2020年3月，新冠疫情在美国爆发；OPEC和俄罗斯未达成减产协议、国际原油暴跌。美国企业债债务风险暴露，美元流动性危机爆发，无差别抛售导致国债收益率大幅反弹、美股四次熔断，外汇市场美元需求上升导致美元指数上升。3月份TED指数最高升至1.4%，虽远低于2008年全球金融危机水平，但与2007年次贷危机时相当。为此，美联储将联邦基金目标利率降至0%～0.25%、推出开放式量化宽松，同时还推出一系列危机应对工具。美元流动性危机的成因为何，又如何向各个市场传染？当前美联储救助政策是否从根本上解决流动性危机，是否会出现次贷危机时期的反复？本文将对此次美元流动性危机产生的原因和传导机制进行剖析，并判断此次美联储救助政策效果。

自新冠疫情爆发以来，我国采取了宽松的货币和信贷政策以支持企业融资，3月和4月信用债发行规模相继刷新历史最高纪录。而随着信用债发行规模的走高，今年3月以来，我国信用债市场取消和推迟发行的信用债规模明显上升。2020年3-6月（截至6月21日）共有260只债券合计金额1978.60亿元取消发行，取消发行债券只数占发行成功债券只数的比重为5.48%，而去年全年这一比重为4.80%。

随着新冠肺炎疫情的全球蔓延，为应对疫情对经济的冲击，以美联储为代表的各国中央银行纷纷开启了极端的危机救助模式。

替代制度环境的企业集团理论认为， 制度环境的完善将导致企业集团的衰落直至解散。而现实中却鲜有企业集团解散的证据。那么，制度环境与企业集团发展的关系到底是怎样的？笔者首次使用2001——2008 年的中国省际企业集团数据，实证检验了地区制度环境对集团发展的影响研究发现，制度环境和企业集团发展的关系是正U型的，且这种正U型关系只适用于私有企业集团，而制度环境对国有集团发展没有显著影响。结果表明，替代制度环境的企业集团理论是不完全的；私有企业集团对制度环境变化反应敏感，因此是有着独特优势而持续存在的组织。基于此，笔者认为：我国一方面应为民营企业发展创造良好的营商环境，充分发挥私有企业集团的组织优势，特别是其创新优势，推动科技创新和结构转型；另一方面应积极推动国企改革，把国有企业打造成为独立的市场化主体。本研究及其结论丰富了制度环境影响企业集团发展的相关文献，也为制度环境对不同所有制企业集团的影响提供了新的证据。

全球新冠肺炎确诊数已超600万。欧美部分遭受疫情侵袭的发达国家已经启动复工，但距离遏制住疫情尚有不小距离；与此同时，疫情的第三波高潮已经侵袭至印度、俄罗斯、巴西等新兴经济体和防控能力薄弱的不发达国家，预计感染和死亡人数还将大幅上升。在渡过国内供给侧冲击的第一道关卡后，中国经济正在迎来第二道关卡，海外经济暂停、贸易活动萎缩、失业上升的影响将通过产业链反馈至国内。

我国的新冠肺炎疫情在五六月份再起波澜。正如当初一些学者预测的那样，“抗疫”正在变成一场持久战、拉锯战。经济回升势头受阻，一些原本预计在今年内恢复到正常状态的经济和产业预测需要调整口径了。所谓“后疫情时代”实际上什么时间能到来还十分不确定。可以确定的是，当前我们正处于一个“疫情防控常态化”时期（或称“抗疫常态化”），对于很多产业来说，这种常态化可能形成一个小的“冰期”。

2020年以来，新型冠状病毒肺炎疫情的暴发和蔓延给我国经济社会的稳定发展带来巨大冲击，特别是给处于经济体系薄弱环节的中小微企业带来严峻的生存发展考验。加强中小微企业金融服务是金融支持实体经济的应有之义。小微金融债券是金融体系支持中小微企业的重要市场举措，将为小微企业补充流动性、复工复产、资本形成和转型升级等提供支持。由于小微金融债券是市场化工具，在激励市场多方参与的同时，也要敦促各方严守市场规则，强化风险管理，实现长期可持续的发展。

三十而立，对于一个人的成长来说如此，对于一个市场的成长来说也同样如此。今年是新中国股票市场创立三十周年，反思和总结三十年的股市运行经验和教训，完善各项基础制度，可以为未来的资本市场发展奠定良好基础。在一系列制度建设中，修订上证综合指数也是其中的重要组成部分。

2020年初以来，一场突如其来的新冠疫情席卷全球。 在人类历史上所经历过的诸多重大危机中，此次新冠疫情有其异同之处。疫情的全球蔓延，让人联想到发生在100年前的“西班牙大流感”。而疫情对经济运行的冲击之大，又让很多人想到了发生在上世纪30年代的“大萧条”。

6月19日，上交所和中证指数公司公告称，将于7月22日修订上证综合指数的编制方案，并在7月23日正式发布实时行情。具体而言，增量改革方面，上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数；存量改革方面，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他方堃（证券执业证书号：S0640118070026），2018年加入中航证券研究所，研究助理方堃（证券执业证书号：S0640118070026），2018年加入中航证券研究所，研究助理新上市证券于上市满一年后计入指数；指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。