现行的牙买加国际货币体系已经运行了40 多年，支持了全球经济的增长，但也表现出许多不稳定的特征。为了适应不断变化的国际经济金融形势，国际货币体系也在不断调整，特别是2008 年全球金融危机之后，在G20 的推动下，国际货币体系进行了一系列的改革。改进使用特别提款权(Special Drawing Rights，简称SDR)作为改革的核心议题之一，引发了全球的关注与响应。SDR 作为国际货币基金组织(IMF)创设的一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产，对国际流动性的补充起到了一定的积极作用。人民币加入SDR 既是人民币国际化的机遇窗口，也是国际货币体系改革的重要里程碑。本文首先回顾国际货币体系的历史演变与特点；其次介绍2008 年金融危机后，国际货币体系以及SDR 的使用在G20 推动下的相关改革；最后展望2016 年的G20 杭州峰会，重点分析了如何利用SDR 推进国际货币体系改革的路径和相应配套措施。

本文首先考察了金融周期的理论渊源及形成背景， 进而概括了金融周期不同于一般经济周期的主要特质。随后分析了金融周期对传统宏观政策形成的挑战， 指出 金融周期理论为创新宏观调控提供了新的维度：（1）运用金融周期方法估算潜在增长率； （2）宏观政策不能“短视”，而应着眼于中长期；（3）全球金融周期制约了开放条件下的政策选择；（4）金融周期理论凸显金融服务实体经济的重要性。

目前来看，我国金融业可能有些“虚胖”了。

中国国际资本流动出现新趋势。中国仍保持资本净输出国地位，但外商直接投资（FDI）流入相对下降，金融资本流入相对上升。FDI 的流入将落后于中国对外直接投资的资本流出，中国对外直接投资与对外金融投资则将齐头并进，形成中国国际私人资本的净流出。

随着信息技术的发展、各国放松金融管制和金融全球化的深化，跨境资本流动越来越频繁，规模也不断扩大，已成为引发系统性风险的重要因素。