2020年夏季全球宏观经济运行与分析 1. 受新冠疫情影响，中国外部经济在2020年4月份进入最差时刻，5-6月各国有不同程度反弹，整体活力孱弱，失业率仍在较高水平。2020年4-6月中国外部经济综合CEEM-PMI分别为37.5、40.5和48.9。 2. 大宗商品价格触底回升。2季度 CEEM大宗商品价格季度均价环比下跌20%，从区间走势来看，几乎所有品种在4月份都跌至低点，随后在海外疫情常态化、经济数据边际向好以及中国需求率先复苏的影响下，石油、铁矿石、有色金属等均有明显的反弹走势。 3. 金融市场有所恢复。全球金融市场波动性下降，各国股市均呈现回升趋势，但尚未恢复至新冠肺炎疫情全球蔓延前的水平。主要发达经济体的货币市场利率或有所下降或波动较小，国债收益率窄幅波动。多数新兴经济体货币贬值，部分贬值幅度较大。美元指数自5月下旬以来出现明显回落，日元、欧元表现相对稳定。 4. 全球经济正在艰难的复苏进程当中。不同的社会和经济治理能力使得各国接下来的经济走势有更大分化。疫情仍然是经济复苏最大的威胁，疫情中企业资产负债表的严重受损会持续地拖累经济复苏。 5. 我国经济面临多重挑战和风险。一是出口部门复工复产受到外部需求约束，出口和就业面临挑战；二是疫情下的国际交流受阻；三是各国极端情绪抬头，国际合作更加困难；四是海外投资风险上升。 6. 应对危机需要全球联合行动。一是倡导各国共同反对贸易保护主义，全面降低关税。二是倡导全球公共财政支出扩张，弥补市场需求不足。三是推动全球金融安全网更好地发挥功能。四是呼吁各国应在政治层面凝聚共识、搁置争议、齐心应对。 ...... 本报告全部内容详见附件。

2020年春季全球宏观经济运行与分析 1、受新冠疫情影响，中国外部经济景气度在2020年3月份以后显著下行。2020年1-2月中国外部经济综合CEEM-PMI分别为49.8、49.7，3月份大幅下行至46.9。美、欧、日等发达经济体均面临不同程度的经济停摆，经济活动急剧收缩，多项重要宏观经济指标跌幅甚至超出2008年金融危机期间。新兴市场经济体情况也不乐观。 2、大宗商品价格显著下跌。CEEM大宗商品价格1季度环比下跌9.64%。受新冠疫情带来的需求冲击和沙特、俄罗斯陷入价格战影响，布伦特原油价格自季度初67美元的高点直线下泄至17美元的月末低点，此后价格有小幅反弹但仍处于低位。国际有色金属价格大幅跳水，国际铁矿石震荡下行。农产品方面，国际大豆价格下挫，小麦价格上涨。 3、金融市场动荡开年。3月份全球股票市场急剧动荡，美元流动性危机爆发，资产遭遇抛售，风险资产、避险资产价格陆续暴跌。VIX指数上升幅度超过2008年金融危机水平。市场再现美元荒，美元兑其他货币升值。美联储紧急救市以后金融市场动荡有所缓和，反映市场流动性风险的TED利差仍在较高水平。 4、全球经济今年陷入衰退，恢复到正常状态需要较长时间。基于对疫情走势的预测，主要发达经济体在今年夏天以前能走出疫情高峰期，经济活动会有所恢复，即便如此全球经济仍难以避免衰退。经济恢复到正常水平需要一年半以上的时间。 5、我国经济面临多重挑战和风险。一是出口部门复工复产受到外部需求约束，出口和就业面临挑战。二是国际供应链短期断裂的风险。三是存在输入型金融市场震荡风险和通货紧缩压力。四，货物贸易顺差下降，外汇市场波动加大。 6、应对危机需要全球联合行动。一是倡导各国共同反对贸易保护主义，全面降低关税。二是倡导全球公共财政支出扩张，弥补市场需求不足。三是推动全球金融安全网更好地发挥功能。四是呼吁各国应在政治层面凝聚共识、搁置争议、齐心应对。 ...... 本报告全部内容详见附件。

2019年冬季全球宏观经济运行与分析 1、全球经济景气度延续了2018年初以来的持续下行走势。2019年4季度中国外部经济综合CEEM-PMI 为48.2，较上季度下降0.6个点，环比降幅缩窄0.9个点。多数国家和地区的制造业景气依然低迷，但景气领先地区已出现复苏曙光。 2、2019年4季度大宗商品价格受铁矿石和钢材拖累，小幅下挫，环比下跌2.74%。4季度原油价格在OPEC持续减产的影响下震荡爬升，但因经济预期疲弱，缺乏较强的推力。铜铝价格受中美贸易谈判取得进展影响，价格中枢上抬。由于供应回暖，铁矿石价格震荡下跌，钢材价格略有回暖。农产品方面，国际大豆价格先抑后扬，总体略涨；国内大豆价格下挫。当前地缘政治因素对大宗商品价格走势有短期影响，但中期动向仍取决于基本面。 3、因中美贸易争端缓和与全球货币宽松，全球金融市场避险情绪下降，风险偏好上升。美日欧货币汇率略有贬值，部分新兴经济体货币汇率升值。全球货币市场继续走低，主要国家国债收益率因各国宽松程度不同略有分化，主要经济体股票市场大涨。 4、在周期性反弹力量、全球主要经济体一致性的宽松货币政策，以及对中美贸易达成第一阶段协议等多方面积极因素影响下，接下来几个季度全球经济有望企稳复苏。尽管基期水平下降将对贸易同比增速回升提供支撑，但未来仍需关注贸易摩擦波动反复对出口的影响。其他风险因素包括：低利率环境下的资产价格泡沫、高债务规模以及主要经济体换届选举和其他地缘政治风险事件等。 5、中国需要在三个方面做好应对措施：合理实施逆周期政策稳定内需，应对外需波动冲击；充分发挥浮动汇率自动稳定器作用，应对中美贸易争端对汇率的冲击；坚持对外开放，同时改善营商环境以提振商业投资和跨境贸易。重点措施包括更多发挥财政政策的逆周期调节功能，保持汇率弹性应对外部冲击，加大服务业领域的对内和对外市场开放。 ...... 本报告全部内容详见附件。

IMF 对疫情下的外来务工人员进行帮扶 在疫情的影响下，海外外来务工人员面临三大难题：他们比本地职员承受着更大的失业风险，工作地点、宿舍的卫生条件有限，无法归国，或面临被强制遣返的困境。由于雇佣外来务工的主要国家受到疫情的冲击，经济衰退，故汇款额大幅下跌：四月，世界银行估算中低收入国家的汇款额将下降20%，然而外来务工对所属国的汇款是许多国家重要的外部融资来源之一。因此，外来务工、汇款的危机也是许多中低收入国家的金融危机。尽管如此，在危机下，低收入发展中国家持续保持增长，汇款额在三月的大幅下跌之后，开始也逐渐走稳。但是IMF指出，汇款额逐渐企稳也可能是由于外来务工人员将自己有限的存款汇回自己的家庭，来支持家庭度过疫情的难关，因此汇款额稳定性很可能是不可持续，而外来务工人员所在国经济持续走低、二次疫情爆发，都可能使得汇款额的情况雪上加霜。对此，IMF提出了三点建议：（1）外来务工人员所在国应该为他们提供更多的医疗资源、生活物资和基本服务；（2）对于归国的务工人员，政府应该为处于困境的家庭提供更多的支持，特别是对贫困家庭在现金和食物上的支持以及对归国务工人员再就业的支持；（3）推动数字化技术、移动支付系统等技术，以降低汇款成本[1]。 欧央行 欧央行最新货币政策决定 9月10日，欧央行理事会做出了以下货币政策决定。第一，主要再融资行动(Main Refinancing Operation)、贷款便利(Lending Facility)和存款便利(Deposit Facility)的利率将分别保持在0.00%，0.25%和-0.50%。第二，理事会将会继续进行13500亿欧元的“紧急抗疫购买计划”(Pandemic Emergency Purchase Programme)。在该计划下，理事会将会持续资产购买，计划最早可能于2021年7月结束，具体结束时间取决于理事会何时判断疫情彻底结束。理事会还将持续再投资到期证券至2022年末。第三，在资产购买项目(Asset Purchase Programme)下的购买净额将维持在每月200亿欧元的水平，年末将额外释放1200亿欧元。理事会计划，只要资产购买可以有效地加强欧央行政策利率的宽松作用，就会持续每月的净资产购买；在提高欧央行关键利率前，停止资产购买计划；但同时会考虑在购买资产到期后重新投入市场，已保持市场流动性的合理水平。第四，理事会将持续通过再融资行动提供充足的流动性。特别是第三轮长期再融资行动(TLTRO III)发出的资金使用率很高，有效支持了银行对企业和家庭的贷款[2]。 欧央行 拉加德分析欧洲数字化支付的现状及前景 欧央行总裁克里斯蒂娜·拉加德于9月10日发表演讲，讨论欧洲的数字化支付。她指出了支付手段上的两个国际趋势。第一，由于互联网的普及，以及疫情间“无接触服务”的普及，消费者更倾向于使用线上支付和无接触支付。第二，为了成为新支付手段的龙头，各国展开了激烈的竞争。由于支付系统具有强烈的集群效应，而欧洲缺少一个一体化的支付系统，所以欧洲在该竞争中处于落后的状态。由于保护主义的兴起，国际上出现了支付系统上的制裁，过度依靠主导性系统供应商将成为一个亟需解决的问题。同时，欧洲支付的转变也很可能受到科技公司的影响。长远来看，可能会出现电子货币削弱货币主权的可能。这两点趋势对欧洲支付手段的发展有两点启示。第一，欧央行必须确立欧洲的支付手段，并建立一个与时俱进的系统来支持欧洲的支付。该系统在确保公民可以无风险、低成本地支付的同时，更要反映欧洲经济的变化。第二，欧央行要确保不会由于欧洲与其他国家的单边关系，而被禁用支付系统。欧元体系鼓励私营机构填补欧元支付体系中的缺陷，但与此同时，欧央行也需要对变化作出相应。因此，欧央行决定为批发以及通用情景，发布电子欧元。电子欧元的发布需要注意三点：（1）应当保证欧洲公民依旧可以实时使用纸币；（2）应当预估到发行电子欧元带来的新风险，如电子欧元可能会彻底改变银行业的融资功能；（3）电子欧元应当在满足公众对电子支付的需求的同时，不挤压私人支付手段的发展空间[3]。 日本央行 片冈刚士建议货币政策需要提前为物价下行趋势做好准备 9月10日，日本央行发布了日本央行审议委员片冈刚士的演讲稿。在演讲中，片冈刚士对日本的经济、物价和货币政策进行了分析。经济上，他认为实际GDP的增速要小于日本央行成员预测的中位数。消费大幅度降低。商业固定投资余量在一段时期的持续上升后，近期开始呈现出下跌趋势。日本的出口从2019年起进入萧条期，出口下降速度在2020年二季度由于疫情原因继续加快。因为外部需求的动力持续走低，所以对出口恢复的预期并不现实。价格上，通货膨胀率维持在历史低点，主要反应了日本去年10月份赋税增、疫情下需求降低和能源价格降低这三个因素。2020年《7月展望报告》预计年度CPI同比增长率将逐渐提高：2020财年为-0.5%，2021财年为0.3%,2022财年为0.7%。片冈刚士介绍了日本央行目前的货币政策：（1）推出了总量达120万亿日元的《支持新冠疫情下融资的特别企划》；（2）不限量购买日本政府公债(JGBs)，并与其他央行联合提供了大量美元资金；（3）积极购买ETFs和J-REITs。但是片冈刚士对现行政策提出了反对意见，他认为面对当下的环境，央行不应当只支持融资、提供流动性，更应当对未来物价下行这一问题提前做出措施。对此，他对货币政策提出了两点建议。第一，在收益率曲线控制方面，银行购买JGBs这一政策是有效的。但是在实施这一政策的同时，应当阐明政策利率会下降，而非保持不变。第二，日本央行应当修改前瞻指引，以防止未来发生通货紧缩。其中，银行可以将政策利率和物价稳定目标联系起来，并承诺在观察到的通货膨胀率与物价稳定目标的差超过规定值时，实行额外的宽松政策[4]。   编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Saad Noor Quayyum, Roland Kangni Kpodar, “Supporting Migrants and Remittances as COVID-19 Rages On”, https://blogs.imf.org/2020/09/11/supporting-migrants-and-remittances-as-covid-19-rages-on/. [2] European Central Bank, “Monetary Policy Decisions,” https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2020/html/ecb.mp200910~f4a8da495e.en.html. [3] Christine Lagarde, “Payments in a Digital World,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp200910~31e6ae9835.en.html. [4] Kataoka Goushi, “Economic Activity, Prices, and Monetary Policy in Japan,” https://www.boj.or.jp/en/announcements/press/koen_2020/data/ko200910a.pdf.

一、监管动态 （一）银保监会发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》 为贯彻落实中央经济工作会议精神和政府工作报告部署，提升保险资金服务实体经济质效，优化保险资产配置结构，支持市场化法治化债转股业务，近日，银保监会发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》（以下简称《通知》）。 近年来，保险资金通过债券、债权投资计划、直接股权投资、私募股权基金等多种方式参与市场化法治化债转股业务，积极参与供给侧结构性改革，助力企业优化融资结构，提升企业持续健康发展水平。截至2020年6月末，保险资金通过上述多种方式参与市场化债转股业务超过900亿元。 《通知》的主要内容包括：一是明确监管依据。保险资金投资债转股投资计划，纳入《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（保监发〔2012〕91号）管理。二是明确发行人条件。保险资金投资的债转股投资计划，其发行人应当公司治理良好、经营审慎稳健、具有良好的守法合规记录和较强的投资管理能力。三是明确投资范围。保险资金投资的债转股投资计划，投向市场化债转股资产原则上不低于净资产的60%，可投资的其他资产包括合同约定的存款（包括大额存单）、标准化债权类资产等银保监会认可的资产；债转股投资计划进行份额分级的，应当为优先级份额。四是按照穿透原则实施分类管理。保险资金投资的债转股投资计划，根据权益类资产的比例相应纳入权益类资产或其他金融资产投资比例管理。五是加强集中度监管。设置单一公司50%和集团合计80%的投资比例限制。 《通知》是落实供给侧结构性改革要求、推进保险资金与金融资产投资公司合作、促进市场化法治化债转股业务发展的重要举措，有利于支持金融资产投资公司债转股业务，进一步拓宽债转股资金来源；有利于丰富保险资金投资品种，发挥保险资金长期投资优势，更好服务实体经济发展；有利于降低企业杠杆率，支持有较好发展前景的优质企业渡过难关，增强经济中长期发展韧性。 （银保监会官网） 点评 目前，市场上的债转股项目资金需求较大，仅依靠银行资金难以满足债转股项目的资金需求。保险资金规模大、期限长、来源稳定、成本低的特点恰好符合债转股项目的需求。因此，保险资金进入债转股项目的规模逐渐增大。《通知》的出台细化了保险资金投资债转股项目的各项需求，有利于规范市场秩序，促进债转股市场平稳发展。 （二）银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》配套规则 为了贯彻落实“资管新规”，进一步规范保险资产管理产品业务发展，细化《保险资产管理产品管理暂行办法》（以下简称《产品办法》）相关规定，银保监会研究制定并发布了《组合类保险资产管理产品实施细则》《债权投资计划实施细则》和《股权投资计划实施细则》等三个细则。 三个细则遵循以下原则：一是坚持严控风险的底线思维。二是坚持服务实体经济的导向。三是坚持深化“放管服”改革优化营商环境。四是坚持与大资管市场同类私募产品规则拉平。 《组合类保险资产管理产品实施细则》共十八条，主要内容包括明确产品登记时限、细化产品投资范围、严格规范面向合格自然人销售行为、强化事中事后监管措施等。《债权投资计划实施细则》共十八条，主要内容包括明确产品登记时限、统一基础设施和非基础设施类不动产债权投资计划的资质条件及业务管理要求、适当拓宽债权投资计划资金用途、完善信用增级等交易结构设计以及风险管理机制等。《股权投资计划实施细则》共十七条，主要内容包括明确产品登记时限、适当拓展投资资产范围、设置产品投资比例要求、明确禁止行为以及强化信息披露要求等。 三个细则针对不同类别保险资产管理产品的特点，对“资管新规”和《产品办法》有关要求做了进一步细化，有利于对三类产品实施差异化监管，有利于促进保险资产管理产品业务规范健康发展，也有利于维护资产管理行业公平良性竞争环境，更好保护投资者合法权益。下一步，银保监会将持续强化监管，引导保险资产管理机构发挥长期资金管理优势，更好服务保险保障，提升服务实体经济质效。 （银保监会官网） 点评 三个细则在《产品办法》基础上，结合三类产品特点和监管实践，在去通道、强化存续期管理、限制杠杆等方面进一步细化了监管要求。同时，改革了保险资产管理产品登记机制，提高三类产品的登记效率。三个细则强化了事中事后监管，压实主体责任，要求保险资产管理机构健全后续管理体系和风险管理机制，同时要求相关登记平台持续加强存续期风险监测。 （三）银保监会发布《关于规范保险公司健康管理服务的通知》 为进一步规范保险公司健康管理服务行为，提升相关服务质量和水平，保护消费者合法权益，银保监会近日印发了《关于规范保险公司健康管理服务的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》是贯彻落实《健康保险管理办法》，进一步丰富健康保险产品内涵，完善监管制度、规范服务行为，促进商业健康保险稳健发展的重要举措，在促进人民群众健康生活方式和科学运动习惯养成、提升健康水平、降低疾病发生率、减少医疗费用支出、提升健康保险专业化服务水平等方面将发挥积极作用。主要内容：一是明确健康管理服务的概念和目的。将保险公司健康管理服务分为健康体检、健康咨询、健康促进、疾病预防、慢病管理、就医服务、康复护理等七大类型，并对健康管理服务的概念、服务内容和实施目的进行界定，提出保险公司开展健康管理服务是通过对客户健康危险因素的干预，预防疾病发生、控制疾病发展、促进疾病康复，通过降低疾病发生率、提升健康水平，进而降低医疗费用支出。二是提出健康管理服务应遵循的原则和要求。保险公司开展健康管理服务应遵循科学性、合理性、安全性、有效性、客观性及符合伦理学要求等基本原则。同时要求保险公司开展健康管理服务要尊重客户的知情同意权、保护客户的隐私权，确保相关数据和信息安全，及时做好服务评价反馈和投诉处理等。三是完善健康管理服务的运行规则。对保险公司组织管理、制度建设、从业人员、人才培养、信息系统，以及对第三方服务机构的合作范围和资质条件、遴选考核、合作协议、服务监督、质量评价等方面要求进行了明确。对保险公司开展健康管理服务的信息披露内容、原则和途径提出了要求，切实保护消费者合法权益。四是强化健康管理服务的监督管理。提出了建立内部问责机制、信息报送机制、重大事故和突发群体事件应急处置与报告等方面的具体要求。此外，注重发挥保险行业协会自律组织作用，支持其探索建立保险公司间健康管理业务交流平台和健康管理服务机构评价体系，并牵头制定行业管理、技术、数据等相关标准。 下一步，银保监会将按照《通知》要求，推动保险公司做好健康保险与健康管理的融合发展，满足人民群众多层次、多样化的健康保障需求。 （银保监会官网） 点评 近年来，为进一步延长价值链条，保险公司在原有健康险的基础上推出健康管理服务。但是由于尚未形成成熟的服务模式，健康管理服务一定程度上存在服务质量不高、服务内容繁杂、服务边界不清的问题，甚至异化为获客工具和手段。《通知》的出台，有利于规范服务行为，提升服务质量，保护消费者合法权益，促进保险公司提升专业能力和服务水平。  二、观点聚焦 （一）刘世锦：服务贸易要更多重视外循环，“中国要由外循环转成内循环为主”说法不符合事实 中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、全国政协经济委员会副主任刘世锦近日强调，中国经济历来以内循环为主。刘世锦同时表示，中国改革开放以来的内循环和外循环是息息相关、连为一体的，这也是和改革开放以前内循环的一个根本区别。“我们应该站在历史正确的一边，现在不能搞脱钩竞赛，我们还是要更加开放。”他认为，以国内大循环为主体，绝不意味着对外开放的后退，更不是关起门来封闭发展。特别是服务贸易的发展，要更多重视生产要素的外循环。 刘世锦指出，中国应该推动更高水平的对外开放，这种开放有五个特点： 一，适应不同国家地区的市场变化。中美之间合作还是很重要的，如果我们还相信全球化，中美之间是不可能脱钩的，最后还是要合作。 二，适应开放程度的周期性变化。全球化有时候可能走得慢一些，甚至局部出现倒退，但是大的方向还是往前走，要提高对这种周期性变化的适应性。 三，应该更有韧性和弹性，形成更具抗冲击性的开放。 四，基于负面清单的制度规则。 五，能够维护和引领全球化长期方向。 刘世锦表示，他赞同“推动中国加入CPTPP”的建议。“中国应该加入区域性的合作组织，而且目前还是一个比较好的时机。”（中国金融四十人论坛） （二）刘晓春：民企融资困境的症结到底在哪？如何破解？ 近日，由中国金融四十人论坛（CF40）主办的《2020·径山报告》正式发布。由上海新金融研究院副院长刘晓春牵头的分报告四《建设金融支持民营企业发展的长效机制》（简称“报告”）指出，民营企业融资成本相对比较高，这是市场风险定价的结果，不能据此认定有“所有制歧视”。从总量来看，中国的信贷供给相当充分。民营企业融资在融资总量中的占比处于相对合理水平，中小微企业贷款占比处于世界较高水平。民营企业当前存在的融资困难，不是总量上的融资难，而是结构上和微观层面的融资困境。 民营企业“融资难融资贵”的症结到底在哪？报告提出，这是由供给端因素、需求端因素、公共政策与外部环境因素和突发性危机共同影响的结果，主要体现在高杠杆基础上的再融资难、具体融资过程复杂和融资成本相对较高等方面。 解除民营企业融资困境，需要建立金融支持民营企业发展的长效机制。报告提出六大建议：首先，要坚持竞争中性原则；第二，进一步完善法律保障和政策引导；第三，民营企业要获得融资，就必须赢得市场的信任，而不是博取社会舆论的同情；第四，优化地方政府职能。地方政府应当真正做到“放管服”，减少对具体企业经营发展的直接干预；第五，激发金融机构活力；第六，创新融资模式。（中国金融四十人论坛） （三）陈雨露：不断深化和拓展中国金融服务业改革开放 近日，中国人民银行副行长陈雨露9月6日在2020中国国际金融年度论坛上表示，中国正在从一个金融大国向金融强国稳步迈进，人民银行作为我国的中央银行，需要在党中央集中统一领导下建立和完善现代中央银行制度。陈雨露指出，现代中央银行制度要求明确中央银行维护币值稳定和金融稳定的基本目标，强化货币政策和宏观审慎政策双支柱的调控框架，通过跨周期设计建立有力、有效的货币政策调控机制。 今年以来，面对着突如其来的新冠肺炎疫情的冲击和复杂严峻的国内外形势，在党中央坚强领导下，人民银行果断加大货币政策逆周期调节力度，维护金融市场的稳定，全力做好“六稳”“六保”工作。陈雨露表示，这为实现国民经济快速恢复提供了有力的支撑，也为构建现代化中央银行制度提供了很好的实践经验。从目前的效果来看，与其他主要经济体相比，今年以来中国的逆周期金融调控既保持了物价稳定和资产价格的基本平稳，同时也为继续打好防范化解重大金融风险攻坚战、维护金融稳定提供了有效、稳定的货币金融环境。 在服务好国内经济的同时，陈雨露谈到，中国金融服务业也不断的追求更高水平的对外开放，并积极参与全球经济金融治理，努力承担必要的国际金融责任。 一方面，我们取消了对银行、证券、期货和基金管理等领域的外资持股限制，降低了资产规模、经营年限等股东资质方面的限制，同时在企业征信、信用评级、支付清算等领域给予外资国民待遇，积极推动会计、税收和交易制度的国际接轨。在今年发布的外商投资准入特别管理措施负面清单之中，金融业准入的负面清单已经正式清零。目前，上述措施已经初见成效，更多的外资和外资机构正在有序地进入我国金融市场，呈现百花齐放的新格局。 另一方面，我们也在积极参与国际金融治理，推动人民币成为更好的国际储备货币。2016年人民币正式加入了国际货币基金组织SDR特别提款权货币篮子，成为全球主要储备货币。目前，人民币已是全球第五大支付货币和官方外汇储备货币，全球70多家央行已将人民币纳入官方储备。同时人民币金融资产的国际吸引力也越来越强，截止到7月末，境外机构和个人持有境内的人民币金融资产余额增长到7.74万亿元，同比增长37%。随着中国金融服务业改革开放的不断深化和拓展，未来人民币能够承载更大的国际责任。 在金融服务业的改革开放中，新兴科学技术的应用也是一个难以忽视的关键因素。陈雨露指出，以现代商业银行为特征的第一次金融革命为第一次工业大革命提供了大资金的支持，以现代投资银行为特征的第二次金融革命为第二次工业革命重构了资本基石，以创业投资体系为特征的第三次金融革命为第三次工业革命缔造了新的推动力量。当前，第四次工业革命赋予了金融服务业新的历史责任，金融科技引领的金融服务业集成创新将成为第四次金融革命的突出特征。 陈雨露表示，总体来看，中国金融科技近年来呈现着发展速度快、增长质量好、结构不断优化的良好局面，正在推动着金融业态、金融产品和金融传统发展模式发生深刻的变革。但金融科技发展不平衡、不充分、不规范的问题依然突出，金融体系数字化、普惠金融数字化还有着很大的进步空间，消费者对金融服务的质量和稳定性也不断提出更高的要求。人民银行去年发布了《金融科技发展规划（2019-2021年）》，明确守正创新、普惠民生、开放共赢的指导原则，引导金融业运用先进的科技手段提质增效，已经初见成效。目前人民银行正在积极构建监管科技应用框架，健全监管的基本规则体系，努力为金融科技的发展营造更好环境，推动金融服务业的现代化变革，在服务世界级新工业革命的进程中推动我国向金融强国迈进。（IMI财经观察）

青岛银行理财子公司获准开业 9月11日，青岛银行发布公告称，收到《青岛银保监局关于青银理财有限责任公司开业的批复》，青岛银保监分局已批准青岛银行全资子公司青银理财有限责任公司（下称“青银理财”）开业。 根据该批复，青银理财注册资本为10亿元，注册地为山东省青岛市，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。 8月28日，青岛银行发布的2020年半年报显示，截至2020年6月末，青岛银行的资产总额为4405.22亿元，比2019年末增加669.00亿元，增长17.91%。2020年上半年，青岛银行的营业收入为60.85亿元，同比增长34.23%；归属于母公司股东的净利润为15.64亿元，同比增长6.40%。 除此之外，青岛银行半年报还显示，截至2020年6月末，该行存续理财产品813只，余额为1045.12亿元，理财规模较上年同期增长27.20%。报告期内，青岛银行发行理财产品946只，募集资金金额合计2515.05亿元，全部为非保本理财，较上年同期增长34.21%。其中，净值型理财产品规模883.64亿元，占产品总规模的84.55%。 银保监会发布三大保险资管产品配套规则等（金融市场周报，0907-0913） 内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现净回笼2300亿元；创业板垃圾股遭爆炒惊动监管层，A股市场震荡下行，创业板指跌幅最大；科技股持续遭遇抛售潮，美股三大股指继续震荡下行；美元指数震荡上行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。金融监管方面，央行：8月M2余额213.68万亿元，同比增10.4%；证监会：就加强私募基金监管规定征求意见。 一、金融市场运行 货币市场 报告期内，央行共计开展6200亿元逆回购操作，同时有3900亿元逆回购到期，综上所述，央行公开市场操作共计实现净回笼2300亿元（见表1）。 相较前两个月，央行净投放时点明显提前。7月和8月，央行在月初持续净回笼，净投放分别于7月13日和8月10日才开始操作。9月3日，央行就对到期逆回购进行增量对冲操作。央行净投放时点提前且力度加大，与当前相对较紧的流动性环境有关。 股票市场 A股市场：报告期内，创业板垃圾股遭爆炒惊动监管层，A股市场震荡下行，创业板指跌幅最大。具体来看，上证指数周跌幅为2.83%；深证成指周跌幅为5.23%；创业板指周跌幅为7.16%。 本周虽然市场调整幅度较大，但北向资金净流出态势开始放缓：截至本周五收盘，北向资金小幅净流出近6亿元。具体到个股方面，北向资金净买入金额超过1亿元的股票达到10只，其中净买入金额最大的个股是东方财富，净买入金额为6.15亿元。 从资金流向来看，行业板块资金绝大部分呈净流出状态，其中，塑胶制品及石油行业资金净流出额度最高，均为15.1亿元；资金净流入的行业仅有保险行业，净流入金额为23.5亿元。 欧美股市：报告期内，科技股持续遭遇抛售潮，美股三大股指继续震荡下行。消息面上，美国两党仍就刺激方案争论不休：特朗普政府和民主党人达成抗疫经济刺激方案协议的努力仍然停滞不前。美国参议院共和党周四提出的“瘦身版”抗疫经济刺激方案以52对47票遭到否决，未能达到迈向程序化步骤所需的60票。该“瘦身版”方案规模仅为5000亿美元，较此前1万亿美元的规模减半，也远远低于民主党此前提出的2.2万亿美元的要求。该方案将联邦补充失业保险的金额定为每周300美元，为7月底到期的每周600美元的一半。方案内容还包括批准新的小企业贷款，并将资金投入到学校以及新冠病毒的检测、治疗和疫苗等。具体来看，香港恒生指数报收于24503.31点，周跌幅为0.78%；美国道琼斯指数报收于27665.64点，周跌幅为1.66%；日本日经225指数报收于23406.49点，周涨幅为0.74%；英国富时100指数报收于6032.09点，周涨幅为4.02%；德国DAX30指数报收于13202.84点，周涨幅为2.80%（见表2）。 外汇市场 报告期内，美元指数震荡上行，报收于93.25点，周内涨幅为0.30%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.1846，周内上涨0.07%；美元兑日元报收于106.17，周内下跌0.06%；英镑兑美元报收于1.2795，周内下跌3.66%；美元兑港币报收于7.7502，周内下跌0.00%；美元离岸兑人民币报收于6.8321，周内下跌0.06%（见表3）。 大宗商品市场 报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于146.41点，周跌幅为2.19%；布伦特原油期货价格报收于39.92美元/桶，周跌幅为6.42%；COMEX黄金报收于1948.1美元/盎司，周涨幅为0.73%；LmeS_铜3报收于6715.00美元/吨，周涨幅为0.69%；波罗的海BDI指数报收1267.00点，周跌幅为6.98%（见表4）。 二、金融监管动态 （一）央行：8月M2余额213.68万亿元，同比增10.4% 央行11日公布的数据显示： 一，广义货币增长10.4%，狭义货币增长8%。8月末，广义货币(M2)余额213.68万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1)余额60.13万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点；流通中货币(M0)余额8万亿元，同比增长9.4%。当月净投放现金175亿元。 二，8月份人民币贷款增加1.28万亿元，外币贷款增加193亿美元。8月末，本外币贷款余额173.66万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额167.47万亿元，同比增长13%，增速与上月末持平，比上年同期高0.6个百分点。8月份人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元。分部门看，住户部门贷款增加8415亿元，其中，短期贷款增加2844亿元，中长期贷款增加5571亿元；企(事)业单位贷款增加5797亿元，其中，短期贷款增加47亿元，中长期贷款增加7252亿元，票据融资减少1676亿元；非银行业金融机构贷款减少1474亿元。 三，8月份人民币存款增加1.94万亿元，外币存款增加258亿美元。8月末，本外币存款余额215.12万亿元，同比增长10.2%。月末人民币存款余额209.49万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期高1.9个百分点。8月份人民币存款增加1.94万亿元，同比多增1317亿元。其中，住户存款增加3973亿元，非金融企业存款增加7491亿元，财政性存款增加5339亿元，非银行业金融机构存款减少2612亿元。 四，8月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.04%，质押式债券回购月加权平均利率为2.06%。 五，8月份跨境贸易人民币结算业务发生5385亿元，直接投资人民币结算业务发生2938亿元。 （三）证监会：就加强私募基金监管规定征求意见 私募基金纳入证监会监管以来，在党中央、国务院的坚强领导下，在各方大力支持下，证监会一手抓监管，一手促发展，私募基金行业得到快速发展，在支持创业创新、推进供给侧结构性改革、提高直接融资比重、服务实体经济和居民财富管理等方面发挥了积极作用。私募基金行业在快速发展同时，也存在一些问题，如公开或者变相公开募集资金、规避合格投资者要求、不履行登记备案义务、普遍性异地经营、错综复杂的集团化运作、资金池运作、刚性兑付、利益输送、自融自担等，甚至出现侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益的违法犯罪行为，行业风险逐步显现。结合近年来的监管实践和查处的违法违规案件，有必要重申和明确私募基金监管的底线要求，让私募行业真正回归本源，实现优胜劣汰，促进行业规范可持续发展。 为贯彻落实党中央、国务院关于防范化解私募基金行业风险的决策部署，坚持问题和风险导向，以保护投资者合法权益为出发点，促进行业规范可持续发展为落脚点，经反复调研、充分论证，根据有关法律法规要求，证监会起草了《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》。主要内容包括规范私募基金管理人企业名称和经营范围、从严监管集团化私募基金管理人、牢牢守住私募基金向合格投资者非公开募集的底线、强化私募基金管理人从业行为负面清单、明确私募基金财产投资的负面清单，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。

一、银行业再现亿元级罚单 涉房信贷违规仍是高发区 日前，银保监会官网披露称，前期，银保监会严肃查处一批违法违规案件，对包括四家股份制商业银行在内的五家金融机构及相关责任人员依法作出行政处罚决定，处罚金额合计3.2亿元，其中有两家银行被罚金额均超1亿元。上述被罚金融机构的违法违规行为，涉及贷款、同业业务、理财业务、内控等诸多领域，其中涉房贷款违规依然是吃罚单的“高发区”。监管部门对违规银行开出大额罚单的做法，体现了金融政策从紧的导向。今年银行贷款额度相对充裕，不排除出现很多违规或过于任性的贷款内容，导致各类贷款风险增大，甚至会影响贷款秩序。大额罚单的开出，是为了更好落实防范金融风险的政策导向。（证券日报） 二、天山生物卷入场外配资风暴 公司回应 天山生物近日牵动着资本市场的心，9月11日天山生物再被爆出背后实控人竟是场外配资老板，最高12倍杠杆配2000万元，天山生物再度引起市场关注。8月19日至9月8日，12个交易日内天山生物股价飙涨近500%。天山生物不仅被深交所全面排查发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为，更是被新华社点评称这种炒小炒的“歪风”容易形成恶劣的示范效应。天山生物9月11日中午火速发布澄清公告，称智本正业一直从事农业投资管理，从未从事过股票配资业务。上述传闻均为不实传闻。经上海智本正业核实确认，其网站域名已于2020年3月21日到期，到期后已无官网。根据域名信息查询结果，该域名已被注册人dropcatch.com重新注册，并沿用原ICP备案信息，假冒上海智本正业名义，进行非法活动。（e公司官微） 三、藏格集团及实控人涉嫌信息披露违法违规被调查 *ST藏格(000408)9月11日公告称，公司收到中国证监会通知，中国证监会于9月10日分别对公司控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司(下称藏格集团)及实际控制人肖永明下发《调查通知书》，藏格集团及肖永明因涉嫌违法违规被立案调查。从*ST藏格的公告来看，并未点明此次被立案调查的原因。不过，在今年4月公司披露2019年度报告后，公司再度被爆出大股东资金占用的情况，财务报告也被出具了非标意见。受上述立案调查消息影响，截至近日午间收盘，*ST藏格股价跌停。关于2019年度报告中披露的资金占用事项，根据*ST藏格的自查结果，主要涉及直接非经营性占用资金3.33亿元，间接非经营性占用资金6.39亿元，合计9.72亿元；此外，还包括其他形式的资金占用。（e公司官微） 四、警惕“券商私募实盘大赛”背后的骗局 如今，市面上的炒股实盘大赛多如牛毛，普通投资者通过围观牛人操盘，或许可以增长自己的“炒股技能”，但也要擦亮眼睛，小心一些顶着“私募大赛”幌子的骗局，所谓的主办方、参赛选手、新闻链接、现场图片通通都是假的，为的就是诱骗投资者入局。近日，湘财证券、光大证券等就发现被不法分子假冒公司名义，举办所谓的私募实盘炒股大赛，券商提示投资者要警惕诈骗，以免财产损失。有券商人士告诉记者，这一骗局背后的利益链可能有几类：一是通过虚假大赛包装出一批“牛人”，这些“选手”再化身为“直播间老师”，通过向投资者荐股骗取资金，这一类型的骗局最为常见。二是吸引私募参加，然后以所谓“透视”私募持仓收取散户费用。三是向一些私募收取费用，让他们交“广告费”“活动策划费”，5000元至1万元不等。（上海证券报） 五、全球能源需求疲软 油价再度暴跌 油价在经历了一段平稳期后再度开启暴跌模式，周二WTI原油期货重挫逾7%，布伦特原油大跌逾4%。尽管美元过去一周走强、美国夏季驾车高峰期结束、美国炼油厂维护季到来等众多因素可能都拖累了油价，但本质还是需求暴跌惹的祸。媒体在美国劳动节假期的一项分析显示，美国50个州中有22个州疫情加剧，印度和英国疫情也更加严重。在全球感染人数激增的背景下，需求担忧再度笼罩市场。而沙特此前下调原油出口价格更像是一根导火索，向市场传达了一个信号——全球最大石油出口国也认为全球能源需求疲软。德国商业银行分析师欧根·温伯格表示：“原油价格疲软仍在继续，我们认为最主要是由需求担忧导致的。”Rystad Energy的分析师Paola Rodriguez-Masiu也认为：“原油下跌是由于今年剩余时间需求前景疲软所致。”美银美林分析师彼得·海尔斯更是悲观地表示，即使有了新冠疫苗或治疗方法，全球原油需求也需要3年时间才能从疫情中恢复。（财联社）