欧洲新冠疫情继续肆虐，欧盟国家和英国每百万人的新增确诊病例总和的7日移动平均值已超过美国。 对比欧洲五国第一波疫情和第二波疫情的措施，我们可以看到，虽然新增确诊病例屡创新高，但第二波疫情的防控力度还远未达到第一波疫情时的力度。这也印证了我们在《迎接后疫情时代，重申可选消费配置价值》报告中对于自定义的“社会免疫”一观点的解释。 疫情对经济最重要的影响路径是疫情冲击下医疗资源挤兑，迫使政府封锁经济。只要医疗资源充足，新增人数创新高并不能阻碍经济复苏进程，新冠新增确诊也将逐渐与经济数据脱钩。 衡量医疗资源是否充足，我们设定了三个观测指标，即当日检测阳性率、ICU病床利用率（新冠重症患者与ICU床位之比）以及全部病床利用率（新冠患者住院人数与全部医院床位之比），借鉴此前第一波疫情期间意大利、英国和纽约的情况，我们可以清晰看到这三个指标是当局决定是否封锁经济的重要参考依据。 基于目前数据显示欧洲五国医疗资源还没未发生挤兑，监控的三个指标都还未达到警戒值，我们重申此次疫情恶化导致欧洲主要国家全面停产停工的可能性不大。

改革开放实现了工业化、国际化、城市化的三重发展，GDP 高速增长，形成了国内与全球化双重发展的规模效率，技术水平不断提高，资本快速积累，农村剩余劳动力在开放中转变为“人口红利”，创造了劳动要素的比较优势，推动了经济高速增长，促进了中国第一个百年目标的实现。第二个百年目标是全面建设社会主义现代化国家，以人民为中心的全面发展思想贯穿整个发展阶段，发展路径的转向是必然选择。转折的挑战直接来自于经济增长放缓，经济发展的正反馈机制逐步弱化。构造非经济因素的正反馈机制，有助于让人们更广泛地参与到现代化进程和治理过程中，打破原有增长路径依赖，转向新的发展方向和实现新的发展理念。建立以人民为中心的经济体系要推动广义人力资本的持续提升，重视包容性发展，推动知识阶层的扩大再生产，要基于城市化的社会福利和宏观稳定目标改革宏观资源配置体制，推动经济激励转向包容性、可持续和平稳的高质量发展阶段。

金融科技的快速发展突破了传统金融业务的范围界限，但金融科技的发展仍存在技术、操作和法律等一系列风险，传统监管模式在应对这些风险时常显得力不从心，极易产生监管滞后、空白和无效等问题。监管科技的产生不仅能克服传统监管模式的弊端，重塑现有监管体系，还能保护金融消费者权益，维护金融稳定，引起了社会各界的广泛关注。本文首先简要论述了监管科技的理论框架，包括基本概念、特点、监管科技的发展历程等；其次，介绍了监管科技的数据逻辑、基本原理及典型技术；接着，系统地探讨了国内外国家应用监管科技的实际情况，提出了在当前防控金融风险的攻坚阶段下、在不断强化监管手段的政策中，我国加快推进监管科技发展和应用的重要意义；同时，分析了当前我国监管科技发展和应用的优势及实践过程中存在的一系列制约因素；最后，基于我国现实国情和监管科技的实际发展情况，提出在金融市场进一步发展和应用监管科技的相关政策建议。

理财子公司寻求互联网代销（市场评述1018） 在理财产品销售方面，理财子公司背靠母行，产品直接在母行营业网点和电子渠道销售。在电子渠道上，银行会区分自营和代销区，理财子公司的产品均在代销区销售；有些银行未区分销售区域，但是在理财子公司产品上面会打上“代销”标签。 不过理财子公司并不满足于母行自有渠道，多家理财子公司拓展外部代销渠道，主要有两方面：一是通过他行代销，二是通过互联网平台代销。 他行代销方面：如中信银行代销兴银理财的“天天万利宝稳利2号净值型理财产品E款”，产品1元起购，每半年开放，业绩比较基准为3.6%~4.1%；江苏银行代销两款理财子公司的产品，分别是交银理财和光大理财，封闭期分别为6个月和24个月；招商银行代销交银理财的“稳享现金添利”T+1活期产品。 互联网平台代销：如度小满理财最先上架兴银理财的产品，此后又代销光大理财产品；支付宝平台代销兴银理财和交银理财的产品；光大理财宣布与滴滴金融达成战略合作协议，预计不久后光大理财发行的产品将通过滴滴平台代销。 根据《商业银行理财子公司管理办法》：银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。 理财子公司产品在通过外部渠道代销时可能存在一些不规范的地方，对此，银保监会正在制定《理财产品销售管理办法》及《理财产品流动性管理办法》。在这两部办法落地之前，理财子公司与互联网公司代销合作都只会在小规模范围内展开。 《商业银行法》迎来大修等（金融市场周报，1012-1018） 内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现净投放1900亿元；A股市场延续节后反弹势头，三大股指震荡上行；美股周线三连阴，但跌幅收窄；美元指数震荡上行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌；央行：《商业银行法》迎来大修；银保监会：持续推动重大案件责任人员问责处理；证监会：“五个着力”支持深圳资本市场。 一、货币市场 报告期内，央行共计开展1000亿元逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，同时有2100亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，综上所述，央行公开市场操作共计实现净投放1900亿元（见表1）。 10月15日，央行按惯例开展每月一次的中期借贷便利（MLF）操作，开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对10月16日MLF到期的续做），利率2.95%，与此前持平。 二、股票市场 1.A股市场：报告期内，A股市场延续节后反弹势头，三大股指震荡上行。具体来看，上证指数周涨幅为1.96%；深证成指周涨幅为1.83%；创业板指周涨幅为1.93%。 报告期内，北向资金成交净买入111.19亿元。其中，沪股通合计净买入72.39亿元，深股通合计净买入38.81亿元。从净买入金额来看，北向资金增持了40个行业，其中家电行业居首，净买入金额达40.58亿元；此外，汽车行业、化工行业、电子元件板块依旧受北向资金“追捧”。北向资金减持了21个行业，其中农牧饲渔最多，净卖出金额达16.70亿元，其次是医药制造行业，净卖出8.99亿元。 从资金流向来看，金融板块获得资金大幅流入，流入幅度靠前的有银行、保险板块，分别净流入91.2亿元、41.0亿元；净流出的板块有交运物流、港口水运，分别净流出8.1亿元、6.6亿元。 2.欧美股市：报告期内，美股周线三连阴，但跌幅收窄。美国两党在救助方案问题上仍有很大分歧。美国财长努钦周三表示，民主党和共和党在某些问题上仍存在很大分歧，因此很难在大选前达成一项新冠疫情刺激协议。与此同时，上周首次申领失业救济金人数增加5.3万人，结束了初请失业金人数连续四周减少的势头。这意味着这是首次申领失业救济金人数连续第七周低于100万人大关，但仍连续几周保持在80万人以上，原因是源源不断的最新裁员活动继续拖累经济复苏。具体来看，香港恒生指数报收于24386.79点，周涨幅为1.11%；美国道琼斯指数报收于28606.31点，周涨幅为0.07%；日本日经225指数报收于23410.63点，周跌幅为0.83%；英国富时100指数报收于5919.58点，周跌幅为1.61%；德国DAX30指数报收于12908.99点，周跌幅为1.11%（见表2）。 三、外汇市场 报告期内，美元指数震荡上行，报收于93.71点，周内涨幅为0.73%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.1717，周内下跌0.96%；美元兑日元报收于105.40，周内下跌0.22%；英镑兑美元报收于1.2917，周内下跌0.99%；美元兑港币报收于7.7501，周内上涨0.00%；美元离岸兑人民币报收于6.6965，周内上涨0.09%（见表3）。 四、大宗商品市场 报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌。具体来看，路透CRB商品指数报收于151.48点，周跌幅为0.17%；布伦特原油期货价格报收于42.85美元/桶，周涨幅为0.00%；COMEX黄金报收于1902.9美元/盎司，周跌幅为1.24%；LmeS_铜3报收于6728.00美元/吨，周跌幅为0.24%；波罗的海BDI指数报收1477.00点，周跌幅为21.93%（见表4）。 五、金融监管动态 1.央行：《商业银行法》迎来大修。 10月16日，中国人民银行公布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》（以下简称《修改建议稿》），并向社会公开征求意见。这是自1995年《商业银行法》施行以来的第三次修订，此前两年分别为2003年、2015年。相较于2015年的微调，这次修订可谓“大改”。 央行表示，近十余年来，我国银行业飞速发展，参与主体数量急剧增加，规模持续壮大，业务范围逐步扩展，创新性、交叉性金融业务不断涌现，立法和监管面临很多新情况。《商业银行法》大量条款已不适应实际需求，亟待全面修订。 现行《商业银行法》共九章95条，《修改建议稿》共十一章127条，其中整合后新设或充实了四个章节，分别涵盖公司治理、资本与风险管理、客户权益保护、风险处置与市场退出。 2.银保监会：持续推动重大案件责任人员问责处理。 在浦发银行成都分行、广发银行惠州分行此前发生的两起重大案件查处工作中，中国银保监会持续推动对相关责任人员的问责处理工作。 对浦发银行成都分行发生的违规发放贷款案件，中国银保监会已依法对浦发银行总行时任董事长、时任行长、1名原副行长等总行责任人员，对浦发银行成都分行原行长、2名副行长、1名部门负责人和1名支行行长等分行责任人员给予行政处罚，并责成浦发银行对相关责任人员严肃处理。目前，已有311名责任人员受到浦发银行内部问责，多名中高层管理人员受到党纪处分，地方人民法院已对浦发银行成都分行原行长等21名刑事被告人作出判决。 对广发银行惠州分行发生的违法违规担保案件，中国银保监会已依法对广发银行总行时任董事长、时任行长等总行责任人员，对广发银行惠州分行原行长、2名副行长、2名原纪委书记及6名涉案人员等分行责任人员给予行政处罚，并责成广发银行总行按照党规党纪、内部规章对总行相关高管及责任人员严肃处理。目前，已有48名责任人员受到党纪处分、内部问责，地方人民法院已对包括广发银行惠州分行、侨兴集团有限公司涉案人员等在内的共12名刑事被告人作出一审判决。 在上述两起重大案件查处工作中，中国银保监会坚持对违法违规案件处罚问责高压态势，推动相关机构健全公司治理、强化内控机制建设，提升合规管理水平，从严落实案件防控各项要求。下一步，中国银保监会将继续按照党中央、国务院决策部署，加大监管力度，深化整治市场乱象，严肃查处各类违法违规行为，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。 3.证监会：“五个着力”支持深圳资本市场。 10月18日上午，证监会新闻发布会上宣布，将从“五个着力”角度，落实相关实施方案和首批综合改革授权事项清单中涉及资本市场的任务。 一是着力优化已经实施注册制的创业板的服务功能，更好地发挥创业板对成长型创新创业企业的服务，为存量市场改革积累经验。 二是着力支持深交所深化板块改革，建设优质创新资本中心和世界一流交易所。 三是着力支持新三板精选层挂牌企业转板上市。目前已就新三板精选层向科创板、创业板转板上市发布了指导意见，正在制定相关规则，为多层次资本市场打开有机联系的通道。 四是着力稳步扩大股票期权试点，更好地满足投资者的风险管理需求，同时为实现创新创业创意产业的长期激励做好制度安排。 五是着力提高私募基金管理人和产品登记备案的透明度和效率，为私募行业发展创造良好环境，特别是支持科技与金融的深度融合，更有力地推动深圳向更高水平、更高层次的目标发展。