2022年第一季度的宏观杠杆率从2021年末的263.8%上升至268.2%，共上升了4.4个百分点，升幅明显。疫情仍是最大不确定性，导致经济下行压力加大。根据不同的经济增速所作的情景预测表明，2022年宏观杠杆率将有较大幅度上升，不利情景下杠杆率或将攀升10百分点以上。 非金融企业杠杆率开始较大幅度反弹，第一季度上升了4.1个百分点。但并未根本扭转企业资产负债表式衰退风险，企业投融资意愿仍然不强。企业杠杆率抬升主要由于利率极低的票据融资大规模放量，企业长期贷款增速仍在下降。 货币政策空间与效果都遇到一定限制，未来需要财政政策更为积极。1998年以来，我国共发生过7次上调预算赤字或增发特别国债的事件。当前，应在风险可控的前提下扩大国债发行规模，发挥财政政策结构性、直达性的优势，支持中央提出的全面加强基础设施建设，发力稳增长。 ...... 本报告全部内容详见附件。

一、监管动态 （一）中国银保监会就《理财公司内部控制管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 近日，中国银保监会制定《理财公司内部控制管理办法》（以下简称《办法》），自2022年4月29日起公开征求意见。 《办法》对《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》等法规的原则性要求进行细化和补充，与上述制度共同构成理财公司内控管理的根本遵循。《办法》共六章41条，分别为总则、内部控制职责、内部控制活动、内部控制保障、内部控制监督及附则。 《办法》坚持问题导向、行业对标和风险底线原则，要求理财公司建立全面、制衡、匹配和审慎的内控管理机制和组织架构，完善投资管理分级授权机制，健全交易制度全流程管理，加强重要岗位关键人员全方位管理，强化关联交易管理与风险隔离，充分发挥内控职能部门和内审部门的内部监督作用。监管部门应坚持为民监管理念，加强持续监管，逐步建立理财公司评价体系，提升监管有效性。 下一步，银保监会将做好《办法》征求意见工作，持续督促理财公司强化内控合规管理建设，提高经营管理质效，增强风险防范能力，促进理财业务规范健康和可持续发展。 （中国银保监会官网） 点评 截至2022年3月末，理财公司产品余额17.3万亿元。理财公司作为具备独立法人资格的新型资管机构，有必要尽快构筑全面有效的内控管理制度。《办法》的发布实施有利于统一同类资管业务监管标准，增强理财公司法治观念和合规意识，促进构建与自身业务规模、特点和风险状况相适应的内控合规管理体系，推动理财行业形成良好发展生态。 （二）人民银行等发布《关于全球系统重要性银行发行总损失吸收能力非资本债券有关事项的通知》 日前，中国人民银行会同银保监会联合印发《关于全球系统重要性银行发行总损失吸收能力非资本债券有关事项的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》共10条，从定义、偿付顺序、损失吸收方式、信息披露、发行定价、登记托管等方面，明确了总损失吸收能力非资本债券的核心要素和发行管理规定，为全球系统重要性银行有序组织债券发行工作提供了依据。 国际上，总损失吸收能力非资本债券是全球系统重要性银行实现总损失吸收能力达标的重要工具，已得到广泛运用，发展较为成熟。从我国实际看，推出总损失吸收能力非资本债券，是支持我国全球系统重要性银行满足总损失吸收能力监管规则的必要措施，对提高大型商业银行服务实体经济和风险抵御能力、增强我国金融体系的稳健性具有积极意义。 下一步，人民银行、银保监会将加强对全球系统重要性银行发行总损失吸收能力非资本债券的监督管理，指导我国全球系统重要性银行聚焦服务实体经济和防范金融风险，合理安排发行工作，有序提升总损失吸收能力。 （中国人民银行官网） 点评 总损失吸收能力非资本债券是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。《通知》的发布有利于进一步增强我国金融体系的稳健性，提升我国全球系统重要性银行损失吸收能力，防范化解系统性金融风险，维护金融稳定，保护投资者合法权益。 （三）中国证监会认真贯彻中央政治局会议精神 研究资本市场落实的政策措施 近日，证监会召开专题会议，认真传达学习中央政治局会议和习近平总书记在中央政治局第三十八次集体学习时的重要讲话精神，研究深化资本市场改革、保持资本市场平稳运行、助力宏观经济大盘稳定相关工作措施。 会议认为，要结合资本市场实际抓好学习和贯彻落实，统筹稳增长和防风险，坚定信心，攻坚克难，确保党中央大政方针落实到位。一是在助力宏观经济大盘稳定上下更大功夫。科学合理把握IPO和再融资常态化，丰富科技创新公司债、中小企业增信集合债等债券融资工具和品种，积极支持房地产企业债券融资，研究拓宽基础设施REITs试点范围，适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。二是扎实推进资本市场全面深化改革。稳步推进股票发行注册制改革，推出科创板做市交易，丰富期货期权等市场风险管理工具，加快投资端改革步伐，积极引入长期投资者，进一步发挥机构投资者作用，激发市场活力。三是稳步扩大资本市场制度型开放。拓展境内外市场互联互通范围，深化内地与香港资本市场的合作，推进境内企业境外上市监管制度落地。四是坚持不懈狠抓资本市场风险防控。坚持监管姓监，加强跨境跨市场风险预研预判，健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系，有序化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 会议要求，证监会系统各级领导干部要坚持稳字当头，稳中求进，强化底线思维，强化担当作为，求真务实，全力维护资本市场平稳运行，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。 （中国证监会官网） 点评 今年以来，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致的风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，党中央明确要求“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。会议强调，要继续完善资本市场基础制度，构建有利于资本正向功能发挥的制度体系和市场体系，引领各类要素资源向重点领域和薄弱环节集聚，促进创新资本形成，为各类资本发展释放更大空间。 二、观点聚焦 （一）王春英：一季度我国国际收支保持基本平衡  近日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2022年一季度国际收支状况答记者问时表示，国际收支平衡表初步数据显示，2022年一季度，我国国际收支保持基本平衡。其中，经常账户顺差895亿美元，与同期国内生产总值之比为2.1%，继续处于合理均衡区间；直接投资净流入650亿美元，保持在较高水平。 货物贸易进出口延续平稳增长趋势。一季度，我国国际收支口径的货物贸易顺差1450亿美元，为历年同期最高值。其中，货物贸易出口8032亿美元，同比增长16%；进口6582亿美元，同比增长15%。 服务贸易逆差继续收窄。一季度，服务贸易逆差182亿美元，同比下降30%。旅行、知识产权使用费为主要逆差项目。 直接投资保持较高水平净流入。一季度，直接投资净流入650亿美元，主要是来华直接投资净流入1070亿美元，创新高，反映在我国经济长期向好，坚持国内高水平开放和不断优化营商环境的背景下，外资在华投资兴业意愿较强。我国对外直接投资净流出420亿美元，显示企业对外直接投资有序进行。 王春英表示，总体看我国坚持稳中求进工作总基调，稳增长政策持续发力，经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变，经济结构持续优化，有利于我国国际收支继续保持基本平衡。 （国家外汇管理局官网） （二）世界银行：俄乌冲突对食品能源等大宗商品价格冲击巨大 日前，世界银行发布的最新一期《大宗商品市场展望》报告指出，俄乌冲突对大宗商品市场造成了“重大冲击”，改变了全球贸易、生产和消费模式，能源价格2022年将上涨50.5%，价格压力将在2023年和2024年逐步缓解。报告预计2022年布伦特原油期货平均价格将达到每桶100美元，这是自2013年以来的最高水平，比2021年上涨42%。 报告显示，包括农产品和金属在内的非能源价格预计2022年上涨19.2%，价格压力也将在数年后缓解。2022年小麦价格预计上涨42.7%，金属和矿物价格上涨15.8%。 整体而言，报告预计大宗商品价格将维持在远高于最近五年平均值的水平。报告还指出，如果俄乌冲突持续时间更长，或者俄罗斯受到更多制裁，大宗商品价格可能比目前预计的更高。 世界银行负责公平增长、金融和机构事务的副行长因德米特·吉尔表示，食品、燃料和化肥贸易限制措施的激增加剧了大宗商品价格冲击，市场对滞胀的担忧正在上升。 （新华网）

一、理性投保五注意 银保监会发布最新风险提示 近日，银保监会在官网发布《关于理性投保五注意的风险提示》，提醒金融消费者掌握理性投保的五个注意要点，增强个人合法权益保护意识。一注意：选择有保险业务经营许可的合规机构；二注意：了解保险责任、责任免除等重要条款，防范销售误导风险，消费者应当清楚理解所购买的保险产品保什么、不保什么、保费缴纳、保险金如何赔偿等；三注意：积极配合可回溯、“双录”、回访等环节，履行如实告知义务；四注意：正确认识人身保险新型产品，不被“高收益”误导：消费者不宜将人身保险新型产品与银行存款、国债、基金等金融产品进行片面比较，也不应轻信只强调“高收益”而不展示不利信息、承诺保证收益等不实宣传行为；五注意：依法维护自身合法权益：若发现销售人员在保险销售过程中存在误导销售等违规行为，或认为自身权益受到侵犯，消费者应注意保留相应证据，及时向有关部门投诉、举报、调解、仲裁或起诉。（北京日报） 二、多空因素交织发酵 债市短期难改震荡格局 当前，债市可谓多空交织。中金公司的研究观点认为，今年疫情影响超预期，后续经济下行压力犹存，在房地产市场持续低迷的背景下，实体融资需求可能依旧偏弱，未来货币政策仍有加大放松力度的必要，进而债券收益率也有进一步下行的空间。不少业内人士判断，在资金面维持宽松的大环境中，短期内利率债仍存在一定的交易时间窗口。当然，也有部分机构对债市后续表现持审慎态度。根据记者观察，大部分持悲观预期的“空头”，主要受到了疫后加速复工复产、政策发力稳增长等因素影响。英大证券研究所所长郑后成亦表示，二季度宏观政策宽松力度大概率超一季度，财政政策发力可能比货币政策发力更合适。值得一提的是，通过梳理理财产品的到期时间分布，不难发现，5月是理财产品到期的“高峰期”，所以即便市场的不稳定性依然较高，可还是会出现存量资金回流债市的情形。（新华财经） 三、高库存缓解供应链风险 海康威视经营现金流承压 2022年“五一”节后第一个交易日，A股的基金重仓股依然“雷”声滚滚。而这一次，轮到了“安防茅”海康威视(002415.SZ)。由于美国制裁传言影响，引发投资者供应链担忧，5月5日上午开盘不久，海康威视就封死跌停。午盘虽然一度打开，但很快又封住跌停。“过去几年，公司一直承受逆全球化带来的压力，也一直在做各种努力，以抵消一些负面影响，让产品在全球市场为更多客户服务。”在2021年年报中，海康威视董事会如此表示。海康威视的2021年年报，以大篇幅提到了供应链的风险，提出以高库存缓冲外界环境变化带来的风险。同时，今年一季度，其经营现金流也不容乐观，出现了“增收不增利”的现象。但就在过去大半年其股价大跌之际，知名基金经理冯柳管理的高毅资产产品依然不断加仓。作为安防行业最大龙头企业，海康威视的业务，已经覆盖全球绝大多数国家和地区。除了潜在的供应链风险，海康威视还出现了增收不增利的情况，经营现金流也不理想。（第一财经） 四、苏宁易购停牌 5月6日开市被实施其他风险警示 5月5日，苏宁易购停牌，简称将变为“ST易购”。此前的一个交易日，苏宁易购涨停，收报3.23元。苏宁易购此前发布的公告显示，公司因最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，触及深交所股票上市规则相关规定，公司股票于2022年5月6日开市起将被实施其他风险警示。苏宁易购在公告中表示，2021年公司遇到了较大的流动性压力，在江苏省、南京市党委政府、战略股东的支持下，正在逐步恢复各项工作，并取得一定的成效。公司董事会积极采取各项举措，增强企业的持续经营能力，争取撤销风险警示，消除影响。2021年度，苏宁易购公司业绩大幅亏损。日前公司发布的年报显示，2021年，苏宁易购营收为1389.04亿元，同比下降44.94%；归属于上市公司股东的净利润为-432.65亿元，同比下降912.11%；扣非后净利润为-446.69亿元，同比下降556.23%。（金融界） 五、美股一夜蒸发10万亿 美元指数创20年新高 当地时间5月5日周四，在美联储宣布22年来的最大加息幅度之后一天，美股完全抹去了前一日的涨幅并进入“血崩”模式，以标普500指数成分股计算，美股总市值昨夜总计缩水14359亿美元（约合人民币9.56万亿元）。10年期基准美债收益率也扭转前一日跌幅再度升破3%，触及3年多来最高。ICE美元指数上涨1.3%，触及20年来的新高。美股在盘前期货阶段便集体走低，纳指期货更是跌近1%。三大指数随后跳空低开，标普500指数跌开盘便跌1%，道指跌近300点，纳指跌1.4%，大型科技和芯片股多数下跌。截至收盘，标普500指数跌3.56%，报4146.87点；纳斯达克指数跌4.99%，报12317.69点；道琼斯指数跌3.12%，报32997.97点。外汇方面，美元指数攀升至近20年来新高。美元指数涨1.04%报103.5715，创2002年12月以来新高；非美货币全线下跌，截至5月6日早上，离岸人民币兑美元跌600多基点报6.6917。（21财经）

全球发生的两大重要事件影响了2022年一季度的外汇市场走势：一是俄乌冲突；二是美联储收紧货币政策，开启加息周期。 2022年一季度，受俄乌冲突影响，除了美元等少部分国家汇率外，卢布、欧元、英镑、日元等大部分国家汇率都出现了不同程度的贬值。特别是，埃及、匈牙利等新兴市场国家汇率贬值幅度较大。 人民币汇率呈现由升转贬的趋势。2022年一季度，人民币兑美元汇率走势较为平稳，总体在6.3至6.4的中枢水平上下波动。但到了4月，人民币兑美元汇率中间价出现大幅贬值。3月31日至4月29日，人民币兑美元汇率中间价由6.3482贬值至6.6177，贬值幅度高达4.2%。 2022年3月，美联储开启加息周期，中美货币政策分化加剧。10年期美国国债收益率持续走高，中美利差呈现快速收窄趋势，并于同年4月出现中美利差倒挂的情况。中美利差收窄将导致短期跨境资本大规模流出中国。 未来一段时间，考虑到美国通胀率持续走高，中国经济下行压力较大，中美货币政策分化将进一步加剧。短期内，中美利差收窄甚至倒挂的格局还将持续，短期跨境资本流出中国的格局还将延续，人民币汇率贬值压力上升。笔者预计，2022年，人民币兑美元汇率可能贬值至6.8-6.9附近，中枢水平在6.6-6.7左右。人民币兑CFETS货币篮指数可能在96-105区间内波动。美元指数总体有望在100-110的区间内运行。 ...... 本报告全部内容详见附件。

IMF 高通胀将持续更长时间 IMF世界经济研究部研究员阿尔瓦雷斯等人撰文指出，高通胀将会持续更长的时间。这一前景判断主要基于四方面因素：第一，去年能源、食品价格飙升，且由于地缘政治带来的不确定性，石油及天然气供应紧张。今年俄乌冲突的爆发进一步加剧了这一情形；第二，随着宽松货币政策的撤出，需求将会有所减弱，与此同时，随着疫情的恢复，供应链瓶颈也将有所缓解。但俄乌冲突及中国的防疫封锁可能会使部分供应链瓶颈持续到明年；第三，尽管随着防控措施的减弱，消费逐渐由商品转向服务，但目前的消费结构仍未能回归到疫情前的情况，大多数国家商品通胀率依旧处于较高水平。文章认为，未来对服务的需求将会继续提高，这将带来通胀抬升的压力；第四，目前劳动力供给依旧有限，且未来有限的劳动力供给增长难以抵消工资上涨带来的通胀压力。 IMF最新《世界经济展望》假设今年劳动力供给将会持续恢复，但由于工资压力，劳动力市场整体情况改善不明显。基于此，报告预计今年发达国家通胀率将达到5.7%，为38年以来最高值，而新兴市场及发展中经济体通胀率则将达到8.7%，为2008年全球金融危机以来最高值；2023年，发达国家及发展中经济体的通胀率将分别降至2.5%与6.5%。值得注意的是，物价飙升对弱势人群，特别是低收入国家的弱势人群，影响最大。同时总体高通胀也将使央行在稳定物价及保证经济增长这个目标之间取舍更加困难。[1] PIIE 俄乌冲突对欧盟经济政策的影响 PIIE高级研究员布兰卡德等撰文，分析了俄乌冲突对欧盟经济政策的影响。文章指出，俄乌冲突对欧盟造成了严重的经济冲击。这一冲突不仅增加了欧盟的财政支出，还提高了能源及食品价格，这会可能对国民收入及其分配造成显著的负面冲击。如果欧洲对俄罗斯的制裁影响了国际原油市场或者欧盟的天然气供给，那么战争带来的负面影响还会进一步加剧。就此，文章为欧盟决策者提出了政策建议。 欧盟需要在阻止俄罗斯的同时，减少制裁对欧盟经济的负面影响。对此，文章认为区分石油及天然气极为重要：俄罗斯的石油出口并不依赖欧盟，俄罗斯在石油市场中只是价格接受者，而其天然气出口却依赖于同欧洲市场连接的运输管道。因此，文章认为提高对俄罗斯天然气关税是最有效的措施。然而，不论制裁的具体实施措施如何，能源进口成本都会提高，进而导致实际收入减少。面对这种情况，决策者应当通过一次性转移支付的方式，在帮助消费者及企业更好地面对能源价格增长的同时，避免对能源边际价格造成影响。能源价格升高导致实际收入减少，这需要实施宽松的政策来应对；但能源价格升高也意味着通胀率整体上升，且通胀预期脱锚的风险增加，又需要紧缩的货币政策来应对。因此，决策者需要调和这两个冲突的政策目标。在这种环境下，政策工具之间的互补就显得十分重要：只有将对家庭的财政支持同企业、工人及国家的三方工资协商有机结合，才能有效缓解央行面临的两难问题。[2] 欧央行 应对荒蛮生长的加密金融 4月25日，欧央行执委帕内塔发表演讲，讨论了加密资产的公共政策问题、金融稳定风险及监管措施。 公共政策方面，加密资产因为波动性过大，所以很难作为货币完成交换媒介、价值储存及计价单位这三个职能，自然也无法促进金融支付的功能。并且，加密资产不仅被广泛用于犯罪、恐怖活动、逃税或规避制裁，其挖矿过程还会带来环境污染。 除此之外，加密资产主要通过三个通道，给金融稳定带来了风险。第一，加密资产的市场冲击将通过投资者或者服务提供商持有头寸而蔓延到更广泛的金融体系；第二，加密资产价值下降可能会影响投资者的财富，对金融系统造成连锁反应；第三，运行故障、诈骗、价格操纵及网络诈骗都可能导致投资者对加密资产的价值失去信心，进而对更大范围的金融市场造成负面冲击。 因此，帕内塔提出了加强加密资产及相关风险管控的四个政策重点。第一，采用与其他资产同等的标准来规范加密资产；第二，完善对加密资产的征税系统，并要求用户在进行超过一定数额交易时，进行申报；第三，通过对金融机构提出强制性披露要求，同时提高央行、监管机构及反洗钱部门的数据处理能力，已加强加密资产的公开披露及监管报告情况；第四，由于加密资产在操作风险、流动性及波动性等问题上存在着诸多争议，监管机构应当引入严格的透明度要求，并设立专业运营商的规范准则，以保护零售投资者。[3] 日央行 日本的通胀情况及货币政策应对 4月22日，日央行行长黑田东彦发表演讲，分析了日本经济及货币政策。 尽管日本新冠病例数较少，但总需求恢复依旧较慢。GDP呈上升趋势，但与疫情前水平差距依旧超过2%的水平，反映出日本私人部门消费仍未完全恢复。劳动力市场方面，岗位开放数量依旧低于疫情前水平。虽然疫情终止了2013年以来劳动参与率持续上升的趋势，但劳动参与率并没有大幅下降。日本CPI年增长率目前处在0.5%-1%这一区间，其中商品CPI小幅上升，而服务CPI上涨十分有限。考虑到日本大部分原油、天然气及煤炭都依赖进口，且石化能源的进口量达到GDP的3%左右，俄乌冲突将主要通过抬升物价这一通道，降低家庭实际收入与企业利润。 黑田东彦认为日央行有必要继续实施宽松的货币政策来支持经济恢复。一方面，如同上文所描述的，日本经济依旧没有完全恢复。另一方面，尽管短期内通胀率的确会有所上升，但这一通胀主要是由于成本上升导致的，因此未必具有可持续性。由于日本大部分能源都来自于进口，需求导致的通胀压力较弱，所以商品价格上升也不会进一步导致工资、其他物价上升。同时，日本通胀预期长期低于2%的通胀目标，且考虑到经济产出缺口为负值，所以稳定地达到通胀目标依旧十分艰巨。在此环境下，适当的通胀甚至可以使得人们的通胀预期及工资水平更趋向于通胀目标。 最后，黑田东彦表示，在不确定显著增加的环境下，日央行将继续跟踪各种风险，并运用好收益率曲线控制，合理安排货币政策。[4] 编译：贺怡源 国家金融与发展实验室研究助理 审校：胡志浩 国家金融与发展实验室副主任 [1] Jorge Alvarez, Phillip Barrett, “Inflation to be Elevated for Longer on War, Demand, Job Markets,” https://blogs.imf.org/2022/04/27/inflation-to-be-elevated-for-longer-on-war-demand-job-markets/ [2] Olivier Blanchard, Jean Pisani-Ferry, “Fiscal Support and Monetary Vigilance: Economic Policy Implications for the Russia-Ukraine War for the European Union,” https://www.piie.com/publications/policy-briefs/fiscal-support-and-monetary-vigilance-economic-policy-implications-russia [3] Fabio Panetta, “For a Few Cryptos More: the Wild West of Crypto Finance,” https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2022/html/ecb.sp220425~6436006db0.en.html [4] Kuroda Haruhiko, “Japan’s Inflation Dynamics and the Role of Monetary Policy,” https://www.boj.or.jp/en/announcements/press/koen_2022/ko220423a.htm/

一、监管动态 （一）人民银行回应近期金融市场波动 4月26日，中国人民银行有关负责人表示，近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。 人民银行将加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，特别是支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户，支持农业生产和能源保供增供，推出科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款，增加1000亿元再贷款支持煤炭开发使用和增强储能，增加支农支小再贷款和民航专项再贷款，保持流动性合理充裕，促进金融市场健康平稳发展，营造良好的货币金融环境。 （人民银行网站） 点评 当前，我国经济基本面良好，防风险取得实质性进展，短期市场波动偏离了基本面。人民银行回应市场关切，稳定引导市场预期，提振投资者信心，旨在持续释放稳经济、稳预期、稳市场的政策信号。 （二）证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》 4月26日，证监会网站发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。意见明确，坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。 《意见》围绕积极培育专业资产管理机构、全面强化专业能力建设、着力打造行业良好发展生态、不断提升监管转型效能等工作展开。 （证监会网站） 点评 公募基金作为重要的机构投资者，在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用。此次证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，对于切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展具有突出意义。 （三）银保监会消保局发布《部分银行保险机构违反<银行业保险业消费投诉处理管理办法>的情况通报》 中国银保监会消费者权益保护局发布2022年第7号通报《关于部分银行保险机构违反<银行业保险业消费投诉处理管理办法>的情况通报》(以下简称《通报》)，通报了工商银行、光大银行、中邮人寿违反《银行业保险业消费投诉处理管理办法》（以下简称《投诉办法》）的情况。 《通报》要求各银行保险机构引以为戒，举一反三，认真贯彻落实《国务院办公厅关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见》《中国银保监会关于银行保险机构加强消费者权益保护工作体制机制建设的指导意见》和《银行业保险业消费投诉处理管理办法》等法律法规和消保行为监管要求，落实消费者权益保护主体责任，健全投诉处理工作制度，畅通投诉渠道，规范投诉处理，妥善化解矛盾纠纷，提升消费者对银行保险机构投诉处理工作满意度。 （银保监会官网） 点评 部分银行保险机构违反《银行业保险业消费投诉处理管理办法》，给消费者投诉维权带来不便，影响人民群众的获得感，也不利于银行保险机构溯源整改、进一步加强和改进服务、保护消费者合法权益。此次银保监会消保局发布相关通报，对于提升消费者对银行保险机构投诉处理工作满意度具有积极意义。 二、观点聚焦 （一）胡滨：百年未有之大变局下的金融风险与金融安全 中国社会科学院金融研究所党委书记、副所长胡滨研究员指出，我国未来面临的金融风险类型主要有以下五个方面：一是宏观杠杆率，宏观杠杆率影响资产负债，同时影响社会的发展，这正是中央经济工作会议提出“稳中求进”的总基调；二是金融部门的脆弱性，中小银行平均不良率达到17%，由此看出经济体系总体可控，但金融部门的脆弱性仍存在；三是房地产市场风险的溢出，民营类的金融控股公司旗下包括银行、保险、证券等产业链，这加强了金融与房地产业的联系，房地产的风险易诱发金融领域风险的产生；四是整体市场的波动较大，随着国际局势的缓解以及中美关系的变化，国际市场与国内经济产生共振；五是外部金融市场的波动对中国的冲击明显，美联储加息、俄乌冲突、西方对于俄罗斯的制裁等因素，都在不同程度上影响着中国国内的金融市场。 胡滨强调，未来面对金融风险，要居安思危，主动预警，做好应对。日常做好对风险的预警，强化底线思维，保持中国金融体系的自主性和独立性，国内的金融体系，不会被金融信息，即金融体系的自主性所影响，而独立性即是要求金融的基础设施保持独立；同时，加强金融个体利益之间的关联与强化，在经济全球化背景下，加强金融个体间的联系，以此来抵制全球制裁；面对金融风险类型化的特点，要精准化解；通过资产的多元化配置，保障国家资产的利民化；建立多重跨境支付系统，维护金融安全；通过融入全球化体系，以开放、法治、包容的心态，在国际上争取更大的话语权。 （中国社会科学网） （二）张明：如何防止股市进一步下跌？ 中国社科院金融所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明近日指出，本轮股市下跌最重要的原因有三。一是投资者对短期内中国经济增长前景信心低迷；二是投资者对抗疫政策的可持续性心有疑虑。三是市场下跌形成惯性趋势，机构投资者与散户投资者轮番减持。 为了提振投资者对短期中国经济增长的信心，建议尽快出台以下三方面政策：财政政策方面，一是适当提高中央财政赤字占GDP比率，例如由2.8%提高至3.0-3.2%；二是发行较大规模的特别国债，用于支持十四五期间国家级重大项目建设以及为受疫情冲击深重的中小企业提供补贴；三是对地方融资平台的融资条件与相关监管可以适当放松。货币政策方面，尽管近期央行已经降准25个基点，但央行在近期仍然应该继续降准，尤其应该大幅降息。考虑到目前中美10年期国债收益率已经倒挂，央行应该容忍人民币对美元适当贬值（例如贬值至6.6-6.8左右），以打开降息空间。如果汇率实在贬值过快，可以考虑适当收紧资本外流管制。此外，央行应实施逆周期宏观审慎监管政策，适当放松对商业银行信贷的监管。行业政策方面，应该尽量避免出台紧缩性政策，某些行业（例如房地产行业）应适当放松调控政策的力度。 （中国首席经济学家论坛）

一、中国人民银行有关负责人就当前金融市场情况接受金融时报采访 近期金融市场出现波动，对此有何评论？我们关注到近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。金融系统落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展，支持物流畅通和促进产业链供应链稳定，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。按照市场化、法治化、国际化方针，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济健康发展。人民银行将加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，特别是支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户，支持农业生产和能源保供增供，推出科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款，增加1000亿元再贷款支持煤炭开发使用和增强储能，增加支农支小再贷款和民航专项再贷款，保持流动性合理充裕，促进金融市场健康平稳发展，营造良好的货币金融环境。（中国人民银行） 二、银保监会资金部明确保险资金存款银行重大违法违规行为监管口径 记者从业内获悉，银保监会资金部近日向各保险公司、保险资管公司发函，明确保险资金存款银行的资质要求，保险资金应选择“最近三年未发现重大违法违规行为”的商业银行作为存款银行。其中，“重大违法违规行为”是指商业银行存在被监管部门通报的重大违法违规股东；无故拖延、拒绝支付存款本金和利息；非法查询、冻结、扣划存款；工作人员贪污、挪用、侵占本银行或客户资金；存在金融诈骗、破坏金融管理秩序等情况。通知同时明确，某一分支机构及工作人员存在上述情况的，总行及其他分支机构不受影响。（财联社） 三、财务造假风波后 财务顾问再遭警示 4月26日，深交所公布对国信证券两名保荐代表人出具的监管函。作为宁波东力收购年富供应链重大资产重组项目的财务顾问主办人，二人在对项目核查过程中存在多个问题，被深交所采取书面警示的自律监管措施。除了财务顾问之外，同日深交所对该项目的签字律师、注册会计师、资产评估师等7人均发出监管函，要求其今后杜绝此类事件发生。在此之前，宁波东力资产重组项目相关中介方的签字负责人均已被宁波证监局开出罚单。作为证监会2021年稽查20起典型案例之一，宁波东力收购的年富供应链通过虚构供应链业务实施财务造假，累计虚增收入35亿元，虚增利润4亿元。利用新业务、新模式实施财务造假，违反重大资产重组规则和上市公司信息披露制度的行为，始终是监管部门打击的重点。（中国基金报） 四、6年营收造假超500亿 “区块链第一股”或将退市 4月26日晚，*ST易见、*ST腾邦披露2021年年报显示，*ST易见2021年经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，已经触及终止上市条件。目前，公司已收到上交所关于拟终止公司股票上市的事先告知书。*ST腾邦2021年度经审计的期末净资产为负值，且财务会计报告被出具了无法表示意见的审计报告，也触及了终止上市条款。两家公司A股股票将自4月27日起停牌。值得注意的是，*ST易见除了触及财务类退市情形外，还触及重大违法类强制退市情形。公司近日收到证监会下发的《行政处罚事先告知书》，2015年至2020年，公司累计虚增收入超500亿元；此外，公司还未按期披露2020年年报。分析人士指出，退市新规精简了财务类退市流程，第一年触及财务类指标会被实施退市风险警示，第二年则交叉适用各项财务类指标，任一指标不达标则会直接退市。随着2021年年报披露截止日临近，或还会有更多的公司触及终止上市指标，将被淘汰出局，投资者切莫火中取栗，怀有侥幸心理。（证券时报） 五、年通胀率达96.4% 津巴布韦货币严重贬值 汇率暴跌 津巴布韦统计局日前公布的数据显示，截至今年4月份，津巴布韦年通胀率达到96.4%。俄乌冲突开始以来，津巴布韦国内的粮食相关食品价格大幅上涨。此外，由于津巴布韦是内陆国家，绝大部分能源依赖进口，随着国际能源价格上涨，津巴布韦国内的燃油价格也在不断上升，这让普通民众的生活成本大幅上扬。除了应对不断上涨的商品价格，津巴布韦还面临的一大威胁，就是非法外汇交易，这已经成为津巴布韦高通胀的一大推手。作为打击非法外汇交易措施的一部分，津巴布韦已经暂停了多家大型公司和银行机构的经营，因他们涉嫌操纵汇率，使得外汇黑市上津巴布韦本国货币汇率暴跌。2009年，津巴布韦经历恶性通货膨胀后弃用本国货币津巴布韦元，转为流通美元等外币。由于经济低迷和贸易收支恶化，外币在津巴布韦长期供应短缺。直到2019年，津巴布韦才开始尝试发行本国货币新津币，但是依然遭遇了极为严重的货币贬值。（央视网）

数字财政是数字化发展的必然趋势，对实现国家治理体系和治理能力现代化起着关键的作用。数字人民币是数字财政建设的关键组成，也是推动财政数字化转型的重要工具。数字财政建设中，数字人民币在宏观上有利于提高财政政策和货币政策协调配合能力，结构上促进提升资源配置效率和改善国民收入分配，体制上推动“有为政府”与“有效市场”协同实现经济社会高质量发展。财政数字化转型中，数字人民币作用的充分发挥，需要加强财政体制现代化建设，完善财政数字化的配套设施，优化数字人民币应用环境，提高财政治理与数字人民币的契合度。