新冠疫情正在欧洲肆虐，石油危机也有愈演愈烈之势。在此背景下，为应对经济衰退和金融体系流动性枯竭的双重风险，3月18日，欧央行紧急开会，宣布7500亿欧元的债券购买计划。这是一个临时应急计划，最晚于2020年底到期。该计划的购买对象包括公共和私人部门的债券。欧央行现有量化宽松计划能够购买的债券都符合购买条件，但在此基础上，又有引人注目的扩展：一是可以购买满足信用条件的商业票据；二是可以购买希腊政府债券。需要提供抵押品，但对抵押品风险要求较量化宽松计划有所降低。

从2020年2月的最后一周开始，新冠肺炎疫情在韩国、意大利、伊朗、日本等多个国家同时爆发，迅速演变为一场全球性的大流行病（Great Pandemic）。从疫情的发展态势看，我国疫情已经基本控制住，确诊人数自2月底以来稳定在8万人左右；国外疫情尚处于爆发期，确诊人数依然在加速度增长，疫情恶化状况远甚于我国2月份爆发时期（图1）。

美联储降息为中国货币政策打开空间，但央行的货币政策大概率以我为主。

应对新型冠状病毒疫情全球肆虐蔓延，美联储继3月3日降息50个基点后，于3月15日进一步宣布降息至0-0.25%，同时启动规模达7000亿美元的量化宽松计划。这是2008年全球金融危机以来美联储第二次将利率降至零，其力度之大、速度之快，全球罕见，标志着美联储政策已进入“危机模式”。

3月份以来，为应对疫情扩散、油价暴跌和流动性紧张的多重冲击，美联储连续两次紧急降息，将利率降至接近零的水平；推出7000亿量化宽松计划；放宽贴现窗口开放；增加公开市场操作为金融市场注入巨额资金。然而市场不仅未受提振，反而如受惊般加剧下挫，股市坠入熊市，流动性几近枯竭，恐慌指数暴涨。由此可见，面对当前复杂形势，货币政策已然失灵。不得已，美联储刚刚祭出两项紧急货币政策工具。这不由得令人联想到2008年的金融危机，因为这些工具仅在那个特殊时期使用过。

上周日，美联储意外紧急宣布，将基准利率降至接近零水平，并启动规模达7000亿美元新一轮量化宽松，以应对新冠肺炎疫情对美国经济造成的影响。

当前域外疫情大概率步入大流行期，疫情蔓延引发的恐慌情绪、叠加石油危机导致VIX指数攀升，以美国为代表的资本市场指数呈断崖式下跌，先后触及技术熊市均线。归纳美国历次股灾发现，COVID-19域外疫情与石油危机或是新一轮危机的催化剂，美国大概率会或已发生新一轮股灾，目前跌幅距历次股灾最大跌幅中位数尚存约20%的空间。