2023年第一季度，全球科技股均出现较大幅度上涨，导致科技股大幅度上涨的原因是“人工智能”技术ChatGPT横空出世，引发资金热烈追逐。与人工智能有关的网络科技、芯片存储、软件设计等行业的上市公司股票均受到市场资金的追捧。2023年3月底，该板块的成交额约占市场的一半，投机氛围明显过热。 “建立中国特色估值体系”引发市场的关注，央企上市公司股价逐渐走强，背后是央企改革出现新进展。 房地产市场出现见底回升迹象，但房地产行业指数在所有行业指数中最差，房地产行业股价的表现弱于市场预期，房地产市场复苏任重道远。 经济复苏动能较弱，货币环境宽松，是否能形成股价与资金的正反馈？还需要继续观察，公募基金的发行募资是重要的考察指标。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）中国银保监会发布《关于2023年加力提升小微企业金融服务质量的通知》 近日，中国银保监会印发了《关于2023年加力提升小微企业金融服务质量的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》明确了全年工作目标：形成与实体经济发展相适应的小微企业金融服务体系，2023年总体继续保持增量扩面态势，优化服务结构，提升重点领域服务精准度，拓展保险保障渠道。贷款利率总体保持平稳，推动小微企业综合融资成本逐步降低。 《通知》聚焦重点领域小微企业需求，要求银行保险机构加强精准支持。立足纾困解难、扩大内需和稳定就业，支持住宿、餐饮、零售、教育、文化、旅游、体育、交通运输、外贸等领域小微企业的合理金融需求，促进经济复苏。立足现代化产业体系建设需要，支持制造业、科技型、专精特新小微企业发展，助力产业升级。积极研发符合个体工商户生产经营特征的信贷产品，更好满足其用款急、期限短、频度高的资金需求。 《通知》紧扣提升服务质量主题，细化了对银行的服务要求。明确重点围绕小微企业无贷户扩大服务覆盖面，加强对小微企业信用信息的挖掘运用，增加信用贷款投放。积极开发小微企业续贷专门产品或完善现有产品续贷功能，合理确定本行续贷条件。规范小微企业服务收费行为，充分了解、严格审核、持续评估第三方机构收费情况，发现存在违规收费、收费过高的及时停止合作。加强风险监测分析，合理控制贷款质量。健全完善小微市场主体诉求回应机制，认真回应小微企业合理诉求，指导基层分支机构、客户经理努力把问题解决在服务第一线。 《通知》明确了构建保险服务小微企业机制、拓展保险保障渠道的具体要求。机构层面，要求保险业树立为小微企业提供全面、系统风险保障的理念，明确专门部门统筹小微企业保险工作，梳理服务小微企业的各类保险业务。要求出口信用保险公司扩大短期出口信用保险对外贸小微企业的覆盖面。支持保险公司与政府、银行等围绕服务小微企业开展多元化合作。产品服务层面，鼓励保险公司按照商业可持续、保费合理的原则，针对各类小微市场主体丰富产品种类，设计专属保险方案，推出灵活缴费服务方式，探索简易化定损理赔模式。推广服务小微企业的工程建设、物流运输、灾害应对、产品责任等各类财产保险产品，丰富面向个体工商户、小微企业主等企业关系人的健康、意外、养老等人身保险产品。 （中国银保监会官网） 点评 截至2023年3月末，银行业普惠型小微企业贷款余额25.9万亿元，同比增长25.8%，较各项贷款增速高14.6个百分点；有贷款余额的客户数达到4010.5万户。《通知》的发布，有利于进一步提升小微企业金融服务质量，切实增强金融服务获得感，促进小微市场主体全面复苏和创新发展，更好激发市场活力和内生发展动力。 （二）中国银保监会加强财会监管推动保险公司稳妥实施两个新准则 上市保险公司从今年1月1日起，实施2017年3月《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和2020年12月《企业会计准则第25号——保险合同》两个新准则。 新金融工具会计准则与原准则相比，主要变化包括两方面：一是金融资产分类由“四分类”改为“三分类”，分别是以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。二是金融资产减值计提由“已发生损失法”改为“预期信用损失法”，要求基于历史损失信息、当前信息和未来预测信息，对预期信用风险损失进行估计，并计提减值准备。 新保险合同准则与原准则相比，主要变化包括三方面：一是原准则下保费收款一次性全额确认为收入，新准则下保费收款在整个保险期间逐期确认收入，并剔除其中的现金价值成分。二是原准则下负债评估的折现率使用750天移动平均国债收益率曲线，收益率曲线变动影响计入当期损益。新准则使用即期国债收益率曲线作为折现率,收益率曲线变动影响计入所有者权益。三是新准则按照利润来源，区分承保业绩和投资回报业绩分别列示。两个新准则对保险公司内部管理、财务会计、业绩考核等提出了新要求，有利于保险公司更加稳健经营和高质量发展。 下一步，银保监会将按照中办国办《关于进一步加强财会监督工作的意见》要求，加强对保险公司实施两个新准则的监管力度。 （中国银保监会官网） 点评 近年来，银保监会在六个方面取得积极成效，分别为保险公司持续回归主业、人民群众获得感明显增强、有力支持实体经济发展、经营效率不断提升、承保盈利能力稳步提高和经营性现金流保持充足。总体看，上市保险公司具备了实施两个新准则的条件，有利于保险业稳健运行，回归保险保障本源，实现高质量发展。 （三）中国证监会核发首批企业债券注册批文 近日，为贯彻落实中共中央、国务院关于机构改革的决策部署，根据《中国证监会 国家发展改革委关于企业债券发行审核职责划转过渡期工作安排的公告》，证监会对国家发展改革委移交的34个企业债券项目依法履行了注册程序，同意核发注册批文。首批企业债券发行拟募集资金合计542亿元，主要投向交通运输、产业园区、新型城镇化、安置房建设、农村产业融合发展、5G智慧城市和生态环境综合治理等产业领域。 下一步，证监会将深入学习贯彻党的二十大关于“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的精神，按照中央统一部署，加强与国家发展改革委的工作协作，继续平稳有序做好企业债券发行审核职责划转工作。 （中国证监会官网） 点评 由于历史发展原因，企业债、非金融企业债务融资工具、公司债等公司信用类债券，处于发改委、央行、证监会“三龙治水”格局之下，审核政策各有不同，发行人在不同品种之间腾挪，容易产生监管套利空间。稳妥推进企业债券发行审核注册，有利于推动企业债券与公司债券协同发展，助力提高直接融资比重，更好服务实体经济高质量发展和稳增长大局。 二、观点聚焦 （一）李扬：当前中国经济面临五大挑战 近日，《中国银行保险报》首席专家团主席、中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬表示，当前世界经济发展呈现出分化态势，需要谨慎应对复杂的内外部局势。 李扬认为，从全球经济增长方面来看，有五个需要重点关注的问题：一是整体经济下行，尤其是欧美发达经济体下行显著。不仅如此，欧美经济下行产生了较大的溢出效应，导致很多与这些发达经济体关系较为密切的新兴经济体增长速度放缓，包括中国在内的新兴经济体面临不利的外部发展环境。二是美国的高通胀以及为了应对高通胀所采取的“暴力加息”，又引发了很多连带的金融风险。三是美联储加息的外溢影响加剧。美联储加息的影响正在全世界蔓延，使得各国的货币政策基本上都难以完全根据本国经济发展进行调整。四是乌克兰危机把整个世界带入一个接近冷战的氛围之中，地缘政治形势恶化。五是中美双方长达5年的经济摩擦，已经突破了起初的“零和博弈”。 中国经济虽然在今年一季度实现了“开门红”，但仍然面临很多问题。李扬认为，当前中国经济面临五方面的挑战。一是在稳增长、稳就业、稳物价等“三稳”目标中，稳物价最容易，稳增长有些困难，稳就业则非常难。二是疫情冲击固然已基本消弭，但修复3年疫情冲击留下的“疤痕”任务艰巨。三是货币虽然宽松但信用仍然紧缩。四是财政状况进一步失衡。五是地方政府债务问题。需要进一步关注的问题是，目前全国超过70%的政府债由金融机构购买并持有，其中92%的地方政府债由地方商业银行持有。这意味着，中央赤字融资和地方赤字融资高度由金融系统支撑已经成为事实。这不仅为我们解决地方财政问题增加了难度，而且也给我国未来的宏观调控增加了难度和复杂度。 （中国银行保险报） （二）王春英：外资对中国证券投资总体向好 近日，中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在京出席新闻发布会时表示，近几个月随着内外部环境的改善，外资对中国证券投资总体向好。 王春英表示，首先，中国经济稳步恢复，市场预期得到提振。境外投资者对人民币资产的投资热情明显回升。其次，受多方因素影响，近期美元汇率和利率从高位回落，中美十年期国债收益率倒挂程度趋向收敛，已从最高的1.5个百分点收窄一半，当前在0.7个百分点左右。 王春英称，近年来，外资投资人民币资产规模总体上升，中国逐步成为新兴经济体吸收证券投资的主力。去年在高通胀压力下，美联储快速收紧货币政策，美元汇率利率都有明显抬升。全球各国吸收跨境债券投资规模明显减少，主要新兴经济体股票市场出现资金回撤。在此情况下，中国也面临中美利差倒挂，证券市场外资也有所调整，但整体仍保持稳定。 王春英指出，境外央行和银行类机构投资中国的债市表现相对稳定，股票市场外资总体呈现净流入。证券投资项下资本流动的变化，没有改变中国国际收支总体平衡的大局。未来，人民币资产具有的综合回报稳定、投资价值高、多元化配置需求较强等特点还会吸引境外投资者稳步投资中国证券市场。 （中国新闻网）

一、保险创新应守住风控底线 距离去年年底的新冠疫情感染高峰已有数月，彼时“新冠保险”的仓皇下架留下一地鸡毛。银保监会消费者权益保护局日前发布的银行业保险业消费投诉情况通报显示，2022年第四季度，财险公司涉及新冠疫情相关保险等财产险纠纷投诉1686件，占财险公司投诉总量的比值连续3个季度超过20%。究其原因，一方面，有消费者没有在投保前仔细阅读责任免除条款，也未了解清楚申请理赔时需提供的证明材料，产生了不必要的理赔纠纷；另一方面，保险公司在宣传时搞销售误导，在拒赔时玩“文字游戏”，各种“套路”不仅没有换来经营利润，反而招致“赔穿”的风险，大量投诉和诉讼案件更让一些公司原本不佳的经营状况雪上加霜。由于这类公共卫生事件造成的损失并不具有确定性的概率分布，因此在保险的大数法则下本就不属于可保风险。实践反复印证了一个道理，保险行业无论是在产品研发、宣传营销还是承保理赔的阶段，都切勿存在侥幸心理，更莫要试探风险控制的底线。（经济日报） 二、信托公司加快规范整改互联网合作贷款 监管部门为落实《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》，已向信托公司下发《关于进一步强化信托公司互联网合作贷款规范整改的通知》，要求今年5月31日前完成互联网合作贷款业务规范整改工作。对此，业内专家表示，整改涉及信托业务模式、技术系统等，目前来看，5月31日前完成难度较大。根据通知，信托公司此次需要按时完成的整改工作包括重签合作协议、落实“三个自主”底线要求等。《通知》鼓励信托公司根据业务实际、风险偏好等增加自主风控措施，规范开展互联网合作贷款业务。值得一提的是，去年7月发布的《互联网贷款新规》，要求外国银行分行、信托公司、消费金融公司、汽车金融公司开展互联网贷款业务，同样参照执行《商业银行互联网贷款管理暂行办法》《中国银保监会办公厅关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》和《互联网贷款新规》要求。《互联网贷款新规》过渡期截至今年6月30日。（经济参考报） 三、中小银行专项债发行升温 改革化险仍是重中之重 4月份以来，包括宁夏、辽宁、内蒙古、广西和黑龙江在内的多个省、自治区政府披露了关于中小银行专项债相关工作的细节信息。此前有机构发布报告称，根据银保监会披露的3200亿元中小银行专项债额度推算，2022年全年中小银行专项债仅发行630亿元，剩余2570亿元或在2023年发行。地方专项债在向中小行注资补充资本金的同时，需警惕其可能带来的相应风险。业内人士表示，专项债可以方便快捷为部分中小银行募集资本，后续应该重点提升这些银行的风险管控和公司治理，以防风险累积。今年一季度，江西、陕西等省份曾在公布的预决算报告中亦提及中小银行风险问题。江西省财政厅将“防范化解地方中小银行风险”纳入2023年财政工作重点；陕西省财政厅也将提高金融机构抗风险能力纳为重点。业内人士建议从国家层面出台支持政策，打通“堵点”帮助中小银行纾困解难，消化存量包袱。同时，引导中小银行将主要精力用在支持实体经济高质量发展上，在改革发展中化解各类风险。（证券时报） 四、基金销售存在违规行为 渤海银行被责令改正 天津证监局日前披露了关于对渤海银行股份有限公司采取责令改正措施的决定。经查，渤海银行基金销售业务存在多项违规行为，包括：基金销售业务部门负责人、部分分支行基金销售业务负责人未取得基金从业资格，合规风控人员未对基金新销售产品进行合规审查并出具合规审查意见，以及未将基金销售保有规模、投资人长期收益纳入分支机构和基金销售人员考核评价指标体系。天津证监局表示，上述行为违反了《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》中的多项条款。根据相关规定，决定对渤海银行采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。渤海银行应高度重视，严格对照基金销售相关法律法规，采取切实有效的整改措施，并在收到决定书之日起30日内书面向天津证监局报告整改情况。（上海证券报） 五、新型流动性冲击引发欧美银行危机 欧美银行3月份遭遇“信任危机”，多家机构倒闭或陷入困境。我们认为银行资产损失并非危机爆发的充分条件，期限错配理论只能提供有限解释，本次危机的根本原因或是社交网络驱动的新型流动性冲击超出银行业与监管的事前准备。硅谷银行倒闭前在社交网络平台上引发热烈讨论，少数网络意见领袖引导大众观点，放大储户恐慌情绪，加剧银行挤兑压力。美国参议院情报委员会主席Mark Warner称“硅谷银行倒闭可能是美国历史上第一个社交媒体驱动的银行挤兑事件”。我们发现相关金融机构的网上讨论热度在机构“暴雷”之前呈指数式上升，社交网络数据可能影响金融风险事件演进。在社交网络以外，金融市场流动性也起到推波助澜的作用。以德银在3月份的经历为例，由于市场流动性差，几百万资金就导致德银CDS利差急剧走阔。如果关键资产定价在低流动性背景下出现超预期调整，或再次误导经济主体决策，造成金融体系震动。（第一财经）

2023年第一季度，全球外汇市场呈现涨跌互现格局。随着美元指数的走弱，瑞士法郎、欧元、英镑、加元等国家的货币兑美元呈现升值行情。韩元、日元、港币、新西兰元等国家的货币兑美元呈现小幅贬值行情。 2023年第一季度，美元指数整体走势相较于2022年表现出回落格局。受到国际银行业危机影响，美元指数在短期内曾出现小幅升值行情。考虑到影响美元指数走弱的因素仍在发挥作用，未来一段时间美元指数上行空间有限。2023年第二季度，美元指数总体有望在95-105的区间内运行。短期内，美元指数存在降至100的可能，但是会快速回调至100-105区间内。 相对于2022年，美元兑日元汇率在2023年呈现出升值格局。2023年第一季度，美元兑日元汇率走势大致在127至138的区间内波动。日美利差是美元兑日元汇率变动的主要原因。日本央行和美联储货币政策变动会影响日美利差变动，进而对日元汇率变动产生影响。2023年第二季度，日本央行和美联储大概率将延续当前货币政策格局，日美利差走势大概率还将延续第一季度行情。2023年第二季度，预计美元兑日元汇率大致在125至135的区间内波动。 2023年第一季度，人民币兑美元汇率大致在6.7至7.0的区间内波动。考虑到2023年未来三个季度中美货币政策制定的节奏和路径，人民币兑美元汇率在2023年第二季度可能呈现双向波动，预计人民币兑美元汇率波动的中枢在6.8至6.9，整体将在6.6至7.0的区间内波动。2023年下半年，人民币兑美元汇率可能再度显著升值，预计升值至6.4上下。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）中国人民银行：我国货币政策坚持“以我为主” 中国人民银行货币政策司司长邹澜在2023年一季度金融统计数据新闻发布会上表示，近年来我国货币政策坚持稳字当头、以我为主，主要有以下几个特点： 一是始终坚持稳健的调控理念。近几年，国内外面临的超预期冲击较多，货币政策一直坚持稳健的取向，量价一直都是适度和比较平稳的，应对了来自内外部的多重冲击，实现了较好的调控效果。二是以我为主，把国内目标放在首位。我国是超大型经济体，必须主要根据国内宏观经济和物价形势进行调节，自主把握货币政策三是坚持汇率由市场决定，为以我为主创造条件。汇率机制缺乏灵活性是约束货币政策自主性、在宏观上导致经济金融脆弱性的重要原因。四是创新和运用结构性货币政策工具，精准有力支持重点领域、薄弱环节。我们适应经济高质量发展的内在需要，结构性货币政策“聚焦重点、合理适度、有进有退”，内嵌市场化的激励机制，充分调动金融机构的积极性，精准有力加强对普惠小微、科技创新、绿色发展等重点领域的金融服务。 （中国人民银行官网） 点评 中国人民银行实施稳健的货币政策，坚持以我为主、稳字当头，保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适，发挥好结构性货币政策工具的引导作用，对于支持经济社会发展具有积极作用。 （二）中国人民银行：结构性货币政策工具退出是平稳有序的 中国人民银行货币政策司司长邹澜在2023年一季度金融统计数据新闻发布会上表示，中国人民银行注重发挥好货币政策总量和结构双重功能，结构性货币政策工具使用比较多。尤其是去年，为应对疫情冲击，稳经济大盘，中国人民银行针对特定领域出台了多项新的工具，包括支持交通物流、设备更新改造、保交楼等等。总的来说，结构性货币政策发挥了积极作用。多数的结构性工具是阶段性工具，设立时都有明确的实施期限。在实施期结束时，如果经济运行的主要矛盾已经发生变化，或者商业银行服务意愿和能力已经有效提升，结构性工具完成了政策目标，就会按期及时退出。 （中国人民银行网站） 点评 中国人民银行精准有力实施好稳健的货币政策，保持再贷款、再贴现等长期性工具的稳定性，同时实施好多项仍在实施期的阶段性工具，为普惠金融、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节提供了持续的支持。 （三）中国人民银行：多措并举促进房地产市场平稳运行 中国人民银行货币政策司司长邹澜在2023年一季度金融统计数据新闻发布会上表示，今年以来，中国人民银行配合相关部门和地方政府，从供需两端持续发力，继续抓好各项政策落实落地，促进房地产市场平稳运行。 （中国人民银行网站） 点评 前一段时期，中国人民银行、银保监会建立了新发放首套房贷利率政策动态调整机制，实现了因城施策原则下首套房贷利率政策的双向动态灵活调整，对于着前期稳经济大盘、稳定房地产政策效果具有积极作用。 二、观点聚焦 （一）孙天琦：硅谷银行破产及其处置的启示 从总结经验教训、推进我国风险处置、维护金融稳定工作的角度看，硅谷银行破产事件带来五个启示：一是商业银行的财务报表要能够及时、真实、准确地反映其经营情况；二是极速且强力的监管应对是处置金融风险的关键；三是充足的风险处置资源很重要；四是针对问题银行的处置，金融管理部门要有高度明确且足够充分的法律授权；五是要有效发挥存款保险制度的作用。 （CF40青年论坛） （二）黄益平：循序渐进地建设数据交易市场体系 北大国发院副院长、北大数字金融研究中心主任，50人论坛委员黄益平教授近日表示，数据是非常重要、非常特殊的生产要素，主要通过改善经济效率、提高生产率来推动经济增长。对于发展中国家尤其是我国这样的大规模赶超型经济体来说，数据要素的重要性更加突出。发挥数据潜能，应采用相对分散、循序渐进的方式，稳健地推进数据交易发展。起步时应允许“小商小贩”式的场外交易，等到条件成熟，数据交易向交易所转移会是一个自然而然的过程。 （北京大学国家发展研究院）

一、30年期国债期货上市 助力金融风险防范 首批三个30年期国债期货合约于4月21日在中金所上市交易，30年期国债期货合约的上市，标志着我国收益率曲线风险管理工具最后一块拼图的完成，实现了国债期货品种从收益率曲线中短端到超长端的完全覆盖。2013年以来，我国5年期、10年期、2年期国债期货在中金所相继成功上市，为投资者提供了高效便捷的场内利率风险管理工具，也是完善资本市场体系、推动利率市场化改革的重要举措。30年期国债期货的推出，将填补我国超长期利率风险管理产品的空白，有助于进一步完善债券市场配套风险管理工具，改善超长期国债投资软环境，提高国债市场透明度和信息量，提升中长期机构投资者资产配置和风险管理能力，促进债券市场稳定运行和防范化解金融风险，必将成为我国金融衍生品市场发展的又一里程碑事件。上市30年期国债期货为广大金融市场参与者提供了一个低成本、高效率的风险管理工具，有助于进一步改善超长期国债的投资软环境，提升中长期资金资产配置和风险管理能力。（证券时报网） 二、央企要高度关注房地产信托等领域风险 4月17日，国资委办公厅发布《关于做好2023年中央企业违规经营投资责任追究工作的通知》指出，加强震慑筑防线，严肃查处重大违规问题线索。对国资委三令五申严禁的融资性贸易、“空转”“走单”虚假业务问题“零容忍”。《通知》提示，2023年，各中央企业要高度关注房地产信托、政府和社会资本合作（PPP）项目、非主业投资等领域存在的风险。有效防范化解重大风险，是“十四五”时期中央企业高质量发展必须跨越的关口。专家表示，中央企业的经营管理者在进行经营及投资活动过程中应严格遵守法律、法规及企业内部规定，央企集团公司应做好集团管控工作，加强对所属企业的监管，防范经营风险，避免发生违规经营投资行为，造成国有资产流失。（中国证券报） 三、2亿产品逾期 恒银科技踩雷信托 4月11日，A股恒银科技公告披露其购买的两款逾期兑付信托计划进展，两项信托计划分别是长安国际信托股份有限公司发行的“长安宁—盈祥1号集合资金信托计划”，以及国民信托有限公司发行的“国民信托·慧金 87 号集合资金信托计划”。上述信托计划金额合计1.85亿元，预计收益金额高达2925万元。两笔信托逾期近半年，恒银科技仍未收回近2亿元本金及投资收益。“长安宁—盈祥1号”的融资方为昔日养猪巨头正邦集团有限公司，也是正邦科技的大股东。恒银科技踩雷的另一个信托计划融资方为地产公司，“慧金87号”资金用于向天津致融建筑材料销售有限公司发放贷款，以供借款人日常生产经营周转。融创华北发展集团有限公司为该信托计划提供连带责任保证担保。截至目前，恒银科技共计收到该产品投资收益1298.59万元，本金近1.7亿元及剩余投资收益到期未兑付。恒银科技表示，此次投资款项的收回时间尚存在不确定性，存在本息不能全部兑付的风险。（21世纪经济报道） 四、30年零违约历史或打破 万亿市场大变局 近期，蓝盾转债、搜特转债的正股濒临退市，蓝盾转债也面临着违约风险。可转债历史上的退市案例和违约案例或将出现，30年的零违约信仰可能也将由此打破。对于目前的转债估值，有的私募表示转债估值在当前背景下仍是合理区间，可以结构化优选正股前景好的转债，也有私募则直言目前暂时规避转债投资。蓝盾转债的正股*ST蓝盾在3月底发布正股可能终止上市（退市）以及转债可能违约，4月份以来再度发布正股可能面临触发多项财务指标退市，以及可转债也要退市的公告。近期*ST蓝盾更是股价收盘价持续低于1元面值，更面临触发面值退市风险。即使如此严峻形势，蓝盾转债的最新收盘价格居然仍高达218元，溢价率超240%。多家私募机构也提示该转债的高溢价风险。（中国基金报） 五、信贷紧缩已开始 1万亿美元存款流出银行 摩根士丹利首席股票策略师迈克·威尔逊日前警告称，硅谷银行(SVB)事件引发的信贷紧缩已经开始，数据显示银行明显收紧了放贷标准。在周日发布的一份报告中，威尔逊表示，由于银行争相抵消存款急速流失的影响，过去两周贷款出现了有记录以来的最大降幅。自SVB破产以来的一个月，存款流失的速度有所加快。“数据表明信贷紧缩已经开始”，威尔逊在报告中称。他补充称，自美联储一年前开始加息以来，已有1万亿美元的存款从美国银行系统撤出。最近的小企业贷款调查进一步说明了信贷紧缩，上周的调查显示，信贷供应量出现了20年来的最大降幅，同时贷款利率达到了15年来的最高水平。信贷收紧对美国经济和市场来说无异于雪上加霜，自从美联储开始积极加息以降低通胀以来，美国经济和市场已经受到挤压。由于企业和家庭都难以获得信贷，金融环境收紧可能会增加今年美国经济陷入衰退的风险。一连串银行倒闭和随之而来的信贷紧缩巩固了威尔逊的观点，今年美股将陷入困境。（财联社）

宏观调控是协同推进改革发展稳定的重要抓手。经过长期探索，一套富有中国特色的宏观调控体系已初步建立，为实现经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹作出了重要贡献。当前，我国已进入新发展阶段，社会主要矛盾发生转化，世界正经历百年未有之大变局，对宏观调控提出了新的更高要求。站在新的历史起点，我们要以推动高质量发展为主要目标，以统筹发展和安全为重大原则，以加强财政政策和货币政策的协调配合为重要途径，以坚持党中央集中统一领导为根本遵循，持续完善中国特色宏观调控体系，推动中国经济行稳致远。