光大理财首推权益类理财产品（市场评述0809） 当前，银行理财子公司增配权益资产已成大趋势。光大理财日前推出一款权益类、非保本浮动收益性产品“阳光红300红利增强”，风险等级为PR4。 根据产品说明，“阳光红300红利增强”产品募集期自7月17日至7月23日，7月24日成立。从收费情况来看，费用相对基金产品较低，该产品管理费为0.5%(年化)，托管费0.05%(年化)，免认购费和销售服务费。投资门槛方面，个人投资者1元起投，机构投资者10万元起投，产品初始募集规模拟不低于1000万元，不设募集上限。 该产品直接定位为权益类、非保本浮动收益型产品，风险等级较高，为四星级，适合投资策略为积极进取的投资者。从投资比例上看，该产品权益类资产投资规模合计不低于产品净资产的80%，固定收益类资产以及衍生品类资产投资规模合计占比不超过20%。在策略上以红利(股息率)为主要因子筛选股票，同时兼顾上市公司的盈利因子和风险类因子，选择100只左右的股票构成组合，其中沪深300成分股不低于80%的权重。 除上述产品外，在银行理财子公司推出的存续产品中，还有两款权益类产品，分别为工银理财去年11月推出的“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品”和光大理财今年5月推出的“阳光红卫生安全主题精选”，最新净值分别为1.8931元和1.0243元。 产品未出，调研先行。自7月以来，包括招银理财、光大理财、交银理财在内的9家银行理财子公司累计调研了19家上市公司。尽管尚未发行一只权益类理财产品，但招银理财无疑是最爱参与上市公司调研的理财子公司，共调研了9家上市公司，覆盖传媒、医药生物、国防军工、银行等多个行业。光大理财也颇为活跃，7月共调研了4家上市公司，分别是多伦科技、山东高速、来伊份、周大生。 证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》等（金融市场周报，0803-0809） 内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现净回笼2700亿元；多空双方力量较为胶着，A股市场连续宽幅震荡格局；预披露经济数据远超预期，美股三大股指震荡上涨；美元指数震荡下行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。金融监管方面，央行：发布2020年第二季度中国货币政策执行报告；银保监会：规范金融业软件使用相关指标挂钩监管评级；证监会：发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》。 一、金融市场运行 货币市场 报告期内，央行共计开展100亿元逆回购操作，同时有2800元逆回购到期，综上所述，央行公开市场操作共计实现净回笼2700亿元（见表1）。 央行7日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%，与前次持平。 股票市场 A股市场：报告期内，多空双方力量较为胶着，A股市场连续宽幅震荡格局。具体来看，上证指数周涨幅为1.33%；深证成指周涨幅为0.08%；创业板指周跌幅为1.63%。 本周，市场热点主要是围绕国防军工方向展开。军工板块中细分行业航空发动机本周涨幅超过两成；个股方面，航发动力、航发科技、炼石航空、航发控制、火炬电子，周涨幅均超过两成。近期高层强调“强国强军”的重要性，以及面对我国周边安全环境日益恶化，机构投资者明显加大了对军工板块的配置力度。 数据显示，航空航天板块本周净流入24.1亿元，净流入额度最高，其次为安防设备，净流入4.8亿元，与航空航天板块有着较大的差距，且安防从某种角度来看，也具有军工属性；资金净流出的板块有旅游酒店、交通运输，净流出金额分别为13.0亿元和12.6亿元。 欧美股市：报告期内，预披露经济数据远超预期，美股三大股指震荡上涨。美国劳工部公布数据显示，美国7月非农就业人口变动季调后176.3万，6月非农就业人口变动季调后修正为479.1万，7月份，休闲和酒店业、政府、零售贸易业、专业和商业服务业、其他服务业和医疗保健领域的就业人数显著增加。此外，市场担心新的援助方案不会像第一个那样有力。财政刺激是股市从3月份低点大幅反弹的关键推动因素，如果国会议员无法达成共识，或将引发市场新一轮波动。具体来看，香港恒生指数报收于24531.62点，周跌幅为0.26%；美国道琼斯指数报收于27433.48点，周涨幅为3.80%；日本日经225指数报收于22329.94点，周涨幅为2.79%；英国富时100指数报收于6032.18点，周涨幅为2.28%；德国DAX30指数报收于12674.88点，周涨幅为2.89%（见表2）。 外汇市场 报告期内，美元指数震荡下行，报收于93.39点，周内跌幅为0.11%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.1786，周内上涨0.05%；美元兑日元报收于105.92，周内上涨0.03%；英镑兑美元报收于1.3051，周内下跌0.27%；美元兑港币报收于7.7503，周内下跌0.00%；美元离岸兑人民币报收于6.9670，周内下跌0.33%（见表3）。 大宗商品市场 报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于146.85点，周涨幅为2.20%；布伦特原油期货价格报收于44.69美元/桶，周涨幅为2.69%；COMEX黄金报收于2046.1美元/盎司，周涨幅为2.96%；LmeS_铜3报收于6239.00美元/吨，周跌幅为3.18%；波罗的海BDI指数报收1501.00点，周涨幅为11.19%（见表4）。 二、金融监管动态 （一）央行：发布2020年第二季度中国货币政策执行报告 央行表示，坚持以总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经济三大确定性应对高度不确定的形势，支持经济增长向潜在增速回归，为做好“六稳”“六保”工作营造了适宜的货币金融环境。 6月末，广义货币供应量(M2)同比增长11.1%，社会融资规模存量同比增长12.8%，增速均明显高于2019年。6月企业贷款加权平均利率为4.64%，较上年12月下降0.48个百分点。 下一阶段，央行表示，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期均衡。 在央行看来，目前我国疫情防控和经济恢复都走在世界前列，经济已由第一季度疫情带来的“供需冲击”演进为第二季度的“供给快速恢复、需求逐步改善”，市场预期总体稳定，下半年经济增速有望回到潜在增长水平。 （二）银保监会：规范金融业软件使用相关指标挂钩监管评级 银保监会近日发布《关于做好2020年银行业保险业推进使用正版软件工作的通知》，规范各保险机构和监管机构的软件管理使用，将相关指标纳入相关监管评级。 通知要求，政策性银行、大型银行、股份制银行，外资银行，金融资产管理公司，保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司等机构进一步完善长效机制建设，从软件采购、资产管理、监督审计等环节加强制度建设，完善管控措施，注重工作实效；加强运用技术手段统一软件使用标准，限制随意使用行为，定期开展软件使用情况梳理，补齐短板。 金融机构在信息化预算安排、信息化项目建设和采购时，要同步规划推进使用正版软件，提升软件资产管理精细化水平，确保在用所有软件均符合授权要求，防范使用盗版软件带来的网络安全漏洞和引发的法律、声誉风险，积极探索使用自研、开源软件弥补软件授权短板，加大创新软硬件产品应用力度，逐步解决推进使用正版软件工作中的难点和痛点。 为确保金融机构加强信息管理，通知规定，2020年银保监会将在信息科技非现场监管信息系统中，统一银行业保险业软件使用情况报送内容和报送频度，相关指标将被纳入银行业信息科技监管评级和保险业偿付能力评级。各银保监局要做好本级和下级监管机构的使用正版软件工作，确保本级和下级机构的软件正版化，同时积极督导辖内银行保险机构建立健全软件正版化工作机制，加强监督检查。 （三）证监会：发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》 为落实《中国证监会、国家发展改革委关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（证监发〔2020〕40号），证监会起草了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿），并于2020年4月30日至5月30日向社会公开征求意见。总体看，社会各界反应积极正面，普遍认为推动基础设施REITs试点对于深化金融供给侧结构性改革、提升资本市场服务实体经济能力、丰富资本市场投融资工具等具有重要意义，总体认可《指引》确定的各项试点安排，同时也提出了具体修改意见。证监会已进行认真梳理研究，充分吸收采纳。 《指引》共五十一条，主要包括以下内容：一是明确产品定义与运作模式。公开募集基础设施证券投资基金（简称基础设施基金）属上市交易的封闭式公募基金，应具备以下条件：80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利；基金管理人主动运营管理基础设施项目以获取稳定现金流，并将90%以上合并后基金年度可供分配金额按要求分配给投资者。二是压实机构主体责任，严控基础设施项目质量。强化基金管理人与托管人的专业胜任要求和诚实守信、谨慎勤勉的受托职责。聚焦优质基础设施资产，严把项目质量关。发挥外部管理机构、会计师事务所、评估机构等专业作用。三是明确基金份额发售方式，采取网下询价的方式确定基金份额认购价格，公众投资者以询价确定的认购价格参与基金份额认购。四是规范基金投资运作，加强风险管控，夯实投资者保护机制。明确基金投资限制、关联交易管理、借款安排、基金扩募、信息披露等要求，全面落实“以信息披露为中心”，确保投资者充分知情权。五是明确证监会监督管理和相关自律组织管理职责，强化违规行为约束。

一、代言的P2P“爆雷” “九球天后”遭索赔 因曾经代言的“中晋系”投资理财产品爆雷，上万投资者被套牢，“九球天后”潘晓婷可谓深陷风波里，一度被投资者起诉要求赔偿。8月4日，上海市第二中级人民法院发布消息，该院二审认为，难以认定潘晓婷在该案代言中明知或应知广告内容虚假，也无证据证明潘晓婷牵涉在集资诈骗罪中，故未支持“中晋系”集资诈骗案中一位受害人的赔偿请求。2014年1月，潘晓婷通过经纪公司为“中晋系”投资理财产品代言。在媒体公开的这段代言广告中，潘晓婷配有如下声音：“判断源自于观察，更来自于专业。我擅长规避风险！我是潘晓婷，我是中晋合伙人！”就是这个视频，埋下了日后纠纷的导火索。警方调查称，以徐勤为实际控制人的“中晋系”公司先后在本市及外省市投资注册50余家子公司，并控制100余家有限合伙企业。截至案发，非法集资共计400亿余元，案发时未兑付本金共计48亿余元，涉及1.2万余名集资参与人。徐勤最终被判处无期徒刑。(中国基金报) 二、严打财务造假 千山药机董事长终身禁入市场 8月6日晚间，千山药机发布公告，公司及相关当事人当日收到中国证监会对公司及相关当事人的《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。证监会认定千山药机2015年、2016年年度报告存在虚假记载，同时存在2017年未按规定对关联方非经营性占用公司资金履行临时报告义务等相关情形。曾抛“赌博论”的千山药机董事长刘祥华被采取终身市场禁入措施。对于已因千山药机暂停上市被“关”超过15个月的约5万名股东来说，公司股票的复牌并不意味着其脱离“泥潭”：千山药机在退市整理期首日(8月5日)仅成交了一手，8月6日也只成交了12.45万元。业内人士提醒，市场持续出清，投资者切忌“火中取栗”。（中国证券报） 三、银行违规“输血”楼市遭严查 警惕中小房企债务风险 今年以来，银保监系统对房地产金融领域保持强监管态势，同时，7月以来多地房地产调控政策加码升级。专家预计，未来房地产融资渠道将相对收紧，需警惕中小房企资金链问题。业内人士称，今年以来房地产信托业务的需求持续收缩，主要缘于两方面因素：一是上半年市场利率走低，二是房企融资渠道更趋多元化。相对而言，信托这一渠道的融资成本较高，导致房企需求收缩。亿翰智库最新发布的7月房地产行业月报认为，上半年为缓解企业在疫情冲击下的现金流压力，融资环境出现宽松，但随着疫情得到有效控制，经济发展逐渐平稳，在坚持“房住不炒”政策背景下，房地产融资相对收紧将成为必然。这也意味着接下来房企经营压力将进一步增加，其中占行业大多数的中小房企相对大中型房企融资渠道更窄，它们尤其要注重企业杠杆管理，警惕债务违约风险。（中国证券报） 四、铁矿石期货再升破900元 大商所发风险提示函 尽管市场不乏“泡沫”“炒作”这样的呼声，8月6日，铁矿石主力合约还是再度强劲上涨，上破900元整数位关口后，继续向上攀升，报910元。铁矿石期货盘中一度触及913.5元/吨，这是2019年7月22日以来新高，也是今年首度超过900元。2019年7月16日，铁矿石创出阶段性高点924.5元。如今情况和2019年上半年比较相似，长期平稳盘整后，突然开始发力上涨。国内外环境都有突发因素，海外因为疫情原因动不动提出减产，国内因为经济环境不景气，要靠大规模基建刺激，拉动了对钢铁需求。8月6日，大商所网站发布《市场风险提示函》：近期铁矿石市场面临的不确定性因素较多，市场价格波动较大，请各会员单位进一步加强风险防范工作，提醒客户理性参与、合规交易。（证券时报） 五、百年人寿遭降评级背后：内控风险薄弱 近日，联合资信出具的评级报告称，确定下调百年人寿保险股份有限公司(下称百年人寿)主体长期信用等级为AA-，下调2019年20亿元资本补充债券信用等级为A+，评级展望为稳定。公开资料显示，百年人寿成立于2009年6月，由大连万达集团股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司等16家股东共同出资组建，是东北地区首家中资寿险法人机构。截至2019年末，百年人寿注册资本为77.95亿元，无实际控制人。由于股东力量涣散，公司在内控上也逐渐失控，今年以来频频收到监管罚单。财务数据显示，截至2019年末，百年人寿资产总额1272.39亿元，其中投资资产余额1129.23亿元；负债总额1217.63亿元，其中保险合同准备金合计904.96亿元；股东权益54.76亿元；实收资本77.95亿元，核心偿付能力充足率为107.73%，综合偿付能力充足率为126.62%。截至2019年四季度，百年人寿的风险综合评级为C，其偿付能力及风险管理水平亟需进一步改善。（中新经纬）

疫情是继2008年全球金融危机之后的第二次投资者教育，风控意识和流动性管理或是本次投资者教育的最大收获。疫情常态化之下，国内经济先于全球趋稳向好，GDP转正，金融市场表现不俗。2020年第二季度，我们从宏观经济、金融市场、商业银行、基金公司、信托公司和家族办公室等维度简述财富管理市场表现。核心观点如下： 宏观经济：预计经济将出现持续复苏态势，但宽松货币或推高资产价格泡沫，发展实体经济才是本质所在。 金融市场：结构性宽松叠加疏通货币政策传导机制或将是央行三季度工作的重点；A股市场或将在三季度继续呈震荡上涨的走势。 商业银行：监管层批准设立或开业理财子公司的步伐或将放缓，权益类产品依然是未来发展方向。 基金公司：基金行业将呈现出更具特色的多样性及更为专注的专业性，需警惕的是过度乐观而打乱复苏的节奏。 信托公司：资金信托业务可推动房地产Reits产品、新基建信托产品的研发，《民法典》不仅影响婚姻家庭和继承安排，也为后续设立不动产信托奠定基础。 家族办公室：家族办公室是《民法典》中“遗产管理人”的最佳担当，需要与客户利益共享、手握好工具，全面不断地提升专业服务能力。 “疫情常态 本土回归”。2007年，香港“Accumulator”事件引致内地高净值客户纷纷回归大陆，催生国内私人银行业务，本次疫情或催生国内家族办公室业务的开启，因为海外“富豪”客户的资产安全和人身安全都存在重大不确定性，“本土回归”或是他们的下一步选择，国内财富管理业需做好承接这部分客群的准备 ...... 本报告全部内容详见附件。