近年来，随着市场价值与普及度不断提高以及美国政府的监管政策转向，私人数字货币与现实世界的联系以及相关金融风险的溢出渠道在原有基础上进一步扩大。在此背景下，文章围绕私人数字货币与金融风险这一核心议题展开研究：一是从客观层面阐明了私人数字货币发展演化的基本逻辑，并从主观视角梳理了各界对其金融属性的界定，这为讨论金融风险的类型及监管提供了基础；二是结合现实案例重点探讨了私人数字货币分别作为非货币财产和货币引发的金融风险；三是揭示了在应对上述金融风险方面相关研究与实践的不足，以及央行数字货币（CBDC）的潜在价值。本研究对于全面了解私人数字货币在全球金融体系中扮演的角色和衍生风险，对于我国在数字经济时代有效治理新兴金融风险和促进数字人民币国际化等议题均有一定启示。

一、监管动态 （一）中国人民银行与澳门金融管理局签署常备互换协议并扩大规模 近日中国人民银行与澳门金融管理局续签双边货币互换协议并升级为常备互换安排，协议长期有效。互换规模由原来的300亿元人民币/340亿澳门元扩大至500亿元人民币/570亿澳门元。 （人民银行） 点评 此举旨在进一步维护内地与澳门金融稳定，更好支持双边经贸往来，推动澳门离岸人民币市场稳健发展。 （二）国家金融监督管理总局调整保险公司相关业务风险因子 12月5日，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）发布消息称，为完善保险公司偿付能力监管标准，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质效，近日金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。 根据《通知》，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。 保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。 保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。（国家金融监督管理总局） 点评 金融监管总局将指导保险公司认真贯彻执行《通知》要求，推动保险公司提高长期资金投资管理能力，加强偿付能力管理，确保偿付能力数据真实、准确、完整。 （三）证监会主席吴清：提高资本市场制度的包容性适应性 12月5日，中国证监会主席吴清发表署名文章《提高资本市场制度的包容性适应性(学习贯彻党的二十届四中全会精神)》。 吴清表示，经过30多年的改革发展，我国资本市场从无到有、从小到大，当前正处在向高质量发展快速转变的关键阶段。提高资本市场制度包容性、适应性，是站在新的历史起点上，开启的一次全方位、深层次、系统性的变革。 （人民日报） 点评 提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义是更好服务新质生产力发展的迫切要求，是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，是建设更高水平开放型经济的重要内容。 二、观点聚焦 李扬： 为科技创新提供更好的融资环境 11月14日，国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬在接受《证券日报》记者采访时表示，随着中国经济进入存量发展阶段，科技赋能已成为上市公司转型升级的核心驱动力。他认为，在互联网大数据时代，越来越多的创新企业通过技术创新和产业融合来建立产业价值生态链，科技发展的飞速进步使得企业必须通过创新来保持竞争力。 （《证券日报》） 蔡昉：投资重心应从“物”转向“人” “十五五”时期是我国实现高质量发展的关键阶段，当前宏观经济特征变化、人口结构转型、就业等多重挑战交织，需从制度设计、资源配置等层面系统性应对。”近日，中国社会科学院学部委员蔡昉指出，过去我们更多依靠“做大蛋糕”带动收入增长，现在需要转向“分好蛋糕”以释放增长潜力。当前收入分配的核心症结是，城乡收入差距缩小不再能有效带动基尼系数下降，城镇内部的不平等已成为主要堵点——这源于技术进步与结构转型的“双刃剑”效应，比如AI提高了高技能劳动者的收入，却可能扩大与低技能劳动者的差距。 解决这一问题，首先要继续提高“两个占比”（居民收入占GDP比重、劳动报酬占初次分配比重）。 （《证券日报》）