刚才李扬老师和两位朱老师高屋建瓴，因为他们站得高，望得远，用望远镜给我们指明了前进的方向和奋斗的目标，但是脚下的路还要一步一步走。我现在从券商资管角度简单跟大家分享一下我们对市场的看法。

感谢第一创业证券和实验室的邀请，去年我也参加了债券论坛，当时的题目是关于“中美信用的分化”，当时有两个结论：一是美国呈流动性紧缩、信用宽松之势，美国经济下行、十年期美债收益率继续下行，2018年12月份十年期美债收益率在3.3％到3.4％，今年是长时间的大牛市，甚至超过了2018年中国债券市场的牛市；二是中国情况与之相反，信用利差维持在高位，当时认为在2018年底转向宽松，信用利差将压缩。今年债券市场可转债收益大于信用，信用的收益大于利率，因为今年信用利差整体下行了50个BP。

我们知道，作为目前我国管理资金规模最大的资产管理子行业，银行理财一直是我国债券市场最重要的投资者之一。2018年，资管新规等一系列重要文件的发布开启了以“正本清源、防控风险、转型发展”为特征的资管“2.0”时代。