一、引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念 9月27日，中国人民银行官网发布消息，中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会于9月25日在北京召开。会议指出，完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。构建金融有效支持实体经济的体制机制，落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。（新京报） 二、恒大集团多名核心人员涉案接受调查 9月28日晚间，中国恒大在港交所发布公告称，“本公司接到有关部门通知，本公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。本公司股份由2023年9月28日上午9时正起于联交所停止买卖，并将继续停止买卖直至另行通知。”知情人士透露，在相近时间段内被带走的恒大核心成员，还包括许家印二儿子许滕鹤，他曾主导恒大财富的工作；恒大前CFO潘大荣，主要负责恒大系资金运作；恒大地产集团、恒大物业集团前董事长甑立涛。在此之前，其他要员比如前地产集团董事长柯鹏、恒大财富法定代表人及执行董事杜亮等，均已在接受调查中。9月24日，中国恒大发布境外债务重组内幕公告称，附属公司恒大地产集团正在被立案调查。作为恒大帝国的创始人和绝对实控人，许家印在此时被控制，最直接的冲击便是他积极推进的债务重组进程。种种迹象显示，针对恒大系的调查工作已全面展开，这个万亿商业帝国似乎正走向落幕。（第一财经） 三、“无证上岗”基金销售违规 3家银行被监管谈话 近日，又有三家银行因基金代销问题被开罚单。9月27日晚间，安徽证监局一连发布三份《行政监管措施决定书》，涉及邮储银行安徽省分行、九江银行合肥分行，还有徽商银行。部分银行或分行存在基金销售人员、相关负责人等存在“无证上岗”，没有将基金销售保有规模、投资人长期投资收益等纳入分支机构和基金销售人员考核评价指标体系等违规行为，被采取监管谈话的行政监管措施。有业内人士指出，基金代销在银行端属于中间业务，这几年来银行转型需求强烈，基金代销收入受到银行重视。然而，基金销售市场竞争激烈，互联网销售渠道崛起，大渠道存在优势，马太效应明显，部分中小银行及相关地方分行，想要发展基金销售业务，却在人员配备、资质管理、绩效考核等方面存在不少问题，所以出现违规销售等情况。监管加大对此类违规行为的打击，有利于净化基金销售市场空气。（中国基金报） 四、光云科技“踩雷”中融信托 上市后未曾盈利，光云科技却“踩雷”中融信托。公告显示，光云科技于2023年4月至7月间，购买了中融信托发行的非保本固定收益类信托产品。本次“暴雷”的为圆融1号I，原本应于9月23日锁定期到期，信托利益将于到期后3个工作日内任一工作日予以支付。9月22日，光云科技公告，截至公告披露日，公司尚未收到上述信托产品的本金及投资收益。其进一步称，已就信托产品逾期兑付的事宜与中融信托进行了多次沟通。截至目前，未收到中融信托方面的正式文件回复。目前光云科技正在积极联系各相关方，督促中融信托尽快向公司兑付已到期信托产品投资本金及收益。同时准备相关材料，通过各类法律措施以最大程度减少潜在损失。而光云科技购买的剩余中融信托产品将在9月下旬至10月下旬期间陆续到期，这意味着光云科技面临着陆续逾期的可能风险。（界面新闻） 五、美国经济软着陆未定 衰退风险仍偏高 富达国际发表第四季投资展望时指出，美国经济数据偏强，市场对经济软着陆预期提升。不过，韧性趋势能否延续仍存不确定性，因为经济衰退风险仍偏高，预计出现周期性衰退的可能性达60%，未来12个月美国失业率将上升至4.4%至6.5%。而且，紧缩货币政策的成效只是延迟而非失效，特别是当企业明年开始为其债务再融资时，情势或会急速逆转。虽然通胀于第三季降温，但部分迹象显示，紧缩货币政策的影响并未如预期般迅速传导至实体经济，例如许多企业正透过订立多年的存款协议赚取利息，却尚未开始支付疫情期间以超低利率累积债务应付的利息。富达认为紧缩货币政策的成效只是延迟而非失效，特别是当企业明年开始为其债务再融资时，情势或会急速逆转。同时，包括工业及通讯服务等行业的供应链压力未除，预期未来6个月物价将录温和升幅，通胀问题并未解决。美国利率或维持高水平一段时间，富达认为，这是个冒险的策略，尤其是在大量企业债务到期的高墙即将显现下。（智通财经）

一、监管动态 （一）国家金融监督管理总局发布《保险销售行为管理办法》 9月28日，国家金融监管总局发布《保险销售行为管理办法》（以下简称《销售办法》），自2024年3月1日起施行。 《销售办法》共6章50条，将保险销售行为分为保险销售前行为、保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段，区分不同阶段特点，分别加以规制。一是保险销售前行为管理，对保险公司、保险中介机构业务范围、信息化系统、条款术语、信息披露、产品分类分级、销售人员分级、销售宣传等进行规制。二是保险销售中行为管理，要求保险公司、保险中介机构了解客户并适当销售，禁止强制搭售和默认勾选，在销售时告知身份、相关事项，提示责任减轻和免除说明等。三是保险销售后行为管理，对保单送达、回访、长期险人员变更通知、人员变更后禁止行为、退保等提出要求。 《销售办法》是金融监管总局落实以人民为中心发展思想、切实提升保险消费者获得感的重要举措，是完善行为监管制度体系、构建保险销售行为监管框架的基础环节。 （国家金融监督管理总局官网） 点评 保险销售行为直接影响保险消费者权益，近年来监管部门收到了大量因保险销售不规范导致的纠纷投诉。《销售办法》的出台，体现了金融监管工作的政治性和人民性，有助于提升保险行业销售行为规范性，有效增强保险消费者的获得感和满意度。 （二）优化粤港澳大湾区“跨境理财通” 业务试点 进一步推进大湾区金融市场互联互通 近日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、香港金融管理局、香港证券及期货事务监察委员会、澳门金融管理局决定进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点。一是优化投资者准入条件，支持更多大湾区居民参与试点。二是扩大参与机构范围，新增符合要求的证券公司作为参与主体，为“南向通”“北向通”个人客户提供投资产品及相关服务。三是扩大“南向通”“北向通”合格投资产品范围，更好满足大湾区居民多样化投资需求。四是适当提高个人投资者额度。五是进一步优化宣传销售安排，引导金融机构为大湾区居民提供优质金融服务。 下一步，内地和港澳金融管理部门将修订完善相关实施细则或业务指引，推动各项举措尽早实施。同时，根据试点情况持续优化“跨境理财通”业务，稳妥有序推进粤港澳大湾区金融市场互联互通，支持大湾区建设。 （中国证监会官网） 点评 自两年前正式启动以来，“跨境理财通”稳步发展，已被区内投资者视为实现多元化资产配置的便利可靠的跨境投资渠道。特别是在今年全面通关恢复以来，大湾区内的跨境理财需求得以进一步释放。这些新举措将进一步提升“跨境理财通”的吸引力，有助于深化粤港澳金融合作，促进内地与港澳经济融合发展。 （三）中国人民银行货币政策委员会召开2023年第三季度例会 9月25日，中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度（总第102次）例会在北京召开。 会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将持续保持高位。国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战。要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。增强政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续结构性货币政策工具，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。构建金融有效支持实体经济的体制机制，落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效，加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施，推动平台企业规范健康持续发展。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 （中国人民银行官网） 点评 会议强调，坚持“两个毫不动摇”，打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，进一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。 二、观点聚焦 （一）张青松：持续推动支付行业高质量发展 9月27日，中国人民银行党委委员、副行长张青松出席第十二届中国支付清算论坛并讲话。 张青松表示，经过数十年发展，我国形成了广泛覆盖、安全高效的支付清算体系，4000多家商业银行、187家非银行支付机构有效满足了经营主体和消费者的支付需求。我国个人银行账户拥有率已超过95%，高于中高收入经济体平均水平，移动支付普及率达到86%，居全球第一。随着我国支付行业从快速发展期进入成熟期，一些问题也逐渐水落石出。必须坚持问题导向，正确认识、理性对待、对症下药，共同促进行业健康持续发展。 张青松指出，要进一步营造健康生态，激发支付行业持续发展动力。一是加强行业规划设计，直面深层次的机制性、制度性问题，疏通制约行业发展的淤点堵点。二是加快转变发展观念。大型商业银行、头部支付机构要发挥“头雁”作用，致力成为合规发展、示范引领、行业尊重、具有国际竞争力的标杆企业。支付机构要强化公司治理，完善治理结构、规范股东行为、强化内部监管。清算机构要切实发挥对国家决策部署和重大规划的服务支撑作用。三是积极培育全球视野。要在做好中国居民境外支付服务的基础上，提供适应当地居民支付需求的“中国方案”。继续提升我国支付清算服务的便利性和竞争力，为境外来华人士提供便捷的支付服务。 张青松强调，支付行业要始终如一做好中秋、国庆、杭州亚运会、“双十一”等重要时期和行业峰值的服务保障工作，为拉动消费、促进经济持续回升向好提供有力支持。 （中国金融新闻网） （二）刘国强：四方面工作推动普惠金融再上新台阶 9月27日，中国人民银行副行长刘国强出席“2023中国普惠金融国际论坛暨数字经济开放研究平台学术峰会”开幕式并致辞。 刘国强表示，普惠金融发展在中国取得积极成效。具体体现在以下几个方面： 一是金融服务覆盖面持续扩大，线上线下金融服务渠道丰富，全国基本实现乡乡有机构、村村有服务、家家有账户。目前，银行在乡镇的网点覆盖率达到98%，基础的支付服务村镇覆盖率达到99%。 二是金融服务可得性有效提升。2023年8月末，普惠小微贷款余额27.8万亿元，增速连续3年保持在20%以上；普惠小微授信户数达到了6025万户，占全部经营主体的1/3，占活跃经营主体的一半；涉农贷款余额54.98万亿元，增速连续20个月高于各项贷款。 三是金融服务成本不断降低。2023年8月，新发放的普惠小微贷款加权平均利率为4.48%，比2018年末下降1.7个百分点。 围绕下一步工作，刘国强表示，在中国式现代化进程中，需要进一步提高对普惠金融的认识：要坚持以人民为中心的价值导向，聚焦民生福祉；要坚持促进共同富裕的奋斗目标，实现全体人民共享发展成果；要坚持创新驱动的发展路径，强化科技赋能和数据引领；要坚持绿色发展的必由之路，深入推进普惠金融与绿色金融融合发展。 刘国强表示，要从以下四方面工作推动普惠金融再上新台阶：一是强化民营小微企业金融服务，为经营主体提信心、添合力；二是夯实涉农金融服务基础，全面推进乡村振兴和农业强国建设；三是强化数字技术赋能，推动普惠金融扩面增效；四是加强金融消费者权益保护，注重普惠金融安全发展。 （中国金融新闻网）

一、国家金融监督管理总局发布风险提示 9月19日，国家金融监督管理总局发布关于防范虚假网络投资理财类诈骗的风险提示。国家金融监督管理总局指出，当前，虚假网络投资理财类诈骗案件频发，损害消费者权益，扰乱金融市场秩序。为此，国家金融监督管理总局发布消费者权益保护风险提示，提醒广大消费者高度警惕此类诈骗，谨防财产损失。国家金融监督管理总局表示，虚假网络投资理财类诈骗通常通过以下三种途径实施：步骤一：以“保本高息”虚假宣传吸引消费者。步骤二：以“专家内幕”虚假消息诱导投资。步骤三：以“投资返利”虚假平台转移资金。此类诈骗造成的损失金额巨大，受骗人群众多。为保护广大消费者合法权益，国家金融监督管理总局提示：一，不存在“保本高息”理财产品。二，不轻信来路不明“小道消息”。不贪图“一时便宜”因小失大。国家金融监督管理总局强调，消费者应培养正确的投资理念，提高风险防范意识和信息甄别能力，避免因个人信息泄露给不法分子可乘之机。（证券日报之声） 二、权益市场震荡 近七成投连险账户8月现亏损 受权益市场震荡调整影响，今年以来，兼具保障和投资功能于一体的投连险频频遇“考”。数据显示，8月，投连险账户单月平均收益-2.11%，为年内最低。纳入统计的217个投连险账户中有69个取得正收益，占比31.80%。这也意味着，有近七成投连险账户8月出现亏损。权益市场波动，被认为是投连险账户收益走低的主要原因。从不同类型账户的表现来看，8月，除货币型账户平均回报率为0.15%外，其余6类账户平均回报率均现不同幅度亏损。值得关注的是，纳入统计的指数型、激进型、混合激进型、混合保守型账户8月“全军覆没”，账户普遍出现亏损。其中，6个指数型账户亏损最高为 -6.01% ，最低为-4.36%；46个激进型账户亏损最高为-9.29%，最低为-2.77%；40个混合激进型账户亏损最高为-6.93%，最低为-1.55%；28个混合保守型账户亏损最高为-4.83%，最低为-0.14%。（金融投资报） 三、债市压力得到缓解 后市投资仍需谨慎 承压多日的债券市场出现了小幅上涨。截至21日发稿，银行间市场主要利率债收益率皆下行。1年期国债收益率下行2个基点报2.175%，3年期国债下行1.75个基点报2.2975%。而资金面则出现期限的“冰火两重天”现象。隔夜资金利率大幅下行，跨季的14天期和7天期资金利率则大幅上行。截至发稿，DR001加权平均利率下行13.22个基点至1.8897%，GC001利率下行7.5个基点至2.035%，GC007利率上行89个基点至3.195%，GC014利率上行4个基点至3.18%。“非银资金转紧预示多数机构对月末债市的担忧，尽管今日债券市场回升，不过仍要谨慎做多。”一位银行理财投资经理说。多笔政府债券“发飞”的现象也证实了目前市场情绪不佳。此外，在巨量供给的背景下，地方政府债也出现“发飞”的情况。21日，“23湖北债114（专项）”发行期限为20年，边际利率为3.07%，与国债利差高达25个基点。（上海证券报） 四、个人贷款“三查”不到位 中航信托被罚140万元 9月18日，中国银保监会江西监管局公布了7张罚单，剑指中航信托股份有限公司及其相关责任人。罚单显示，中航信托股份有限公司存在以下违规行为：个人贷款“三查”不到位；向不符合规定的房地产项目发放贷款、发放信托贷款贷后管理未尽职。对于上述违法行为，中国银保监会江西监管局依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条规定对中航信托股份有限公司处罚款140万元。公开资料显示，中航信托成立于2009年，是一家以从事金融业为主的企业，由中航投资控股有限公司和华侨银行有限公司控股，持股比例分别84.42%、15.58%，实际控制人为中国航空工业集团。记者注意到，除了中航信托，今年以来多家信托公司违规被罚。此前，因违反外汇登记管理规定，重庆信托被国家外汇管理局重庆外汇管理部给予警告，并处罚款12万元。今年3月末，因非洁净转让信贷资产、掩盖表内外资产质量，内部风险控制欠审慎等违法违规事实，原中国银保监会重庆监管局对重庆信托罚款200万元。（深圳商报） 五、危险里程碑 美国债突破33万亿美元 综合外媒报道，当地时间18日，美国国债达到33万亿美元的历史新高，迎来又一个“危险里程碑”。与此同时，因预算案仍未获通过，政府面临“关门”风险。美媒称，美国政府和国会应对严峻挑战的能力大幅下降，两党目前的做法无法恢复财政的理性和可持续性，是不负责任的行为。据美国福克斯商业频道报道，美国财政部公布的数据显示，截至18日下午，美国国债达到了33.04万亿美元。40年前，美国的国债还徘徊在9070亿美元左右，没有突破万亿美元。据美国财经媒体“Finbold”计算，在国债高达33万亿美元的情况下，美国平均要向每位纳税人征收约25.5万美元的税款，才能偿还国债。美国彼得森基金会首席执行官迈克尔·彼得森批评称：“随着立法者从一场短期财政危机转向下一场短期财政危机，我们的国债在不断堆积，一万亿接着一万亿。”据报道，美国国会预算办公室的最新调查结果表明，未来三十年美国国家债务规模将翻倍。与此同时，利率飙升也使得偿还国债变得愈发艰难。（中国新闻网）

一、监管动态 （一）中美成立经济领域工作组 为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特·耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。“经济工作组”由中美两国财政部副部长级官员牵头，“金融工作组”由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。 （人民银行） 点评 中美作为全球前两大经济体，加强经济金融领域的沟通协调，稳定全球市场信心和预期，是国际社会的普遍期待。中美经济领域工作组的建立，提供了相通的平台，创造了共进的契机。 （二）中国人民银行 国家金融监督管理总局发布我国系统重要性银行名单 为加强宏观审慎管理，完善系统重要性银行监管，根据《系统重要性银行评估办法》的要求，近期，中国人民银行、国家金融监督管理总局开展了2023年度我国系统重要性银行评估，认定20家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行5家。按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组10家，包括中国光大银行、中国民生银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行、广发银行、上海银行、南京银行、北京银行；第二组3家，包括中信银行、浦发银行、中国邮政储蓄银行；第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行；第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行；第五组暂无银行进入。 （人民银行） 点评 持续做好系统重要性银行附加监管工作，增强宏观审慎管理与微观审慎监管合力，促进系统重要性银行稳健经营和健康发展是金融监管工作的重要内容。 （三）人民银行：人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础 国务院新闻办公室于2023年9月20日举行国务院政策例行吹风会。中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，7月中旬以来，得益于国内经济稳步回升向好，人民币对一篮子货币是稳中有升的，受美元指数走强影响，对美元双边汇率有所走贬，对非美元货币保持了相对强势。近期，国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，宏观经济运行出现更多积极的边际变化。随着我国经济持续回稳向好，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。 （人民银行） 点评 人民银行在应对多轮外部冲击的过程中，积累了丰富的应对经验，具有充足的政策工具储备，有能力、有信心、有条件维护外汇市场平稳运行。 二、观点聚焦 （一）黄益平：清晰区别调控、监管与市场的功能 北京大学数字金融研究中心主任、北京大学国家发展研究院副院长黄益平教授近日指出，经济发展进入新的阶段，金融体系也要与时俱进。往前走的核心要求是，一手要提高金融的效率，另一手要管住金融风险。在这两手同时开展时，意味着我们的监管肯定要加强。在加强监管时，我们一定要把宏观调控、金融监管、市场机制三个不同的功能明确区分开来。我们去调控宏观经济并不是说要用一些行政性的手段来直接指导经济活动，加强监管也不是要求直接对金融市场资产价格和资金配置提出直接的要求。宏观调控、金融监管根本的目的还是让市场更有效，更稳健地运行，从而更好地支持我们经济高质量的发展。 （第一财经） （二）张明：如何化解地方政府债务 中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明日前指出，在遏制债务增量方面，有四条建议。第一条建议是在地方土地出让收入出现永久性萎缩的新背景下，要通过财税体系改革让中央政府和地方政府的财权事权大致匹配。第二条建议是，未来对于全国性或区域性重大基础设施投资，应该由中央政府发行国债或省级政府发行一般债进行融资，不要让更低层级政府用市场化手段进行融资。第三条建议是要改变地方政府的政绩评价体系，统筹考虑增长指标与债务指标。第四条建议是，要推动平台公司转型。 （澎湃新闻）