资债券规模均超千亿元。 第四季度积极财政信号明显，财政空间会明显改善。一是随着第三季度经济底部基本确立，消费、需求边际改善，第四季度税收收入回升的概率较高。二是中央财政积极发力，第四季度增发2023年灾后重建特别国债1万亿元，增发国债全部通过转移支付方式安排给地方，可以拉动水利建设相关的基础设施投资的大幅增长，有效弥补财政对基建投资的支撑力度下滑，促进需求回暖和经济增长。三是特殊再融资债券置换化债、灾后重建特别国债及央行等金融机构支持化债的“一揽子化债”政策落地，缓解地方政府债务偿还压力，积极助力财政发挥稳增长作用。 ...... 本报告全部内容详见附件。